鳳凰財(cái)經(jīng)訊 2015清華五道口全球金融論壇于5月23日-24日在北京舉行。“主題論壇五：互聯(lián)網(wǎng)金融新趨勢(shì)”分論壇于24日下午舉行。

策源創(chuàng)投管理合伙人馮波，IDG資本合伙人李豐，凱鵬華盈創(chuàng)投基金主管合伙人周煒，宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧，北京華道征信有限公司、北京市億美軟通科技有司執(zhí)行董事馮軍，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院常務(wù)副院長(zhǎng)、教授、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院副院長(zhǎng)廖理等參加了“議題二：互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)發(fā)展”的討論。

以下為文字實(shí)錄：

議題二：互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)發(fā)展

主持人：

下面進(jìn)入論壇的互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)發(fā)展，這個(gè)議題邀請(qǐng)到嘉賓有：

策源創(chuàng)投管理合伙人馮波

IDG資本合伙人李豐

凱鵬華盈創(chuàng)投基金主管合伙人周煒

宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧

北京華道征信有限公司、北京市億美軟通科技有司執(zhí)行董事馮軍

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院常務(wù)副院長(zhǎng)、教授、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院副院長(zhǎng)廖理

首先請(qǐng)6位嘉賓做主題演講，每個(gè)人10分鐘時(shí)間。

下面有請(qǐng)策源創(chuàng)投管理合伙人馮波演講。

馮波：

各位領(lǐng)導(dǎo)，各位同仁，你們好，謝謝給我這個(gè)機(jī)會(huì)跟大家一起學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)金融，我對(duì)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融不大懂，我就講關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)的故事?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主要的概念用互聯(lián)網(wǎng)的思維和互聯(lián)網(wǎng)的定義改變金融的產(chǎn)品體系。我不講金融產(chǎn)品，講一下互聯(lián)網(wǎng)公司，我們投了三家，Radius、Kabbage，懶投資，這是幫助年輕人理財(cái)投資的。

真正互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)創(chuàng)新還是依賴于新的技術(shù)，這個(gè)技術(shù)就是我今天講的主題，就是加密貨幣?，F(xiàn)在最領(lǐng)先的加密貨幣就是比特幣，比特幣系統(tǒng)是最有效、世界上最先進(jìn)的金融平臺(tái)和工具，互聯(lián)網(wǎng)金融未來會(huì)利用比特幣四大特點(diǎn)，為整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展起到推波助瀾的作用。具體到論壇交流時(shí)間再說。我剩下一點(diǎn)時(shí)間給其他演講嘉賓，謝謝。

主持人：

下面有請(qǐng)IDG資本的李豐演講。

李豐：

感謝給我們這個(gè)機(jī)會(huì)，受邀到五道口講一下，這是我們講過的最高大上的之一了。我們做的事情也是中小投資，過去三年我們投過30多間的金融公司，其中5間在國(guó)外，接近30間在國(guó)內(nèi)，我們有幸投到這一輪互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)中比較典型的公司，比如說宜信等等，多多少少有十幾個(gè)中型、大型的公司。我們角色本來是前排看客，因?yàn)橐郧暗臅r(shí)候沒有人看，我們才能成為看客，過去一年這方面太熱了。

我們說講一下為什么按照這個(gè)方式布局，我班門弄斧匯報(bào)一下過去三年投資布局在金融方面的想法和節(jié)奏。去年我給基金LP匯報(bào)的時(shí)候用的這個(gè)PPT。

各位是LP，我給大家講一下在美國(guó)投資互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)溶，每個(gè)行業(yè)和每個(gè)事物發(fā)展規(guī)律，被高科技改變的時(shí)候，第一輪每一個(gè)行業(yè)被改變都是從表現(xiàn)層開始，到基礎(chǔ)設(shè)施層，到支持層，這句話的意思是什么，從電子商務(wù)來講，從商品制造零售流通環(huán)節(jié)來講，交易層是表現(xiàn)層，一個(gè)商品制造銷售基礎(chǔ)就是物流倉(cāng)庫(kù)，以及貨品生產(chǎn)制造方法。我們看到電子商務(wù)在過去七八年發(fā)展過程，從電子商務(wù)前端交易模式B2C、C2C開始，然后在過去兩三年當(dāng)中，我們?cè)谄奉惿线^渡到一些生鮮店電商，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈投資熱潮集中在跟物流倉(cāng)儲(chǔ)相關(guān)的事情。過去十年來看，這是從表現(xiàn)層開始逐層向下被互聯(lián)網(wǎng)和科技改變。

左邊這個(gè)圖當(dāng)中，按照自己的理解，我們不是專業(yè)人士，我們把金融分為表現(xiàn)層就是融資、投資、支付，后面有兩層合成一層，下面那兩層就是所有跟借貸有關(guān)的信用，信用基礎(chǔ)設(shè)施是數(shù)據(jù)，跟支付有關(guān)是貨幣系統(tǒng)，我們用非常粗的方式來分析一個(gè)金融體系的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)。我們?cè)谧鐾顿Y的時(shí)候，包括過去幾年，我們順著兩個(gè)規(guī)律做的布局，一是一個(gè)行業(yè)發(fā)展有自身的需求，內(nèi)生，二是遵循每個(gè)行業(yè)在過去被科技和互聯(lián)網(wǎng)改造過程中第一次循環(huán)都是從表現(xiàn)層開始逐層向下，一直按照順序到基礎(chǔ)設(shè)施層。我剛才舉了商品制造和流通說明這個(gè)事情。

金融上道理很簡(jiǎn)單，表現(xiàn)層就是借貸，最先開始的時(shí)候每個(gè)行業(yè)被改變的時(shí)候，都是從線下有巨大需求，但是線下解決方案不好的一個(gè)點(diǎn)開始，逐層向下。電商的概念是什么？九年以前電子商務(wù)淘寶最新開始興起的品類是淘寶核心用戶群，85年左右的小朋友，尤其是女生，十年以前他們處在20到23歲的階段，大學(xué)剛畢業(yè)的時(shí)候想解決品類需求是多樣化、價(jià)格便宜的，性價(jià)比還可以得，質(zhì)量OK的衣服，這些東西在線下有巨大的需求，但線下的解決方案，除了北京有動(dòng)物園、五道口批發(fā)市場(chǎng)，上海還有一個(gè)批發(fā)市場(chǎng)，其他城市沒有這個(gè)解決方案，線下需求比較大，品類更迭中電子商務(wù)更新當(dāng)中線下有解決方案但是仍然需要提高效率，生鮮、海產(chǎn)、肉等等面對(duì)超市，這是逐層深入。金融也是線下有巨大需求，但是沒有很好解決方案的，就是比較碎的貸款，無抵押貸款，然后是小企業(yè)貸款，中企業(yè)貸款，有抵押品的。還有一種邏輯，剛才馮總講了虛擬貨幣，我們?cè)诿绹?guó)投了三家最大的虛擬貨幣公司，最大的錢包等等，他們做了三件不同跟數(shù)字貨幣相關(guān)的事情和應(yīng)用。

我們投虛擬貨幣唯一邏輯就是我們一年前投數(shù)字貨幣在美國(guó)的時(shí)候，湊巧在硅谷支付層已經(jīng)投資熱到無以復(fù)加的程度，從斯古爾沒有推出產(chǎn)品的時(shí)候就融了500萬美金，以可轉(zhuǎn)債的方式融的，就知道無線支付在美國(guó)熱到什么程度，因?yàn)橹Ц蹲兊梅浅岬耐瑫r(shí)，下一件事情發(fā)生就是支付下一層。按照這個(gè)圖的邏輯來講，所謂貨幣機(jī)制，順著這個(gè)圖，我們運(yùn)氣好，接著投了三個(gè)公司A輪和種子輪投資，之后兩年他們成長(zhǎng)為比較大的公司。我們當(dāng)時(shí)還做了一個(gè)判斷，但是沒有投。美國(guó)當(dāng)時(shí)信用和借貸也開始變得非常活躍，兩年前說美國(guó)下一件比較熱的事情是用數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施來重新做的信用機(jī)制，但是我們當(dāng)時(shí)在這方面沒有布局，最近一年當(dāng)中，我們看見了，這是美國(guó)最大的投資領(lǐng)域。

用這么快的速度簡(jiǎn)單給LP匯報(bào)的一張圖，說明我們過去兩年當(dāng)中在美國(guó)和中國(guó)做金融行業(yè)投資順序和投資邏輯，感謝大家的時(shí)間。

