中國(guó)股市下跌使得希臘危機(jī)看起來(lái)微不足道。以任何標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，中國(guó)股市在過(guò)去幾個(gè)月里的拋售現(xiàn)象都是一段史詩(shī)。接下來(lái)，我們用數(shù)據(jù)來(lái)看看此次動(dòng)蕩。

圖1

上證綜指自6月12日到達(dá)峰值后已經(jīng)下跌了28%，糟糕的拋售情況創(chuàng)二十年之最。中國(guó)股市的市值已經(jīng)蒸發(fā)了約3.9萬(wàn)億美元，這一數(shù)字超過(guò)了世界第四大經(jīng)濟(jì)體——德國(guó)的年產(chǎn)總值，并且還是希臘國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的16倍。但基準(zhǔn)指數(shù)在過(guò)去一年中仍上漲了82%，是世界主要市場(chǎng)中上漲幅度最大。

圖2

由于股價(jià)大跌，各公司迅速申請(qǐng)停牌。 內(nèi)地股市的1400多家公司停止了交易。中國(guó)證監(jiān)會(huì)還嚴(yán)令上市公司的大股東，公司高管及董事六個(gè)月內(nèi)不得出售股票。

圖3

中國(guó)股市已僅次于希臘成為波動(dòng)幅度最大的主要市場(chǎng)。上證綜指衡量30天股價(jià)波動(dòng)的指數(shù)達(dá)到了56，創(chuàng)下2008年以來(lái)的最高記錄。這一波動(dòng)性是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的5倍多。

圖4

向券商借錢買股票的投資者們放大了股市的大起大落。截至6月12日，激增了5倍的保證金借款曾幫助推動(dòng)上證綜指在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)上漲超過(guò)了150％。在隨后股價(jià)的一路下跌中，杠桿投資者拋售了其持有的股票以償還貸款從而加劇了股價(jià)下跌。盡管中國(guó)股市的保證金借款自6月中旬的峰值后減少了8230億元人民幣（1330億美元），已降至1.44萬(wàn)億元，但它仍是上年同期水平的三倍多。

圖5

在過(guò)去兩周里，政府幾乎每天晚上都發(fā)布提振股市的新措施。借鑒摩根大通和擔(dān)保信托公司在1929年美國(guó)股市崩潰時(shí)的做法，由21家券商組成的一個(gè)團(tuán)體已承諾至少為股市基金投資1200億元。監(jiān)管部門已禁止上市公司的主要股東出售股份，暫停首次公開(kāi)募股并限制賣空。

圖6

盡管這些努力幫助提振了中國(guó)最大的國(guó)有企業(yè)——石油巨頭中石油，其股價(jià)自6月26日以來(lái)已經(jīng)上漲了22%，但到目前為止，這些努力還未能重振海外投資者的信心。在內(nèi)地和香港都上市的中國(guó)股票，其香港的交易價(jià)格平均比內(nèi)地低了33%，這是自2009年以來(lái)的最大差距。這表明境外投資者對(duì)這些公司的估值要比境內(nèi)投資者更悲觀。

圖7

股市大跌將拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已降至1990年以來(lái)最慢速度。這個(gè)世界第二大股市現(xiàn)在擁有9000多萬(wàn)名散戶投資者，數(shù)目龐大。（雙刀）