中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心副總裁孫杰

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 “2015陸家嘴論壇”于6月26日至27日在上海舉行，在“新常態(tài)下的金融改革與擴(kuò)大開放”的主題下，來自政府、金融管理部門、金融市場、金融機(jī)構(gòu)、高校研究機(jī)構(gòu)的130名嘉賓，將圍繞資本項(xiàng)目開放、人民幣國際化、金融法治、人才等多個(gè)議題深入討論。

中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心副總裁孫杰發(fā)表演講。

以下是發(fā)言內(nèi)容：

主持人好，大家好。我看了一下大家說的都是上層建筑，我只能看到我眼前這塊地好不好。今天主題就是匯率、利率和資本項(xiàng)目可兌換，就我個(gè)人的觀察，人民幣在過去六年當(dāng)中，在跨境使用方面已經(jīng)得到了長足的進(jìn)步。盡管說，現(xiàn)在的交易量還相對比較小，那是因?yàn)榭赡苁?a href="http://app.m.dali56.com/hq/rmb/quote.php?symbol=USD" target="_blank">美元過于強(qiáng)大，我們才剛剛開始，它是一個(gè)成熟的市場，而我們只是一個(gè)新興的第二大經(jīng)濟(jì)體。所以，匯率通過我們這些年的改革和放開，到了今天已經(jīng)把浮動幅度從0.5%到1%，到2%，現(xiàn)在基本上看看海外市場，即離岸市場的匯率從開始相差比較多的，還有一些套利空間，現(xiàn)在基本上每天他們也要看我們公布的中間價(jià)，才能夠決定他們自身的價(jià)格，這本身就是一種巨大的變化。

而現(xiàn)在真正問到有多少人會愿意在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上拿其他主要貨幣，我想如果沒有特別實(shí)際的需要，一般人不會，不像當(dāng)年寧愿花12塊人民幣買一個(gè)一美元，也不要本幣，這就是市場信心和經(jīng)濟(jì)帶來的變化。利率我也非常愿意用一個(gè)詞“最后一公里”，盡管李揚(yáng)院長說只是利率改革的開始，但從具體實(shí)踐來看，我更愿意相信這個(gè)改革最后一公里如果說在很快的時(shí)間內(nèi)解決的話，我想我們外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心，其實(shí)還少了一大塊就是債券交易，目前每天的交易量已經(jīng)超過了建交易中心之初全年的交易量。所以，從這個(gè)意義來說，一個(gè)統(tǒng)一的OTC場外交易市場，在目前這個(gè)階段不斷地優(yōu)化，通過電子的交易平臺，現(xiàn)在交易已經(jīng)被市場所高度的認(rèn)同。 

再說一下資本項(xiàng)目可兌換的事情。當(dāng)然資本項(xiàng)目要完全的可兌換需要很多的前提，宏觀經(jīng)濟(jì)、外匯儲備包括經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、銀行金融穩(wěn)定監(jiān)管等等，可以說出一大串必需的基本條件。同時(shí)我能看到的是，現(xiàn)在銀行的體系遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是當(dāng)年說要靠政府在貸款出問題的時(shí)候，還要讓政府去注入資金，現(xiàn)在已經(jīng)是上市公司很多年了。在這種情況下，市場普遍都認(rèn)為，我們都是宇宙第一、宇宙第二。我不相信到了現(xiàn)在這個(gè)階段，銀行還沒有成熟到這個(gè)程度來接受國際的競爭。因?yàn)閺漠a(chǎn)品來說，我也非常愿意相信這些產(chǎn)品已經(jīng)不輸國際市場的相應(yīng)產(chǎn)品。我們交易中心也是除了匯率、利率、期貨以外，其他的產(chǎn)品都在做。

從一個(gè)實(shí)踐者來說，并不是說很擔(dān)心外面的沖擊。比方說外資的沖擊，那么現(xiàn)在在我們的市場里參與這個(gè)市場活動的外資銀行也是占了相當(dāng)?shù)谋戎?。盡管他們的交易量不如我們市場里大的銀行規(guī)模這么大，但畢竟只要是跟人民幣相關(guān)的產(chǎn)品，在我們這個(gè)主市場里，他們的參與度已經(jīng)相當(dāng)高了。從國際大行來說，他們在參與這個(gè)市場經(jīng)營的時(shí)候，基本上是依靠在大陸的分支機(jī)構(gòu)或者說離得比較近的香港市場來參與，是一種全球的交易帳目。你要說市場是不是準(zhǔn)備好了呢？我相信金融相關(guān)業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)，而且是通過電子交易平臺來完成交易的市場，我們非常有自信，是可以做得到的。這就是我個(gè)人的判斷，也是我的一個(gè)結(jié)論。 

其實(shí)我更愿意相信我們這個(gè)市場開放以后最大的問題可能是要做好壓力測試。壓力測試本身就是告訴大家，當(dāng)你出現(xiàn)極端的情況，像今天的股市一樣，我們散戶有沒有準(zhǔn)備好。如果作為我們這些機(jī)構(gòu)基本上不再為了投機(jī)而做這些事情，是做一些對沖，我們接受的程度還是沒有問題的。周行長也講過，我們要做有管理的可自由兌換。其實(shí)，這個(gè)管理并不是說要審批或者說怎么樣，我自己認(rèn)為可能更多的是需要我們在事中事后的監(jiān)管，而在這方面今天上午范行長也提到了，我們有一個(gè)“CPS”系統(tǒng)，一期已經(jīng)開發(fā)，要監(jiān)測在跨境流動中的資金情況。將來外匯交易中心在交易上也會跟他們接通。從對外跨境的交易方面，事中和事后的監(jiān)管應(yīng)該不是很大的問題。