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外界的聲音都是看漲，認(rèn)為是時(shí)候重返石油股票了。

美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道的主持人Jim Cramer說：“很顯然，情況出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)。”他補(bǔ)充道，外界對(duì)石油公司的預(yù)期非常低，低得以至于石油公司股價(jià)可能因此受到打擊。而跟他對(duì)話的石油公司高管認(rèn)為，外界對(duì)石油股仍然有需求哪怕國(guó)際油價(jià)處于40美元地位。

在供應(yīng)數(shù)據(jù)顯示八周來原油產(chǎn)量第一次出現(xiàn)下跌后，油價(jià)錄得些許漲幅。

“確實(shí)，事實(shí)說明今年初開始進(jìn)行的減少原油開采活動(dòng)，現(xiàn)在已在生產(chǎn)數(shù)據(jù)中反映出來。” Commerzbank一名分析師說。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，從近幾周的情況看來，美國(guó)的石油產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)回落。當(dāng)然，原油供大于求的情況仍然存在。

這是一次艱難的回升。在華爾街日?qǐng)?bào)MoneyBeat對(duì)多家投行進(jìn)行調(diào)查后認(rèn)為，年底市場(chǎng)對(duì)西得克薩斯輕油的價(jià)格預(yù)估在每桶52到84美元之間。隨著美元走弱，美林銀行預(yù)測(cè)，二季度商品市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)熊市反彈。沃倫巴菲特去年第四季度不看好石油股票。但是正如當(dāng)天股價(jià)上漲所證明的，圣人也有犯錯(cuò)的時(shí)候。

Oilprice.com的John Manfreda說，每個(gè)人都知道巴菲特超凡脫俗的投資記錄，但他不一定每次都正確，比如說石油股。他曾在ConocoPhillips上損失了好幾十億美元。當(dāng)然，在關(guān)于中石化的那筆交易中，他做得不錯(cuò)。

Manfreda 說，“要想在石油領(lǐng)域賺錢，你就要在石油和天然氣股票不被看好、價(jià)格多年持續(xù)低迷的時(shí)候大舉買進(jìn)。”巴菲特對(duì)于ConocoPhilips的投資，其實(shí)只是時(shí)間問題。如果他在2009年買進(jìn)，而不是2008年，他會(huì)賺更多錢。

巴菲特有很多投資標(biāo)準(zhǔn)，但有些標(biāo)準(zhǔn)卻不符合石油行業(yè)，比如投資利潤(rùn)高、債務(wù)低的公司。

“巴菲特在資源領(lǐng)域的成功證明你應(yīng)該在價(jià)格低迷、行業(yè)不受待見、公司現(xiàn)金流仍然穩(wěn)定、股票市值低于賬面價(jià)值時(shí)買進(jìn)。” Manfreda說。

如果公司利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，股價(jià)也可以上漲？銷售量下滑，現(xiàn)有的高利潤(rùn)也很難延續(xù)，這讓企業(yè)盈利變得艱難。

正如下圖所示，過去35年中，3次大牛市都與公司利潤(rùn)的周期性下跌相伴而來。Carmel在Fat Pitch博客中寫到，過去四個(gè)月中，股市疲軟讓市場(chǎng)人士擔(dān)憂熊市將要在到來。

圖一

圖二

當(dāng)然，這只是一種可能性。第二張圖表顯示，同樣在這35年期間，利潤(rùn)下滑更加回應(yīng)了市場(chǎng)周期性停止甚至繼續(xù)上漲。

“換句話說，利潤(rùn)在牛市停止增長(zhǎng)并不是什么不尋常的事。利潤(rùn)在八十年代中期和九十年代早期都出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，但股市仍在隨后的一到兩年里處于高位。” Carmel說。(克克/編譯)

本文編譯自MarketWatch