去年7月份，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2014]35號(hào))，對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范，同時(shí)直接推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)朝著事業(yè)部制方向轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)單獨(dú)核算、風(fēng)險(xiǎn)隔離、行為規(guī)范、歸口管理。隨后，各家銀行紛紛推動(dòng)理財(cái)事業(yè)部制改革，甚至成立了銀行資產(chǎn)管理子公司。

作為中國(guó)資產(chǎn)管理第一大行，工行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理韓松日前在接受鳳凰財(cái)經(jīng)專訪時(shí)表示，2009年工行就在全行業(yè)率先成立一級(jí)部門——資產(chǎn)管理部，走在業(yè)內(nèi)前列，其后工行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)得以快速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過十年的發(fā)展，目前工行資產(chǎn)管理規(guī)模約2萬(wàn)億，在國(guó)內(nèi)約15萬(wàn)億的銀行資產(chǎn)管理規(guī)模中首屈一指，資產(chǎn)管理規(guī)模保持年均40%的增長(zhǎng)速度，收入保持年均20%的增長(zhǎng)速度。目前，工行為超過1600萬(wàn)個(gè)人客戶與40萬(wàn)法人客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)，2014年為客戶創(chuàng)造的收益超過900億元。此外，在互聯(lián)網(wǎng)金融方面，工行也不斷努力。去年底，工行推出基于互聯(lián)網(wǎng)理念的“e靈通”產(chǎn)品。該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了7*24小時(shí)交易與T+0秒到賬，特別適合交易型客戶。工行理財(cái)還建立了專門的微信平臺(tái)，在很短的時(shí)間內(nèi)粉絲就超過了2萬(wàn)。

經(jīng)過多年摸索，工行資管部的自身定位十分清晰，即未來(lái)將在工商銀行集團(tuán)體系下，按照大資管的戰(zhàn)略，在符合監(jiān)管規(guī)定的前提下，推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)健康持續(xù)發(fā)展。

“工行強(qiáng)調(diào)的是一種整體合作的過程，比如在2.1萬(wàn)億的資產(chǎn)管理總量下，我們的產(chǎn)品銷售主要依靠工行的銷售體系來(lái)完成。在銷售過程當(dāng)中，嚴(yán)格按照監(jiān)管部門的監(jiān)管規(guī)定去進(jìn)行。”韓松表示。

“各行要結(jié)合自己的實(shí)際，根據(jù)自身管理、業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管控的狀況，不斷的去推進(jìn)事業(yè)部制改革。”韓松強(qiáng)調(diào)。

事業(yè)部制改革是通過各部門合作的基礎(chǔ)上推動(dòng)的。韓松表示，要捋順各部門之間的利潤(rùn)分配機(jī)制，思路是先把蛋糕做大再來(lái)分蛋糕，而不是在蛋糕既定的情況下考慮分配的問題。事業(yè)部改革過程中的利潤(rùn)分配機(jī)制具體體現(xiàn)在銷售手續(xù)費(fèi)、投資管理費(fèi)、項(xiàng)目推薦費(fèi)的分配比例上，對(duì)此目前工行各部門已經(jīng)捋順。

——如何理解工商銀行的“大資管”戰(zhàn)略

“我們?cè)趲啄昵熬统闪⒘速Y產(chǎn)管理部，不是說(shuō)把它作為一個(gè)簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)品種去考慮，是把它作為一種戰(zhàn)略去考慮。”韓松所說(shuō)的戰(zhàn)略就是工行提出的大資管戰(zhàn)略。

2014年，工行董事長(zhǎng)姜建清提出銀行業(yè)要推動(dòng)金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展，打通理財(cái)客戶的投資需求和企業(yè)客戶的融資需求，推動(dòng)銀行由資產(chǎn)持有大行向資產(chǎn)管理大行轉(zhuǎn)變。而在今年年初的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，姜建清提出新常態(tài)下，工行要將大零售、大資管、大投行業(yè)務(wù)作為該行盈利增長(zhǎng)的新引擎，大資管戰(zhàn)略在工行的轉(zhuǎn)型進(jìn)程中舉足輕重。

