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消息稱國企改革重要前置文件最快今日公布

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 據(jù)大智慧阿思達(dá)克通訊社8月18日訊報(bào)道，從權(quán)威人士處獨(dú)家獲悉，已通過中央深改組審議的《關(guān)于在深化國有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》有望在日內(nèi)全文公布。

“文件在中央深改組第十三次會(huì)議已經(jīng)審議通過了，這兩天就要發(fā)布，最快周二（8月18日）就會(huì)對(duì)外全文公布。”

該權(quán)威人士稱，文件將對(duì)國企內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)，尤其是職業(yè)經(jīng)理人任命、董事會(huì)權(quán)責(zé)劃分、不同企業(yè)黨組織的責(zé)任、黨管企業(yè)的具體方法等重要問題作出界定。

該人士表示，文件將指導(dǎo)這一輪國企改革中最重要的問題之一，它將在“人事”方面為國企改革的有序推進(jìn)提供保障。該文件的出臺(tái)或也開啟了本輪國資國企改革頂層方案系列文件的逐一浮出水面。

而據(jù)彭博社8月17日援引知情人士稱，中國計(jì)劃本月公布國有企業(yè)改革框架方案，最早或于本周公布。

據(jù)悉，此次國企改革計(jì)劃將國有企業(yè)按照功能劃分，實(shí)行國有企業(yè)分類監(jiān)管。在國家資本監(jiān)管機(jī)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)性國有企業(yè)之間，系統(tǒng)性地組建國有資本運(yùn)營(yíng)公司。國有資產(chǎn)管理架構(gòu)將由目前的兩級(jí)變?yōu)閲Y監(jiān)管機(jī)構(gòu)、國有資本投資運(yùn)營(yíng)公司和經(jīng)營(yíng)性國企三級(jí)。

此外，國資委將成為純粹監(jiān)管者，實(shí)現(xiàn)與出資者職能的分離。經(jīng)營(yíng)性國有企業(yè)將進(jìn)行混合所有制改革和員工持股改革等改革，各相關(guān)部委將在框架方案公布后，公布改革具體實(shí)施細(xì)節(jié)的配套方案。地方國有企業(yè)的改革方案將參照中央企業(yè)、由各地相應(yīng)公布配套改革方案。

彭博還提到，消息人士還表示，國企改革框架方案因中國股市動(dòng)蕩而推遲了公布時(shí)間。 

國泰君安宏觀任澤平、宋雙杰今日早晨發(fā)表策略報(bào)告稱，國企改革頂層設(shè)計(jì)方案臨近，預(yù)計(jì)8月底前出臺(tái)。

報(bào)告稱，我們預(yù)計(jì)頂層設(shè)計(jì)方案將明確此輪國企改革的六大亮點(diǎn)：（1）國企分類監(jiān)管；（2）國資管理變國資委、國有資本運(yùn)營(yíng)公司和經(jīng)營(yíng)性國企三級(jí)；（3）經(jīng)營(yíng)性國企是混合所有制改革載體；（4）股權(quán)激勵(lì)和員工持股取得突破；（5）國企資產(chǎn)證券化和混合所有制深度嵌合；（6）資本市場(chǎng)將是支撐國企改革重要力量。

在國企改革“1+N”官方體系的“1”——深化國企改革指導(dǎo)意見——出臺(tái)后，與“1”配套的“N”也將陸續(xù)推出，持續(xù)性的政策刺激，使得國企改革成為當(dāng)前最為亮眼的風(fēng)口。  

國泰君安宏觀任澤平、宋雙杰：國企改革：“1”出臺(tái)，“N”臨近

國企改革頂層設(shè)計(jì)方案臨近，預(yù)計(jì)8月底前出臺(tái)。國企改革動(dòng)作頻繁，5月5日十二次深改會(huì)議提出改革的“三個(gè)有利”的標(biāo)準(zhǔn)；6月5日十三次深改會(huì)議提出改革的兩個(gè)保障機(jī)制；7月17日習(xí)近平主席提出“兩個(gè)不動(dòng)搖”和“三個(gè)有利于”的重要論斷都是為大規(guī)模的改革提供準(zhǔn)備；7月30日，中共中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)推進(jìn)國企、財(cái)政、金融等體制機(jī)制改革；8月3日，發(fā)改委發(fā)布《經(jīng)濟(jì)體制改革取得新進(jìn)展》，指出國有企業(yè)改革系列配套文件基本形成。