主持人：

接下來請(qǐng)凱鵬華盈創(chuàng)投基金主管合伙人周煒先生。

周煒：

李豐同志用3倍語(yǔ)速把該講的都講完了，搞的我很難辦。簡(jiǎn)單說一下，凱鵬華盈創(chuàng)投基金是07年開始在中國(guó)投資，我自己原來在企業(yè)工作的經(jīng)驗(yàn)，從1994年開始主要集中在金融支付方面的企業(yè)服務(wù)，提供科技相關(guān)的支持以及解決方案。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)還不叫互聯(lián)網(wǎng)金融，我們對(duì)這個(gè)領(lǐng)域有興趣。

08年開始，我們?cè)谶@個(gè)領(lǐng)域做一些布局，剛才李豐談到整個(gè)這個(gè)領(lǐng)域?qū)蛹?jí)分布，我們最早最感興趣是信用體系的建立。2008年我們開始投資了國(guó)征通，09年我們有幸投資了唐寧總的宜信，這是互聯(lián)網(wǎng)金融最成功的企業(yè)。京東放在這兒很奇怪，京東有一個(gè)金融集團(tuán)，把互聯(lián)網(wǎng)金融作為極其重要的戰(zhàn)略布局，融360、跨科金融等等都是我們互聯(lián)網(wǎng)布局，我們都是A輪投資者。

現(xiàn)在談一下我們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的看法，為什么對(duì)這個(gè)領(lǐng)域非?？春?，前兩個(gè)嘉賓都講了中美這個(gè)領(lǐng)域的對(duì)比。

第一，金融領(lǐng)域市場(chǎng)實(shí)在無比巨大，我個(gè)人一直認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域能夠產(chǎn)生十億美金的公司數(shù)量可能跟過去2000年到2015年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造的巨頭公司總數(shù)量是一樣的，甚至于更多。因?yàn)榻鹑陬I(lǐng)域無比巨大，在這個(gè)領(lǐng)域有很多的特點(diǎn)。這個(gè)領(lǐng)域不是一家通吃的市場(chǎng)，互聯(lián)網(wǎng)有一個(gè)特點(diǎn)就是贏家通吃，從電商來說，阿里巴巴是一個(gè)平臺(tái)公司，京東已經(jīng)是市場(chǎng)的操控者。每個(gè)垂直領(lǐng)域都會(huì)產(chǎn)生不錯(cuò)的企業(yè)。每個(gè)領(lǐng)域在每個(gè)地域都會(huì)產(chǎn)生不錯(cuò)的企業(yè)。

基于金融領(lǐng)域的無比巨大，這個(gè)領(lǐng)域前景不可限量，雖然這個(gè)領(lǐng)域投資非常豐富，但是我們?nèi)匀徽J(rèn)為這個(gè)領(lǐng)域有希望。

互聯(lián)網(wǎng)和金融結(jié)合產(chǎn)生這么多10億美金公司過程中，我們想強(qiáng)調(diào)就是風(fēng)險(xiǎn)控制。我今天講的主題是大膽創(chuàng)新、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)遇無限。

結(jié)合到剛才講的，市場(chǎng)是無比大的，中國(guó)金融創(chuàng)新跟美國(guó)相比有一個(gè)很大的特點(diǎn)，在于中國(guó)模式創(chuàng)新是領(lǐng)先于美國(guó)的，這是一個(gè)觀點(diǎn)，我們?nèi)昵霸谡搲吓龅胶芏鄧?guó)外的同行，老是抨擊B2C，說我們抄襲，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域越來越多的模式創(chuàng)新出現(xiàn)在中國(guó)。09年我們投資了宜信，美國(guó)也投資了互聯(lián)網(wǎng)金融著名公司，他們?cè)O(shè)計(jì)的金融衍生產(chǎn)品在中國(guó)都沒有。他們的發(fā)展和中國(guó)電商有點(diǎn)類似，中國(guó)電商可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)把傳統(tǒng)零售業(yè)壓制住，京東遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)美和蘇寧，美國(guó)前25獨(dú)立電商只有一家亞馬遜，沃爾瑪、拜思百都沒有做到。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，我們認(rèn)為創(chuàng)新企業(yè)有可能像京東在零售業(yè)出現(xiàn)的現(xiàn)象，短短時(shí)間里形成很大的沖擊，這個(gè)沖擊是模式的沖擊。傳統(tǒng)金融行業(yè)很有壓力，我說不管怎么樣，互聯(lián)網(wǎng)金融起到一個(gè)輔助和支撐作用，傳統(tǒng)金融有很多很好的產(chǎn)品，利用互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)你們的價(jià)值。

創(chuàng)新型金融服務(wù)有四個(gè)層面，第一是服務(wù)和渠道創(chuàng)新，基本上是幫助金融行業(yè)更好的更有效率、更低成本賣產(chǎn)品，這是目前最成熟的一種模式。我們投資的中天嘉華就是這樣一個(gè)企業(yè)，這是互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)基本邏輯；第二高鐵繞道式結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，之前叫高速公路繞道式結(jié)構(gòu)創(chuàng)新，為什么叫高鐵，四川某城市因?yàn)楦哞F從他那走了就開始鬧事，高鐵通不通過對(duì)經(jīng)濟(jì)有很大影響，宜信P2P是很重要的例子，它通過模式的創(chuàng)新管理風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)沖擊很大，我新修了一條高速公路，原來老路不走了，周邊商戶怎么辦，你想想怎么和新的渠道結(jié)合；第三是社交化媒體帶來革命式的創(chuàng)新。金融產(chǎn)品服務(wù)上，很大的一個(gè)問題在于風(fēng)險(xiǎn)如何控制，過去主要靠個(gè)人信用報(bào)告，中國(guó)信用報(bào)告本身是不完善的領(lǐng)域，沒有很好的辦法控制風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，我們社交化圖譜可以用大數(shù)據(jù)挖掘，Linklin（音）很強(qiáng)大，就是它的圖譜可以看到他和誰在交流，大佬級(jí)做一個(gè)事情的時(shí)候，可信度比較高。我們對(duì)大數(shù)據(jù)的挖掘，會(huì)起到比央行征信報(bào)告更好信用度的分析。我們基于這些可以做到很多的產(chǎn)品，包括金融眾籌，他們很少用到信用報(bào)告，但是對(duì)社交關(guān)系利用非常強(qiáng)。

京東白條是基于你的消費(fèi)經(jīng)驗(yàn)，它對(duì)你所有消費(fèi)行為的掌握和歷史的掌握提供信用服務(wù)。這都是社會(huì)化媒體和大數(shù)據(jù)創(chuàng)新帶來的一種創(chuàng)新。

比特幣，我稱之為天雷地火的式的創(chuàng)新，它是顛覆我們過去人對(duì)所有的貨幣類型的理解，完全革命。這種產(chǎn)品上，我相對(duì)保守，本身它需要很多的用起來進(jìn)入，我們也一直試圖投資，也在研究，這是非常值得佩服的一個(gè)領(lǐng)域。目前比特幣以及來特幣是這個(gè)領(lǐng)域的探索者，我們會(huì)看到更多的創(chuàng)新。

我講的基本這些，我們的使命就是找到并且扶持下一個(gè)最偉大的企業(yè)。

主持人：

接下來有請(qǐng)宜信創(chuàng)始人、CEO唐寧先生演講。

唐寧：

非常高興有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)向大家匯報(bào)交流，剛才我注意到跟我坐在一起的幾位嘉賓都是老熟人，而且也是為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)的幾位。周煒和李豐作為我和宜信的投資人來講，在企業(yè)發(fā)展的各個(gè)階段都起到了非常重要的作用。我也不知道那個(gè)時(shí)候他們做P2P投資的時(shí)候知道不知道我們做些什么，早年的時(shí)候解釋這個(gè)模式，人家問我，你們是銀行嗎？我說不是，還沒等我說是什么呢，他就走了。

2006年我們開始創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，中國(guó)當(dāng)時(shí)不是用P2P，我們不知道英國(guó)、美國(guó)那時(shí)候也有這樣一個(gè)模式，其實(shí)用的是很土的一個(gè)中國(guó)詞匯，叫個(gè)人對(duì)個(gè)人，來描述這種關(guān)系。后來才知道國(guó)際上也有這個(gè)模式，把它舶過來叫P2P。

我之前做早期投資，投的一些企業(yè)之后也和凱鵬華盈創(chuàng)投基金、IDG合作過，之前是老熟人，大家看信用關(guān)系、熟人關(guān)系來講，還是挺管用的。后來我做宜信的時(shí)候，大家就基于這樣一個(gè)關(guān)系，跟我們一起鬧革命了。

