來源微信號：券商中國

繼6月30日，國泰君安調(diào)整160只藍籌股折算率，打響券商兩融維穩(wěn)第一槍后，7月3日傍晚至晚間時段，國泰君安再次連發(fā)5份兩融制度調(diào)整的公告。

做出兩融維穩(wěn)調(diào)整的不止國泰君安一家，光大和華寶證券7月3日也紛紛站出來表態(tài)發(fā)聲。

近幾日加入兩融維穩(wěn)陣容的券商正不斷增加：中信證券、廣州證券、長江證券、國信證券、華泰證券、廣發(fā)證券、國元證券。

連發(fā)五份兩融維穩(wěn)報告1暫停融券供給

國泰君安公布，公司擬對融券交易采取兩個方面的臨時性限制措施。首先，暫停公司融券券源供給；第二，對融券客戶異常交易行為進行嚴格監(jiān)控。

國泰君安對此的官方解釋是，考慮到近期市場劇烈波動，為防范融券賣出交易對股票價格的沖擊，減緩對市場預(yù)期的負面影響，維護市場穩(wěn)定。

華寶證券研究所副所長楊宇對此向證券時報.券商中國（微信號）記者表示，國泰君安此舉措一方面是降低賣空投機力量，再者是為了防止迫于平倉壓力而出現(xiàn)跟風殺跌。

2上調(diào)2257只股票折算率

國泰君安還將于下周一（7月6日）調(diào)整兩千余只標的的折算率。具體為，對所有可充抵保證金股票折算率上調(diào)5%，對于7月1日已上調(diào)的業(yè)績較為優(yōu)異的藍籌股在此基礎(chǔ)上再上調(diào)折算率5%，此次共上調(diào)2257只股票的折算率。

除此以外，國泰君安還將從7月6日起，將所有標的證券保證金比例對應(yīng)下調(diào)5%-10%。同時考慮近期市場不少股票連續(xù)跌停，部分個股流動性風險較大，擬將流動性風險較大的200只股票調(diào)出擔保券范圍。

3重新界定50萬門檻

國泰君安的第三份“兩融維穩(wěn)報告”，客戶賬戶資金要求由“征信評定日前一個清算日資產(chǎn)值為50萬元”，變更為“征信評定日前20個交易日日均證券類資產(chǎn)不低于50萬元”。針對專業(yè)機構(gòu)投資者，國泰君安不對其證券交易時間、證券類資產(chǎn)做限制要求，獨立評估。

4調(diào)整關(guān)注線和維持擔保比例

自7月3日起，國泰君安對融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則及相關(guān)參數(shù)臨時調(diào)整。

首先，關(guān)注線比例由150%調(diào)整為140%；再者，投資者T日日終維持擔保比例低于130%的，公司按照合同約定啟動追保流程，投資者應(yīng)及時追加擔保物，使得T+1日日終維持擔保比例不低于130%，或者T+1日日終維持擔保比例雖低于130%但T+2日日終維持擔保比例不低于140%，否則，公司有權(quán)于T+3日起進行強制平倉使得維持擔保比例不低于140%。

5開始受理展期申請

國泰君安自7月6日起，開始受理接受客戶融資融券合約展期申請。

創(chuàng)可貼管用嗎？

7月3日做出兩融維穩(wěn)調(diào)整的不止國泰君安一家券商，還有光大和華寶證券也站出來表態(tài)發(fā)聲。

光大證券7月3日發(fā)布的公告包括兩方面問題，一是關(guān)于維持擔保比例低于130%觸發(fā)強制平倉情形的處理；二是關(guān)于合約到期情形的處理。

公告中提到，前一交易日（T日）維持擔保比例低于130%（以收盤清算數(shù)據(jù)為準）的，客戶應(yīng)在T+1日內(nèi)，補充擔保物并將維持擔保比例恢復(fù)到130%（含）以上，否則，將按合同約定的平倉方式執(zhí)行強制平倉。

關(guān)于合約到期情形處理的表述是，融資融券合約到期前，客戶可按公司通知的程序申請辦理展期。公司對客戶的信用狀況、負債情況、維持擔保比例水平等進行評估后，決定是否接受客戶融資融券合約展期申請。

華寶證券7月3日下午4:00左右也發(fā)布公告。該券商宣布兩融業(yè)務(wù)老客戶融資利率打85折，優(yōu)惠期自2015年7月6日起至2015年9月30日止。同時，自7月6日起，華寶證券統(tǒng)一降低客戶融資融券業(yè)務(wù)融資保證金比例至65%，融券保證金比例保持不變。

某華東區(qū)券商研究所非銀分析師表示，券商紛紛在兩融政策上進行調(diào)整，表達了這些公司對整體市場步入估值合理區(qū)間的積極態(tài)度，但是，象征意義大于實質(zhì)意義，其實更加需要的是監(jiān)管層正面且有力的回應(yīng)和措施。

