多渠道擴(kuò)充資本金

東海證券擬掛牌新三板

⊙記者 王曉宇 ○編輯 劍鳴

新三板正在成為金融機(jī)構(gòu)的融資沃土。在快速融資以彌補(bǔ)凈資本短期的背景下，東海證券在近期啟動掛牌新三板的事宜。而據(jù)記者了解，隨著去年底監(jiān)管層發(fā)文支持證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)登陸新三板，還有幾家中小券商也在近期籌備掛牌新三板。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)上周五公布了東海證券公開轉(zhuǎn)讓說明書的申報稿。東海證券的總股本為16.7億股，目前共有48名股東。第一大股東為常州投資集團(tuán)有限公司，持股2.5億份，占公司總股本的14.97%。

東海證券將成為第四家掛牌新三板的券商。此前，湘財證券、聯(lián)訊證券、開源證券已相繼登陸新三板。

業(yè)內(nèi)人士表示，時下資本市場發(fā)展迅猛，券商拓寬融資渠道、擴(kuò)大凈資本已顯得十分迫切。作為多層次資本市場的重要一環(huán)，新三板融資效率便捷、高效，東海證券放棄籌備多年的IPO計劃，轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板也在情理之中。

去年9月以來，證監(jiān)會下發(fā)了鼓勵券商補(bǔ)充凈資本的通知，要求各家券商未來3年至少通過首次公開發(fā)行等方式補(bǔ)充資本一次。以上市券商為代表的證券公司自此展開了新一輪的資本擴(kuò)張。廣發(fā)、華泰赴港上市，東北、國信、太平洋相繼公布配股方案。而新三板掛牌券商中，聯(lián)訊證券已展開兩融定向增發(fā)，成功募資近40億元，做大做強(qiáng)公司資本實力。

在以凈資本為核心的風(fēng)險管理體系中，券商許多資本消耗型業(yè)務(wù)的規(guī)模上限與凈資本掛鉤，同時需要按照各項業(yè)務(wù)規(guī)模的一定比例相應(yīng)扣減凈資本。因此，即使證券公司用足杠桿融資，凈資本的限制也將在客觀上影響業(yè)務(wù)規(guī)模增長。

以兩融為例。截至2015年4月，東海證券融資融券余額40.6億元，較去年底增長12%，而同期全市場兩融余額年內(nèi)增長了近一倍。據(jù)悉，其兩融增速緩慢主要是受制凈資本短缺。

雖然此次東海證券在申報掛牌之際，并未公布融資方案，但市場普遍預(yù)計公司有望在掛牌后啟動定向增資計劃。

長江證券分析人士表示，根據(jù)股權(quán)系統(tǒng)的掛牌節(jié)奏，東海證券有望在2至3個月后實現(xiàn)公開轉(zhuǎn)讓。參考聯(lián)訊證券的市場價格及上市券商的估值，東海證券估值應(yīng)該在3倍PB以上。

據(jù)悉，除東海證券以外，德邦證券等多家中小型券商也傳出進(jìn)軍新三板的“緋聞”。此外，一些私募基金、小貸公司、期貨、信托等金融類企業(yè)都在爭搶掛牌新三板。銀行亦加入搶灘新三板的隊列，齊魯銀行也在近期申請?zhí)峤粧炫粕暾垺?/p>

從盈利能力看，長于資產(chǎn)管理的東海證券，在牛市中受益匪淺。截至今年一季度，東海證券凈資產(chǎn)73.1億元，每股凈資產(chǎn)4.38元。一季度公司實現(xiàn)營收16.67億元，歸屬于母公司的凈利潤9.54億元，這一盈利水平已然超越去年全年的9.2億元，其業(yè)績表現(xiàn)與上市券商相比亦毫不遜色。對比新三板的盈利水平，東海證券2014年的凈利潤不僅輕松超越了前三家掛牌券商，也將是新三板上線以來盈利能力最強(qiáng)的掛牌公司。