馮總當(dāng)時(shí)沒有投我們?cè)?，就是?dāng)時(shí)看不懂比特幣，沒有做比特幣，所以沒投，他只投比特幣，看看以后有沒有機(jī)會(huì)一起合作。

我當(dāng)時(shí)做早期投資的時(shí)候，其中很好的合作伙伴就是一會(huì)兒和大家分享的億美創(chuàng)始人馮軍。互聯(lián)網(wǎng)金融很有挑戰(zhàn)，如果僅僅依靠虛擬體系信息很容易犯錯(cuò)誤，還是要實(shí)打?qū)嵉娜纯?，有面?duì)面的交流。

過去九年我們?cè)谥袊?guó)實(shí)踐互聯(lián)網(wǎng)金融有一個(gè)突出的感受和結(jié)論，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融成功范式是線上線下相結(jié)合的理解。

說到廖院長(zhǎng)，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融早期對(duì)于好的模式、好的方向有獨(dú)有的眼光和判斷，他最早把P2P模式和宜信介紹到教學(xué)科研的專家。我最早清華經(jīng)管學(xué)院介紹宜信模式的時(shí)候，是唇槍舌劍，跟EMBA同學(xué)們來講。經(jīng)過9年的不懈努力，P2P也成為互聯(lián)網(wǎng)金融重要的組成部分，推動(dòng)普惠金融的發(fā)展。

論壇這個(gè)環(huán)節(jié)主要是談互聯(lián)網(wǎng)可持續(xù)發(fā)展。談一個(gè)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展，主要看它的服務(wù)對(duì)象，它滿足什么樣的需求，前世當(dāng)年P(guān)2P在中國(guó)之所以誕生，就是由于有需求沒有被滿足。那時(shí)候最早的一個(gè)需求是我投資的一家做IT就業(yè)培訓(xùn)、職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，它的學(xué)生缺幾千、一萬的學(xué)費(fèi)，這樣大學(xué)畢業(yè)生找不到工作，所以就要上職業(yè)培訓(xùn)、就業(yè)培訓(xùn)，他們交不起錢，四年大學(xué)已經(jīng)把家里的錢花光了，他們說能不能邊培訓(xùn)邊付款，或者先培訓(xùn)后付款，憑借我的信用獲得改變自己命運(yùn)的機(jī)會(huì)。我作為公司天使投資人，就自告奮勇去解決這個(gè)問題。我和李豐一樣早期都是新東方的老師，我當(dāng)時(shí)帶了一年多清華和人大同學(xué)，投了這家機(jī)構(gòu)有當(dāng)時(shí)100多位同學(xué)有這個(gè)需求，于是我就找，凡是在網(wǎng)站上和小冊(cè)子上寫自己做創(chuàng)新的銀行，內(nèi)資、外資的，找了個(gè)遍，我說這里有一群學(xué)生，他們大學(xué)畢業(yè)之后還愿意再學(xué)9個(gè)月、1年，愿意找到更好的工作，愿意做更好的自己，他們找到更好的工作之后，腰包更鼓了，就有更好的還款能力，有良好的意愿，良好的能力，就有良好的信用。我剛到美國(guó)大學(xué)，就有一堆信用卡想發(fā)給我，在你眼皮子下可以服務(wù)的人，你要不要服務(wù)一下呢？他們說NO，因?yàn)橹袊?guó)大學(xué)畢業(yè)生沒有信用，不靠譜，我就給他們解釋，甚至那家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)說我們擔(dān)保一下吧，金融機(jī)構(gòu)說，你們更不靠譜，你們就是個(gè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，晚上一關(guān)門，就是一大堆計(jì)算機(jī)，你們有什么，房子都是你們租的，你們什么都沒有？我說怎么辦呢？既然機(jī)構(gòu)對(duì)個(gè)人不可以，我以身試法，個(gè)人對(duì)個(gè)人，我就是這個(gè)P2P一邊第一個(gè)P，我就拿自己的錢借給這100多個(gè)學(xué)生，信用教育、信用評(píng)估做在前面，如果你誠(chéng)信守信，將有更大的額度給你。神奇的事兒發(fā)生了，所有同學(xué)都還款了，這樣一個(gè)模式就逐漸做起來了。

2014年在宜信P2P平臺(tái)之上，我們一共促成了100億美元左右的借貸，600多億人民幣。我們主要的目標(biāo)對(duì)象除了大學(xué)生之外，還有小微企業(yè)主、工薪階層、農(nóng)村農(nóng)戶。這樣的需求在未來的5年、10年、15年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間都存在。中國(guó)有6000萬小微企業(yè)主，有幾億農(nóng)戶。在農(nóng)村講產(chǎn)業(yè)化、機(jī)遇化，農(nóng)戶想二三十萬買農(nóng)機(jī)具根本買不起來，我們有一個(gè)小微租賃的方式，把拖拉機(jī)、烘干塔租給他，安裝傳感器，不僅知道它在哪里，還有功能知道烘干多少農(nóng)作物，通過大數(shù)據(jù)可以實(shí)時(shí)做風(fēng)控，線上的小微把數(shù)據(jù)分享，大數(shù)據(jù)體系中找到客戶對(duì)商家的評(píng)論。線下的商家怎么辦呢？我們給他們?cè)破脚_(tái)各種工具，人力資源的培訓(xùn)，還有財(cái)務(wù)等等小工具，他們用起來之后積累了大量數(shù)據(jù)，以后我們可以服務(wù)于他們。這樣6000萬小微企業(yè)主，幾億貧困農(nóng)戶，代表了萬億市場(chǎng)規(guī)模，而且需要用各種高科技來滿足。所以我們說未來5年、10年、15年，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)應(yīng)該有巨大的市場(chǎng)。

最終我有一個(gè)夢(mèng)想，互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)詞會(huì)消失，因?yàn)樗鼤?huì)和金融很好的融合，成為金融的一部分，到那個(gè)時(shí)候我們就可以說通過理念創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新，我們利用互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)、大數(shù)據(jù)讓金融變得更美好，好的金融已經(jīng)到了中國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)金融就消失了，謝謝大家。

主持人：

下面有請(qǐng)馮軍先生，來自北京華道征信有限公司、北京市億美軟通科技有司執(zhí)行董事。

馮軍：

大家下午好！

剛才我上來以后仔細(xì)看了一下6位嘉賓，發(fā)現(xiàn)其中3位和我有密切的關(guān)系。IDG李總、宜信唐總，唐總是我當(dāng)時(shí)做北京市億美軟通科技有司天使投資人，IDG是我們A輪投資人，有困難的時(shí)候還做過橋貸款，策源創(chuàng)投馮總，我們是本家，周總我們也打過交道，臺(tái)上的人跟我的關(guān)系都不一般。這就引出來我今天演講的一個(gè)主題，征信的新業(yè)態(tài)的探索與實(shí)踐。

一、信用是一個(gè)人最重要的資產(chǎn)。

剛才之所以提我和各位嘉賓的關(guān)系，就是證明我的信用好。現(xiàn)在流行一個(gè)詞，顏值，就是長(zhǎng)的好看分?jǐn)?shù)標(biāo)多少，我覺得人最重要的值應(yīng)該是信用值，在座里面我的信用值就很高。臺(tái)上鼓掌的都有深切體驗(yàn)。

現(xiàn)在為什么有人說中國(guó)人信用差，根本原因就是中國(guó)人違約成本太低了。現(xiàn)代金融環(huán)境是以抵押擔(dān)保做基礎(chǔ)的。良好的金融發(fā)展應(yīng)該是建立在信用基礎(chǔ)上。信用重要性在現(xiàn)在并沒有得到充分的體現(xiàn)。由于社會(huì)誠(chéng)信體系薄弱，導(dǎo)致現(xiàn)在大部分中國(guó)人如果沒有抵押擔(dān)保的情況，違約成本太低，所以違約發(fā)生情況就非常多。

建設(shè)社會(huì)誠(chéng)信體系，建立個(gè)人有效的信用資產(chǎn)，實(shí)際上是我們現(xiàn)在的一個(gè)重要課題。這也是我們作為民營(yíng)征信公司需要努力的方向。

