日信證券財(cái)富中心總經(jīng)理吳煊

鳳凰財(cái)經(jīng)訊5月26日，鳳凰財(cái)經(jīng)總裁邦主辦，東風(fēng)風(fēng)行CM7首席公務(wù)艙特約呈現(xiàn)的《牛市！風(fēng)不停》沙龍?jiān)诰┡e辦，中國(guó)資本市場(chǎng)的資深人士、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、行業(yè)分析師、一線(xiàn)證券操盤(pán)者共聚一堂，解讀當(dāng)前中國(guó)股市的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)。

日信證券財(cái)富中心總經(jīng)理吳煊表示，港股一定會(huì)有行情，一定要買(mǎi)A+H，去買(mǎi)A+H里面流通盤(pán)比較小的，因?yàn)閺椥圆灰粯?。中?guó)股市的本質(zhì)就是政策引導(dǎo)下的資金推動(dòng)型市場(chǎng)，政策引導(dǎo)注定了股市的方向，資金推動(dòng)證明了股市的快慢，沒(méi)有資金推動(dòng)，政策引導(dǎo)是沒(méi)有用的。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，吳煊認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板里面一定要要去估值水平接近于主板的股票，而不是要買(mǎi)上千倍的。

以下為文字實(shí)錄：

吳煊：剛才聽(tīng)了三位老師很棒的演講，我先大概說(shuō)一下我自己的觀點(diǎn)，可能和這三位有著明顯的不同，就是我非?？春?，剛才權(quán)靜也介紹了我，是從一線(xiàn)成長(zhǎng)起來(lái)的，1993年進(jìn)入證券市場(chǎng)到目前為止22年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，我的第一個(gè)老師是舊中國(guó)最后一批上海灘的投資者，當(dāng)時(shí)叫股票經(jīng)紀(jì)行，所以他也是新中國(guó)第一批證券投資者，證券帳戶(hù)，股東帳號(hào)在前100名的，比大家之前了解的楊百萬(wàn)還要早。    我一直是在證券行業(yè)從業(yè)，從一線(xiàn)的營(yíng)業(yè)部做起，到做證券分析師，證券分析師大家知道，無(wú)外乎寫(xiě)寫(xiě)文章，講講股票，預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)市場(chǎng)，后來(lái)很多人說(shuō)你做分析要落到實(shí)處，是不是也能夠幫助別人賺錢(qián)，所以后來(lái)開(kāi)始做財(cái)富管理，幫助一些高端客戶(hù)賺取利潤(rùn)，我只能說(shuō)一點(diǎn)從2008年到現(xiàn)在，我所有服務(wù)的客戶(hù)沒(méi)有一天空過(guò)倉(cāng)，但是一個(gè)人賠過(guò)錢(qián)。所以我一直認(rèn)為有一點(diǎn)，無(wú)論你對(duì)于市場(chǎng)的看法是什么樣的情況，每一個(gè)人都無(wú)法準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)市場(chǎng)的漲跌，我們能做到的事情就是把握市場(chǎng)賦予我們的機(jī)會(huì)，這一輪牛市我認(rèn)為是我從業(yè)22年以來(lái)最大的一輪牛市，時(shí)間跨度是最長(zhǎng)的，它的幅度也許不是最大，因?yàn)橹坝羞^(guò)一波，2006年到2007年從998漲到6124，漲幅是六倍，這一波是從2000點(diǎn)起步，漲六倍的話(huà)要到12000點(diǎn)，目前我看不到，我只能說(shuō)在有限的時(shí)間內(nèi)賺取足夠多的利潤(rùn)。    從去年開(kāi)始我很榮幸被公司聘為證券投資部的總經(jīng)理，也就是說(shuō)實(shí)操，過(guò)去我們叫代客理財(cái)，投資者聽(tīng)不聽(tīng)你的是由于你跟他的信任關(guān)系不同，我們做了很多股票很多時(shí)候都是將信將疑，現(xiàn)在簡(jiǎn)單了，公司幾十億的投資資金在我這兒做，我可以告訴大家，去年半年投資收益率73.27%，今年截止到目前投資收益率是不到80%，拿10萬(wàn)塊錢(qián)和10個(gè)億做投資不同，因?yàn)槟隳?0個(gè)億要買(mǎi)很多股票，因?yàn)槟闩屡懿怀鰜?lái)。這輪牛市的核心驅(qū)動(dòng)力是什么？我個(gè)人認(rèn)為，其實(shí)就一個(gè)，改革。 

