鳳凰財(cái)經(jīng)訊 “2015陸家嘴論壇”于6月26日至27日在上海舉行，在“新常態(tài)下的金融改革與擴(kuò)大開放”的主題下，來自政府、金融管理部門、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、高校研究機(jī)構(gòu)的130名嘉賓，將圍繞資本項(xiàng)目開放、人民幣國(guó)際化、金融法治、人才等多個(gè)議題深入討論。

27日，德意志銀行中國(guó)有限公司行長(zhǎng)、德銀中國(guó)區(qū)總經(jīng)理高峰在“加快推進(jìn)人民幣國(guó)際化和金融市場(chǎng)開放”圓桌論壇上表示，資本市場(chǎng)開放風(fēng)險(xiǎn)很大，要逐步開放，第一步選擇結(jié)算貨幣，第二步才能資本項(xiàng)下開放。

以下是發(fā)言實(shí)錄：

高峰：第一個(gè)是路徑的選擇，剛開始大家想得很簡(jiǎn)單，剛才梁錦松先生說，你如果一下把資本市場(chǎng)開放風(fēng)險(xiǎn)是很大的。第一個(gè)選擇是結(jié)算貨幣，支付貨幣比較容易，按照央行的報(bào)告，2014年底四分之一的結(jié)算是通過人民幣做的，這是很大的進(jìn)步。但是第二步能不能邁出去是有爭(zhēng)論的。昨天聽到一個(gè)有意思的比喻，相當(dāng)于上午起來穿鞋先穿左腳還是右腳的問題，資本項(xiàng)下開放是必然的第二步，邁得越快越好不能脫節(jié)。

大家可能知道貿(mào)易項(xiàng)下開放之后，資本是一個(gè)獨(dú)立的，有一些假貿(mào)易進(jìn)來，造成資源的錯(cuò)配，市場(chǎng)的扭曲。第二步我想也是一個(gè)很自然的選擇，人民幣作為支付貨幣還是換成人民幣付出去，作為一個(gè)定價(jià)貨幣。現(xiàn)在有這個(gè)優(yōu)勢(shì)，中國(guó)在大宗商品市場(chǎng)很多是全球最大的用戶，我們有沒有定價(jià)權(quán)，一會(huì)兒可能陳總會(huì)講，我們自貿(mào)區(qū)平臺(tái)可能會(huì)推出很多大宗商品雙幣的交易，就是定價(jià)貨幣的方向。

再往下，小加總講，跟著他是最容易的。把客人請(qǐng)進(jìn)來的問題，人民幣作為一個(gè)投資貨幣怎么做的問題？中國(guó)人好客希望大家都來，但是要請(qǐng)一個(gè)相對(duì)看得比較順眼的客人。資本市場(chǎng)上有投機(jī)和各種各樣的東西，你最希望的是MSCR指數(shù)的投資者，我們?cè)诠善笔袌?chǎng)已經(jīng)開始走這一步了，下面更大的一塊在債券市場(chǎng)，人民幣市場(chǎng)在亞洲是第二大體量，能不能積極發(fā)展債券方面的合作，人民幣作為投資貨幣的進(jìn)程。

最后講一下人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，最近SDR的討論很激烈，儲(chǔ)備貨幣已經(jīng)有30幾個(gè)國(guó)家用人民幣作為儲(chǔ)備，但是儲(chǔ)備貨幣很多央行是不炒股的，債券市場(chǎng)的發(fā)展就要提到很大的議事日程，這方面在下面的發(fā)展過程當(dāng)中，可能會(huì)很快的推進(jìn)。剛才許董事長(zhǎng)講他是修路的，但是還有蓋房子別的東西，這些基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，包括法律的框架，包括現(xiàn)在我們的利率、央行到底是想用數(shù)量管制還是價(jià)值管制？不能兩個(gè)都管制，管就管死了。

現(xiàn)在國(guó)債市場(chǎng)、債券市場(chǎng)，包括準(zhǔn)國(guó)債也有很大的體量，我們能不能有一個(gè)固定的標(biāo)準(zhǔn)，造成一個(gè)比較好的收益率曲線，包括風(fēng)險(xiǎn)控制，我們對(duì)于衍生產(chǎn)品的控制是不是要大力發(fā)展？一些流動(dòng)性的安排都是基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)？如果有興趣可以展開講，我大概講這些。