鳳凰衛(wèi)視7月17日《鳳凰全球連線》，以下為文字實(shí)錄：

胡一虎：這里是鳳凰全球連線，我是胡一虎。哪一個(gè)國(guó)家是金融危機(jī)以來對(duì)世界增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大呢？您的回答是什么？正在中國(guó)訪問的世界銀行行長(zhǎng)金勇今天在北京舉行記者會(huì)，他的答案就是中國(guó)。根據(jù)世行的預(yù)測(cè)，在2015年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以達(dá)到7%，我們可能了世行的行長(zhǎng)，力挺中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，投資人又是如何呢？

今天是內(nèi)地三大股指期貨的交割日，滬深指數(shù)大幅的上漲，其中滬指上漲了3.51%，深圳指數(shù)上漲了5.23%，有部分的分析人士說，當(dāng)前空投已經(jīng)不具備具有反撲的動(dòng)力了。實(shí)際上我們也看到了，A股股市在經(jīng)歷了月初的大震蕩之后到現(xiàn)在，似乎已經(jīng)漸趨穩(wěn)定。但是我們要追問的是，A股是否真的已經(jīng)見頂了，做空的力道，是否已經(jīng)消失殆盡，其實(shí)對(duì)此市場(chǎng)還有不同的爭(zhēng)執(zhí)看法。

港交所行政總裁李小加就認(rèn)為A股市場(chǎng)最波動(dòng)的時(shí)刻已經(jīng)告一個(gè)段落了，大跌勢(shì)的元兇，或許與大規(guī)模場(chǎng)外程序化的配資有關(guān)，但內(nèi)地的場(chǎng)外配資系統(tǒng)，不會(huì)因此而杜絕，而會(huì)轉(zhuǎn)為規(guī)范。還有部分的內(nèi)地學(xué)者，也公開了提醒，內(nèi)地的A股暴跌之后，國(guó)家對(duì)大舉散財(cái)舊勢(shì)，這樣子的圍觀股市行政手段，以及資金注入對(duì)未來內(nèi)定股市，乃至于經(jīng)濟(jì)帶來了或多或少的后遺癥，接下來到底該怎么辦，監(jiān)管層必須要高度的重視。

另一方面，上格星期公安部率領(lǐng)了跨部門工作小組抵達(dá)到上海調(diào)查各部門貿(mào)易公司，涉嫌操縱證券期貨交易，由法律界的人士表示，透過貿(mào)易公司引入境外的資金來投資中國(guó)證券期貨市場(chǎng)的行為，其實(shí)并不少見。內(nèi)地的監(jiān)管需要嚴(yán)懲犯罪的行為，來杜絕類似惡意做空的事件發(fā)生。

今天晚上，鳳凰全球連線，我們分為有三個(gè)現(xiàn)場(chǎng)，在北京現(xiàn)場(chǎng)的連線的嘉賓，是日信證券財(cái)富管理部的總經(jīng)理吳煊，上?，F(xiàn)場(chǎng)鳳凰衛(wèi)視派駐在上海的記者黃達(dá)亮，以及東北證券首席投資顧問郭峰，我們會(huì)三地來連線分析，A股保衛(wèi)戰(zhàn)階段性成功了，接下來您的問號(hào)呢，答案又在哪里，首先我們來看馬卓愿的追蹤報(bào)道。

馬卓愿：內(nèi)地股市在周五的期指交割日，并沒有如市場(chǎng)預(yù)期般出現(xiàn)多空大對(duì)決的戰(zhàn)況，呈現(xiàn)穩(wěn)步上揚(yáng)的走勢(shì)。滬深兩市早幅小盤高開之后，持續(xù)上揚(yáng)，雖然藍(lán)籌股表現(xiàn)較為低迷，不過體彩類股集體爆發(fā)，基建核電能板塊表現(xiàn)領(lǐng)先，帶動(dòng)滬指一度逼近4千點(diǎn)整數(shù)大關(guān)。兩市有接近500支個(gè)股漲停。滬指中場(chǎng)收?qǐng)?bào)3957點(diǎn)，剩134點(diǎn)，升幅3.51%，成交5931元人民幣?？偨Y(jié)全周，滬指累積上升79點(diǎn)，升幅超過2%。深誠(chéng)值也重返13000點(diǎn)上房，中場(chǎng)收?qǐng)?bào)1304點(diǎn)，升647點(diǎn)，升幅7.23%，成交5079億元人民幣。

