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OPEC會(huì)議前原油與美元負(fù)相關(guān)交易再度浮現(xiàn)

花旗：OPEC喪失原油定價(jià)權(quán) 本次會(huì)議料不會(huì)改變配額

石油輸出國(guó)組織(OPEC)周四(5月28日)公布了今年最重要且最詳細(xì)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略報(bào)告草案，顯示盡管油價(jià)偏低，但北美頁(yè)巖油熱潮仍不減，表明全球供應(yīng)過(guò)剩局面可能還會(huì)再持續(xù)兩年。OPEC下周五(6月5日)將在維也納召開政策會(huì)議。

OPEC每五年公布一次長(zhǎng)期戰(zhàn)略報(bào)告。2010年的報(bào)告未提及頁(yè)巖油是強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這凸顯出過(guò)去幾年石油市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了巨大改變。

該報(bào)告稱，全球原油需求遲滯，意味著2017年OPEC原油需求料將從2014年的每日3000萬(wàn)桶降至2820萬(wàn)桶，同時(shí)非OPEC產(chǎn)油國(guó)的原油供應(yīng)量預(yù)計(jì)至少在2017年前都會(huì)增加。這實(shí)際上這給了OPEC兩個(gè)選擇：要么削減當(dāng)前每日3100萬(wàn)桶原油的產(chǎn)量，要么準(zhǔn)備容忍更長(zhǎng)久的低迷油價(jià)。

報(bào)告表示，自2014年6月以來(lái)，油價(jià)大幅下跌，甚至觸及比2008年危機(jī)時(shí)還低的水準(zhǔn)，然非OPEC產(chǎn)油國(guó)的原油供應(yīng)仍有些許成長(zhǎng)。

布倫特原油期貨已自2014年6月的每桶115美元崩跌，主要是因?yàn)槊绹?guó)頁(yè)巖油熱潮、及OPEC去年11月的不減產(chǎn)決定，導(dǎo)致原油供應(yīng)充沛。此外，OPEC還選擇增加供應(yīng)以便奪回市場(chǎng)份額，排擠成本較高的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但事實(shí)已證明，頁(yè)巖油生產(chǎn)要比許多人最初預(yù)想的更具韌性。

報(bào)告稱，一般來(lái)說(shuō)，就已經(jīng)投產(chǎn)的非OPEC國(guó)家的油田而言，即便是嚴(yán)峻的低價(jià)環(huán)境也不會(huì)導(dǎo)致減產(chǎn)，因?yàn)楦叱杀旧a(chǎn)商將設(shè)法彌補(bǔ)部分運(yùn)營(yíng)成本。對(duì)于將來(lái)非OPEC石油生產(chǎn)來(lái)說(shuō)，只有預(yù)期長(zhǎng)期內(nèi)油價(jià)低于生產(chǎn)的邊際成本，才可能阻止非OPEC國(guó)家大舉開采。從相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期來(lái)看，石油企業(yè)投資上游項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)門檻可能反映了他們的長(zhǎng)期油價(jià)預(yù)期。”

報(bào)告還指出，自1990年以來(lái)，大部分關(guān)于非OPEC國(guó)家未來(lái)石油供應(yīng)的預(yù)估比較悲觀，并且通常是錯(cuò)誤的。例如，曾經(jīng)估計(jì)非OPEC國(guó)家的石油產(chǎn)量在1990年代初期觸頂，然后下降。

過(guò)去數(shù)十年，OPEC通過(guò)調(diào)整產(chǎn)量來(lái)平衡需求的能力，已為自己贏得調(diào)節(jié)生產(chǎn)者(swing producer)的稱號(hào)。但長(zhǎng)期報(bào)告表明，如今致密油正扮演這個(gè)角色。

報(bào)告顯示，北美頁(yè)巖油業(yè)者在很大程度上導(dǎo)致非OPEC供應(yīng)成長(zhǎng)模型近期發(fā)生結(jié)構(gòu)性改變，最終這可能成為一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。例如計(jì)劃項(xiàng)目前置時(shí)間縮短，以及短期價(jià)格較大的靈活性。同時(shí)，更便宜的致密原油、頁(yè)巖氣以及油砂萃取新技術(shù)，將確保每年增幅達(dá)到6%，并為直至2035年的能源產(chǎn)量增長(zhǎng)做出45%的貢獻(xiàn)率。

該報(bào)告預(yù)計(jì)，到2019年，OPEC原油2870萬(wàn)桶的日供應(yīng)量，仍將低于2014年。對(duì)OPEC原油的需求要到2018-2019年之后才會(huì)開始增加，至2040年達(dá)到將近4000萬(wàn)桶的日供應(yīng)量。