二、關(guān)于信用。

我們的理念是一切皆信用，一切數(shù)據(jù)皆信用數(shù)據(jù)。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，人的言與行已經(jīng)沒有邊界了，但是這些言與行是有痕跡的，是有跡可循的。每一個(gè)社會(huì)個(gè)體在社會(huì)生活的方方面面都留下了痕跡，無論在網(wǎng)上社交圈里，還是在線下的消費(fèi)都是有跡可循，所有跡就是數(shù)據(jù)，綜合起來就是大數(shù)據(jù)。

基于大數(shù)據(jù)技術(shù)等綜合手段，比如說量化分析、社會(huì)行為分析，我們可以將所有這些數(shù)據(jù)跟這個(gè)人的信用記錄、信用歷史、信用行為結(jié)合起來。現(xiàn)在現(xiàn)有的征信系統(tǒng)又不能滿足于現(xiàn)代飛速發(fā)展的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代征信需求，比如說央行的征信數(shù)據(jù)庫(kù)，僅僅覆蓋了2點(diǎn)幾億人，還不到全國(guó)人口百分之二十幾。征信報(bào)告里面維度比較單一，只有還貸記錄。大部分金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用征信報(bào)告，解讀征信報(bào)告的方法還是比較簡(jiǎn)單，甚至粗暴。

我個(gè)人信用記錄就不怎么好，主要是我征信報(bào)告里面還款逾期太多了，雖然逾期就幾天，但是次數(shù)太多，因?yàn)槲页霾?，尤其有時(shí)候出國(guó)，還款晚點(diǎn)，都記錄在征信報(bào)告這里面來。雖然這樣，我并不認(rèn)為我是信用差的人，我通過其他信用數(shù)據(jù)可以把這個(gè)補(bǔ)好，人行征信報(bào)告里面沒有，大型金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行解讀的時(shí)候比較機(jī)械，這都是當(dāng)代征信體系里面需要改進(jìn)的地方。

什么是征信新業(yè)態(tài)呢？征信新業(yè)態(tài)是基于大數(shù)據(jù)、全方位的，盡可能搜集所有關(guān)鍵變量，并且為個(gè)人提供一個(gè)立體畫像，這個(gè)畫像又是能夠基于不同的場(chǎng)合，不同的平臺(tái)，能夠針對(duì)不同平臺(tái)、不同場(chǎng)景下的應(yīng)用，對(duì)個(gè)人的信用行為進(jìn)行評(píng)估，甚至預(yù)測(cè)。比如說租房是個(gè)場(chǎng)景，如果通過一般的信用場(chǎng)景，單純憑信用報(bào)告，即使這個(gè)人信用記錄很好，由于他經(jīng)常搬家這一個(gè)因素有可能造成房東不爽，也可能被房東拒絕，這就造成了這是非常重要的影響因素，影響人的信用。

作為民營(yíng)征信，在實(shí)踐中，基本上各家民營(yíng)征信機(jī)構(gòu)都引用了不同的數(shù)據(jù)源，致力于將各個(gè)信用孤島打通，根據(jù)不同應(yīng)用數(shù)據(jù)選取不同維度的數(shù)據(jù)，針對(duì)不同的數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)征信應(yīng)用場(chǎng)景化、平臺(tái)化。

不同的民營(yíng)征信機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)來源是各有側(cè)重，應(yīng)用場(chǎng)景也不同，隨著行業(yè)的發(fā)展，我相信各家機(jī)構(gòu)肯定在競(jìng)爭(zhēng)中各有差異，發(fā)揮自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

各家的發(fā)展思路有三個(gè)特點(diǎn)，一是獨(dú)立，堅(jiān)持獨(dú)立的第三方，這是一個(gè)基本原則，二是安全，一定要合規(guī)，要有用戶授權(quán)，同時(shí)保護(hù)個(gè)人隱私，保障數(shù)據(jù)安全；三是差異化，符合監(jiān)管的要求。

這里我們有一個(gè)產(chǎn)品面向企業(yè)，就是反欺詐聯(lián)盟，我們和行業(yè)信用信息共享一個(gè)服務(wù)平臺(tái)，采取會(huì)員制，對(duì)黑名單和負(fù)面信息共享，面向金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供反欺詐，降低風(fēng)險(xiǎn)。

作為北京華道征信有限公司，我們面向消費(fèi)者剛剛開發(fā)出來一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域里面的細(xì)分產(chǎn)品，是面向租房的，給房客打分，租房不看臉看分。昨天吃飯的時(shí)候說清華有個(gè)老師把房子出租，要面試房客，排隊(duì)面試，通過的人非常高興，因?yàn)樵谖宓揽凇Ｓ辛宋覀冞@個(gè)產(chǎn)品打分，房東就更滿意了。

這是我們產(chǎn)品的幾個(gè)界面，幾個(gè)參與者，有房主，有方客，我的分?jǐn)?shù)是869分，這里面身份認(rèn)證和背景特質(zhì)、消費(fèi)水平，我的分?jǐn)?shù)都是A級(jí)，生活信用，我信用報(bào)告差了一點(diǎn)，是B級(jí)，日常行為，因?yàn)槲覀円估锘顒?dòng)比較多，所以容易遭致房東不滿，C級(jí)，總的分?jǐn)?shù)869，還是不錯(cuò)的。

我的介紹就到這里，謝謝大家。

主持人：謝謝馮總。最后讓我們掌聲有請(qǐng)清華大學(xué)五道口金融學(xué)院常務(wù)副院長(zhǎng)廖理教授上臺(tái)演講。廖理教授目前是同時(shí)兼任清華大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)驗(yàn)室主任，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)銀行等領(lǐng)域有非常深入的研究。

廖理：剛才唐寧發(fā)言是春風(fēng)得意，其實(shí)我也挺高興的，07年的時(shí)候我們開一個(gè)學(xué)術(shù)研討會(huì)，這個(gè)學(xué)術(shù)研討會(huì)主題是消費(fèi)金融，開完會(huì)以后唐寧來找我，說廖理老師我做了一個(gè)企業(yè)能不能聽我說說，我聽他說了以后覺得挺有意思，當(dāng)時(shí)就把他介紹到EMBA課堂上去講，講了以后，大概沒有幾個(gè)人相信的，一部分是懷疑，還有一部分是不屑一顧，還有一部分認(rèn)為他這個(gè)商業(yè)模式有非法集資的嫌疑。但是我覺得作為課堂討論的一個(gè)商業(yè)模式，這樣的一個(gè)商業(yè)模式抓住了一個(gè)市場(chǎng)，而且又用了一個(gè)創(chuàng)新性方式來解決它，我覺得這本身就是應(yīng)該鼓勵(lì)的，所以在早期的時(shí)候唐寧一直拉著我給他做背書，現(xiàn)在不需要了。

互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到今天在國(guó)內(nèi)已經(jīng)風(fēng)起云涌，大家都知道在去年末，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了一個(gè)私募股權(quán)眾籌融資管理辦法的征求意見稿，在今年3月份政府工作報(bào)告里頭又寫入了股權(quán)眾籌這樣一個(gè)試點(diǎn)，所以應(yīng)該說國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌蓄勢(shì)待發(fā)，今天也借用一點(diǎn)點(diǎn)時(shí)間跟大家分享一下國(guó)外做的一個(gè)比較好的，大家都比較關(guān)注的股權(quán)眾籌的平臺(tái)，叫AngelList商業(yè)模式以及給我們的啟發(fā)。

中小企業(yè)融資是一個(gè)全球性話題，不光是我們國(guó)家中小企業(yè)融資，全球都一樣，美國(guó)2008金融危機(jī)以后，美國(guó)中小企業(yè)融資更加陷入一個(gè)很困難的境地。股權(quán)式眾籌2011年是AngelList出現(xiàn)，2012年Wefunder出現(xiàn)。