吳煊：我做財(cái)富管理的時(shí)候也做了很多地方的城投債務(wù)，在整個(gè)金融業(yè)十二五中明確提到了提高直接融資比例，這個(gè)直接融資就兩種，第一發(fā)債，第二發(fā)行股票，可是對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)債它面臨同樣的問(wèn)題，它要在償還期限內(nèi)付息，同時(shí)在償還期限到期之后要還本，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，它始終是一項(xiàng)沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。發(fā)行股票不一樣，因?yàn)榘l(fā)了股票之后，他不可能去回購(gòu)股票，投資者也不可能說(shuō)因?yàn)槲腋邇r(jià)買(mǎi)了你的股票，要求上市公司退還我的本金。所以發(fā)行股票對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)是一本萬(wàn)利的事情，我記得在2005年有一個(gè)論壇，走進(jìn)上市公司，我們是跟西北五省的上市公司交流，上市公司的老總說(shuō)了不是我們?cè)敢庠旒?，而是地方政府鼓?lì)我們包裝上市，并且給我們找好了會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所，我們所有的財(cái)務(wù)報(bào)表都是大家提前估對(duì)好的。我們?nèi)ハ肷鲜泄緩乃l(fā)行股票那一刻起，壓根兒沒(méi)有打算給你還錢(qián)，就像走在大街上，你會(huì)發(fā)現(xiàn)那些乞討者或者求助者伸手要錢(qián)的時(shí)候，你把錢(qián)給他的時(shí)候想過(guò)回報(bào)你嗎？我相信沒(méi)有，我們最多心里乞求的是但愿他真的遇到了困難，但愿我今天的十塊錢(qián)是真的幫助了他，所以我們今天拿出我們錢(qián)給上市公司的時(shí)候，大家就不要有這樣的幻想，上市公司是用一百年的時(shí)間還是用五年的時(shí)間把我的錢(qián)還給我，即使是銀行，也沒(méi)有這樣的想法。所以我認(rèn)為10倍的市盈率和1000倍的市盈率理論上沒(méi)有差別，我們要做的是把錢(qián)借給上市公司那一刻起，什么時(shí)間以什么樣的價(jià)格從別人那里拿到錢(qián)借給上市公司，然后從上市公司那里把我的錢(qián)拿走，所以這才是我們很多人說(shuō)去講故事的原因，因?yàn)楫?dāng)我們買(mǎi)股票，我們必須要講出一個(gè)好聽(tīng)的故事，讓更多人相信我們講的故事，這個(gè)跟傳銷(xiāo)并無(wú)二樣。證券從業(yè)人員干什么？說(shuō)白了就是幫著上市公司騙前的，掙錢(qián)研究報(bào)告干什么？就是為了讓我們這個(gè)理由讓大家深信不疑，因?yàn)槲覀冇袌D表，我們有數(shù)據(jù)，我們有翔實(shí)產(chǎn)業(yè)鏈的分析，其實(shí)就是讓20塊錢(qián)買(mǎi)的股票，80塊錢(qián)拿走，其實(shí)是一樣的。我個(gè)人覺(jué)得很多人說(shuō)我自己去研究股票能不能研究清楚，我個(gè)人認(rèn)為可能性不是很大，確實(shí)不是很大，我22年都敢說(shuō)能夠把股票研究清楚，我只能做到無(wú)論牛市熊市讓我們公司的資金和相信我的朋友客戶(hù)賺錢(qián)，我能做的僅此而已。但是有一點(diǎn)，我想問(wèn)在座的，大家這一輪牛市的起點(diǎn)什么時(shí)候起來(lái)的？有沒(méi)有人告訴我，去年？去年7月份？其實(shí)再往前翻，因?yàn)槲覜](méi)有做PPT，大家回去以后可以自己看一下，這輪牛市從什么時(shí)候起來(lái)呢？是從2012年的12月份5號(hào)開(kāi)始，或者再往后延，在2013年1月份開(kāi)始，我記得我當(dāng)時(shí)在營(yíng)業(yè)部做報(bào)告會(huì)的時(shí)候，我給大家說(shuō)過(guò)這樣的話(huà)，中國(guó)這一輪股市的上漲，如果說(shuō)未來(lái)是一輪很大牛市的話(huà)，一定是在小票當(dāng)中出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板跌到了585點(diǎn)，是在2012年的12月4號(hào)，而對(duì)應(yīng)上證指數(shù)是1949點(diǎn)，到半年之后2013年6月25號(hào)的時(shí)候，如果是12月份買(mǎi)的股票，我們結(jié)算一下，上證指數(shù)是多少呢？1849，跌了100個(gè)點(diǎn)，相當(dāng)于你虧了5.13%，創(chuàng)業(yè)板是多少呢？984點(diǎn)88點(diǎn)，漲了400個(gè)點(diǎn)，也就是說(shuō)你在12月4號(hào)買(mǎi)股票，一個(gè)收益率是負(fù)的5.13%，一個(gè)收益是68%，很多人這沒(méi)有什么差別，其實(shí)有差別，當(dāng)我一百萬(wàn)進(jìn)去的時(shí)候，半年之后我的一百萬(wàn)變成了168萬(wàn)，你的一百萬(wàn)變成了95萬(wàn)，后面的差別就很明顯了，因?yàn)樵谖磥?lái)一個(gè)年度，當(dāng)我們只翻一番的時(shí)候，我的168萬(wàn)是多少？超過(guò)350萬(wàn)，你的95萬(wàn)也翻一番的話(huà)不到200萬(wàn)，大家算一下中間的差距非常大，更不要說(shuō)三年四年這樣的累加，而且我們會(huì)發(fā)現(xiàn)即使在這樣的情況下，到2014年，到現(xiàn)在，到今天，如果說(shuō)到昨天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)又漲了多少，接近200%，就是從去年那個(gè)低點(diǎn)，1210點(diǎn)，去年低點(diǎn)什么時(shí)候呢？2014年的6月份，1210點(diǎn)，到現(xiàn)在是多少？大家現(xiàn)在可以發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板大有趕超上證指數(shù)的趨勢(shì)了，創(chuàng)業(yè)板又漲了兩倍，主板漲了134點(diǎn)，所以差距還是有的。   

