上周，A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回調(diào)，海外機(jī)構(gòu)對(duì)A股的投資觀點(diǎn)分化進(jìn)一步加大。曾經(jīng)在2007年成功預(yù)見(jiàn)A股見(jiàn)頂?shù)?a href="http://car.auto.ifeng.com/brand/20261/ " target="_blank">摩根士丹利在上周降低了對(duì)A股的評(píng)級(jí)，不過(guò)仍有不少投資A股的海外機(jī)構(gòu)對(duì)A股前景保持樂(lè)觀態(tài)度。

上周，A股出現(xiàn)劇烈震蕩，上證指數(shù)在3個(gè)交易日內(nèi)跌幅超過(guò)3%。一些海外投行對(duì)A股的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始擔(dān)憂。摩根士丹利亞洲及新興市場(chǎng)總監(jiān)Jonathan Garner透露，上周四該公司調(diào)低了中國(guó)股票評(píng)級(jí)，而這是7年來(lái)首次調(diào)低對(duì)中國(guó)股票的評(píng)級(jí)。

大摩的報(bào)告顯示，中國(guó)市場(chǎng)快速的上漲已經(jīng)導(dǎo)致了股票絕對(duì)和相對(duì)估值的惡化，并進(jìn)入了令人擔(dān)憂的“超買(mǎi)”情況。從目前基本面來(lái)看，上市公司的企業(yè)盈利創(chuàng)下2009年的新低。

大摩上一次降低對(duì)于A股的評(píng)級(jí)是在2007年11月，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)處于頂點(diǎn)并開(kāi)始出現(xiàn)回調(diào)；而僅僅在一年后，A股觸底后，大摩又重新將A股調(diào)整為買(mǎi)入評(píng)級(jí)，而這一買(mǎi)入評(píng)級(jí)持續(xù)了近7年，在此期間，A股持續(xù)落后于全球主要股指。

與大摩意見(jiàn)不同，高盛在4月底表示持續(xù)看好中國(guó)股票市場(chǎng)。高盛認(rèn)為，全球主要的機(jī)構(gòu)投資者仍然處于低配A股的情況，隨著A股的不斷上漲，需要買(mǎi)進(jìn)以跟上指數(shù)。高盛還建議機(jī)構(gòu)投資者分三步買(mǎi)入：先是在岸投資者感興趣的中小市值股票、A/H股折價(jià)股票以及未在中國(guó)境內(nèi)上市的中國(guó)公司股票，其后是買(mǎi)入離岸共同基金低配的股票，最后才是大市值、低估值有著良好基本面的藍(lán)籌股。

除了高盛，海外還有不少機(jī)構(gòu)看好A股。峰堡宏觀對(duì)沖基金（Fortress Macro Fund）經(jīng)理Michael Novogratz，在上周召開(kāi)的另類投資對(duì)沖基金論壇上表示，中國(guó)股市正進(jìn)入“我們能見(jiàn)到的最強(qiáng)的一輪牛市”。Novogratz表示，中國(guó)官方正在竭力避免資產(chǎn)泡沫，同時(shí)力促經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高GDP增速。他表示，從目前宏觀層面來(lái)看，中國(guó)A股是一個(gè)有意思又重要的市場(chǎng)。近年來(lái)，西方有對(duì)中國(guó)過(guò)剩產(chǎn)能的擔(dān)憂，對(duì)房地產(chǎn)泡沫和工業(yè)產(chǎn)出泡沫的擔(dān)憂。“中國(guó)現(xiàn)在全力實(shí)行財(cái)政寬松政策，我們認(rèn)為中國(guó)將獲得成功。目前，中國(guó)A股已經(jīng)出現(xiàn)了不可思議的回升，中國(guó)股市將進(jìn)入我們所能見(jiàn)到的最強(qiáng)的一輪牛市。”Novogratz說(shuō)。但同時(shí)，他也指出了中國(guó)市場(chǎng)的高度不確定性。

針對(duì)上周的回調(diào)，位于香港的匯豐中國(guó)A股基金經(jīng)理Mandy Chan在接受外媒采訪時(shí)表示，隨著融資金額創(chuàng)下新高，中國(guó)政府或?qū)⒉扇〈胧┫拗仆顿Y者融資投資A股的行為。她認(rèn)為，市場(chǎng)中的中小市值股票更有可能下跌。“股票在經(jīng)歷一輪健康的回調(diào)后，伴隨政策風(fēng)險(xiǎn)可能還有更多的回調(diào)出現(xiàn)。”但Mandy Chan也表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，仍然看好人民幣計(jì)價(jià)的股票。盡管近期A股的升幅較快，但中國(guó)政府正在力促減少融資等保證金交易。她還透露，已經(jīng)出售一些價(jià)格過(guò)高的金融及地產(chǎn)類股票，轉(zhuǎn)而買(mǎi)入食品和飲料等相對(duì)低估值股票。