創(chuàng)業(yè)板股份受到資金追捧，投資者趁機(jī)布局，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中一度占上2800點(diǎn)，盤中最高漲幅接近7%，中場(chǎng)收?qǐng)?bào)2783點(diǎn)，升幅達(dá)到5.95%。鳳凰衛(wèi)視綜合報(bào)道。

胡一虎：我相信A股的投資人，現(xiàn)在最關(guān)心的話題就是A股最危險(xiǎn)的時(shí)刻是否已經(jīng)真正的過去。相關(guān)的話題立刻連線首先在上海請(qǐng)教這方面的嘉賓，請(qǐng)教郭峰。郭峰從你角度來觀察，A股最危險(xiǎn)的時(shí)刻是否真的過去，如果說A股在過去這一個(gè)月當(dāng)中，的確是歷經(jīng)了一個(gè)大股災(zāi)，既然是股災(zāi)，我們來對(duì)比一下，1988年、1987年。1987年是美國(guó)的股災(zāi)，1988年臺(tái)灣當(dāng)時(shí)有一個(gè)臺(tái)灣的股災(zāi)，這兩場(chǎng)股災(zāi)，當(dāng)時(shí)下跌的時(shí)候，都是經(jīng)歷過兩波段的下跌，但是有人說，現(xiàn)在A股它其實(shí)一波段的探底，你怎么分析這場(chǎng)股災(zāi)，是不是會(huì)有繼續(xù)探底的可能？

郭峰：確實(shí)我們注意到，實(shí)際上這一論股票市場(chǎng)，危機(jī)性的下跌。我們注意到最危險(xiǎn)的時(shí)刻確實(shí)已經(jīng)過去。實(shí)際上A股最危險(xiǎn)的時(shí)刻就是在上周。上周三、周四的時(shí)候，市場(chǎng)確實(shí)進(jìn)入一個(gè)全面危機(jī)爆發(fā)的過程。場(chǎng)外去配置、去杠桿的平常板的壓力，在各個(gè)證券公司營(yíng)業(yè)部客戶當(dāng)中，應(yīng)該說是非常緊迫的狀況。所以經(jīng)歷了上周快速探底之后，我們也看到這周市場(chǎng)就是得到了一定的成功。所以整體來看，危機(jī)已經(jīng)過去，確實(shí)你剛才提到，成熟市場(chǎng)當(dāng)中曾經(jīng)也是因?yàn)槎啻喂蔀?zāi)之后，都有一個(gè)二次探底的過程。

我們也注意到，目前來看，A股市場(chǎng)實(shí)際上在第一次救市成功，還是處于第一階段。就是說，這個(gè)救市成功之后反彈的格局，目前還在延續(xù)當(dāng)中。經(jīng)歷了今天這樣一個(gè)期指平穩(wěn)交割之后，目前市場(chǎng)可能進(jìn)入到下周，它實(shí)際上還是有進(jìn)一步反彈的動(dòng)能。但是一旦這反彈結(jié)束之后，我們也注意到上方的4500點(diǎn)壓力非常之大，不會(huì)一越而過。所以反彈結(jié)束之后，確實(shí)不排除有再次回調(diào)確認(rèn)的過程。但這個(gè)回調(diào)確認(rèn)，我相信跟1987年、1988年的美國(guó)臺(tái)灣的股災(zāi)還是有一定的差別，至少目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況還沒有發(fā)生大的變化。7%的增長(zhǎng)應(yīng)該還是符合市場(chǎng)預(yù)期，所以這個(gè)回調(diào)應(yīng)該有可能在上周的低點(diǎn)之上，我認(rèn)為是一個(gè)確認(rèn)底部的過程。

