中科創(chuàng)達(dá)(300496）　　　　申購日期7.3　

基本面分析：公司是移動智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)提供商。本次擬募資5.82億元，主要用于“面向多模LTE智能手機(jī)的操作系統(tǒng)開發(fā)”、“創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)”、“新一代智能電視操作系統(tǒng)開發(fā)項目”等。

策略分析：我國軟件行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)快速發(fā)展態(tài)勢。2014年，我國軟件行業(yè)營業(yè)收入達(dá)3.72萬億元，同比增長21.73%。2007年至2014年我國軟件業(yè)務(wù)收入累計增長541.97%，年均復(fù)合增長率達(dá)30.42%，并有望在未來繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢。2010年至2012年，公司在移動智能終端操作系統(tǒng)解決方案與服務(wù)業(yè)的市場占有率分別為0.68%、1.07%和1.85%。公司的主要業(yè)務(wù)模式有軟件開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、軟件許可和商品銷售，業(yè)務(wù)收入占比分別為30.27%、44.23%、24.09%、0.60%，毛利率分別為50.28%、52.86%、71.11%和11.13%。2012年至2014年，公司營業(yè)收入增長率分別為137.08%、33.38%和34.48%，復(fù)合增長率為34.01%；綜合毛利率分別為50.28%、52.19%和54.14%，綜合毛利率上升且保持在相對較高的水平。綜上，考慮到公司市場廣闊、較好的增長以及較高的毛利率，因此給予公司溢價處理。

風(fēng)險提示：客戶集中度高的風(fēng)險和匯率波動的風(fēng)險。