我們來講講AngelList，這兩個(gè)創(chuàng)始人的名字都比較難念，我就不念了，都分別由投資和創(chuàng)業(yè)的經(jīng)歷，他們?cè)谕顿Y和創(chuàng)業(yè)總遇到投資人和創(chuàng)業(yè)者之間信息不對(duì)稱的問題，其中在創(chuàng)業(yè)的時(shí)候還遇到被投資人欺負(fù)的情況，他們就覺得這種情況需要解決，所以我們說從來沒有無緣無故的創(chuàng)業(yè)。從之前我們說的一系列的創(chuàng)業(yè)平臺(tái)里頭這些創(chuàng)始人都有自身的經(jīng)歷，有創(chuàng)業(yè)的需求。所以他們就覺得要開一個(gè)創(chuàng)業(yè)的博客來教這些創(chuàng)業(yè)者去豐富他們的創(chuàng)業(yè)知識(shí)，怎么跟投資人打交道，以及怎么預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，所以在2009年的時(shí)候他們發(fā)布一個(gè)創(chuàng)業(yè)博客，主要是介紹創(chuàng)業(yè)知識(shí)，同時(shí)作為這樣一個(gè)發(fā)布平臺(tái)，他們也把一些投資人的信息往上貼，這樣一來逐漸的這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)就會(huì)通過他們平臺(tái)去找那些投資人，這樣的情況多了以后他們就覺得有必要正式發(fā)布一個(gè)撮合投資人和創(chuàng)業(yè)者之間的平臺(tái)，所以AngeIList在2010年就上線了。在2012年的時(shí)候，他們又增加了求職和招聘功能，根據(jù)平臺(tái)上的統(tǒng)計(jì)，5%的企業(yè)才能拿到錢，95%的企業(yè)拿不到錢，拿到錢5%的企業(yè)一定會(huì)有招聘的需求，所以它就在上頭貼一些招聘信息，很快招聘的工作在這個(gè)平臺(tái)上也開展的非常好。在2012年底，他們和另外一個(gè)做網(wǎng)上交易的平臺(tái)合作，退出一個(gè)聯(lián)合投資的出行，在線上進(jìn)行投資，在2013年9月份創(chuàng)建了Syndicate模式，他們拿到幾千萬美金的股權(quán)融資，2014年他們組織第三方基金也在這個(gè)平臺(tái)上進(jìn)行投資。

它的運(yùn)行規(guī)則是這樣的，首先是合格投資者，因?yàn)樵诜ò讣?xì)則落地之前，根據(jù)證券法的要求必須是合格投資者才能在這個(gè)線上進(jìn)行投資，在投資的時(shí)候必須出具你是合格投資者的證明文件，創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)布融資需求，每個(gè)投資人有四種投資模式，同時(shí)有求職、招聘功能，線上交易逐漸向線上轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。它的四種投資模式，一種就是普通模式，投資人和創(chuàng)業(yè)者認(rèn)識(shí)了，也投資了，但是跟這個(gè)平臺(tái)沒有任何關(guān)系。第二種模式叫領(lǐng)頭人發(fā)起的聯(lián)合投資模式，就是其中有一個(gè)的投資業(yè)界非常好的他愿意做領(lǐng)頭人，這個(gè)領(lǐng)頭人負(fù)責(zé)盡職調(diào)查、談判、定價(jià)等一系列事情，這幫小兄弟就跟著他投，跟投的人賺錢了，要付一部分錢給領(lǐng)頭人。第三種平臺(tái)發(fā)起的聯(lián)合投資模式，這樣一個(gè)模式雖然有領(lǐng)頭人，但是這些領(lǐng)頭人不負(fù)責(zé)盡職調(diào)查，不負(fù)責(zé)跟創(chuàng)業(yè)企業(yè)打交道、定價(jià)這些繁瑣的事情，而是由平臺(tái)來負(fù)責(zé)。最近他們又推出了基金模式，很多VC都可以在這個(gè)平臺(tái)上發(fā)行微型的基金。

目前的規(guī)模是這樣，參與平臺(tái)企業(yè)總共50多萬家，其中創(chuàng)業(yè)企業(yè)是3萬多家，注冊(cè)人數(shù)100多萬，投資人注冊(cè)人數(shù)有5萬人，完成近8千輪次的融資，其中在上面注冊(cè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)超過了6000家，孵化器超過3000家。我們來看看網(wǎng)站上的一些基本統(tǒng)計(jì)，我覺得還是挺有意思的。融資階段，8千多次融資基本都在種子階段，占到80%以上，其他包括A輪、B輪、C輪，包括有收購(gòu)的，IPO的有5個(gè)，關(guān)閉的目前不是很多，有幾十個(gè)，所以這是融資階段的情況。融資年份統(tǒng)計(jì)從2010年上線開始，融資次數(shù)逐步呈上升勢(shì)頭，到2014年出現(xiàn)下降的趨勢(shì)，我們也在看為什么，因?yàn)閺?010年-2013年一直是上升的趨勢(shì)。完成金額的統(tǒng)計(jì)，我們來看200萬美金以下都是小額融資為主，大額融資占比較少的比例。從所在的地區(qū)看，我們能夠看出它是全球性的平臺(tái)，不僅僅是限制在北美，北美、南美、亞洲、歐洲、非洲、大洋洲都有，雖然比例不高，但是它已經(jīng)逐漸演化成全球性的融資平臺(tái)。所在的行業(yè)是這樣的，這些注冊(cè)公司所在的行業(yè)，我們知道IT、消費(fèi)、企業(yè)服務(wù)、媒體、健康這些都是我們意料之中的，但是教育和金融類公司上的很快，這兩類公司大部分都是用互聯(lián)網(wǎng)方法去做，所以我從統(tǒng)計(jì)數(shù)字也能看出，未來基于互聯(lián)網(wǎng)教育和基于互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)該是一個(gè)非常重要的創(chuàng)業(yè)趨勢(shì)。

這些創(chuàng)業(yè)者的背景大部分都是從高科技企業(yè)出來的，有相關(guān)的科技企業(yè)的背景，也有一些投行背景和咨詢公司的背景。公司估值的數(shù)量，絕大部分都在幾百萬美金之間，沒有特別大的，基本都在1000萬美金以內(nèi)。它的收入模式是這樣的，第一這個(gè)平臺(tái)不收中介費(fèi)，為什么呢？因?yàn)槭罩薪橘M(fèi)就要注冊(cè)成經(jīng)濟(jì)商、交易商，要接受監(jiān)管很麻煩，同時(shí)收費(fèi)以后他也擔(dān)心這些交易會(huì)轉(zhuǎn)移到線下，所以他們干脆不收中介費(fèi)。另外一個(gè)是聯(lián)合投資模式，跟投人要給領(lǐng)頭人一定的盈利分成，給平臺(tái)5%，平臺(tái)發(fā)起的對(duì)跟投人要收10%。最近又引入了兩種基金的模式，第一種是平臺(tái)發(fā)起的基金模式，這個(gè)它沒有透露基金和領(lǐng)頭人是怎么分成的，但是第三方基金，由他們自己高管發(fā)起的基金作為跟頭的時(shí)候要給這個(gè)平臺(tái)交5%的分成。所以從目前的商業(yè)模式來看，AngeIList作為目前全球交易最多的股權(quán)中介平臺(tái)，收的還是利潤(rùn)分成，這些利潤(rùn)分成要想實(shí)現(xiàn)估計(jì)也要到很多年以后。所以在近幾年內(nèi)，我們看不到它們有大量現(xiàn)金流和盈利的希望，我覺得這對(duì)我們還是有啟發(fā)的。

對(duì)國(guó)內(nèi)眾籌平臺(tái)的啟發(fā)我們做如下的討論，第一是合格投資者，這是肯定的，因?yàn)檫@些早期企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)都比較大，我們不建議一般的投資者進(jìn)行投資。第二中介費(fèi)是不是收，我覺得也是一個(gè)很重要的決定，你收了之后很多企業(yè)就會(huì)跑，很多交易就會(huì)在線下做，不會(huì)在線上做。領(lǐng)頭、跟投的模式是不是可以做，平臺(tái)基金、第三方基金模式是不是可以做？我們仔細(xì)看了去年底證監(jiān)會(huì)發(fā)的私募股權(quán)眾籌融資管理辦法里面有一條，不準(zhǔn)利用平臺(tái)自身優(yōu)勢(shì)獲取投資機(jī)會(huì)或者誤導(dǎo)投資人，在這樣一個(gè)情況下，國(guó)內(nèi)眾籌平臺(tái)商業(yè)模式出路在哪兒，我覺得這是擺在我們面前的一個(gè)共同話題。

最后一張PPT，他們這個(gè)網(wǎng)站上顯示了創(chuàng)業(yè)者、投資人畢業(yè)學(xué)校的背景，第一是斯坦福大學(xué)，第二是加州大學(xué)伯克利分校，第三是麻省理工大學(xué)，我們看到清華大學(xué)總的排序是第154位，所以清華的同學(xué)請(qǐng)加油，謝謝。