胡一虎：好，謝謝郭峰。從美國(guó)轉(zhuǎn)到北京，繼續(xù)請(qǐng)教吳煊，如果像郭峰所強(qiáng)調(diào)的A股最危險(xiǎn)的時(shí)刻，他認(rèn)為真正已經(jīng)過去了，但接下來最開心的時(shí)刻馬上會(huì)來臨嗎？我所謂最開心的時(shí)刻，很多投資人最懷念的數(shù)字就是5178，這是今年創(chuàng)造高峰的數(shù)字。我想關(guān)心的是5178，能夠在接下來的時(shí)間當(dāng)中，能夠非?？焖俚胤磸梿?？很多投資人覺得這個(gè)時(shí)刻，它反而期待這個(gè)反彈的速度要稍微快一點(diǎn)，有可能嗎？

吳煊：我覺得如何說在出現(xiàn)這次股災(zāi)之前，投資者去追問它的一個(gè)原因。我相信很多投資者都希望，快速得獲利。而且我們當(dāng)時(shí)在身邊，很多投資者在短短半個(gè)月一個(gè)月的收利達(dá)到20%，甚至30%，這是一個(gè)極度不正常瘋狂的現(xiàn)象。當(dāng)經(jīng)過這一次股市的暴跌之后，大家可能會(huì)發(fā)現(xiàn)或者自我反思，我們是否處在一個(gè)非正常上漲的節(jié)奏。我們會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)在經(jīng)過這一輪的下跌之后，我們認(rèn)為整個(gè)市場(chǎng)投資的偏好可能會(huì)大幅度降低，另外大家對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的敬畏之心已經(jīng)開始擁有，所以我們認(rèn)為，在整個(gè)近兩日的盤變當(dāng)中，我們可以發(fā)現(xiàn)，一方面市場(chǎng)的成交量繼續(xù)保持高的運(yùn)行，另外一方面，融資融券的余額在經(jīng)過短期攀升之后，再度出現(xiàn)了一定幅度的回穩(wěn)。這說明什么呢？說明短時(shí)間，市場(chǎng)在經(jīng)過一個(gè)快速去杠桿和補(bǔ)杠桿之后，市場(chǎng)再度趨于理性。所以我們認(rèn)為在接下來市場(chǎng)格局衍變過程當(dāng)中，一方面整個(gè)市場(chǎng)救市托底的預(yù)期，較為明顯，另外一方面市場(chǎng)自身的拋壓會(huì)迫使市場(chǎng)進(jìn)入到一個(gè)箱體的震蕩。而這個(gè)箱體可能會(huì)以更多的三角形收斂的形態(tài)出現(xiàn)，所以投資者在期貨逐漸將注意力轉(zhuǎn)向個(gè)股乃至行業(yè)和板塊的表現(xiàn)。

胡一虎：其實(shí)在過去三、四年當(dāng)中，內(nèi)地有一家媒體，他是這樣形容標(biāo)體，經(jīng)歷了30間的驚魂夜。事實(shí)上對(duì)很多的投資人來，講，現(xiàn)在還是驚魂未普。在這種情況下，如何讓它真正的穩(wěn)定，所謂和它的信心真正的關(guān)鍵點(diǎn)，是要把它心中的疑云找出來，也就是元兇，到底在哪里。相關(guān)的話題立刻連線在上海的達(dá)亮。達(dá)亮，我知道在上個(gè)星期公安部也率領(lǐng)了跨部門的工作小組，抵達(dá)到上海來調(diào)查各部門的貿(mào)易公司，它涉嫌操縱證券期貨交易。我好奇的是，相關(guān)的有關(guān)人員他們是如何進(jìn)行查證工作呢？你所掌握的最新情況如何？