我們預(yù)計(jì)頂層設(shè)計(jì)方案將明確此輪國企改革的六大亮點(diǎn)：（1）國企分類監(jiān)管；（2）國資管理變國資委、國有資本運(yùn)營(yíng)公司和經(jīng)營(yíng)性國企三級(jí)；（3）經(jīng)營(yíng)性國企是混合所有制改革載體；（4）股權(quán)激勵(lì)和員工持股取得突破；（5）國企資產(chǎn)證券化和混合所有制深度嵌合；（6）資本市場(chǎng)將是支撐國企改革重要力量。

在國企改革“1+N”官方體系的“1”——深化國企改革指導(dǎo)意見——出臺(tái)后，與“1”配套的“N”也將陸續(xù)推出，持續(xù)性的政策刺激，使得國企改革成為當(dāng)前最為亮眼的風(fēng)口。

1.國企改革頂層設(shè)計(jì)方案臨近落地

國企改革頂層設(shè)計(jì)方案臨近，預(yù)計(jì)8月底前推出。

自2013年10月十八屆三中全會(huì)提出新一輪國企改革以來，從央企到地方國企，都陸續(xù)啟動(dòng)了國企改革，國資委推進(jìn)央企改革“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)，大多數(shù)省地方政府發(fā)布改革指導(dǎo)政策或開始了改革試點(diǎn)。

在十八屆三中全會(huì)的《全面深化改革若干意見》中，國企改革的主要發(fā)力點(diǎn)是：分類監(jiān)管的市場(chǎng)化策略、產(chǎn)權(quán)上的混合所有制和國有資本營(yíng)運(yùn)的淡馬錫模式。

自十八屆三中全會(huì)到現(xiàn)在一年多時(shí)間，國資委、財(cái)政部、發(fā)改委、人社部總計(jì)進(jìn)行了數(shù)十次的調(diào)研，對(duì)于國有企業(yè)改革的總體方案、指導(dǎo)思想、原則以及實(shí)施辦法已基本達(dá)成共識(shí)，其中包括對(duì)國資分類、混合所有制改革、員工持股、交叉持股比例等敏感問題的研究。

國務(wù)院于5月18日批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》明確國企改革方案：“1”即為：深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見，“N”則包括：1）改革和完善國有資產(chǎn)管理體制、國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)等系列配套文件；2）中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組方案；3）進(jìn)一步完善國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)方案；4）完善中央企業(yè)董事會(huì)董事評(píng)價(jià)辦法；5）中央企業(yè)分類考核實(shí)施細(xì)則；6）加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防范國有資產(chǎn)流失的意見；7）進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)外派監(jiān)事會(huì)工作的意見；8）健全國有企業(yè)國有資本審計(jì)監(jiān)督體系和制度；9）國有企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制；10）國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資責(zé)任追究制度的指導(dǎo)意見；11）進(jìn)一步深化電力體制改革的若干意見，制度相關(guān)配套政策；12）石油天然氣體制改革總體方案；13）鼓勵(lì)和規(guī)范國有企業(yè)投資項(xiàng)目引入非國有資本的指導(dǎo)意見；14）完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，健全歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度；15）國有產(chǎn)權(quán)交易流轉(zhuǎn)監(jiān)管辦法和實(shí)施細(xì)則等。

中央深改組于6月5日通過《關(guān)于在深化國有企業(yè)改革中堅(jiān)持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強(qiáng)黨的建設(shè)的若干意見》和《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失的意見》兩份國企改革的基礎(chǔ)性文件，在國企改革頂層意見出臺(tái)之前，先行出臺(tái)防止國資流失的意見，為國企改革的穩(wěn)妥推進(jìn)提供保障。

7月17日，習(xí)近平主席在吉林長(zhǎng)春考察時(shí)提出“兩個(gè)不動(dòng)搖”和“三個(gè)有利于”的重要論斷，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持國有企業(yè)的重要地位和把國有企業(yè)做大做強(qiáng)做優(yōu)不動(dòng)搖，推進(jìn)國企改革要有利于國有資本保值增值、有利于提高國有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力和有利于放大國有資本功能。頂層設(shè)計(jì)落地前夕，“三個(gè)有利于”的提出從戰(zhàn)略層面明確了國企改革的大方向和根本標(biāo)準(zhǔn)，從而為改革的穩(wěn)妥推進(jìn)奠定了重要基礎(chǔ)。