在韓松看來(lái)，大資管戰(zhàn)略是工行轉(zhuǎn)型過程中得出的結(jié)果，經(jīng)歷了一個(gè)長(zhǎng)期摸索和不斷加深理解的過程。具體可以概括為，“在工商銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的特定時(shí)期，對(duì)內(nèi)整合集團(tuán)資源，多部門合作；對(duì)外全市場(chǎng)配置資金，多機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造的最大化，這就是目前我們對(duì)大資管業(yè)務(wù)的理解。”對(duì)于這句話如何理解，韓松表示每句話都特有所指。

所謂“特定時(shí)期”，是指在中國(guó)利率市場(chǎng)化的背景下，工商銀行持續(xù)推進(jìn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)根本上是要服務(wù)于工商銀行整體轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo)；

所謂“行內(nèi)多部門合作”，是指由于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本身的跨領(lǐng)域、跨產(chǎn)品線特性，決定了其不可能由一個(gè)部門來(lái)完成。具體到工行，就是要積極凝聚工銀集團(tuán)的發(fā)展合力，不僅是資產(chǎn)管理部來(lái)做，還有可能涉及到私人銀行部、金融市場(chǎng)部、基金公司工銀瑞信、保險(xiǎn)公司工銀安盛等，前中后臺(tái)都是多個(gè)部門來(lái)合作完成的，以實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最大化。

所謂“行外多機(jī)構(gòu)合作”，是指商業(yè)銀行在推進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展中，必須與市場(chǎng)上的多部門、多機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，包括券商、保險(xiǎn)一系列機(jī)構(gòu)開展合作，隨著混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，這種合作意義更大。

“最后的落腳點(diǎn)一定是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造的最大化。這里面既包括為投資者創(chuàng)造良好的收益，也包括銀行要夯實(shí)未來(lái)盈利轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，獲取良好的回報(bào)。”韓松表示。

——推進(jìn)以凈值型為導(dǎo)向的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型

促進(jìn)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，打破剛性兌付，實(shí)現(xiàn)“買者自負(fù)，賣者有責(zé)”，是監(jiān)管層出臺(tái)35號(hào)文的一項(xiàng)重要考量。

據(jù)韓松介紹，2014年工行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以凈值型產(chǎn)品為導(dǎo)向，進(jìn)行了大規(guī)模的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，目前絕大多數(shù)產(chǎn)品已經(jīng)從期次型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為無(wú)固定期限產(chǎn)品。從數(shù)據(jù)來(lái)看，2014年初，工行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)80%是期次型產(chǎn)品，20%是無(wú)固定期限產(chǎn)品，而到2014年底，80%是無(wú)固定期限產(chǎn)品，20%是期次型產(chǎn)品。

“這種產(chǎn)品轉(zhuǎn)型既滿足了客戶的需求，也符合監(jiān)管的導(dǎo)向，更為下一步向完全凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)化打下了一個(gè)非常良好的基礎(chǔ)。”韓松表示。

韓松認(rèn)為，從工行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展來(lái)看，銀行資產(chǎn)管理行業(yè)大致經(jīng)歷兩個(gè)階段：即前十年完成存款向理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)化，在利率管制的大環(huán)境下，存款利率上限受到限制，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為一種先行者，推動(dòng)了利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。這一階段主要是“誰(shuí)在賣”的問題，客戶看重的是產(chǎn)品收益與銀行品牌。而下一階段，隨著期次型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化之后，那么投資品的選擇與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的把控就成為了關(guān)鍵，銀行資產(chǎn)管理行業(yè)將由理財(cái)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)變，這一階段的主要是“誰(shuí)在管”的問題。

——加快推進(jìn)投資管理模式轉(zhuǎn)型

為符合8號(hào)文等監(jiān)管要求，工行資管部對(duì)資產(chǎn)端也進(jìn)行了調(diào)整，特別是減少了非標(biāo)資產(chǎn)的占比。據(jù)韓松透露，2014年，工行投向標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的投資品，占比提升了7.7個(gè)百分點(diǎn)，投資于非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的資金的占比，同比下降9.3個(gè)百分點(diǎn)。目前工行資管約50%的資金投向債券型產(chǎn)品，其中44%是投資債券，有28%是投資于非標(biāo)。

