□本報記者劉楊

盡管有關美聯(lián)儲是否會在今年年中加息的爭論一度十分激烈，但美聯(lián)儲卻從沒提到過2015年6月這個時點。時至今日市場普遍預計，美聯(lián)儲在下周的貨幣政策會議上宣布加息的可能性微乎其微?，F(xiàn)在，新的爭論出現(xiàn)了：美聯(lián)儲啟動加息的時點會是在今年9月、12月抑或更晚的2016年？

在剛剛過去的這個周末，各方有關美聯(lián)儲加息時點的爭論急劇升溫。一方面，美國勞工部發(fā)布的5月全美非農(nóng)就業(yè)報告出現(xiàn)28萬的非農(nóng)就業(yè)崗位巨大增幅，投資者愈發(fā)相信美聯(lián)儲將在9月啟動加息；另一方面，國際貨幣基金組織（IMF）以少有的直率姿態(tài)加入到了美聯(lián)儲應何時加息的爭論中，并明確希望后者延至2016年再考慮加息。

在加息預期外松內(nèi)緊的背景下，美聯(lián)儲在上周末依舊沒有針對具體加息時點做出回應，加之本周末是貨幣政策會議之前約定俗成的靜默期，美聯(lián)儲再度避開熱門話題的可能性極高。

然而這并不代表美聯(lián)儲下周的貨幣政策會議僅是個簡單的過場。首先，美聯(lián)儲主席耶倫在今年初曾表示，美聯(lián)儲會尤其關注加息舉措對金融市場的影響，加之其當時用“未來兩次貨幣政策會議上不會實施加息”的措辭來排除今年第一季度加息的可能性，市場普遍認為，美聯(lián)儲會提前兩次會議對啟動加息的舉措進行暗示。這意味著，美聯(lián)儲下周貨幣政策會議的決定將成為市場判斷其是否會在9月加息的風向標——美聯(lián)儲理事們需要在政策聲明措辭上花費一番腦筋。

其次，美國今年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比下滑，雖然非農(nóng)就業(yè)報告所披露的上佳數(shù)據(jù)顯示出美國經(jīng)濟似乎只有在受到惡劣氣候影響時才會有所遜色，但不可否認的是，在美聯(lián)儲6月做出貨幣政策決定時，尚無第二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，美聯(lián)儲理事們屆時如何認定本國經(jīng)濟現(xiàn)狀值得關注。

另外，IMF的高調(diào)敦促，意味著美聯(lián)儲在制定貨幣政策時，還要將全球經(jīng)濟風險考慮在內(nèi)。這也并非美聯(lián)儲第一次兼顧“完全就業(yè)”和“物價穩(wěn)定”之外的其他職責——奧巴馬政府第一任期內(nèi)在國會力量欠缺且聯(lián)邦政府赤字高企，因而難以通過財政手段支撐經(jīng)濟，美聯(lián)儲不得不肩負起刺激經(jīng)濟的職責，于2009至2011年先后推出三輪量化寬松（QE）政策措施和扭轉(zhuǎn)操作。眼下，在前主席伯南克明確指出“美國經(jīng)濟風險來自全球經(jīng)濟低迷”的背景下，美聯(lián)儲將全球經(jīng)濟現(xiàn)狀納入貨幣政策考量的可能性很高。

更多的考慮因素和外松內(nèi)緊的外界環(huán)境，意味著美聯(lián)儲必須在決定加息時點的問題上，保持靈活謹慎的態(tài)度。從目前來看，該機構(gòu)9月即啟動加息的可能性并不會因為5月非農(nóng)就業(yè)市場的良好表現(xiàn)而顯著放大。有跡象顯示，美聯(lián)儲最有可能加息的時點或會更加接近2015年年底。當然，美聯(lián)儲最新政策會議很可能再度采取回避的方式，不在加息時點的問題上做出明確承諾。