“三馬”聯(lián)手設(shè)立的國內(nèi)首家互聯(lián)網(wǎng)保險公司眾安，昨日傳來首輪融資獲批的消息。眾安內(nèi)部人士證實，6月7日，保監(jiān)會正式批復(fù)其增資擴(kuò)股方案。此番共引入五家外部投資者，傳聞中的摩根士坦利、中金、鼎暉投資、凱斯博、賽富均在其列。

眾安進(jìn)一步證實，首輪融資的金額為57.75億元，價格為24元/股。其中，約2.4億元用于增加注冊資本金，其余轉(zhuǎn)入公司資本公積金。由于互聯(lián)網(wǎng)保險公司的特質(zhì)，眾安不開設(shè)任何分支機構(gòu)，因此基本可以預(yù)料，融資款中剩余的約55億元，將用于公司日后產(chǎn)品研發(fā)、保費擴(kuò)張、團(tuán)隊激勵等層面。

首輪融資后，眾安的股東數(shù)將從9家增至14家。最大單一股東仍為螞蟻金服，持股比例由19.9%降至約16%；并列為第二大股東的騰訊、中國平安和優(yōu)孚控股，持股比例由15%降至約12%；其余5家原始股東的股權(quán)比例相應(yīng)被稀釋，持股比例約在2.4%至11.28%之間。新加入的5家外部投資者的持股比例，最多的是鼎暉投資（4.9975%），最少的是摩根士坦利（2.477%）。

眾安的首輪融資，之所以備受同業(yè)及外界關(guān)注，主要有兩個關(guān)注點。

其一，估值到底高不高。據(jù)知情人士透露，眾安在融資推介初始，曾經(jīng)接觸過一家A股上市保險公司。“眾安開出的價碼，并不被這家上市險企所能接受，后者的管理層認(rèn)為，對于一家成立時間尚不足兩年的保險公司而言，眾安對自己的整體估值過高。”

“高估值”幾乎是所有保險業(yè)人士給眾安此輪融資貼出的標(biāo)簽。但在投行圈人士看來，這是一個見仁見智的問題，如果放在互聯(lián)網(wǎng)思維的角度去考慮，眾安的估值并不顯夸張。他們的理由是：對一家互聯(lián)網(wǎng)保險公司而言，對它的估值不能與傳統(tǒng)險企相靠攏，兩者的估值體系不能一概而論，而應(yīng)該參考阿里、陸金所等互聯(lián)網(wǎng)平臺。

其二，未來發(fā)展空間大不大。對這一問題的論述，與估值探討是難以割裂來看的。和諸多電商被投資者熱捧一樣的邏輯，眾安之所以能開出遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)保險公司的估值，必然是給買家畫了一個“大餅”，而不止是最基本的上市承諾。

綜合目前所傳出的信息來看，這個“大餅”指向的是，眾安未來要走“綜合性互聯(lián)網(wǎng)保險集團(tuán)化”之路。即在現(xiàn)在產(chǎn)險公司的基礎(chǔ)上，逐步延伸至壽險、保險資產(chǎn)管理、保險中介等領(lǐng)域。做大做強幾乎是所有盈利性企業(yè)的一致訴求，如果眾安要將現(xiàn)在的保費及資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)放大，壽險和資產(chǎn)管理是必不可少的。而從上月眾安獲“特批”涉足車險此舉來看，其做大盤子的野心可見一斑。

愿景描繪得很美，但風(fēng)險亦不容忽視。

首先，私募投資項目最大的風(fēng)險是公司不能上市，不過這一點從眾安的股東背景及業(yè)務(wù)范圍來看，上市只是一個時間和地點的選擇問題。

其次，眾安未來的發(fā)展規(guī)模及盈利能力尚需時間檢驗。尤其是在接下來的發(fā)展過程中，如何在規(guī)模與利潤中能夠找到一個平衡點。“用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)全面推動中國保險業(yè)變革”的口號已經(jīng)喊出，但背后可能意味著須付出一定的試水成本，“魚和熊掌如何兼得”需要眾安管理層拿出大智慧。

另外，眾安的商業(yè)模式還比較新，購買保險的客戶從線下轉(zhuǎn)向線上也需要時間培育。

再者，運營發(fā)展層面也不排除會面臨風(fēng)險。眾安成立至今不足兩年，從目前來看，眾安留給核心管理層及骨干團(tuán)隊的期權(quán)激勵力度較有限，國內(nèi)現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)業(yè)風(fēng)起云涌，如何維持高管團(tuán)隊的穩(wěn)定和工作積極性可能會是一個不小的挑戰(zhàn)。