7月30日，中共中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)要把改革作為調(diào)整結(jié)構(gòu)的根本依靠，重點(diǎn)推進(jìn)國企、財(cái)政、金融等體制機(jī)制改革。

8月3日，發(fā)改委發(fā)布《經(jīng)濟(jì)體制改革取得新進(jìn)展》，指出今年是全面深化改革的關(guān)鍵之年，企業(yè)改革今年以來已取得積極進(jìn)展，其中國有企業(yè)改革系列配套文件基本形成。

圖1 國企改革的“1+N”方案要點(diǎn)

數(shù)據(jù)來源：國泰君安證券研究

2.國企改革是新一輪改革的關(guān)鍵之戰(zhàn)

2.1.歷史上三次國企改革

在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，國企改革在歷次改革中均居核心地位。

從1978年至2012年，中國國有企業(yè)改革可劃分為初步探索、制度創(chuàng)新以及深化推進(jìn)三個(gè)階段。國企改革是一個(gè)“摸著石頭過河”的過程，是中央頂層設(shè)計(jì)與地方基層實(shí)踐上下結(jié)合的結(jié)果，在這一過程中，資本市場(chǎng)都曾發(fā)揮了重要的作用。

在制度創(chuàng)新階段，1993-2003年第二次國企改革時(shí)，解決國有企業(yè)歷史遺留的過度負(fù)債和資產(chǎn)損失問題，僅靠銀行的間接融資已經(jīng)難以滿足其巨大的資金需求，只能發(fā)展資本市場(chǎng)使用直接融資的方法。十四屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體若干問題的決定》明確指出，要穩(wěn)妥的發(fā)展債券、股票融資，通過資本市場(chǎng)解決國企改革的融資問題。

在深化推進(jìn)階段，2004-2012年第三次國企改革時(shí)，國企和資本市場(chǎng)的改革同步進(jìn)行。國企要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，對(duì)國有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，需要資本市場(chǎng)提供支持和服務(wù)，但我國資本市場(chǎng)因?yàn)楣蓹?quán)分置的先天缺陷而制約了其發(fā)展，使得其融資功能受到很大限制，急需對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行改革。2006年末，股權(quán)分置改革基本完成后，資本市場(chǎng)逐步恢復(fù)活力，為國企改革提供了大的資源配置平臺(tái)，對(duì)國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生了積極的影響。

2.2.改革增強(qiáng)企業(yè)活力、提高效率

2013年10月，中共十八屆三中全會(huì)吹響了新一輪國資國企改革的號(hào)角，會(huì)議對(duì)全面深化國資國企改革做出了總體部署，將國有企業(yè)股權(quán)多元化改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)及深化國有企業(yè)管理體制改革提到重要日程。新一輪國企改革的目的是不斷增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力，繼續(xù)發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用。

2014年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求：“推進(jìn)國企改革要奔著問題去，以增強(qiáng)企業(yè)活力、提高效率為中心，提高國企核心競(jìng)爭(zhēng)力，建立產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度。”

對(duì)地方國企而言，地方財(cái)稅體系的重構(gòu)，將促使地方政府以更大的熱情投入到國企改革中去。43號(hào)文《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》將徹底改變地方政府債務(wù)融資模式，地方政府債務(wù)的擴(kuò)張受到極大限制，而房地產(chǎn)行業(yè)的不景氣使得原來的土地出讓金收入的可靠性下降，地方政府急需通過國企改革盤活地方國企資產(chǎn)，以補(bǔ)充地方政府的資金缺口。

國企改革將提高國企治理效率。1999-2001年大刀闊斧式的國企改革后，國企三年脫困，國企經(jīng)營(yíng)效率大幅提升，全國國有企業(yè)銷售增長(zhǎng)率在01年觸底5.7%后，開始向上攀升于05年到達(dá)階段性高點(diǎn)13%，09年在“四萬億”的刺激下，國企企業(yè)銷售增長(zhǎng)率從09年的3.5%迅速攀升至11年的17.5%，后來銷售增長(zhǎng)率快速滑落至13年的7.5%?，F(xiàn)在新一輪國企改革有望再次激發(fā)國企活力，提升國企治理效率。

3.國企改革的六大亮點(diǎn)

