中國(guó)股市周一跌入熊市區(qū)域。周末期間中國(guó)央行降息未能給中國(guó)股市帶來(lái)持續(xù)提振，大盤已從6月12日高點(diǎn)下跌21.9%；跌幅20%即為步入熊市。

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急速上揚(yáng)、突然跳水、盤中V型反轉(zhuǎn)，如果只看線圖，這種走勢(shì)比較像低價(jià)股的波動(dòng)，但事實(shí)上，這是全球市值第2大股市中國(guó)上證指數(shù)近期的走勢(shì)。

上海股市市值上周已經(jīng)到達(dá)8.1兆美元，是美國(guó)之后，全球第二大股票市場(chǎng)。超過(guò)8000萬(wàn)投資人涌入，融資比率創(chuàng)高，上沖下洗的極端波動(dòng)，成為此地的新常態(tài)，推升上證指數(shù)波動(dòng)的程度，來(lái)到2008年之后新高。

R-Squared Macro投資公司首席分析師Ankur Patel表示，在這么龐大的股市，通常不會(huì)見到這么高的波動(dòng)程度。這是類似超低價(jià)的股票常見的波動(dòng)，不過(guò)在大量散戶頻繁換手買賣之下，帶動(dòng)了這種特色。

Reorient集團(tuán)及Summit Research Partners指出，中國(guó)股市的高波動(dòng)短期仍將持續(xù)。上證指數(shù)上周五單日市值損失，為創(chuàng)紀(jì)錄的6680億美元，股市來(lái)到熊市邊緣。分析師說(shuō)，這逼使中國(guó)央行出手，于周末宣布降準(zhǔn)降息，以穩(wěn)固投資人信心。

周一上證指數(shù)未改變過(guò)山車式的走法，在開盤幾乎回到4300情況下，早盤一路走低，一度跌破3900，但午盤先見快速V型反轉(zhuǎn)，最后1個(gè)半小時(shí)又急速下跌。

上證10日波動(dòng)率指數(shù)，上周五達(dá)到60，是2008年11月以來(lái)新高。這個(gè)月平均每日振幅達(dá)3.8%，足足是標(biāo)普500指數(shù)的4倍以上。10個(gè)交易日內(nèi)，上證從高點(diǎn)的5178，到上周五低點(diǎn)4192，跌幅達(dá)19%。

中國(guó)的散戶投資者也難以在這樣的振蕩中保持鎮(zhèn)定。28歲的上海投資人Liu Chang說(shuō)，這種走勢(shì)他們也不敢輕易押注反彈。浙江投資人Wang Yan表示，她的朋友們害怕到不太敢上線看帳戶所剩的余額。

對(duì)上證的未來(lái)，樂觀與悲觀派看法兩極。看多的投資人認(rèn)為，政府會(huì)持續(xù)寬松政策，懷疑論者擔(dān)心，目前估值已經(jīng)過(guò)高。A股本益比的中位數(shù)，目前已來(lái)到82，甚至高過(guò)2007年10月A股歷史高點(diǎn)的狀況。

Summit Research Partners分析師Henry Guo表示，A股多頭及空頭輪流主宰市場(chǎng)，人們一方面關(guān)注估值過(guò)高，但又相信政策救市，預(yù)計(jì)上沖下洗的來(lái)回走勢(shì)仍將持續(xù)。