做全球投資的人都知道，股票市場(chǎng)有“股神”巴菲特，債券市場(chǎng)有“債券之王”格羅斯。

雖然格羅斯在國(guó)內(nèi)名氣不及巴菲特，但實(shí)力絕對(duì)不輸巴菲特：他打造了世界上最大的基金公司PIMCO，開(kāi)啟主動(dòng)式債券交易風(fēng)格，改寫(xiě)了債券市場(chǎng)的歷史。是業(yè)內(nèi)出了名的擅長(zhǎng)預(yù)判，寫(xiě)的投資展望也是巴菲特每月的必看。

然而，“債券之王”卻栽在了上周的意大利危機(jī)上，他管理的債基在上周二創(chuàng)史上最大單日虧損，同時(shí)導(dǎo)致基金今年以來(lái)的虧損幅度是同行27倍！

格羅斯的債基創(chuàng)史上最大單日虧損

上周二，格羅斯旗下的旗艦無(wú)約束債基資產(chǎn)凈值在跌逾3%，創(chuàng)2014年設(shè)立以來(lái)最大單日虧損。根據(jù)晨星Morningstar統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，格羅斯旗下的這款債基累計(jì)凈值虧損5.94%，同期其他同類基金平均跌0.22%，虧損幅度是同行27倍，在同類基金中表現(xiàn)墊底。

格羅斯旗下的基金凈值表現(xiàn)：

新聞配圖

機(jī)構(gòu)CFRA的ETF與共同基金研究主管Todd Rosenbluth稱，不管怎么衡量，一天內(nèi)凈值深跌3%，對(duì)一個(gè)投資企業(yè)債券和其他固收證券的共同基金來(lái)說(shuō)都很不尋常。有關(guān)媒體的形容更為“心酸”：格羅斯遭遇慘敗的同日，不少知名基金卻因做空意大利債市，創(chuàng)近九年以來(lái)最大單日漲幅。

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對(duì)此，有“債券大王”之稱的格羅斯表示，他的基金本周遭受損失，原因是意大利危機(jī)引發(fā)美國(guó)和德國(guó)債券收益率差擴(kuò)大?！安呗砸恢笔亲隹盏聡?guó)國(guó)債、做多美國(guó)國(guó)債，”格羅斯周五在電視上表示?！霸愀獾囊惶旌驮愀獾慕灰拙褪沁@么來(lái)的。”

格羅斯一直押注美德息差會(huì)縮小，但美國(guó)10年期國(guó)債收益率相對(duì)于同期德國(guó)國(guó)債的溢價(jià)本周卻達(dá)到1989年以來(lái)的最高水平。他的駿利亨德森全球無(wú)限制債券基金周二下跌3%，為近四年來(lái)最大單日跌幅。

格羅斯表示，美國(guó)10年期國(guó)債收益率相對(duì)于同期德國(guó)國(guó)債的溢價(jià)已經(jīng)超過(guò)250個(gè)基點(diǎn)，而去年年底還不到200個(gè)基點(diǎn)。周二的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)幫助將德國(guó)10年期國(guó)債收益率推低至0.19%，是一年多來(lái)最低盤(pán)中水平。而目前美德息差擴(kuò)大的趨勢(shì)“必須扭轉(zhuǎn)。”

他還表示，基金中有大量資金是他自己的?！膀E利亨德森全球無(wú)限制債券基金擁有近20億美元(資產(chǎn))，其中有我自己的大量資金，”格羅斯說(shuō)。“從我自己的利益角度，我的全部家當(dāng)都在這里，怎么會(huì)去睡覺(jué)或休假。”

創(chuàng)立了世界最大的基金公司，人稱“債王之王”

格羅斯到底是誰(shuí)？做全球投資的應(yīng)該都知道曾是世界上最大的共同基金PIMCO(太平洋投資管理公司)，這家公司就是他創(chuàng)立并打造的。

PIMCO最早是太平洋保險(xiǎn)公司的投資部門(mén)，比爾·格羅斯(BillGross)加入后，用了十年時(shí)間將其變成美國(guó)西岸最大的企業(yè)基金投資公司。格羅斯執(zhí)掌期間，PIMCO最高峰時(shí)期(2013年)管理的資產(chǎn)高達(dá)2萬(wàn)億美金。作為比較，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備3萬(wàn)多億；巴菲特的伯爾?？恕す鲰f最新的總資產(chǎn)7000多億美元。其中有兩千多億是格羅斯自己親自管理的總回報(bào)基金。而他也被人尊稱“債王之王”。具體事跡如下：

1971年，格羅斯成為太平洋共同人壽保險(xiǎn)公司當(dāng)一名債券分析師。主要工作是買(mǎi)入一種債券、收取利息單的簡(jiǎn)單債券操作。

1972年，格羅斯覺(jué)得債券的被動(dòng)操作無(wú)聊了，于是說(shuō)服了老板給他1500萬(wàn)美金，成立了一個(gè)小型債券基金，開(kāi)啟主動(dòng)式債券交易風(fēng)格。