臨近落地的國企改革的頂層設(shè)計(jì)將在以下幾方面取得突破：（1）混合所有制改革；（2）管理體制改革；（3）薪酬體制的改革和股權(quán)激勵(lì)的推進(jìn)。細(xì)化來講，則有六大亮點(diǎn)：（1）國企分類監(jiān)管；（2）國資管理變國資委、國有資本運(yùn)營(yíng)公司和經(jīng)營(yíng)性國企三級(jí)；（3）經(jīng)營(yíng)性國企是混合所有制改革載體；（4）股權(quán)激勵(lì)和員工持股取得突破；（5）國企資產(chǎn)證券化和混合所有制深度嵌合；（6）資本市場(chǎng)將是支撐國企改革重要力量。

3.1.國企分類監(jiān)管

國企分類方案是混合所有制改革的基礎(chǔ)，不同類型的國企將有不同的考核標(biāo)準(zhǔn)。國有企業(yè)將按照功能劃分，實(shí)行國有企業(yè)分類監(jiān)管。

十八屆三中全會(huì)的《改革決定》中，明確提到對(duì)國企實(shí)行分類管理的思路，在《改革決定》中，國企分為提供公益性產(chǎn)品或服務(wù)的國有企業(yè)、國有資本繼續(xù)控股經(jīng)營(yíng)的自然壟斷行業(yè)和一般性競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的國有企業(yè)。在國企改革頂層設(shè)計(jì)缺位時(shí)，《改革決定》中的表述引導(dǎo)了地方政府國企改革的思路，在已經(jīng)發(fā)布改革指導(dǎo)政策的21個(gè)省市中，改革方案多數(shù)是按照三類來劃分的，即公益保障類、特定功能類、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類三種類型。

此前由國資委制定的央企功能界定分類方案中，把央企分為公益保障類、特定功能類、商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類三種類型：公益類如中儲(chǔ)棉、中儲(chǔ)糧等；特定功能類央企包括石油石化、電力、通訊等領(lǐng)域的18家央企以及11家軍工企業(yè)；而商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)類共有77家。

2015年，已發(fā)布國企改革指導(dǎo)文件的各省市，可能也將對(duì)國企改革思路進(jìn)行微調(diào)，以和中央的國企改革思路接軌。

3.2.國資管理變國資委、國有資本運(yùn)營(yíng)公司和經(jīng)營(yíng)性國企三級(jí)

現(xiàn)在的國資委履行企業(yè)行政主管部門和出資人雙重職能，既管資產(chǎn)還管人、管事，審批事項(xiàng)涉及人事、戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、財(cái)會(huì)、法律、黨群等各個(gè)領(lǐng)域，亟待簡(jiǎn)政放權(quán)。

未來國資管理將從兩級(jí)變?nèi)?jí)，在原來的國家資本監(jiān)管機(jī)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)性國有企業(yè)之間系統(tǒng)性的加入國有資本運(yùn)營(yíng)公司，形成三級(jí)架構(gòu)，國資委將成為純粹監(jiān)管者，實(shí)現(xiàn)與出資者職能的分離。

3.3.經(jīng)營(yíng)性國企是混合所有制改革載體

國資委成為純粹監(jiān)管者實(shí)現(xiàn)與出資者職能的分離后，負(fù)責(zé)資本運(yùn)營(yíng)的國有資本運(yùn)營(yíng)公司，將負(fù)責(zé)國有資本的保值增值，新加坡的淡馬錫將是可供借鑒的范本。國本資本運(yùn)營(yíng)公司將便利的與其它所有制經(jīng)濟(jì)進(jìn)行合作，一起運(yùn)營(yíng)公司，在經(jīng)營(yíng)性國有企業(yè)層面上進(jìn)行混合所有制改革。

十八屆三中全會(huì)的《改革決定》、2014年的《政府工作報(bào)告》、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》和國務(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)改委《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)的意見》，均強(qiáng)調(diào)加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，建立政府和社會(huì)資本合作機(jī)制。

推進(jìn)混合所有制，重點(diǎn)在于提升國資杠桿，用活國有資本，提高國有資本對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的控制力，在這一過程中，提高國資的吸引力，以吸引社會(huì)和民營(yíng)資本進(jìn)入國企領(lǐng)域至關(guān)重要。

混合所有制在中國并非完全新生事物，經(jīng)過多年混合所有制改造，很多國企其實(shí)已經(jīng)是混合所有制，但在一些行業(yè)，如石油石化、電信等，因?yàn)榇嬖诩袑徟姓艛嗖⑽磳?shí)質(zhì)打破，不能發(fā)揮社會(huì)和民營(yíng)資本的活力。

