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【獨家策劃】

最后的牛市留給投機(jī)者

中國股市滬綜指周四收挫6.5%創(chuàng)逾四個月最大單日跌幅，終結(jié)此前連續(xù)七日漲勢。與此同時，日元也在同一日潰敗。日元兌美元從八年新低跌至12年新低一場由亞洲杠桿投資者和宏觀基金引領(lǐng)美元令日元跌至2002年12月以來最低水平。

上證綜指連漲之后的技術(shù)調(diào)整需求遇到兩大意外利空，直接導(dǎo)致了市場恐慌蔓延和流動性瞬間崩潰。本周四中國股市各主要股指跌幅都在5%-6%不等。

毫無疑問，我們都有公平的權(quán)利去取笑中國股市的狂熱。安本亞洲高管上周曾警告稱，中國股市的資金流動情況已經(jīng)“有點像賭場”，而全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德（BlackRock）則呼吁中國進(jìn)一步改革資本市場，避免暴漲暴跌。

有很多引人發(fā)笑的文章嘲諷道，數(shù)以百萬的中等文化的家庭主婦(俗稱大媽)和門衛(wèi)都成了短線交易者，接過了股市的最后一棒。

但事實證明，中國不是唯一一個讓大媽熱衷于表達(dá)他們對金融市場看法的地方，不信請看下面這位女士。當(dāng)時日本央行(BOJ)行長黑田東彥先生(Mr. Kuroda)將日本帶入了史上最大的龐氏騙局(ponzi scheme )，渡邊太太(Ms. Watanabe)乘機(jī)押注日元走強(qiáng)，她認(rèn)為這將使日本從數(shù)十年的通貨緊縮走向通貨膨脹。

日經(jīng)新聞評論：

被統(tǒng)稱為“渡邊太太”的日本短線交易者在近八年低點的水平買入日元，因交易者預(yù)期政策制定者不會看著貨幣進(jìn)一步走低，以免遭受海內(nèi)外的批評。

上周，日本最大的保證金交易平臺——東京金融交易所(Tokyo Financial Exchange)美元凈買入頭寸從1月高點下跌60%，處于過去一年中的最低水平之一。

保證金外匯交易平臺Gaitame.com的高級分析師Takuya Kanda表示，交易員甚至自2012年年底以來便開始做多日元，當(dāng)時日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)成功當(dāng)選執(zhí)政，他承諾將通過大量的貨幣刺激來實現(xiàn)通貨再通脹。

至少從目前來看，日元兌美元剛剛觸及數(shù)年低點，意味著會有越來越多的日本家庭主婦會被遭到“擠壓”。不過“渡邊太太”只是少數(shù)的逆勢投資者，而且在市場中不可能消失。

美元兌日元走勢圖

上周，美元經(jīng)過長期的盤整后終于迎來了突破，目前窄幅交投于119至121日元之間，美元兌日元匯率接近3月份創(chuàng)下的八年高點122.04。

由于這次突破，美元兌日元在技術(shù)上出現(xiàn)看漲形態(tài)，對于短線交易者來說這又是一個買入美元的好時機(jī)。

然而，日本短線交易者卻反過來賣出美元。

不用理睬目前被外界普通關(guān)注的幾個問題：美聯(lián)儲升息是個好主意嗎？薪資增長是否繼續(xù)讓人失望？反通脹壓力是否仍然存在？日本央行(BOJ)是否會進(jìn)一步采取寬松措施？但有一件事是確定的，日本私募股本已經(jīng)獲得了巨大利益，因日本央行行長黑田東彥向市場注入了數(shù)萬億日元，奇跡般地幫助股市上漲。

以下是路透的更多報道：

美國私募基金貝恩資本(Bain Capital)和博龍資產(chǎn)管理公司(Cerberus Capital Management)在股市上漲之際拋售了兩家日本公司的大量股份，以鎖住利潤和避免未來可能的波動。投資者表示，外界預(yù)期美聯(lián)儲將在今年晚些時候上調(diào)利率，他們這樣做也就顯得合情合理。

在這同時，東京證券交易所的主板市值在上周創(chuàng)出新高，超過了1989年12月創(chuàng)下的最高點。因為日本首相安倍晉三出臺支持經(jīng)濟(jì)增長的政策提振了投資者信心。

貝恩出售了所持有的日本連鎖餐廳云雀公司( Skylark Co)70%的股票，目前只持有了該公司不到一半的股份。

云雀股價周二收于1685日元，貝恩拋售的價位相比較去年首次公開發(fā)行時的1200日元溢價40%。

博龍資產(chǎn)管理公司上周正式拋售所持有的鐵路運營商西武控股(Seibu Holdings)價值8.78億美元的股份。

東京海上資產(chǎn)管理公司(Tokio Marine Asset Management Co.)私募股權(quán)主管Soichi Takata表示：“最近這些收購基金的拋售行為，是對當(dāng)前狂熱的日本股市的一個反思?；鸸疽部赡苡兴?，因為如果今年晚些時候美聯(lián)儲加息，市場的波動性將可能會增加。”

順便說一句，對沖基金經(jīng)理辛格(Paul Singer)已經(jīng)在日本股市的“合理”位置選擇離開。

在新形勢下，房地產(chǎn)行業(yè)證券仍然是資本調(diào)整的一個目標(biāo)，但調(diào)整被特定市場的清算所抵消，尤其是在日本市場。

美國股市的上漲引發(fā)日本股市波動時，你可以預(yù)期日本央行將購買更多ETF(甚至是個股)，因為畢竟持有1000億美元的股票是不會出現(xiàn)“持有到期”的，這也就意味著黑田東彥將被迫保持每天350億日元的干預(yù)，以避免資產(chǎn)貶值給央行的資產(chǎn)負(fù)債表留下一個巨大的黑洞。

可以想象，印鈔機(jī)將日夜工作，直到它開始冒煙和短路。這對于押注日元走強(qiáng)的“渡邊太太們”意味著什么還有待觀察，但這可能會提振日本股市，從而幫助凱雷集團(tuán)(Carlye Group)這樣的PE巨頭收購像Tsubaki Nakashima Co public這樣的投資組合公司，并且將從中獲得高額的利潤。

雖然在日本沒有很多上市公司的股份掌握在私人股本公司手中，但美國私募基金凱雷集團(tuán)擁有球軸承制造商Tsubaki Nakashima Co幾乎所有的股權(quán)，在不久的將來可能會使該公司IPO。該公司在2012年因市場條件不利未成成功進(jìn)行IPO。

對于凱雷集團(tuán)來說，未來的日子真的像是“財源滾滾”。(編譯/雙刀)