證券時(shí)報(bào)網(wǎng)（www.stcn.com）06月23日訊

2015年6月5日，中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會議召開。會后，《關(guān)于在深化國有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》與《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失的意見》發(fā)布。標(biāo)志著國企改革的路線分歧得到了彌合，頂層設(shè)計(jì)方案的推出時(shí)點(diǎn)可能大幅提前至2015年三季度。伴隨著國企改革頂層設(shè)計(jì)方案的加速推進(jìn)，市場期盼的改革大潮正在形成。我們認(rèn)為，A股市場上國企改革主題也正在促成以央企改革為核心的新一輪投資機(jī)會。重點(diǎn)推薦中國重工、江鉆股份，受益標(biāo)的一拖股份。

《意見》規(guī)范混改方向，央企改革試點(diǎn)將彰顯帶頭作用。①《意見》發(fā)布意味著2015年國企改革的方向由2014年的混合所有制改革向國資管理體制改革傾斜。②2015年3月5日李克強(qiáng)總理的政府工作報(bào)告顯示，國有企業(yè)混合所有制將由“加快”變?yōu)?ldquo;有序”；且國有資本投資運(yùn)營公司試點(diǎn)將由2014年的“推進(jìn)”升格為“加快”。③習(xí)近平主席在深改會議中強(qiáng)調(diào)，要發(fā)揮好試點(diǎn)對全局性改革的示范、突破、帶動(dòng)作用。這將使央企集團(tuán)試點(diǎn)對于國企改革的價(jià)值凸顯，我們認(rèn)為央企整合與改革可能是近期國企改革中需重點(diǎn)挖掘的領(lǐng)域。

南北船合并可能性存在，期待中國重工更大資本運(yùn)作。①南北船與南北車相似，本為“一家”。2015年3月南北船高管的對調(diào)，使得市場對二者合并的預(yù)期大大增強(qiáng)。②我們認(rèn)為，2015年增量可能更多體現(xiàn)在北船集團(tuán)。③南北船集團(tuán)在領(lǐng)導(dǎo)對調(diào)后，旗下風(fēng)帆股份已經(jīng)停牌處于資本運(yùn)作狀態(tài)；中國重工也因可能參與北船集團(tuán)打造的動(dòng)力業(yè)務(wù)平臺而停牌。我們判斷中國重工此次停牌只是一次試水，期待更大的資本運(yùn)作。

央企改革預(yù)將持續(xù)進(jìn)行，江鉆股份提高盈利能力可期。①公司是中石化集團(tuán)旗下石油裝備整合平臺，其已通過定增完成了集團(tuán)相關(guān)石油裝備資產(chǎn)的整體上市。②公司盈利能力在可比上市公司中基本最低，且股權(quán)激勵(lì)力度嚴(yán)重不足。國企改革為公司經(jīng)營、管理層面帶來的改變值得期待。一拖股份受益于控股方國機(jī)集團(tuán)改革預(yù)期。①一拖股份最終控股股東為國機(jī)集團(tuán)，其直接控股股東為一拖集團(tuán)。②機(jī)械制造業(yè)務(wù)在國機(jī)集團(tuán)占據(jù)相當(dāng)重要位臵，一拖集團(tuán)是國機(jī)集團(tuán)機(jī)械裝備制造板塊中體量最大且唯一實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)。③一拖股份作為一拖集團(tuán)旗下的唯一上市平臺，未來很有可能會較大程度上受益于國機(jī)集團(tuán)國企改革。

（國泰君安）

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