混合所有制經(jīng)濟(jì)已提升到我國基本經(jīng)濟(jì)制度重要實(shí)現(xiàn)形式的高度，作為一種富有效率和活力的資本組織形式，成為深化國企改革新的有效載體和動(dòng)力，混合所有制已成為新形勢(shì)下深化國企改革、完善基本經(jīng)濟(jì)制度的必然要求。

表1 本輪國企改革與之前國企改革的異同

3.4.股權(quán)激勵(lì)和員工持股取得突破

形成三級(jí)架構(gòu)后，經(jīng)營(yíng)性國企層次將非常方便的推行股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃等改革。在高管薪酬方面，合理確定并嚴(yán)格規(guī)范國有企業(yè)管理人員薪酬水平。采取業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)、限制性股票、崗位分紅權(quán)等激勵(lì)方式，進(jìn)一步完善與業(yè)績(jī)考核緊密掛鉤的任期激勵(lì)和中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，健全與激勵(lì)機(jī)制相配套的財(cái)務(wù)審計(jì)、信息披露、延期支付、追索扣回等約束機(jī)制，同時(shí)嚴(yán)格規(guī)范國有企業(yè)管理人員的職務(wù)待遇、職務(wù)消費(fèi)、業(yè)務(wù)消費(fèi)。在用工制度上，要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，完善治理結(jié)構(gòu)，合理增加管理人員市場(chǎng)化選聘比例，建立市場(chǎng)化退出機(jī)制，探索建立職業(yè)經(jīng)理人制度。

2015年1月12日，國資委主任、國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)張毅主持召開國資委全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十八次全體會(huì)議。會(huì)議審議了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)外派監(jiān)事會(huì)工作的意見》、《關(guān)于混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》。

員工持股是混合所有制的重要形式，同時(shí)也是激發(fā)內(nèi)部活力的源泉，但為了防止國有資產(chǎn)流失，將分階段、分層次推進(jìn)。

3.5.國企資產(chǎn)證券化和混合所有制深度嵌合

截止到2012年底，全國共有企業(yè)單位8286654戶，其中國有企業(yè)為151820戶，占全部企業(yè)單位數(shù)的1.8%。在國有企業(yè)中，央企有48181戶，占國企的31.7%，地方國企103637戶，占國企的68.3%。

截止2014年12月24日，A股共有2605家上市公司，其中國企上市公司996家，占比38.2%。國企上市公司中，央企上市公司341家，地方國企上市公司655家，分別占總上市公司的13.1%、25.1%。與國有企業(yè)占全部企業(yè)單位數(shù)的1.8%相比，國有企業(yè)的38.2%的上市公司占比數(shù)是極高的，說明了資本市場(chǎng)歷來大力支持國有企業(yè)發(fā)展，也說明歷史上國企改革通常要借助于資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化。

此輪國企改革也將借助于資本市場(chǎng)來推進(jìn)，因?yàn)榇溯唶蟾母锏姆椒矫婷娑忌婕暗劫Y本市場(chǎng)，國企的股權(quán)激勵(lì)改革需要通過資本市場(chǎng)來實(shí)施，上市公司嚴(yán)格的公司治理要求也使得職業(yè)經(jīng)理人制度易于推行，國企的混合所有制改革的最主要方式將是證券化，通過資本市場(chǎng)對(duì)國有資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估定價(jià)，能有效防止國有資產(chǎn)的賤賣。

資本市場(chǎng)作為本輪混合所有制改革的主要平臺(tái)，既解決了定價(jià)公平問題，又為各類資本提供了便利的退出渠道。

提升國有資產(chǎn)的證券化水平，將極大的提高國有資產(chǎn)的流動(dòng)性水平，幫助政府盤活手中的國有資產(chǎn)，優(yōu)化國資的配置。對(duì)資本市場(chǎng)而言，國有資產(chǎn)證券化水平的提高，要求政府將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入上市公司，將有效的提高上市公司平臺(tái)對(duì)投資者的吸引力。

各省在國企改革中都強(qiáng)調(diào)提高國企資產(chǎn)證券化率。湖南的國企資產(chǎn)證券化率目標(biāo)最高，要求在2020年達(dá)到80%，一般省份的國企資產(chǎn)證券化率目標(biāo)為50%，相較于當(dāng)前的資產(chǎn)證券化率還有提升空間。