黃達(dá)亮：我們可以說這次公安部的行動(dòng)在這一次的A股保衛(wèi)戰(zhàn)是非常關(guān)鍵的一步。為什么這么說呢？可以說從6月28日，央行提出雙降以來，就可以說已經(jīng)打開了救市的第一步。但是每次出現(xiàn)有利好消息，市場(chǎng)就會(huì)表現(xiàn)出一個(gè)相反的下跌。直到了7月9日，也就是公安部宣布要出手來打擊惡意做空以后，市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)局地大反彈，滬指上漲了超過了6%。也可以說公安部的出手，是對(duì)于挽回市場(chǎng)人心是非常關(guān)鍵的。根據(jù)消息人士給我們透露的消息，目前公安部已經(jīng)鎖定了在上海的一部分貿(mào)易公司，也就是說鎖定了一部分的范圍。具體是怎么查證的呢？其實(shí)這個(gè)查證的過程，也并沒有像外界想像的那么復(fù)雜，會(huì)是像在大海里撈針這樣。消息人士告訴我們說，因?yàn)樯虾８钲趦蓚€(gè)交易所，他所擁有電腦處理系統(tǒng)，以及包括數(shù)據(jù)中心，可以說是目前全球最為先進(jìn)的，也是存儲(chǔ)量最大的。這個(gè)交易系統(tǒng)確實(shí)可以分辨出過濾出有交易異動(dòng)的賬戶，順著這些賬戶，順藤摸瓜往上找，查證的過程并不是那么復(fù)雜。所以我們看到，上周公安部宣布有出擊的消息，到目前為止，事實(shí)上過去了一個(gè)星期的時(shí)間，相信在不久以后，就可以公布一系列涉嫌犯罪的貿(mào)易公司的名單了。

胡一虎：好，謝謝達(dá)亮。我再請(qǐng)教在上海的另外一個(gè)嘉賓，郭峰從你的角度來講，你是做這行這么久的人，這么資深的人，我好奇的是，其實(shí)這種惡意做空的事情，過去所在都有，只是沒有這次特別放大，影響這么大，被監(jiān)管人員盯上。你如何來避免它未來死灰復(fù)燃，該怎么樣解決？

郭峰：我們注意到，監(jiān)管部門一方面在全力維護(hù)股力救市的動(dòng)作之下，使得救市產(chǎn)生了一定效果。同時(shí)我們也看到，實(shí)際上救市在上個(gè)周末，當(dāng)市場(chǎng)已經(jīng)起穩(wěn)的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)立刻下給證券公司，我們?cè)谧C券公司已經(jīng)接到監(jiān)管部門相關(guān)的文件。立即清查場(chǎng)外的配資行為，以及相關(guān)的貨幣系統(tǒng)。所以從這樣一個(gè)清償?shù)倪^程來看，這一周，實(shí)際上我也在營(yíng)業(yè)部的現(xiàn)場(chǎng)，一直在關(guān)注整個(gè)監(jiān)管方面清查這些違規(guī)賬戶的動(dòng)作。相對(duì)來說，監(jiān)管部門還是會(huì)擔(dān)心，一旦說市場(chǎng)起穩(wěn)，這種配資當(dāng)中，會(huì)不會(huì)有一些死灰復(fù)燃的現(xiàn)象。因?yàn)榇蠹叶贾?，投資者這種好賭的心里確實(shí)也存在，場(chǎng)外一些由于杠桿導(dǎo)致?lián)p失，或者說產(chǎn)生異動(dòng)的現(xiàn)象。

一旦市場(chǎng)起穩(wěn)，可能這種資金又會(huì)反復(fù)進(jìn)來。所以從這個(gè)角度來看，我們也注意到管理層在這周，加強(qiáng)了監(jiān)管的行為。這個(gè)監(jiān)管應(yīng)該說是杜絕了進(jìn)一步的場(chǎng)外配資的進(jìn)程，新增賬戶基本上是處于一個(gè)暫停的階段。同時(shí)目前針對(duì)賬戶方面，實(shí)名制的狀況，包括以前不合規(guī)的狀況，都開始有所規(guī)范。所以，我相信，未來監(jiān)管的角度，會(huì)從原來的非公開、非透明的狀態(tài)下，開始引入到一種在正規(guī)渠道下，在透明的狀態(tài)下，可監(jiān)控的過程當(dāng)中，納入到券商體系兩融的范圍來進(jìn)行實(shí)施。從這個(gè)角度來看，監(jiān)管方面已經(jīng)開始采取了一些必要防范措施。

胡一虎：好，謝謝郭峰。我繼續(xù)請(qǐng)教吳煊，按照郭峰剛剛的說法，其實(shí)他表述的一點(diǎn)，即使到現(xiàn)在為止，即使經(jīng)歷了過過去30天A股的驚魂夜，其實(shí)很多的散戶，篤信仍然相當(dāng)堅(jiān)強(qiáng)。讓我聯(lián)想到市場(chǎng)很流行的一句話，其實(shí)散戶對(duì)過去的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，他的記憶力是停留7秒鐘。事實(shí)上監(jiān)管人員，確實(shí)要每分每秒都要緊盯市場(chǎng)上的變化。所以從監(jiān)管的力度來講，以及改革來講，你有哪些忠懇的建議？