但是我在這里說(shuō)，不是說(shuō)讓大家沒(méi)有任何的準(zhǔn)備就去瘋狂買(mǎi)創(chuàng)業(yè)板，不是這個(gè)概念，我認(rèn)為在創(chuàng)業(yè)板里面一定要要去估值水平接近于主板的股票，而不是要買(mǎi)上千倍的，這時(shí)候買(mǎi)這樣的股票我認(rèn)為那是找死，現(xiàn)在要去買(mǎi)的話(huà)是買(mǎi)創(chuàng)業(yè)板里面低估值的品種。剛才曹教授講工商銀行，沒(méi)有錯(cuò)，因?yàn)椴芙淌趶膩?lái)不做股票，做股票要求穩(wěn)，但是如果我買(mǎi)工商銀行的話(huà)，我的老板會(huì)直接告訴我，世界那么大，你出去看看吧，因?yàn)槲乙笖?shù)跟同行業(yè)還要跟老板比，我只有比他們好，才有活下來(lái)的可能，所以我不能買(mǎi)工商銀行，所以我只能追求更快更高和更好。    我現(xiàn)在要說(shuō)的事情是什么呢？在我們選擇一只股票的時(shí)候，我們切不可因?yàn)檫@只股票我們個(gè)人判斷它高了，還是低了，而做出錯(cuò)誤的決定，我想這里面很多人都做股票，不少人可能都買(mǎi)過(guò)翻兩倍三倍甚至五倍的股票，但是我相信絕大部分人沒(méi)有拿到最后，為什么？因?yàn)榕拢率裁?？怕被套，怕到手的利?rùn)回吐，所以就會(huì)在10%15%不超過(guò)30%的時(shí)候果斷的賣(mài)出，當(dāng)然最后的結(jié)果就是捶胸頓足，反復(fù)十幾次之后終于堅(jiān)定了自己是股神的想法，抱著一只股票不松手，結(jié)果迎來(lái)的是熊市。所以在股市中你會(huì)發(fā)現(xiàn)當(dāng)你的信息一次一次被摧毀的時(shí)候就是為最后的瘋狂鋪墊了基礎(chǔ)，那個(gè)時(shí)候就不用別人引著去珠峰，而是自己去跳下去，而且經(jīng)常有人說(shuō)我要學(xué)巴菲特，我就說(shuō)你的股票帳戶(hù)一定是虧損的，為什么？因?yàn)橐话闳?塊錢(qián)到20塊錢(qián)的時(shí)候說(shuō)自己是巴菲特，因?yàn)闊o(wú)錢(qián)補(bǔ)倉(cāng)，也可以持有，所以我是中國(guó)的巴菲特，但是我們到兩塊二分的時(shí)候基本賣(mài)光了，所以我們是用投資收益決定我們投資行為的。      

