普麗盛（300442）　申購日期4·16　 

基本面分析：該公司從事液態(tài)食品包裝機械和紙鋁復(fù)合無菌包裝材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。本次擬募資4.79億元，用于全自動無菌磚式灌裝生產(chǎn)線項目、年產(chǎn)紙鋁復(fù)合無菌包裝材料10億包項目等。

策略分析：隨著居民生活水平提高，近些年國內(nèi)飲料行業(yè)、乳制品行業(yè)穩(wěn)定增長。我國已出臺多項政策支持無菌包裝機械發(fā)展以實現(xiàn)國產(chǎn)化，代替進口，有利于公司的未來發(fā)展。該行業(yè)存在較高的技術(shù)壁壘，進入難度大，一直以來包裝機械工業(yè)受國外廠商壟斷，國內(nèi)企業(yè)研發(fā)投入少、技術(shù)較低端，近年才逐漸擴大市場，市場競爭十分激烈。公司核心產(chǎn)品主要基于無菌包裝技術(shù)，打破了多年來國外廠商對該技術(shù)的壟斷局面。同時，該公司擁有設(shè)備類產(chǎn)品與包裝材料產(chǎn)品，可以為下游企業(yè)提供從原材料到制成品、從技術(shù)咨詢到設(shè)計安裝的一體化配套方案，提高了其市場競爭力。公司研發(fā)費用在2012年與2013年分別增長69.74萬元和494.40萬元，研發(fā)投入的增加可以幫助公司形成技術(shù)優(yōu)勢，但也提高了成本。公司設(shè)備類產(chǎn)品占收入比重較大，包裝材料類產(chǎn)品收入占比呈上升趨勢，但綜合毛利率自2012年度至2014年前3季度分別為41.88%、39.94%、36.06%，呈下降趨勢，公司未來綜合毛利率仍有下降風(fēng)險。綜上，給予公司折價處理。

風(fēng)險提示：行業(yè)波動及應(yīng)收賬款額較大的風(fēng)險。