圖片來源：Bloomberg News

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日圓跌勢或遠(yuǎn)超歐元？

巴黎銀行2015首選外匯策略：做空歐元和日圓

美元的全線強(qiáng)勢已成公論。但日圓和歐元哪個(gè)前景更弱，市場倒是各有看法。

日圓和歐元相對強(qiáng)弱的預(yù)期在很大程度上源于央行量化寬松的程度差異。市場普遍預(yù)計(jì)，隨著日本重新陷入通縮，日本央行今年晚些時(shí)候?qū)⑦M(jìn)一步推進(jìn)量化寬松，而歐洲央行可能提前結(jié)束寬松計(jì)劃。

德意志銀行(Deutsche Bank)則不以為然，認(rèn)為全球資產(chǎn)配置更加重要。德意志銀行預(yù)計(jì)2015年日圓將跌至1美元兌125日圓水平，2016年觸及130日圓，2017年反彈至120日圓。美元目前報(bào)118.64日圓。另外，該行預(yù)計(jì)2015年歐元兌美元跌至平價(jià)，2016年觸及0.90美元，2017年則達(dá)到0.85美元。該行策略師Taisuke Tanaka稱，與日圓跌破1美元兌120日圓相比，歐元兌美元跌破平價(jià)的市場動能更強(qiáng)。

Tanaka寫道，從技術(shù)面看，全球投資組合資金正從歐元（負(fù)利率）向美元（低利率）大規(guī)模轉(zhuǎn)移，這給歐元帶來壓力。日圓所面臨的這種壓力則要小得多，因?yàn)槿請A自2012年年底以來持續(xù)走軟，而歐元從2014年年中才開始下跌。

另外，投資者在對沖歐元頭寸方面準(zhǔn)備不足。

歷史上，日本投資者和企業(yè)在對沖美元方面經(jīng)驗(yàn)豐富，但他們在對沖歐元方面卻不一定有這么多經(jīng)驗(yàn)。過去幾個(gè)月中，許多市場參與者詢問了對沖歐元的辦法。如果有大規(guī)模投機(jī)性歐元空頭頭寸突然進(jìn)行技術(shù)性平倉，則建議存在真實(shí)需求的日本市場參與者增加他們的歐元/日圓空頭頭寸。

年內(nèi)迄今，歐元兌美元下跌12.3%，日圓兌美元上漲0.7%。

（本文由華爾街日報(bào)譯自《巴倫周刊》）