周二(5月19日)，美國NYMEX 6月原油期貨價格收盤大跌3.65%，報57.26美元/桶，創(chuàng)4月29日以來最低收盤位，日線圖上錄得“五連陰”，對于過去幾個交易日油價的高位遇阻，市場人士眾說紛紜。然而，有一個角度似乎值得投資者重點關注——那就是美國頁巖油公司近期表示準備恢復生產(chǎn)。

分析師們表示，在經(jīng)歷了幾個月的削減產(chǎn)量后，美國頁巖油公司表示準備恢復生產(chǎn)，這可能令自3月份以來漲幅達到40%的這一波油價反彈行情見頂，甚至在今年剩余的時間里令油價下跌。

凱投宏觀的Tom Pugh表示：“基于與價格相關的歷史經(jīng)驗，當前美國石油鉆井平臺數(shù)量的減少幅度已經(jīng)過頭，未來幾個月鉆井活動有望反彈。”上周EOG資源公司表示，如果美國油價維持在當前水平，公司將提高石油產(chǎn)量，而西方石油公司也計劃提高今年的石油產(chǎn)量。

油價的漲與跌VS頁巖油的生與死

其實，原油價格與頁巖油行業(yè)的興與衰，始終是一個悖論。產(chǎn)油國之間的博弈，在這背后起到了非常大的影響。而中東產(chǎn)油國與美國頁巖油行業(yè)間巨大的成本差異，則成為幕后推手。

摩根士丹利此前繪制了一張圖表，以更加直觀地展現(xiàn)原油生產(chǎn)成本。據(jù)統(tǒng)計，中東陸地石油的開采成本比北美頁巖油成本低廉，基本為每桶27美元。相比之下，北美頁巖油開采成本則高達65美元，因為北美頁巖油使用水平鉆井技術和水壓破裂技術，這個開采成本可一點兒都不便宜。

原油開采成本圖

換句話說，當油價大幅下跌時，對于頁巖油市場的沖擊將遠遠大于中東產(chǎn)油國。

有業(yè)內(nèi)人士表示，自2014年第三季度以來，頁巖油行業(yè)就一直處于萎縮的態(tài)勢，當時石油價格出現(xiàn)大幅下滑。

摩根士丹利的研發(fā)團隊在報告中表示：無論是石油開采還是服務領域的企業(yè)都需要利用現(xiàn)有危機來解決效率不高的問題，并讓行業(yè)在未來進一步站穩(wěn)腳跟，包括操作人員主動尋求項目開發(fā)的新解決方案、技術支持以及方法。

不過，目前來看，隨著油價在過去幾個月的持續(xù)反彈，美國頁巖油市場目前似乎還沒有完全被打垮。

美國大陸資源公司(Continental Resources)首席執(zhí)行官哈羅德?漢姆(Harold Hamm)近日表示，頁巖油產(chǎn)量下滑只是暫時的，最終還將反彈。沙特油并未成功打壓美國頁巖油。

據(jù)英國《金融時報》報道，漢姆表示，沙特油期望用較低成本石油阻礙頁巖油，盡管最近6個月他們似乎得逞，但這不會一直持續(xù)。他補充道，沙特對頁巖油在油價大戰(zhàn)中已經(jīng)落敗的論調(diào)可能會加強美國政界對松綁實行數(shù)十年的原油出口禁令的支持。

盡管油價暴跌，OPEC仍然維持產(chǎn)量穩(wěn)定。而沙特阿拉伯后來更坦言，此舉正是希望向高成本生產(chǎn)商施加壓力。但沙特拒絕承認，此舉是針對美國生產(chǎn)商。而油價暴跌的確是美國頁巖油開采活動減少的原因之一。

對此，漢姆表示，沙特現(xiàn)在幸災樂禍為時尚早。他進一步指出，美國原油基準西德克薩斯中質(zhì)原油(WTI)只要達到約70美元/桶(目前約為59美元/桶)，就足以刺激開采活動增加以及產(chǎn)量增長。

但最終的問題是，此消彼長下，當頁巖油產(chǎn)量復蘇，油價卻有可能重新面臨熊市?；ㄆ旒瘓F就表示，美國NYMEX原油價格恐怕會因為美國頁巖油生產(chǎn)活動的復蘇而見頂于65.00美元/桶。