除了債權(quán)市場(chǎng)，工行資產(chǎn)管理部在多層次資本市場(chǎng)的投資占比約為9%左右，全部為高凈值客戶和法人客戶所投資。韓松認(rèn)為對(duì)于理財(cái)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，主要是根據(jù)客戶的投資意愿和監(jiān)管要求來(lái)參與，專門設(shè)計(jì)“博股通利”等凈值型產(chǎn)品滿足客戶意愿。通過結(jié)構(gòu)化方式投資定向增發(fā)、股票質(zhì)押回購(gòu)等資本市場(chǎng)領(lǐng)域。

——加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理模式轉(zhuǎn)型

首先，明晰銀行資產(chǎn)管理地位十分重要。中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)一直存在剛性兌付的問題，對(duì)于如何解決這一問題，韓松認(rèn)為首先要對(duì)銀行理財(cái)?shù)亩ㄎ贿M(jìn)行明晰，他認(rèn)為作為一種法律關(guān)系，銀行理財(cái)是受人之托，代客理財(cái)，在法律上應(yīng)該是一種信托關(guān)系。

其次，要建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系。“存款向理財(cái)轉(zhuǎn)變，理財(cái)資金可能是十萬(wàn)、五十萬(wàn)、一百萬(wàn)的概念。理財(cái)向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，可能是一百萬(wàn)、兩百萬(wàn)、五百萬(wàn)的概念。” 在這個(gè)過程中，考驗(yàn)的是銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控能力，“最主要的問題是要建立與銀行投資管理能力和水平相匹配的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。” “要針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，建立適合今后業(yè)務(wù)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，這樣才能保證工行資產(chǎn)管理這艘航空母艦在驚濤駭浪中平穩(wěn)前行。”韓松坦言。

再次，產(chǎn)品設(shè)計(jì)需要不斷完善。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的原則，為不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品，做到低風(fēng)險(xiǎn)與低收益、高風(fēng)險(xiǎn)與高收益掛鉤。比如有在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上銷售的低風(fēng)險(xiǎn)T+0產(chǎn)品，也有線下銷售的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)高的凈值產(chǎn)品。“如果說(shuō)5%到6%的收益水平，讓客戶去損失全部本金，這可能和投資者的預(yù)期是不一致的。”韓松表示。

此外，要在制度上實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。韓松認(rèn)為，事業(yè)部制和公司化改造，是使風(fēng)險(xiǎn)有效隔離的手段和方式，對(duì)打破剛性兌付可以發(fā)揮作用。在他看來(lái)，銀行理財(cái)長(zhǎng)期作為商業(yè)銀行的子部門存在，在業(yè)務(wù)開展初期一定程度上享用了商業(yè)銀行信譽(yù)，剛兌和隱性擔(dān)保也由此產(chǎn)生，但銀行理財(cái)部門進(jìn)行事業(yè)部改革之后，將具有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和較強(qiáng)的自主性，獨(dú)立考核，在風(fēng)險(xiǎn)上也與銀行的表內(nèi)業(yè)務(wù)進(jìn)行隔離，銀行理財(cái)產(chǎn)品不再依托于商業(yè)銀行信用，資產(chǎn)收益取決于投資品的表現(xiàn)，從自身來(lái)講也不應(yīng)該向客戶支付固定的收益。

最后，加強(qiáng)投資者教育任重道遠(yuǎn)。“理財(cái)產(chǎn)品收益方式長(zhǎng)期以來(lái)的特性與投資者的習(xí)慣將使理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)，在這個(gè)過程中，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)和我們各家銀行肩負(fù)起投資者教育的使命，在產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的同時(shí)正確引導(dǎo)投資者的觀念。”韓松表示，因此，投資者教育依然是金融機(jī)構(gòu)解決剛性兌付不得不去長(zhǎng)期面對(duì)的任務(wù)。(李磊/文)