主持人：我們下面有20分鐘時(shí)間和6位嘉賓做一個(gè)簡(jiǎn)短討論，一個(gè)人的智慧還是不如集體的智慧，這場(chǎng)論壇的問題我提前做了一個(gè)征集，我給各位問一下我在場(chǎng)外征集到的問題。首先問一下幾位投資人，我有一位在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)做高管的朋友，他剛才給我發(fā)了一個(gè)微信，想問問幾位，現(xiàn)在整個(gè)股市創(chuàng)業(yè)板非常火熱，跟互聯(lián)網(wǎng)金融概念相關(guān)的股票一旦粘上了，股價(jià)可能就會(huì)一飛沖天。一家公司入股了一家P2P公司10%的股份，就拉了三個(gè)漲停板。上千家P2P公司大部分都不盈利，可能還有一些在生存邊緣掙扎，現(xiàn)在這種熱度很容易讓我想到99年或者2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的時(shí)候，所以先問一下幾位投資人，你們?cè)趺纯创F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)里的泡沫，你們?cè)谶x擇你們投資標(biāo)的的時(shí)候你們是按照什么樣條件來選項(xiàng)目的？

馮波：我覺得互聯(lián)網(wǎng)金融沒有泡沫，泡沫是在股市上的，互聯(lián)網(wǎng)金融是剛剛康師，而且是在幼兒園階段，以后沒有互聯(lián)網(wǎng)金融了，就是金融，只不過在金融里過的更好的全是互聯(lián)網(wǎng)公司。

李豐：基本完全同意并支持馮老師所說的。

主持人：你們?cè)谶x擇唐寧這家公司的時(shí)候，你們考慮的條件是什么來做出這樣一個(gè)投資的選擇。

周煒：唐總跟我們07年就認(rèn)識(shí)了，當(dāng)年做P2P這個(gè)領(lǐng)域，一開始我們也有很多猶豫。我們投互聯(lián)網(wǎng)公司六家全是A輪，都是最早進(jìn)去的，所以我們第一是基于對(duì)唐總的信任，包括他之前那家公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，唐總對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制，包括平臺(tái)的流程，如何避免一些政策風(fēng)險(xiǎn)方面的設(shè)計(jì)，一開始請(qǐng)一些律師一起來探討，我們覺得風(fēng)險(xiǎn)控制做的非常好。后來我們看到互聯(lián)網(wǎng)金融公司里面，我覺得他做的是最領(lǐng)先的，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制非常重視，這都是我們當(dāng)時(shí)特別重視的東西。

主持人：接下來一個(gè)問題問一下唐總，這個(gè)問題來自于資深的媒體記者，剛廖老師說到，宜信一開始不可否認(rèn)會(huì)跟非法集資沾邊，包括我們?cè)诰W(wǎng)絡(luò)上也看到宜信的負(fù)面信息，給您一個(gè)機(jī)會(huì)給我們回應(yīng)一下，面對(duì)這些負(fù)面信息的時(shí)候您是怎么讓我們投資者放心的？

唐寧：我覺得金融領(lǐng)域的創(chuàng)新是非常難的，因?yàn)樽鰧?duì)很不容易，但做錯(cuò)是非常容易的。更多的還不是信用風(fēng)險(xiǎn)，更多的其實(shí)是道德風(fēng)險(xiǎn)，人的風(fēng)險(xiǎn)。我們?cè)谝婚_始做這種創(chuàng)新，由于市場(chǎng)有需求，但是到底能不能做呢？也做了大量的調(diào)研。九年來，本著合法合規(guī)、利國(guó)利民這樣一個(gè)原則，其實(shí)從創(chuàng)新上來說監(jiān)管在行業(yè)有了一定發(fā)展之后，結(jié)合行業(yè)的最佳實(shí)踐進(jìn)行有效適度監(jiān)管這樣的一個(gè)邏輯，而且我覺得中國(guó)監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融這方面的經(jīng)驗(yàn)在世界上應(yīng)該都是領(lǐng)先的，例如像現(xiàn)在已經(jīng)基本形成的中央、地方、行業(yè)、協(xié)會(huì)以及結(jié)合媒體，結(jié)合智庫(kù)，結(jié)合消費(fèi)者、出借人、理財(cái)者等等這樣一個(gè)綜合的、多層級(jí)的、組合拳式的監(jiān)督監(jiān)管格局，我覺得是非常有效的，非常適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展的。大家說怎么還會(huì)有破路的呢？其實(shí)就像剛才文主任講的，跑路的經(jīng)過研究絕大多數(shù)都不是想做互聯(lián)網(wǎng)金融的，都純粹就是犯罪，甭管是什么新的模式來了，他都有一些人利用它來做犯罪。下一階段隨著行業(yè)不斷的發(fā)展，監(jiān)管環(huán)境組合拳打得越來越好，像五道口金融學(xué)院來講，在投資者教育方面也做了很大的努力，我們旗下互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)驗(yàn)室有相關(guān)機(jī)構(gòu)做類似投資者教育的，有一些P2P投資、互聯(lián)網(wǎng)投資、金融投資，十要、二十不要等等，我覺得都會(huì)有非常大的幫助。

對(duì)于行業(yè)發(fā)展過程之中的不同的說法，不同的認(rèn)知，我覺得也好，因?yàn)橛辛诉@樣的質(zhì)疑、挑戰(zhàn)，其實(shí)能夠促進(jìn)行業(yè)、促進(jìn)每一家機(jī)構(gòu)的發(fā)展。第一個(gè)三年什么樣的消息都沒有，那時(shí)候想要負(fù)面信息都沒有，那時(shí)候沒有人去關(guān)注這樣一個(gè)領(lǐng)域，后來互聯(lián)網(wǎng)金融跟金融還是不太一樣，搞金融的相對(duì)比較矜持一些，但是一有互聯(lián)網(wǎng)就增加了一些娛樂元素，所有才有躺著中槍，躺在碉堡里也中槍等等這樣的說法，但是無論如何，回到一開始講的在金融領(lǐng)域做創(chuàng)新是非常艱難的，一定要能夠從德才兼?zhèn)涞聻橄确矫嬗羞@樣的把握，合法合規(guī)、利國(guó)利民的去看待創(chuàng)新。

主持人：接下來問到馮軍先生，是圍繞征信的話題。大家說隱私數(shù)據(jù)是非常敏感的話題，關(guān)于隱私數(shù)據(jù)使用程度的上限您覺得是什么？我們?nèi)绾胃咝Ш侠淼膩砝眠@些用戶的數(shù)據(jù)甚至包括隱私數(shù)據(jù)。

馮軍：我覺得這個(gè)問題非常好，這是征信里面的核心問題，剛才我的PPT里面也講到，它的三個(gè)基礎(chǔ)特點(diǎn)之一就是關(guān)于安全，這里面最重要的就是用戶隱私，剛才主持人的問題是到什么限度，我個(gè)人理解這個(gè)限度，第一公開披露，第二不買賣，這是高壓線、紅線。另外是關(guān)于用戶隱私的獲取和處理，一定要有基于用戶的授權(quán)，授權(quán)在先，包括處理過程也一定要有安全的環(huán)境，有合法的手段，合規(guī)。這個(gè)問題衍生出來的一個(gè)問題就是監(jiān)管的必要性，好多互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新大家可能都不太樂于被監(jiān)管，而在征信領(lǐng)域，尤其是在現(xiàn)在剛剛開發(fā)的民間征信，民營(yíng)征信我要呼吁一下，我們是非?？释O(jiān)管，因?yàn)橛脩綦[私太重要了，必須需要政府強(qiáng)有力的監(jiān)管才行，這也是政府頒發(fā)牌照的目的，面向民營(yíng)企業(yè)頒發(fā)牌照的一個(gè)目的。

關(guān)于用戶隱私、用戶數(shù)據(jù)的處理，這個(gè)處理不是一個(gè)簡(jiǎn)單的存儲(chǔ)，既然涉及到了，對(duì)于形成征信產(chǎn)品，無論是以一個(gè)征信報(bào)告的形式，還是以一個(gè)打分的形式，這都是有技術(shù)含量的，我不認(rèn)為隨便一家公司或者隨便一家互聯(lián)網(wǎng)公司，甚至傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型的公司就能做這個(gè)事情。來之前我跟唐寧還討論這個(gè)問題，我們認(rèn)為技術(shù)含量還是很高的。我剛才上臺(tái)講我們有淵源的是，我跟兩位投資人有淵源，我現(xiàn)在淵源更深的是左邊的廖院長(zhǎng)。我們看重學(xué)院的人才和技術(shù)能力，學(xué)院有互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)驗(yàn)室，我們也會(huì)一起聯(lián)合成立大數(shù)據(jù)征信實(shí)驗(yàn)室，這些都是為了更好的運(yùn)用用戶的數(shù)據(jù)，保護(hù)用戶的隱私，為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，為國(guó)家誠(chéng)信體系建設(shè)來貢獻(xiàn)我們的力量。

