考慮到短期經(jīng)濟下行壓力及重卡行業(yè)依然未見好轉(zhuǎn)的需求,我們下調(diào)公司2015/16年EPS至1.50、1.96元,下調(diào)評級至“增持”,目標(biāo)價37元。水泥噸均價222 元,同比大幅下滑41 元;噸成本157 元,同比下滑13 元;噸毛利65 元,同比下滑29 元;噸凈利34 元,同比下滑18 元。

證監(jiān)會：深港通時間表最快本月出爐

4月30日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在新聞發(fā)布會上表示，啟動深港通是今年的重要工作，相關(guān)程序也在準(zhǔn)備過程中，在履行完相關(guān)程序后向市場公布。而前一天，港交所主席周松崗也表示，正在緊鑼密鼓地為深港通的技術(shù)平臺做準(zhǔn)備，預(yù)期深港通的推出會在上半年宣布，下半年實施。瑞銀證券預(yù)計，深港通時間表最快5月宣布。

去年滬港通推出，煥發(fā)了A股老藍籌的青春，也帶動了滬市上行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，深港通將對萬科A等深市權(quán)重股構(gòu)成利好，但目前在A+ H股公司中，屬于深市的只有17家，除非在深港通開通前，A股大幅回落，否則不會引發(fā)深市上升行情。

在昨日的發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍還表示，證監(jiān)會決定取消一批行政審批項目的事項。關(guān)于新股發(fā)行問題，他表示，證監(jiān)會此前已提到將根據(jù)市場情況，保證穩(wěn)定市場預(yù)期的基礎(chǔ)上，按月均衡發(fā)行，適度增加新股供給，但新股發(fā)行數(shù)量很難確定。(中國經(jīng)濟網(wǎng))

【概念股解析】

中國平安:業(yè)績大幅增長符合預(yù)期,互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步推進

研究機構(gòu)：海通證券分析師：孫婷撰寫日期：2015-04-30

【事件】

中國平安于4月30日發(fā)布2015年一季報:公司2015年一季度實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤199.64億元,同比增長84.7%,對應(yīng)EPS2.19元;歸屬于母公司凈資產(chǎn)3147億元,環(huán)比年初增長5.7%,對應(yīng)BPS34.43元。壽險業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模保費1050億元,同比增長14.4%;產(chǎn)險實現(xiàn)保費收入419億元,同比增長20.7%。

【點評】

公司凈利潤大幅增長,符合市場預(yù)期。與同業(yè)公司一樣,凈利潤大幅增長主要歸因于投資收益提升。1)中國平安2015年一季度實現(xiàn)投資收益336億元,同比增長110.5%。2)公司一季度末累積浮盈較年初減少36億元,但仍超過250億,未來利潤釋放仍有充足空間。

壽險個險新單增長51%領(lǐng)先同業(yè),代理人較年初大幅增長10%至70萬人,超市場預(yù)期:1)中國平安個人壽險一季度實現(xiàn)規(guī)模保費932億元,同比增長16.5%,其中,新業(yè)務(wù)規(guī)模保費達308億元,同比增長50.9%,超市場預(yù)期。2)交叉銷售下公司代理人收入高于同業(yè),因此代理人隊伍不斷擴張。一季度公司代理人數(shù)量同比年初大幅增加10%至近70萬,創(chuàng)歷史新高。3)電銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模保費29.45億元,同比增長42.5%,市場份額穩(wěn)居行業(yè)第一。4)預(yù)計中國平安2015年新業(yè)務(wù)價值增速超過20%。

產(chǎn)險在保費高增長的同時,注重業(yè)務(wù)品質(zhì),預(yù)計盈利能力仍領(lǐng)先同業(yè)。平安產(chǎn)險一季度實現(xiàn)保費收入419億元,同比增長20.7%。其中,來自于交叉銷售、電話及網(wǎng)絡(luò)的保費收入183億元,同比增長24.1%;車商渠道保費收入81億元,同比增長18.8%,對渠道的掌控能力高于同業(yè),最大限度的避免惡性競爭的影響。2014以來,車險競爭加劇,行業(yè)已接近承保虧損,平安產(chǎn)險憑借優(yōu)勢險種和業(yè)務(wù)篩選能力實現(xiàn)了高承保盈利。2015年開始,車險條款費率改革開始實施,預(yù)計競爭仍日趨激烈,但平安產(chǎn)險具有渠道優(yōu)勢、成本優(yōu)勢和定價優(yōu)勢,將強者恒強。

平安金融互聯(lián)網(wǎng)布局領(lǐng)先同業(yè),互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)1.59億。公司近幾年來始終致力于建設(shè)行業(yè)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和服務(wù)平臺。截至一季度末,平安互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模近1.59億。陸金所、萬里通、平安付、平安金融科技等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)公司用戶總量達1.04億,其中持有傳統(tǒng)金融產(chǎn)品用戶數(shù)超過4059萬,占比達38.9%。同時,移動端業(yè)務(wù)快速發(fā)展,APP總用戶規(guī)模達2864萬,較年初增長45.3%。在目前互聯(lián)網(wǎng)金融突飛猛進的背景下,預(yù)計平安以陸金所、一賬通、萬里通等等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺未來將擁有兩大核心競爭力:1)兼具平臺和內(nèi)容的雙重優(yōu)勢;2)打通線上、線下兩個渠道。預(yù)計在互聯(lián)網(wǎng)金融時代平安將最大限度的依托其平臺的力量發(fā)揮綜合金融的強大協(xié)同效應(yīng)。

【投資建議與盈利預(yù)測】

維持“買入”投資評級。平安壽險業(yè)務(wù)價值增長領(lǐng)先同業(yè),預(yù)計2015年新業(yè)務(wù)價值增速仍在20%左右;產(chǎn)險盈利領(lǐng)先同業(yè),市場份額和承保盈利有望維持較高水平;互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步推進。上調(diào)中國平安盈利預(yù)測,預(yù)計15~16年EPS分別為6.95和8.14元。目前公司15PEV僅1.5倍,估值仍處于較低水平,繼續(xù)推薦。維持中國平安“買入”評級,預(yù)計2015年估值將逐漸恢復(fù)到2倍內(nèi)含價值倍數(shù),維持目標(biāo)價118元。

風(fēng)險提示:權(quán)益市場下跌導(dǎo)致業(yè)績估值雙重壓力。