漢邦高科（300449）　 申購(gòu)日期4·13    發(fā)行價(jià)17.76元

基本面分析：公司是我國(guó)安防行業(yè)中數(shù)字視頻監(jiān)控產(chǎn)品和系統(tǒng)主要供應(yīng)商之一。本次擬募資3.14億元，用于“安防數(shù)字監(jiān)控產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)建項(xiàng)目”、“北京研發(fā)中心基礎(chǔ)研究室建設(shè)項(xiàng)目”以及“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

策略分析：隨著數(shù)字視頻監(jiān)控產(chǎn)品和系統(tǒng)廣泛應(yīng)用于金融、公安、交通、電信等傳統(tǒng)安防領(lǐng)域，我國(guó)進(jìn)入安防建設(shè)高峰，國(guó)內(nèi)視頻監(jiān)控市場(chǎng)未來(lái)將高速度增長(zhǎng)，市場(chǎng)容量可觀。從行業(yè)來(lái)看，我國(guó)安防視頻監(jiān)控行業(yè)的市場(chǎng)比較分散，行業(yè)集中度低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，中小企業(yè)數(shù)量龐大，而大型企業(yè)市場(chǎng)占有率高，市場(chǎng)份額前兩家企業(yè)在市場(chǎng)占有率合計(jì)40.57%，且保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司的主要驅(qū)動(dòng)模式為公司的研發(fā)創(chuàng)新、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力以及營(yíng)銷(xiāo)能力，而對(duì)于部分附加值較低的生產(chǎn)工序采取外協(xié)加工模式。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為監(jiān)控前端設(shè)備（攝像機(jī)）和后端設(shè)備（數(shù)字硬盤(pán)錄像機(jī)），主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比在報(bào)告期間都在99.9%以上。公司近三年?duì)I業(yè)收入逐步增長(zhǎng)，2013年較2012年增長(zhǎng)了23.84%，2014年較2013年增長(zhǎng)1.13%。2014年度公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占比49.25%，且有不斷增大的趨勢(shì)。公司綜合毛利率較高，但低于同行業(yè)上市公司。綜上，考慮公司核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)不突出，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，因此給予公司折價(jià)處理。

風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶(hù)集中度較高以及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。