老百姓（603883）　申購日期4·14　 

基本面分析：公司一直專注于通過自有營銷網絡從事藥品及健康相關商品的銷售。本次擬募集資金11億元，用于“新店建設、老店改造、長沙物流配送中心建設工程項目”、“醫(yī)藥連鎖信息服務平臺項目”和“安徽百姓緣80.01%股權收購項目”。

策略分析：由于環(huán)境變化、人口老齡化、疾病發(fā)病率增長的客觀原因，增加了對藥品及其他健康相關商品的需求。行業(yè)方面，近十年來，零售藥店由于其經濟性、便利性及專業(yè)性等特點，逐漸成為藥品銷售的主要渠道之一。2005年至2013年零售藥店市場規(guī)模，年復合增長率達到15.89%。我國零售藥店行業(yè)在近十年的發(fā)展中快速擴張，門店數目增長迅速，呈現出“小而散”的競爭格局。而零售藥店的競爭能力與企業(yè)規(guī)模密切相關。公司主要通過自有營銷網絡從事藥品及其他健康相關商品的銷售，截至2014年末，日常經營品已超過4.8萬余種，公司全國營銷網絡共有直營零售連鎖藥店999家。自2008年以來，公司在中國連鎖經營協會公布的“中國連鎖百強”中連年位列零售藥店行業(yè)上榜企業(yè)的第二名，顯示了行業(yè)領先的競爭優(yōu)勢和市場地位。由于公司主營業(yè)務收入穩(wěn)定增長、毛利率有所提升、有效的費用管控等因素，2012年~2014年，公司凈利潤持續(xù)增長，年復合增長率達23.76%，具有很好的成長性。綜上，考慮公司較好的成長性，因此給予公司溢價處理。

風險提示：零售藥店行業(yè)競爭風險、藥品降價的風險等。