上周四，A股市場大跌6.5%，給之前剛剛海外借道A股ETF涌入的巨量資金以當(dāng)頭悶棍。

根據(jù)美國全球投資基金研究公司(EPFR)數(shù)據(jù)，截至上周三的7天內(nèi)，全球共計有42億美元資金（折合260億元人民幣）涌入中國ETF，中國ETF資金的巨量涌入也推動亞洲主題的共同基金及ETF流入量創(chuàng)下最近15年來的新高。

不過，巨量資金剛一進入A股便遭遇了今年以來最大的跌幅。從美國市場上最重要兩只A股ETF來看：德意志X-trackers嘉實滬深300中國A股ETF上周下跌4.11%，南方東英富時中國A50ETF下跌6.42%。不過，即使經(jīng)歷了上周的動蕩，A股ETF依然是美國基金市場上表現(xiàn)最出色的種類：德意志滬深300ETF今年累計上漲34%，iShares中國大盤ETF也上漲18%。

海外市場人士分析認為，在中國央行以及金融市場改革的刺激下，上證綜指去年以來已經(jīng)翻番。上周四的市場大跌無疑對那些企圖進入中國飆漲牛市的海外投資者是一個重要提醒——A股市場前途難測。

美林證券表示，該公司早在2014年8月就好看A股市場，當(dāng)時投資者還在擔(dān)心企業(yè)債違約問題，A股市場普遍被低配。但現(xiàn)在情況已經(jīng)有所變化，很多投資者還在希望獲得高回報，但A股被低配的情況已大幅改善，甚至可能有一部分超配，而且還有很多逐利資金在進入這一市場，公司的對沖基金客戶似乎對長期多頭A股十分樂觀。盡管目前公司對A股持倉建議保持中性，但認為對中國A股以及H股的風(fēng)險正在持續(xù)積累。

美林證券股票策略分析師凱普爾預(yù)計，未來幾個月，中國還將推出實質(zhì)性的財政或者貨幣政策寬松政策。如果這些預(yù)期的寬松政策不能出臺，就會重新審視目前的中性持倉策略。

美林證券還表示，企業(yè)債仍然是對中國經(jīng)濟比較擔(dān)心的問題之一，目前12.5萬億元人民幣的規(guī)模相當(dāng)于中國GDP的125%，高于日本的101%、美國的67%和印度的45%，而A股估值（剔除金融股后）也是目前絕對基數(shù)水平估值最高的市場。