吳煊：好的。實(shí)際上我們可以看到，本輪股指的斷崖式下跌，或者雪球式的下跌。其實(shí)在下跌末段的時(shí)候，就是來自不斷的強(qiáng)制平倉。從高杠桿的場(chǎng)外配資，到散形信托，到最后券商的兩融業(yè)務(wù)，其實(shí)我們可以發(fā)現(xiàn)，這一系列非理性殺跌的背后，也突顯出目前我們?cè)诒O(jiān)管方面的一些不完善的地方。第一在整個(gè)投資者的教育過程當(dāng)中，我們是否還存在著對(duì)于投資者的教育，應(yīng)該說沒有做到事前的引導(dǎo)和梳理。因?yàn)槲覀冎辣据喆蔚呐Ｊ衅饋硭俣戎?，遠(yuǎn)超出市場(chǎng)之前的想像，特別是從整個(gè)2014年的制度季度，11月中下旬以來，市場(chǎng)呈現(xiàn)出加速上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。而且兩融（音）的余額不斷增長(zhǎng)，但是我們會(huì)發(fā)現(xiàn)目前兩融余額的投資標(biāo)底，應(yīng)該說數(shù)量較有限，加上兩融業(yè)務(wù)的門檻相對(duì)較高，所以使得這種增長(zhǎng)資金迫不得已要去尋找場(chǎng)外配資這樣一些，這種非正規(guī)的渠道。

那么這也是迫使了目前市場(chǎng)出現(xiàn)的這種風(fēng)險(xiǎn)或者說這種杠桿極具加大，所以我們認(rèn)為在這種巨量風(fēng)險(xiǎn)敞口的背后，那么監(jiān)管部門在未來一方面我們要進(jìn)行排查，進(jìn)一步降低場(chǎng)外配資的杠桿，嚴(yán)查場(chǎng)外配資，那么將真正的這種洪水猛獸回到我們?nèi)痰膬扇诤侠順I(yè)務(wù)范圍之內(nèi)。第二，就是我們認(rèn)為對(duì)于投資者的這種風(fēng)險(xiǎn)教育，我們認(rèn)為應(yīng)該從點(diǎn)滴抓起，一方面讓投資者明白，就是市場(chǎng)這種風(fēng)險(xiǎn)并不是說由時(shí)間或者說由其他的方式可以彌補(bǔ)，那么在短時(shí)間市場(chǎng)的暴跌背后，那么有可能會(huì)出現(xiàn)這種本金缺失，所以我們認(rèn)為投資者可能在下一個(gè)階段，也應(yīng)當(dāng)去反思自己投資行為是否賭性過重。那么第三點(diǎn)我們認(rèn)為就是，在整個(gè)市場(chǎng)交易過程當(dāng)中，對(duì)于散戶投資者目前的這種，應(yīng)該說風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的缺失也是導(dǎo)致目前市場(chǎng)散戶投資者出現(xiàn)巨額虧損主要原因。所以我們認(rèn)為在未來可能在這種，金融衍生品，或者說這種量化對(duì)沖的工具上是否也可以給予更多的一些便利條件。

胡一虎：好，還有一分鐘我請(qǐng)郭峰來補(bǔ)充，不過在過去這三十天也看到，在新股發(fā)行，很多的新股發(fā)行都面臨的滯后或暫停的情況，有人覺得這會(huì)影響到新股發(fā)行它的良性制度面，您的看法呢？

