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在經(jīng)歷了歷史性的一周，見(jiàn)證了人民幣20年來(lái)最大跌幅和匯率形成機(jī)制朝著市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)身后，中國(guó)外匯市場(chǎng)現(xiàn)已逐漸穩(wěn)定下來(lái)。驚魂甫定之際，我們且來(lái)看看眼下是一種什么狀況。

中間價(jià)與即期匯率匯攏：

繼幾個(gè)月來(lái)一直保持超過(guò)1%的貼水后，市場(chǎng)匯率自上周四開(kāi)始與官方參考匯率即中間價(jià)匯攏。RBC資本市場(chǎng)稱，這種狀況表明，政策調(diào)整或已實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，未來(lái)匯率已不大可能再出現(xiàn)類似劇烈的波動(dòng)。

圖：中間價(jià)與即期匯率

中國(guó)央行上周二將人民幣匯率中間價(jià)調(diào)降1.9%，下調(diào)幅度創(chuàng)出1994年以來(lái)最高水平。正在進(jìn)行匯率機(jī)制改革、希望市場(chǎng)供需在決定匯率水平方面發(fā)揮更大作用的中國(guó)央行此舉旨在使官方匯率與市場(chǎng)匯率趨同。

波動(dòng)率：

中國(guó)央行8月11日意外之舉最初導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)率大幅飆升。眼下， 投資者的波動(dòng)率預(yù)期已經(jīng)顯著回落。三個(gè)月期離岸人民幣隱含波動(dòng)率周五從7.8%這一彭博2011年開(kāi)始匯編相關(guān)數(shù)據(jù)以來(lái)的最高水平回落到了5.4%， 不過(guò)仍是月初水平的兩倍以上。

圖：3個(gè)月期離岸人民幣隱含波動(dòng)率

貶值預(yù)期：

交易員的人民幣貶值預(yù)期已經(jīng)減弱。上周五，12個(gè)月期無(wú)本金交割人民幣遠(yuǎn)期合約(NDF)相對(duì)于中間價(jià)的貼水從8月11日創(chuàng)下的2008年來(lái)最高水平4.2%縮窄到了2.5%。

根據(jù)8月12日以來(lái)九位分析師的預(yù)期中值，到今年年底，人民幣兌美元匯率料下跌大約2%至6.5。

圖：12個(gè)月期NDF相對(duì)中間價(jià)貼水人民幣貶值預(yù)期減弱

在岸與離岸人民幣匯率：

離岸人民幣匯率較在岸匯率約有1%的貼水，反映了海外投資者針對(duì)人民幣的悲觀人氣。這一貼水水平目前依然接近四年高點(diǎn)。中國(guó)央行表示，其目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外人民幣匯率的一致。

圖：離岸在岸人民幣升/貼水