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從上兩次投機泡沫頭部中存活下來的股民知道，預(yù)測最后一次泡沫頭部的來臨時刻是不可能的。

如何判斷股票市場是否到了泡沫最后破滅的階段？這有四種基本方法：

1. 股票及投機性債務(wù)呈拋物線式上升。

2.主流金融媒體宣稱，各種基本原則使明顯的泡沫正當(dāng)化。

3. 傳統(tǒng)金融權(quán)威機構(gòu)堅稱這并非泡沫頭部。

4。脫離了最后的隊伍的股民普遍都表示后悔。

過去兩天里，傳統(tǒng)金融分析師發(fā)表了一些令人啼笑皆非、毫無根據(jù)的言論，試圖正當(dāng)化中國股票市場的泡沫，其中包括：

A) 中國是一個“黑盒”，即中國是深不可測的。而眾所周知，中國是一個滿是企業(yè)家的國度，這為想要賺快錢的股民打開了購買股票泡沫的綠燈。

B) 中國股票市場泡沫為中國金融體系健康的重新調(diào)整提供了積極證明。

這兩種言論缺乏現(xiàn)實依據(jù)，但這無傷大雅，因為分析師們真正的意圖在于使他們在泡沫中加入獲得巨大利益的隊伍的行為正當(dāng)化。

否認(rèn)顯然出現(xiàn)的投機泡沫頭部就是泡沫頭部達(dá)到末期的重要證據(jù)。

看看上證指數(shù)吧。不到一年的時間內(nèi)，經(jīng)濟失速發(fā)展的國家，其股票市場竟翻了一番，這真的正常嗎？

圖一

亞馬遜是一家運營良好的大型企業(yè)，但是其核心業(yè)務(wù)的利潤卻很低（至于亞馬遜的云業(yè)務(wù)，每家公司都在加速發(fā)展這項業(yè)務(wù)）。一家低利潤的公司，其股價在四個月內(nèi)上漲超過50%，這真的正常嗎？

圖二

保證金借款反映了投機活動的“動物精神”以及信心。借款被用來購買更多的股票，這讓由此導(dǎo)致的股價上升面對下跌時更加脆弱。而股價下跌會引發(fā)最近的購買者售空股票，以追加保證金。

保證金借款已創(chuàng)新高。那么當(dāng)保證金借款達(dá)到前周期的水平時，會有什么事發(fā)生呢？

圖三

未來股票市場的進(jìn)展將決定泡沫頭部的來臨時間和具體數(shù)據(jù)，而應(yīng)對股票市場起伏動蕩的方法逐漸減少，但從這一點中我們能看出購買者對未來的信心猛增。

圖四

最后一個識別出泡沫頭部的方法是，找出先前泡沫頭部的重復(fù)模式。

圖五

從上兩次投機泡沫頭部中存活下來的股民知道，預(yù)測最后一次泡沫頭部的來臨時刻是不可能的。賭注股票泡沫尚未達(dá)到頂點的股民（即若股價反轉(zhuǎn)下跌，則短期賭注股價將回升）常常被迫在股價進(jìn)一步上漲時補倉，而該恐慌購買行為又導(dǎo)致股價一漲再漲。

只有（當(dāng)一系列的跌停證明了市場的脆弱時，）短期補倉潮才能退散。在那個（下跌股票被買空的節(jié)點），當(dāng)更大的傻瓜（泡沫頭頂?shù)淖詈筚I家）用光了保證金購買力時，市場將跌入深淵。（編譯：雙刀）

本文由鳳凰iMarkets譯自ZeroHedge