謝謝。

主持人：廖院長(zhǎng)，剛才我們說互聯(lián)網(wǎng)金融的熱度，包括上一場(chǎng)議題我們也在討論互聯(lián)網(wǎng)金融似乎沒有一個(gè)退燒的跡象，您覺得到底存不存在過熱的現(xiàn)象，這種熱度會(huì)持續(xù)多久？

廖理：我覺得互聯(lián)網(wǎng)金融有沒有過熱不是我們應(yīng)該判斷的，因?yàn)樵趯W(xué)校堅(jiān)持持續(xù)的學(xué)習(xí)和研究是我們的一個(gè)宗旨，堅(jiān)持持續(xù)的探索和先進(jìn)理念的傳播也是我們一直要做的，對(duì)泡沫的判斷應(yīng)該是這幾位投資人判斷的，他們什么時(shí)候進(jìn)，什么時(shí)候不進(jìn)，我想他們有更理性的判斷，剛才馮總也判斷了。從教學(xué)和科研的角度來說，我覺得它會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的任務(wù)。剛才唐寧也說了，可能有一天互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)詞會(huì)消失，是因?yàn)槟壳八砹艘活惿虡I(yè)模式，當(dāng)這些商業(yè)模式不斷的分化，互聯(lián)網(wǎng)金融融合的時(shí)候，總括性的反映這樣一類產(chǎn)業(yè)的詞會(huì)消失，取而代之的是五彩繽紛的、百花齊放的各種各樣的業(yè)態(tài)和模式。這是我們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的一些基本認(rèn)識(shí)。

剛才馮總的話我回應(yīng)一下，我們一直堅(jiān)持產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)驗(yàn)室我們有一個(gè)好的行業(yè)模式，我們?cè)敢饨M織社會(huì)上資金和團(tuán)隊(duì)把它轉(zhuǎn)化為一個(gè)實(shí)體的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這樣一個(gè)做法也得到了學(xué)校的支持，所以我們這條探索的路也會(huì)一直走下去。謝謝。

主持人：廖院長(zhǎng)剛才說到我們百花齊放的商業(yè)模式，我們今天討論的主題也是講互聯(lián)網(wǎng)金融的新趨勢(shì)，所以接下來這輪問題我想提給每一個(gè)人，關(guān)于下輪風(fēng)口在哪兒。有兩位做投資的同學(xué)也是提到了這樣一個(gè)問題，他們說關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的估值現(xiàn)在都特別高，說明投資者對(duì)于未來的盈利是很有信心的，你們覺得未來1-2年最有可能落地，盈利最豐厚的會(huì)是什么樣的領(lǐng)域？大家覺得下一輪關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)口到底在哪里？

馮波：原來做互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)候，我們做基礎(chǔ)的投資平臺(tái)是幫助傳統(tǒng)企業(yè)去做得更好，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不一樣了，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是尋找一個(gè)利潤(rùn)空間比較大的、比較慢的行業(yè)進(jìn)入改革，成為新一代的霸主，所以說這個(gè)聲音會(huì)很大。聲音很大的話，重賞之下必有勇夫，他需要的錢會(huì)很多，我們?cè)敢馊ベY助他改革，成為這個(gè)行業(yè)新的霸主，這跟原來投資做一個(gè)技術(shù)平臺(tái)是兩回事。所以為什么現(xiàn)在講投資價(jià)格很高，其實(shí)不是投資價(jià)格很高，而是做成了以后它的價(jià)值會(huì)很大，它需要的彈藥就很多，這是我們這個(gè)行業(yè)的一個(gè)挑戰(zhàn)。至于下一個(gè)風(fēng)口的話，我想每個(gè)人都有不同的觀點(diǎn)，對(duì)于我來講我會(huì)看很多平臺(tái)基礎(chǔ)，比如像比特幣，因?yàn)檎嬲幕ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)還沒有進(jìn)入到金融，比如比特幣這個(gè)系統(tǒng)其實(shí)已經(jīng)是一個(gè)很健全的，特別自由和公開的教育系統(tǒng)，因?yàn)樗强鐕?guó)家、跨行業(yè)、跨監(jiān)管的，所以現(xiàn)在的金融特別保守的需要管制它，所以不敢用它，其實(shí)下一代互聯(lián)網(wǎng)如果利用它的話就會(huì)更自由。第二就是細(xì)分市場(chǎng)，比如在B2B市場(chǎng)里，他做一款互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品就能賺很多錢，一個(gè)農(nóng)行的表外業(yè)務(wù)就上萬億，這個(gè)這種到市場(chǎng)當(dāng)中去用一種新的方式的話，可以盈利很多。我另外特別看好互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)。

李豐：如果問細(xì)分邏輯的話，我們順著事物發(fā)展自身規(guī)律，比如說唐總這樣的一線資產(chǎn)類業(yè)務(wù)開始，接下來可以順著這條線接著跑，它的自身發(fā)展規(guī)律肯定向越來越垂直的人群和越來越垂直的場(chǎng)景，去做越來越垂直的資產(chǎn)，這是第一類。第二類在中國(guó)過去兩三年當(dāng)中，做資產(chǎn)類業(yè)務(wù)，資產(chǎn)類業(yè)務(wù)多多少少跟息差有關(guān)系，看起來獲利空間足夠豐富，各個(gè)層面產(chǎn)生足夠多資產(chǎn)之后，可以百分之百確定。去年下半年開始面向這些市場(chǎng)做廣義的資產(chǎn)證券化，你的資產(chǎn)一旦產(chǎn)生之后，它的內(nèi)生原動(dòng)力就是要做流動(dòng)性，好處是帶來風(fēng)險(xiǎn)分散性，同時(shí)附加的特征就是在上面加了流動(dòng)性，同時(shí)加了杠桿。資產(chǎn)證券化發(fā)生之后你可以再往后猜，當(dāng)流動(dòng)性和杠桿被加入到了體內(nèi)、體外資產(chǎn)之后，資產(chǎn)證券化一定會(huì)伴生另外三件事情，第一是體外資產(chǎn)積累出足夠的信用性風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)闆]有人知道這些本身的風(fēng)險(xiǎn)水平，所以可以確定系統(tǒng)內(nèi)部一定會(huì)自己產(chǎn)生出來一個(gè)越來越多的基于集中化數(shù)據(jù)處理的，不管是輔助增信還是增信的。第二可以百分之百確定因?yàn)榱鲃?dòng)性和分散性沒有足夠的時(shí)候，這些積累的資產(chǎn)一定會(huì)因?yàn)楦鞣N各樣的資產(chǎn)質(zhì)量問題產(chǎn)生足夠多的壞賬，基于壞賬本身的處理或者集中化處理，或者輔助處理，也是一種商業(yè)模式，還會(huì)出來基于風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)來對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分層和結(jié)構(gòu)化，這三層出來之后可以再確定一件事情，因?yàn)檫@三層出來了，用戶購(gòu)買任何一個(gè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的同時(shí)，它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的意識(shí)被建立起來，用戶風(fēng)險(xiǎn)收益意識(shí)開始建立起來之后，面向用戶端，我們叫流量端的所謂叫做分發(fā)不同類別的資產(chǎn)，按照用戶的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好來進(jìn)行分發(fā)資產(chǎn)和流量的這些資金對(duì)接平臺(tái)也會(huì)同時(shí)起來，可以順著事物內(nèi)省邏輯按照這個(gè)順序往下推，這是事物自身發(fā)展規(guī)律造成的，如果不解決這些問題，這個(gè)系統(tǒng)自身會(huì)走向偏惡性循環(huán)，如果越來越向好的話，它就會(huì)順著這樣一個(gè)邏輯去發(fā)展。

