全信股份（300447）　申購日期4·14　 

基本面分析：公司為中國人民解放軍武器裝備承制單位。產(chǎn)品主要應用于航天、航空、艦船、軍工電子和兵器五大軍工領域。本次擬募集資金2.61億元，用于“高可靠航天航空用傳輸建設項目”、“高性能傳輸系統(tǒng)生產(chǎn)建設項目”等。

策略分析：隨著“軍民融合、寓軍于民”作為國家戰(zhàn)略的確立，持續(xù)的經(jīng)濟增長和穩(wěn)定的國防投入，我國的軍工行業(yè)將迎來快速的發(fā)展。這也會帶來對軍工基礎原材料和基礎零部件的需求。行業(yè)方面，我國電線電纜行業(yè)處于充分競爭的市場環(huán)境中，在整體上呈現(xiàn)出企業(yè)規(guī)模小、行業(yè)集中度低、缺乏核心競爭力的特點，但在某些高端或特種應用的市場中存在著高門檻和高市場集中度，技術領先和資金狀況良好的專業(yè)化企業(yè)具有獲得超出市場平均水平的盈利能力。公司方面，2012年~2014年公司營業(yè)收入復合增長率為8.20%，公司產(chǎn)品銷售不存在明顯的季節(jié)性特征。報告期間內，公司綜合毛利率保持在50%以上，遠高于線纜行業(yè)上市公司。公司具有較完備的科研體系，截至報告期末，公司已取得發(fā)明專利10項，實用新型專利57項。由于軍品生產(chǎn)企業(yè)有品牌壁壘、信息壁壘、資質壁壘、技術壁壘等進入門檻，公司在市場占有率上也有明顯的優(yōu)勢。綜上，考慮行業(yè)較高的進入門檻，因此給予公司溢價處理。

風險提示：原材料價格上漲的風險、新產(chǎn)品開發(fā)的風險以及市場競爭加劇的風險等。