博敏電子（603936）　　申購代碼732936　　申購日期7.3　

基本面分析：公司專業(yè)從事高精密印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費電子、通訊設(shè)備、汽車電子、工控設(shè)備、醫(yī)療電子、智能安防及清潔能源等領(lǐng)域。本次擬募資3.37億，主要用于“高端印制電路板產(chǎn)業(yè)化建設(shè)”。

策略分析：中國因內(nèi)需市場潛力與生產(chǎn)成本低廉等優(yōu)勢，吸引外資紛紛進(jìn)駐，促使中國印制電路板產(chǎn)業(yè)迅猛增長。2013年我國印制電路板行業(yè)實現(xiàn)總產(chǎn)值246億美元，產(chǎn)值規(guī)模占比已超過全球總產(chǎn)值的40%。產(chǎn)值年均復(fù)合增長率可達(dá)5.2%，到2019年總產(chǎn)值可達(dá)到336億美元，占全球比例有望超過50%。公司印刷電路板業(yè)務(wù)市場占有率由2011年的0.51%上升至2013年的0.70%。公司在經(jīng)營過程中積累了豐富的客戶資源，已成為百富計算機(jī)、三星電子、格力電器、比亞迪、新大陸電腦、聯(lián)想、中興、小米等一大批大型優(yōu)質(zhì)客戶的供應(yīng)商。公司主營產(chǎn)品為單/雙面板和多層板，營業(yè)收入占比為27.85%和72.15%，毛利率分別為16.67%和20.08%。2013年至2014年營業(yè)收入增長率為20.54%和4.96%；2012年至2014年度，公司綜合毛利率分別為23.85%、21.58%和20.72%，呈不斷下滑趨勢。綜上，考慮到市場規(guī)模增長放緩，盈利水平有所下降，因此給予公司折價處理。

風(fēng)險提示：原材料價格波動和存貨規(guī)模較大的風(fēng)險。