吳煊：我們回到一個(gè)問(wèn)題，到底是一家經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)秀，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，市盈率低的上市公司更容易獲得超額收益，還是兩者都不具備，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也一般，估值水平也比較高的公司更容易獲得超額收益，大家認(rèn)為前者的舉手，我看一下，認(rèn)為是后者的舉手我看一下，不舉手的就是沒(méi)有聽(tīng)明白，其實(shí)很簡(jiǎn)單，我給大家一句話(huà)，凡是能夠用手、筆、本子記筆記的投資者在未來(lái)12個(gè)月要比不記筆記的投資者多賺56%，所以其實(shí)是要有獎(jiǎng)勵(lì)的，我可以告訴大家，前半句是什么？一個(gè)好的行業(yè)當(dāng)中再爛的公司中也是好股票，不要跟我說(shuō)你是投資，我們誰(shuí)都是投機(jī)，我們只是要用最短的時(shí)間讓自己的財(cái)富膨脹，如果我跟你說(shuō)一只股票十年漲20%，你會(huì)買(mǎi)嗎？但是我推薦的股票三天可以漲30%，你愿意買(mǎi)嗎？當(dāng)然。后半句是什么？一個(gè)不好的行業(yè)中再好的公司也是一只爛股票，因?yàn)橹袊?guó)玩的是概念，我們現(xiàn)在經(jīng)常去港股那邊，他們說(shuō)香港的市場(chǎng)逐漸有去妖魔化的感覺(jué)，叫港股A股化，香港人現(xiàn)在也炒概念，之前香港是什么？一定等到公司發(fā)公告了股價(jià)才漲或者跌，但是現(xiàn)在是什么？股價(jià)莫名其妙的漲，后來(lái)發(fā)了公告之后一個(gè)陰線(xiàn)之后下來(lái)，這是什么原因呢？后來(lái)他們發(fā)現(xiàn)這是A股的原因，A股是炒內(nèi)幕的，莫名其妙的時(shí)候不知道這個(gè)東西是什么樣，等到明白的時(shí)候前期買(mǎi)的時(shí)候早就賣(mài)了，不明就理的人就進(jìn)去了，所以我同意李大霄先生的觀點(diǎn)，港股一定會(huì)有行情，一定要買(mǎi)A+H，買(mǎi)什么樣的呢？也要去買(mǎi)A+H里面流通盤(pán)比較小的，因?yàn)閺椥圆灰粯樱蠹疫€是要記住，中國(guó)股市的本質(zhì)就是政策引導(dǎo)下的資金推動(dòng)型市場(chǎng)，政策引導(dǎo)注定了你股市的方向，資金推動(dòng)證明了你股市的快慢，沒(méi)有資金推動(dòng)，政策引導(dǎo)是沒(méi)有用的。所以我希望大家能明白這個(gè)道理。