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新股的延伸


來源:證券市場紅周刊

《紅周刊》特約作者籍承

《紅周刊》:新一批IPO批文下發(fā),數(shù)量達到30家,再創(chuàng)新高,我有點為張彤的身體擔憂啊。

張彤:是要提前給我過清明節(jié)嗎?研究過程確實很辛苦,但新股發(fā)得越多,機會也越多。

《紅周刊》:關(guān)鍵是現(xiàn)在新股大部分都是一步到位,上批新股之中,以咱“專業(yè)”的眼光看,能明明白白有20%以上利潤的,只有本周文琳在課后輔導時分析的案例富臨精工,當然,你也強調(diào)了,這只是教學案例,無關(guān)實盤操作。其他的像強力新材,雖然你費心研究了,但漲停一直打不開,目前已經(jīng)超過了你預判的可投資價位,又是白辛苦。還不如你上周說的美利紙業(yè)干脆利落,輕輕松松超過25%的收益。

張彤:誰說我研究美利紙業(yè)就輕輕松松啦,哪家公司不認真的研究就能搞懂啊!

《紅周刊》:算我說錯了,那你說像富臨精工這樣的還可以,至少一周給學員帶來25%的收益,可強力新材這樣的,不就是白白地浪費精力了嗎?

張彤:想成功,靠的是日積月累,就說強力新材,你看它招股說明書中的一句話:“目前中國需要的絕大部分光刻膠都依賴進口或由外資企業(yè)在中國設立的工廠提供,光刻膠不能實現(xiàn)國產(chǎn)化,嚴重制約了我國微電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展”,讀懂這句話,精力就不會白付出。

《紅周刊》:為什么?難道強力新材即使超出預估值,依舊可以投資。

張彤:實際上強力新材的主業(yè)并非是光刻膠,而是光刻膠專用化學品,也就是光刻膠的上游產(chǎn)品。知道了光刻膠的重要性,反過來再尋找其他相關(guān)上市公司,不是一樣有收獲。

《紅周刊》:這個我倒知道,因為目前只有一家上市公司能夠生產(chǎn)光刻膠,且我們在欄目里分析過。

張彤:既然知道,我們就只分析邏輯,不提公司的名字了。其一:這家公司目前距離我們當初分析時已有70%的漲幅,雖然中線投資價值仍在,但短線存在調(diào)整的可能;其二,若想對于一家公司進行中線投資,至少你需要詳細了解這家公司的過去及未來,目前兩市之中僅有一家真正生產(chǎn)光刻膠的上市公司,若你還找不到,說明你不適合做中線投資,不知道也罷。

《紅周刊》:好,那你就說說,是否是因為這家公司的光刻膠盈利能力強,產(chǎn)量高,所以才這樣關(guān)注呢?

張彤:恰恰相反,看好它,是因為它的光刻膠產(chǎn)品目前的產(chǎn)量很少。

《紅周刊》:為什么少反而看好,不懂。

張彤:先來看最基礎的,這家公司2014年每股收益約1.13元,按最開始我們分析時的股價計算,市盈率約40倍。但目前由于大幅上漲,公司市盈率已經(jīng)超過65倍??此乒乐悼臻g已大幅減小,但年報顯示,2014年,公司的紫外固化光纖光纜涂覆材料收入為35359萬元,約占公司營業(yè)收入的88%左右。除紫外固化光纖光纜涂覆材料以外,包含光刻膠在內(nèi)的其他業(yè)務收入僅占公司營業(yè)收入的12%,收入雖低,但毛利率卻達到了50.57%,明顯高于紫外固化光纖光纜涂覆材料44.58%的毛利率。

《紅周刊》:高是高,可是太少了啊。

張彤:確實不多,不過你可以關(guān)注這樣一組數(shù)字。據(jù)公司招股說明書顯示,雖然公司紫外固化光纖光纜涂覆材料產(chǎn)品產(chǎn)量逐年提高,且產(chǎn)能利用率一直超過100%,呈現(xiàn)供不應求的趨勢,但公司并沒有將募集資金投入到現(xiàn)有主業(yè),而是轉(zhuǎn)投光刻膠和固化塑膠產(chǎn)品。

《紅周刊》:現(xiàn)有產(chǎn)品這么牛,為何公司不加大投資呢?

張彤:同樣是一組數(shù)字能夠解釋這個問題,據(jù)預測,2015年國內(nèi)包括紫外固化光纖光纜涂覆材料產(chǎn)品在內(nèi)的光纖涂料需求量預期為8585噸,而早在2010年,濕膜光刻膠和固化塑膠的用量就分別達到了25740噸和28988噸,哪個市場更大,一目了然。

《紅周刊》:明白了,我總結(jié)一下你的思路,你看對不對。公司現(xiàn)有主業(yè)雖然不愁銷路,但增長空間有限。而包括光刻膠在內(nèi)的新產(chǎn)品市場容量是目前現(xiàn)有產(chǎn)品的數(shù)倍,由于公司已經(jīng)全面掌握上述產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù),一旦批量生產(chǎn),將會打開公司的成長空間。

張彤:是的,公司現(xiàn)在包括光刻膠在內(nèi)的新產(chǎn)品雖然收入很少,但一旦批量生產(chǎn),巨大的市場空間和公司專有的技術(shù),具備很大的想像空間。

《紅周刊》:這也就是你說的銷量小,反而好。因為銷量越小,證明今后提升的空間越大。

張彤:沒錯?!?span id="rprrwajqw8q" class="ifengLogo">

[責任編輯:liuqiang]

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