自6月30日，國泰君安打響兩融維穩(wěn)第一槍后：上調(diào)160只滬深300藍(lán)籌股折算率，并下調(diào)融資保證金比例。其間6日里，中信、光大、國信、銀河、長江、華泰、廣州、華寶、東海、東吳、廣發(fā)、國元證券等12家券商紛紛響應(yīng)，調(diào)整了公司的兩融相關(guān)規(guī)則。

對(duì)此，申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，近日市場下跌，融資杠桿加速恐慌，券商紛紛推出兩融維穩(wěn)新政有助于緩解市場情緒。明日，21家券商1200億入市預(yù)計(jì)可發(fā)揮積極效果，但考慮該規(guī)模有限，建議采取平準(zhǔn)基金等方式入市，其中，券商可采取分散式救市方式。

中信、國泰君安兩次發(fā)聲

在此次券商救市集體行動(dòng)中，兩家龍頭券商中信證券以及剛上市不久的國泰君安證券在此期間短短的6日里，曾兩次發(fā)聲，調(diào)整和修改了該公司的相關(guān)兩融規(guī)則。

6月30日，國泰君安于當(dāng)日下午1:00發(fā)出券商救市第一磅，率先上調(diào)160只滬深300藍(lán)籌股折算率，并且與此同時(shí)下調(diào)融資保證金比例。對(duì)于調(diào)整原因，國泰君安表示，近期市場出現(xiàn)大幅回調(diào)，在連續(xù)下跌后，藍(lán)籌板塊的投資價(jià)值已逐漸顯現(xiàn)。

“調(diào)整兩融折算率和保證金比例是券商市場化的運(yùn)作。”華泰證券首席金融分析師羅毅稱，股市深幅下跌后，相較沒有業(yè)績支撐的股票來說，肯定更看好藍(lán)籌股。也因此，資金實(shí)力雄厚的券商會(huì)在這一特殊時(shí)點(diǎn)下調(diào)藍(lán)籌股保證金比例，以支持更多的客戶可融資買入藍(lán)籌股。同樣，亦會(huì)有券商會(huì)上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估較大的個(gè)股兩融保證金比例，以控制風(fēng)險(xiǎn)。

隨后，7月2日，中信證券出馬出戰(zhàn)兩融維穩(wěn)。中信證券早間便向旗下營業(yè)部下發(fā)通知，從當(dāng)日起，中信證券信用賬戶融資保證金比例由0.7下調(diào)至0.6。換言之，投資者可以從中信證券借出更多的錢，對(duì)市場起到較大維穩(wěn)作用。

7月3日，中信證券再次發(fā)聲。繼下調(diào)保證金比例之后，中信證券打出救市第二槍：下調(diào)強(qiáng)制平倉安全線10個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)晚，國泰君安便連發(fā)五份兩融規(guī)則調(diào)整公告，分別涉及暫停融券供給、上調(diào)2257只股票折算率、重新界定客戶賬戶50萬元門檻、調(diào)整關(guān)注線和維持擔(dān)保比例，以及開始受理展期申請(qǐng)等5各方面的兩融規(guī)則調(diào)整。

東方證券上海新川路營業(yè)部總經(jīng)理段軍芳稱，券商借力兩融來救市，是一種微觀穩(wěn)定股票市場的舉措，表達(dá)了這些證券公司對(duì)整體市場步入估值合理區(qū)間的積極應(yīng)對(duì)態(tài)度。

券商集體維穩(wěn)

截至7月5日記者即將發(fā)稿時(shí)，銀河證券發(fā)布兩融規(guī)則調(diào)整公告，該券商自7月6日起對(duì)維持擔(dān)保比例低于150%但不低于130%的信用賬戶暫緩平倉；對(duì)維持擔(dān)保比例不低于150%的信用賬戶解除強(qiáng)制平倉狀態(tài)。

深圳某券商兩融部門負(fù)責(zé)人告訴記者，相信后續(xù)各家券商都將紛紛公布相應(yīng)的兩融規(guī)則調(diào)整，來表達(dá)兩融維穩(wěn)的態(tài)度。

梳理過往6天券商集體維穩(wěn)行動(dòng)發(fā)現(xiàn)，以證監(jiān)會(huì)于7月1日晚間緊急發(fā)布《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》為分水嶺，此前是國泰君安打響券商兩融維穩(wěn)第一槍，以及華泰、廣發(fā)、國元證券小幅度兩融調(diào)整，隨后便是各家券商集體大行動(dòng)。

7月2日一早，廣州證券首先呼應(yīng)該管理辦法，稱7月2日不強(qiáng)制平倉兩融投資者。繼廣州證券后，當(dāng)日上午長江證券稱可約辦兩融展期業(yè)務(wù)。下午，國信證券也發(fā)布公告表示，上調(diào)21只可充抵保證金證券折算率至0.7，同時(shí)將全體標(biāo)的證券融資保證金比例下調(diào)10個(gè)百分點(diǎn)。

7月3日當(dāng)天公告不斷。中信證券白天宣布下調(diào)強(qiáng)制平倉安全線10個(gè)百分點(diǎn)，傍晚至晚間時(shí)段，國泰君安連發(fā)5份兩融制度調(diào)整的公告。

當(dāng)天，光大證券和華寶證券也紛紛站出來表態(tài)發(fā)聲。光大證券發(fā)布的公告包括兩方面問題，一是關(guān)于維持擔(dān)保比例低于130%觸發(fā)強(qiáng)制平倉情形的處理；二是關(guān)于合約到期情形的處理。

華寶證券亦于當(dāng)日下午發(fā)布公告。該券商宣布兩融業(yè)務(wù)老客戶融資利率打85折，同時(shí)，自7月6日起，統(tǒng)一降低客戶融資融券業(yè)務(wù)融資保證金比例至65%。

券業(yè)分析人士表示，融資保證金比例的下調(diào)，意味著投資者在本金不變的前提下，可融資買入的資金更多。上調(diào)可抵充保證金證券的折算率，其實(shí)就是提高可抵押股票的抵押比例，也相當(dāng)于讓投資者以同樣市值股票融到更多的資金。

值得注意的是東海證券，該家券商于上周六（7月4日）凌晨發(fā)布兩融修改公告。東海證券除了暫停融券券源供給外，東海證券子公司東海期貨有限責(zé)任公司擬提高股指期貨保證金比例。

同日，長江證券兩融維穩(wěn)再出新政：調(diào)整標(biāo)的證券折算率及融資保證金比例，暫停融券券源供給，并對(duì)對(duì)融券客戶異常交易行為進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控。

昨日（7月5日），配合IPO申購暫停，長江證券、中投證券率先公告，對(duì)股票質(zhì)押融資打新客戶免收本輪打新（2015年7月2日至7月6日期間）的融資利息，并將在途合約在明日（7月6日）提前購回。

東吳證券于昨日傍晚時(shí)段公布，暫停向市場提供融券券源，融資融券業(yè)務(wù)客戶保證金比例從70%下調(diào)到65%；融資融券所有擔(dān)保證券折算率在交易所規(guī)定上限范圍內(nèi)進(jìn)行上調(diào)0.05，藍(lán)籌股在此基礎(chǔ)上再度上調(diào)0.05；暫緩平倉或放寬強(qiáng)制平倉的擔(dān)保比例。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，近日市場下跌，融資杠桿加速恐慌，券商紛紛推出兩融維穩(wěn)新政有助于緩解市場情緒。明日，21家券商1200億入市預(yù)計(jì)可發(fā)揮積極效果，但考慮該規(guī)模有限，建議采取平準(zhǔn)基金等方式入市，其中，券商可采取分散式救市方式。