申萬宏源證券分析師丁一表示，我們可以對比下上次大盤3700點時的融資余額和此次3700點時的融資余額，就會發(fā)現(xiàn)此次比此前多了近5000億元的融資余額。

東方證券上海新川路營業(yè)部總經(jīng)理段軍芳分析指出，券商們紛紛調(diào)整兩融業(yè)務(wù)只是一種微觀的維穩(wěn)行為，并不能改變目前市場對趨勢的判斷。從市場反應(yīng)來看，近幾日券商們紛紛貼出的“創(chuàng)可貼”并沒有根本地解決股市創(chuàng)傷，也沒扭轉(zhuǎn)大跌后的市場趨勢判斷，實質(zhì)上講沒有增量資金進入。

在段軍芳看來，三個方面的具體措施可以改善或者提振對市場趨勢的判斷：匯金需要進行增持；社?；鸺哟蟪謧}；股指出現(xiàn)放量上漲。

段軍芳表示，此次大跌表面上看是一場股災(zāi)，實質(zhì)上來看，暴露了我們的市場機制有問題。譬如我們的交易制度，期貨市場做空與我們的現(xiàn)貨的交易制度有關(guān)。如果實施T+0，可有效抵制期貨市場的做空行為。

另有市場人士稱，現(xiàn)在每天200~300點的下跌已經(jīng)成為慣性了，在個股業(yè)績并沒有出現(xiàn)基本面問題的情況下，只能說明出現(xiàn)了系統(tǒng)性的問題，而且目前來看監(jiān)管層還沒有找到合理的解決辦法。所以，市場會將監(jiān)管層看似的利好政策推出依然看成是利空。目前，市場的信心大于黃金。

營救A股券商集體行動

讓我們以一組鏡頭切換來回顧下近日券商總動員兩融維穩(wěn)，奮力救市的英雄場面吧！

中信證券：

自今日（7月3日）起，公司融資融券業(yè)務(wù)投資者維持擔保比例不符合要求的強制平倉流程調(diào)整為：T日投資者維持擔保比例低于130%時公司啟動追保流程，要求投資者于T+1日收盤前追加擔保品，使得維持擔保比例提高到140%（原為150%）以上，否則，T+2日公司將對投資者賬戶進行強制平倉，平倉后維持擔保比例不低于140%（原為150%）。

國泰君安：

自7月6日起，國泰君安將暫停公司融券券源供給，對融券客戶異常交易行為進行嚴格監(jiān)控；對所有可充抵保證金股票折算率上調(diào)5%，對于7月1日已上調(diào)的業(yè)績較為優(yōu)異的藍籌股在此基礎(chǔ)上再上調(diào)折算率5%，此次共上調(diào)2257只股票的折算率；統(tǒng)一降低客戶融資融券業(yè)務(wù)融資保證金比例至65%，融券保證金比例保持不變。

華寶證券：

華寶證券宣布，兩融業(yè)務(wù)老客戶融資利率打85折，優(yōu)惠期自2015年7月6日起至2015年9月30日止；自7月6日起，統(tǒng)一降低客戶融資融券業(yè)務(wù)融資保證金比例至65%，融券保證金比例保持不變。

廣州證券：

廣州證券一早發(fā)布公告表示，在風險可控的前提下，為維護客戶利益，在征得客戶同意后，對原應(yīng)于7月2日強制平倉的融資賬戶當日不強制平倉。

長江證券：

長江證券發(fā)布公告稱，該公司當日即可辦理投資者兩融合約展期業(yè)務(wù)。長江證券表示，從7月2日起，該公司獎開始受理兩融合約展期事宜。投資者可于兩融合約到期前的3至10個工作日攜帶身份證親臨長江證券網(wǎng)店辦理展期事宜。

中信證券、國信證券：

在長江證券發(fā)布公告后，中信和國信證券也紛紛公告，調(diào)整投資者信用賬戶融資保證金比例10個百分點。

中信證券：

中信證券表示，從7月1日起，該公司兩融客戶融資保證金由0.7下調(diào)至0.6。

國信證券：

國信證券公告確表示，自7月1日起，上調(diào)21只可充抵保證金證券折算率至0.7，同時將全體標的證券融資保證金比例下調(diào)10個百分點。

國泰君安證券：

商宣布上調(diào)160只藍籌股的融資折算率。國泰君安表示，此舉是因為近期市場大幅回調(diào)，藍籌板塊的投資價值已逐漸顯現(xiàn)。

華泰證券、廣發(fā)證券、國元證券：

三家券商均對部分個股的融資折算率進行了調(diào)整。（梁雪）