郭峰：確實(shí)應(yīng)該說，我覺得新股暫停也是在非常時(shí)期采取一個(gè)非常規(guī)一個(gè)手段，應(yīng)該說這屆政府還是強(qiáng)調(diào)一個(gè)市場(chǎng)化一個(gè)進(jìn)程，所以我相信未來的市場(chǎng)一旦說趨于穩(wěn)定，那么包括市場(chǎng)參與各方也希望救市成功之后，希望這個(gè)市場(chǎng)能夠回到一個(gè)還原到一個(gè)正常市場(chǎng)化階段，所以我們認(rèn)為真正A股市場(chǎng)回到一個(gè)自身修復(fù)一個(gè)過程，實(shí)現(xiàn)他市場(chǎng)化階段信號(hào)來看，應(yīng)該說IPO恢復(fù)到一個(gè)常態(tài)可能是一個(gè)重要的標(biāo)志。

胡一虎：好，謝謝三位嘉賓的連線，休息片刻回到現(xiàn)場(chǎng)，我們要關(guān)心的是很多投資人都在想，截至到下半年之前，國(guó)家隊(duì)的資金如果退出會(huì)對(duì)A股造成什么樣的影響呢？待會(huì)兒見。

關(guān)系A(chǔ)股接下來怎么發(fā)展的人，千萬不要忘了翻翻過去的新聞，其中7月4日這個(gè)消息不知道您還記不記得。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公告在當(dāng)天是這么說的，21家的證券公司2015年6月底凈資產(chǎn)15%的出資合計(jì)不低于1200億元，用來投資藍(lán)籌股ETF，21家的證券公司召開了會(huì)議，分析了當(dāng)前股票市場(chǎng)的形勢(shì)對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展充滿了信心，當(dāng)時(shí)您記得剛剛這個(gè)數(shù)字吧，好有人說這是國(guó)家隊(duì)其中一部分，接下來我就要請(qǐng)教在北京的吳煊兄，剛剛所說的數(shù)字只是國(guó)家隊(duì)的一部分，有人說現(xiàn)在A股的結(jié)構(gòu)當(dāng)中資金已經(jīng)呈現(xiàn)出國(guó)進(jìn)民退，國(guó)家隊(duì)占非常大的主力。假設(shè)他占很大的主力當(dāng)中，歸造成很多的散戶繼續(xù)的投機(jī)心態(tài)，賭性堅(jiān)強(qiáng)在里頭，但是一談到退出的時(shí)候，很可能造成市場(chǎng)上的波動(dòng)，以及沒有信心。在他退出的機(jī)制當(dāng)中，有哪些該注意的地方？ 

吳煊：那么實(shí)際上我認(rèn)為這種退出一定要講究?jī)蓚€(gè)字，平穩(wěn)。因?yàn)槲覀冎肋@次的救市其實(shí)更多的是強(qiáng)調(diào)一個(gè)穩(wěn)定，第一就是政策預(yù)期的穩(wěn)定，各部委在同一時(shí)間發(fā)出了同樣一個(gè)聲音，這個(gè)在極大程度上是穩(wěn)定了市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)過亂投資信息。第二，就是政策信號(hào)的一個(gè)穩(wěn)定，就是對(duì)于整個(gè)藍(lán)籌股的這種啟動(dòng)，對(duì)于整個(gè)指數(shù)的托底作用相當(dāng)明顯。第三，就是直接為市場(chǎng)注入了流動(dòng)性，那這個(gè)流動(dòng)性注入是導(dǎo)致小盤股啟動(dòng)，那么從而穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期，我們認(rèn)為應(yīng)該說從退出來說，也無外乎三點(diǎn)。第一，就是一方面我們還是需要穩(wěn)定一個(gè)政策的預(yù)期，就是說在即使我們現(xiàn)在的這種救市這種資金逐漸退出之后，我們一定要在貨幣政策和財(cái)政政策方面可能在第一時(shí)間里能補(bǔ)上資金的空缺。