周煒：風(fēng)口我覺得是這樣的，所謂互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)別還是在于互聯(lián)網(wǎng)意識(shí)在金融的體現(xiàn)，之前幾年我們的投資，有一種我玩我的，跟你金融沒關(guān)系，互聯(lián)網(wǎng)人士創(chuàng)造出一種新的東西來，正巧是在金融這個(gè)行業(yè)，是這樣一個(gè)關(guān)系。今后幾年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到這個(gè)情況下，包括國(guó)家相關(guān)監(jiān)管部門以及金融行業(yè)，像五道口金融學(xué)院能夠?qū)@個(gè)事情這么關(guān)注，你可以看到它的結(jié)合已經(jīng)是必然的了，這時(shí)候不是自己玩自己的，現(xiàn)在要進(jìn)入到下一個(gè)階段就是說要侵入，侵入是什么概念呢？從上往下，比如說互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者，雖然互聯(lián)網(wǎng)思維這個(gè)概念之前因?yàn)槟承┰蛞呀?jīng)臭街了，好像大家一提到互聯(lián)網(wǎng)金融就覺得是忽悠，但是我覺得互聯(lián)網(wǎng)思維是存在的，互聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)無疆界、市場(chǎng)無疆界的特點(diǎn)，它的從業(yè)人員有一種跟其他行業(yè)，尤其是連鎖企業(yè)它的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)跟范圍五公里、十公里的人競(jìng)爭(zhēng)。今后的競(jìng)爭(zhēng)是能夠介入到傳統(tǒng)金融行業(yè)的流程和產(chǎn)品設(shè)計(jì)里面去，這兩個(gè)要有機(jī)結(jié)合，雙方結(jié)合以后能夠從產(chǎn)品豐富度和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合上產(chǎn)生一種新的東西，我覺得這是很有意思的。從下侵入的話，現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品還在中間，下一步在應(yīng)用場(chǎng)景上有很多具體的難度，互聯(lián)網(wǎng)解決不了，那從傳統(tǒng)行業(yè)人士來說，從意識(shí)上、思維模式上很難解決，互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)人士它能夠下沉下去，幫助傳統(tǒng)行業(yè)在它的金融產(chǎn)品使用過程中幫助他重新設(shè)計(jì)流程，甚至于介入到它的流程監(jiān)管中間去，我覺得這也會(huì)產(chǎn)生很大的價(jià)值。我94年開始工作的時(shí)候我們是做金融行業(yè)，尤其在電子支付領(lǐng)域和POS領(lǐng)域，跟銀行合作，當(dāng)時(shí)我們就面臨很大問題，中國(guó)銀行對(duì)信用卡支付、對(duì)POS整套體系，流程管理、風(fēng)險(xiǎn)控制還不太懂，但是因?yàn)槲覀冊(cè)谶@個(gè)領(lǐng)域已經(jīng)在國(guó)外學(xué)了很多東西，我們可以幫助他設(shè)計(jì)流程，幫助他最優(yōu)化，在互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)領(lǐng)域上下侵入，互聯(lián)網(wǎng)人士的介入能夠在上面和下面都產(chǎn)生侵入式的介入以及產(chǎn)生流程的優(yōu)化，我覺得這是我目前非常看好的。

唐寧：下一個(gè)風(fēng)口我們看到的是農(nóng)村金融，我覺得這方面的機(jī)會(huì)非常之大，宜信進(jìn)入農(nóng)村有五年的時(shí)間了，在西部相對(duì)比較落后的農(nóng)村有近70個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，我覺得未來有500個(gè)甚至更多都不為過。今后普惠金融的最前沿、最有挑戰(zhàn)的場(chǎng)景應(yīng)該發(fā)生在農(nóng)村，高科技把好的金融帶到中國(guó)最有意思的地方也應(yīng)該是在農(nóng)村。農(nóng)戶的金融生活來講是非常復(fù)雜的，如果國(guó)際上這樣的研究調(diào)研了像印度、孟加拉等等一些國(guó)家農(nóng)戶的金融生活，比城里邊的人還要復(fù)雜，我想咱們?nèi)绻街袊?guó)農(nóng)村去做個(gè)調(diào)研也會(huì)得出相似的結(jié)果。舉例來講，在印度有這樣的保險(xiǎn)，農(nóng)戶可以為旱澇買保險(xiǎn)，如果他說降雨量沒有達(dá)到某個(gè)水平，你可以從保險(xiǎn)公司獲得賠付。印度的一個(gè)貧困婦女她走街串巷，勞累了一天，晚上進(jìn)入到自己的臥室里面，把一天賺來的錢，她在臥室里面的柜子上放了四個(gè)罐子，把錢分別放在四個(gè)罐子里，你說她在做些什么呢？這是她的四個(gè)帳戶。第一個(gè)帳戶是她兒子上大學(xué)的錢，第二個(gè)帳戶是她閨女的嫁妝，第三個(gè)帳戶是她先生喝小酒的錢，第四個(gè)帳戶是她居家過日子的錢等等，所以在農(nóng)村這種金融需求非常巨大，而且有很多的模式創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新能夠去滿足，讓過往的風(fēng)險(xiǎn)控制、客戶開發(fā)、客戶服務(wù)，運(yùn)營(yíng)由高成本變到較低成本。但是從獲利上來講可能不會(huì)是一蹴而就的，應(yīng)該有互聯(lián)網(wǎng)心態(tài)，剛才有嘉賓講把客戶需求放在第一位，持續(xù)的做好自己的工作，最后一定會(huì)有很好的收獲。

馮軍：我不是專業(yè)投資人，但是作為一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的角度來講，我覺得下一個(gè)風(fēng)口我認(rèn)為還是基于大數(shù)據(jù)的應(yīng)用。我覺得現(xiàn)在和2000年左右的時(shí)候，和那時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)泡沫興起很相似，那個(gè)時(shí)候很多企業(yè)都在忙著建網(wǎng)站，至于建起網(wǎng)站做什么他們都不是很清楚，但是他們認(rèn)為做網(wǎng)站是符合互聯(lián)網(wǎng)化趨勢(shì)的一個(gè)最重要的手段，現(xiàn)在對(duì)企業(yè)來講，構(gòu)建自己的大數(shù)據(jù)平臺(tái)，在平臺(tái)上加深自己的應(yīng)用，將自己體系內(nèi)部的數(shù)據(jù)孤島打通，在這個(gè)平臺(tái)之上基于大數(shù)據(jù)做精準(zhǔn)營(yíng)銷，做風(fēng)險(xiǎn)管理，這是企業(yè)目前最急需的，現(xiàn)在這個(gè)風(fēng)已經(jīng)刮起來了。

廖理：我們教給學(xué)生基本的素養(yǎng)、創(chuàng)新的精神，使他們?cè)诓还苁裁词秋L(fēng)口的情況下都能立于不敗之地，引領(lǐng)實(shí)踐，成為金融實(shí)踐推動(dòng)改革者和創(chuàng)造者。

主持人：時(shí)間關(guān)系，我最后一個(gè)問題，之前投資人都希望投出像10億美金的公司，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的持續(xù)走高，帶有互聯(lián)網(wǎng)金融概念上市公司的市值超過10億美元的應(yīng)該說是比比皆是，他們借人民幣資本市場(chǎng)的力量在快速發(fā)展，傳統(tǒng)美元VC未來在投資方向和互聯(lián)網(wǎng)金融標(biāo)的選擇上有什么樣的調(diào)整，包括我們看到最近暴風(fēng)科技的狂漲掀起了一個(gè)潮流，美元基金如何應(yīng)對(duì)？這個(gè)問題問一下馮波。

馮波：我覺得人民幣是代表一種新的潮流，是因?yàn)槲覀冋麄€(gè)社會(huì)渴望這種轉(zhuǎn)型，投資人特別踴躍的。但是因?yàn)樵谶x擇上面沒有那么豐富的經(jīng)驗(yàn)和那么多的條件，所以說暴風(fēng)，像我們投資的六間房，這都得到了一些政策的紅利，未來美金基金是有足夠的創(chuàng)造力，有足夠的前瞻性，這種創(chuàng)造力和前瞻性很快會(huì)轉(zhuǎn)到人民幣進(jìn)行投資，而且我相信投資以后就不會(huì)有人民幣跟美金之分，只不過是一個(gè)幣種，創(chuàng)業(yè)者可以選擇他需要美金或者需要人民幣，但是有更多的有技術(shù)含量和有真正實(shí)力的企業(yè)慢慢正在走回來，在走回來的過程當(dāng)中投資者不斷的在那里會(huì)學(xué)習(xí)到什么是優(yōu)秀企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和選擇的空間。我相信人民幣在投資互聯(lián)網(wǎng)的熱潮當(dāng)中才剛剛開始，這一丁點(diǎn)泡沫只能代表整個(gè)社會(huì)和整個(gè)投資環(huán)境對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的渴望和對(duì)于改變的這種堅(jiān)定的決心。

主持人：謝謝。謝謝臺(tái)上的幾位嘉賓，讓我們把掌聲再次送給臺(tái)上的各位演講嘉賓。我們今天的主題論壇互聯(lián)網(wǎng)金融新趨勢(shì)也就結(jié)束了，再次感謝各位的耐心聆聽，我們?cè)贂?huì)。

（結(jié)束）