1982年，PIMCO分拆成獨(dú)立營(yíng)運(yùn)的基金公司，總資產(chǎn)約為二十億美元，格羅斯在影響力和話語(yǔ)權(quán)上成為一把手。

1980：預(yù)測(cè)聯(lián)儲(chǔ)反通脹立場(chǎng)。

巴菲特稱會(huì)按時(shí)去讀他每月的市場(chǎng)展望?！懊總€(gè)月我都急于看到比爾·格羅斯的評(píng)述。文筆生動(dòng)，條理清晰，見(jiàn)解獨(dú)到?？傊麑?duì)長(zhǎng)期和周期之間關(guān)系的理論是我讀過(guò)的書(shū)里，總結(jié)的最好的一個(gè)?！蓖顿Y專家彼得·伯恩斯坦所說(shuō)，格羅斯對(duì)股市和債市的影響甚至要?jiǎng)龠^(guò)這位股神。

1987年，格羅斯接手PIMCO旗艦基金– PIMCO總回報(bào)基金(PIMCOTotal Return Fund)。

數(shù)據(jù)顯示，“總回報(bào)基金”自1990年至2014年錄得380%的累計(jì)回報(bào)，跑贏絕大部分對(duì)手，為格羅斯債市封王奠定基礎(chǔ)。

如圖，PIMCO總回報(bào)基金在其執(zhí)掌是業(yè)績(jī)是一條幾乎穩(wěn)定上升的斜線，代表不論市場(chǎng)如何波動(dòng)，它總能帶來(lái)可觀的回報(bào)。

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2003：《Fortune財(cái)富》選出企業(yè)二十五位最有影響力人士，第二名巴菲特，第十名格羅斯。

2006：明確預(yù)測(cè)美國(guó)次級(jí)房屋信貸危機(jī)。

2014年，格羅斯離職，總回報(bào)基金連續(xù)十幾個(gè)月資金流出，2200億的資產(chǎn)失血1500億，為有史以來(lái)共同基金公司遭遇的最大規(guī)模年度資金出逃。PIMCO總的管理資產(chǎn)也從2萬(wàn)億下降了超過(guò)25%。

同年(2014年)，70歲的格羅斯發(fā)出“還準(zhǔn)備再干40年”的宣言，并加入駿利資本，管理規(guī)模僅1300萬(wàn)美金的駿利全球無(wú)約束債券基金(Janus Global Unconstrained Bond Fund)。

而晨星最新數(shù)據(jù)顯示，該基金最新規(guī)模為21億美金。

意大利債市危機(jī)

那么，讓“債王”格羅斯大吃一虧的意大利債市危機(jī)到底是怎么一回事？

北京時(shí)間5月28日，意大利組閣失敗，意大利政治不穩(wěn)，政治局勢(shì)不確定性增強(qiáng)，以及重新大選的風(fēng)險(xiǎn)刺激市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒飆升，意大利國(guó)債遭受打擊，意大利資產(chǎn)被加速甩賣(mài)。5月29日意大利10年期國(guó)債收益率漲幅超10%，自2014年6月以來(lái)首次突破3%。

受避險(xiǎn)情緒影響，歐洲內(nèi)部債券市場(chǎng)分化。一方面，和意大利類似政治不穩(wěn)、或者債務(wù)比較高的國(guó)家，如西班牙、葡萄牙等南歐國(guó)家，債券也遭到拋售，債券收益率大幅上升。但同時(shí)，資本流向了德國(guó)、英國(guó)等經(jīng)濟(jì)基本面比較好的國(guó)家，這些國(guó)家的債券收益率大跌。德國(guó)10年期國(guó)債收益率最低降至0.20%左右，英國(guó)10年期國(guó)債收益率最低降至1.24%左右。

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這與格羅斯的操作正好相反。

對(duì)此，新時(shí)代證券的老師分析，意債危機(jī)的直接原因是政局不穩(wěn)，根本原因在于債務(wù)高企。

根據(jù)意大利央行數(shù)據(jù)，3月末意大利公共債務(wù)為2.3萬(wàn)億歐元，債務(wù)占GDP比例為132%，僅次于希臘，為全歐洲第二高。債務(wù)高企的根源是高福利、高失業(yè)率。3月意大利失業(yè)率維持在11%，其中15歲至24歲的青年失業(yè)率為31.7%。歐盟青年失業(yè)率中意大利位居第三，僅次于希臘和西班牙。意大利經(jīng)濟(jì)低迷加劇了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2018年一季度，意大利GDP同比增長(zhǎng)1.4%，低于前值的1.6%；意大利GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，低于前值的0.31%。