第二，其實(shí)我們會(huì)發(fā)現(xiàn)大家對(duì)于國(guó)進(jìn)民退的擔(dān)憂，我們認(rèn)為其實(shí)實(shí)不足濾，因?yàn)槲覀儠?huì)發(fā)現(xiàn)，這一次的國(guó)進(jìn)更多的時(shí)候是彌補(bǔ)了兩融業(yè)務(wù)驟降帶來的資金失重。那么這種資金缺口一個(gè)失重，我們認(rèn)為其實(shí)隨著國(guó)家隊(duì)有序的退出，有可能會(huì)帶來兩融業(yè)務(wù)這種穩(wěn)步的一個(gè)回落，也就是說軟著落。那么第三點(diǎn)，就是我們需要明白一點(diǎn)，就是說在這一次國(guó)家隊(duì)出手，其實(shí)更多的是對(duì)于藍(lán)籌股包括部分中小盤指標(biāo)股一個(gè)介入，那么這些股票都具有很好的流動(dòng)性，所以我們認(rèn)為就是即使國(guó)家隊(duì)目前點(diǎn)位逐步的退出，對(duì)于市場(chǎng)未來的這種資金的供求狀況不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的失衡。所以我們認(rèn)為，應(yīng)該說綜合來看國(guó)家隊(duì)的這種退出，我們認(rèn)為對(duì)于市場(chǎng)不會(huì)產(chǎn)生太大的擾動(dòng)，那當(dāng)然可能在產(chǎn)業(yè)政策、財(cái)政政策、貨幣政策方面我們認(rèn)為應(yīng)該及時(shí)的出臺(tái)，這樣的話可以進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期。

胡一虎：好繼續(xù)要請(qǐng)教郭峰。其實(shí)從發(fā)達(dá)國(guó)家的股市運(yùn)作過來到現(xiàn)在，證明一個(gè)定律，就是說如果股市要能夠長(zhǎng)治久安，必須要有更高度的，更專業(yè)的更透明的市場(chǎng)化的股市，那么在國(guó)家隊(duì)的進(jìn)跟出的過程當(dāng)中，您覺得它如何來避免去影響到市場(chǎng)化的運(yùn)作，以及降低到它最大的風(fēng)險(xiǎn)？

郭峰：我們注意到確實(shí)當(dāng)國(guó)家隊(duì)集中入市的時(shí)候，市場(chǎng)上一些活躍資金甚至說一些國(guó)際上的一些投資機(jī)構(gòu)，確實(shí)有一種退出觀望的情節(jié)存在，因?yàn)楫吘箛?guó)家隊(duì)進(jìn)場(chǎng)之后，相對(duì)來說對(duì)市場(chǎng)化的進(jìn)程可能會(huì)有一些阻擋這樣一個(gè)動(dòng)作。但是我們也看到，實(shí)際上國(guó)家隊(duì)或者說救市資金還是有成功的案例，類似的像香港盈富基金1998年成功救市，那么在兩年之后也是退出，并沒有產(chǎn)生任何后遺癥，所以我們覺得一方面短期內(nèi)你不用太擔(dān)心國(guó)家隊(duì)會(huì)在短期內(nèi)退出，我相信這個(gè)周期至少在未來半年是不會(huì)有這種壓力，甚至可能會(huì)在一年兩年以上，而未來更多的長(zhǎng)線基金，類似的像養(yǎng)老金一旦入市，那么這部分籌碼完全可以轉(zhuǎn)讓給養(yǎng)老金，所以從這個(gè)角度我覺得退出他是有一個(gè)緩慢一個(gè)過程。

但與此同時(shí)未來的市場(chǎng)確實(shí)真正要完善這樣一個(gè)市場(chǎng)化，我們相信整個(gè)市場(chǎng)在經(jīng)歷了這樣一個(gè)制度化、透明化或者說監(jiān)管方面，特別是監(jiān)管層面形成了這樣一個(gè)聯(lián)合的救治小組之后，我相信對(duì)整個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管的力度也會(huì)進(jìn)一步的加強(qiáng)，所以從這個(gè)方面經(jīng)過這一次相對(duì)來說短暫的股市危機(jī)也好，金融危機(jī)也好，我相信我們有關(guān)部門已經(jīng)積累了更多的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)未來如何進(jìn)入到這樣一個(gè)，更完善一個(gè)監(jiān)管程序和應(yīng)付這樣一個(gè)危機(jī)，可能更有一定的經(jīng)驗(yàn)，所以我相信未來的市場(chǎng)可能經(jīng)過這一輪救市成功之后，隨著市場(chǎng)信心的恢復(fù)，它慢慢市場(chǎng)化的進(jìn)程也會(huì)有進(jìn)一步加快的要求。

胡一虎：好，謝謝各位嘉賓分析，也謝謝您收看《鳳凰全球連線》我們下周見。