3.6.資本市場(chǎng)將是支撐國企改革重要力量

通過資本市場(chǎng)，發(fā)展股權(quán)直接融資是此輪國企改革的重點(diǎn)推進(jìn)方向，多省都給出了國企證券化率的具體目標(biāo)，我們預(yù)計(jì)在數(shù)量化管理的當(dāng)下，此證券化目標(biāo)對(duì)于投資者選擇國企投資標(biāo)的具有相當(dāng)大的參考意義。

資本市場(chǎng)將是支撐國企改革重要力量。雖然國企的融資狀態(tài)和條件較優(yōu)，自08年以來，國企負(fù)債率持續(xù)上升，但我們認(rèn)為這不能在未來持續(xù)，12年國企負(fù)債率僅較11年微升0.15個(gè)百分點(diǎn)。此外，負(fù)債率的上升推高了國企的財(cái)務(wù)成本，使得國企盈利承壓，而通過資本市場(chǎng)的發(fā)展，提高國企的證券化率，提高國企市值管理的水平，一方面可以改善國企的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；另一方面，提高的國企市值，也為將來的國資劃撥社保打下基礎(chǔ)。

歷史上看，從1978年至2012年的三個(gè)階段國企改革，資本市場(chǎng)都發(fā)揮了重要的作用。1993-2003年第二次國企改革時(shí)，為了解決國有企業(yè)歷史遺留的過度負(fù)債和資產(chǎn)損失問題，僅靠銀行的間接融資已經(jīng)難以滿足其巨大的資金需求，只能過去發(fā)展資本市場(chǎng)使用直接融資的方法。2004-2012年第三次國企改革時(shí)，國企改革和資本市場(chǎng)的改革同步進(jìn)行。股權(quán)分置改革基本完成后，資本市場(chǎng)逐步恢復(fù)活力，改善了國企的融資環(huán)境，對(duì)國有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生了積極影響。

國企改革主題仍值得期待

上海證券報(bào)⊙記者吳悅萌○編輯楓林

周一，滬指震蕩收高，上漲0.71%劍指4000點(diǎn)。對(duì)于后市，券商普遍表示，市場(chǎng)大邏輯沒有改變，長(zhǎng)期持續(xù)看多，短期仍以震蕩為主，看好國企改革主題。

申萬宏源認(rèn)為，短期人民幣貶值的影響正在散去，但中長(zhǎng)期影響仍較深遠(yuǎn)。人民幣一次性快速貶值的方式逐漸得到市場(chǎng)的認(rèn)同，上周四至周五，央行的適時(shí)干預(yù)使得人民幣對(duì)美元匯率穩(wěn)定在6.4左右的水平，也使得投資者對(duì)于匯率的預(yù)期逐漸趨于穩(wěn)定。

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，對(duì)于股票市場(chǎng)來說，短期匯率市場(chǎng)的震蕩反而強(qiáng)化了股票市場(chǎng)維穩(wěn)的必要性，這才是短期市場(chǎng)走勢(shì)不弱的核心原因。中長(zhǎng)期看，美國緊縮周期與世界其他國家的寬松周期同時(shí)存在，疊加人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)，中國在進(jìn)行貨幣和匯率政策組合選擇時(shí)需格外審慎。

平安證券也表示，證監(jiān)會(huì)對(duì)于中證金公司若干年不退出的表態(tài)意味著市場(chǎng)短期最大的擔(dān)憂得到緩解，市場(chǎng)信心得到鞏固。央行對(duì)匯率進(jìn)行的迅雷般的調(diào)整，則讓短期的匯率校正迅速到位。

短期來看，從市場(chǎng)運(yùn)行的特征（主題投資收益率明顯高過行業(yè)）、信用債收益率的明顯下行、投資者的倉位等跡象顯示，當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較低。預(yù)計(jì)短期A股圍繞3500點(diǎn)-4200點(diǎn)的區(qū)間展開震蕩，市場(chǎng)主題投資的偏好仍將維持一段時(shí)間。

本周，多家券商策略報(bào)告中普遍看好國企改革，認(rèn)為仍然是當(dāng)下市場(chǎng)最熱的主題和重要催化劑。

申萬宏源指出，國企改革仍值得期待，并提示關(guān)注地方國企改革近期取得突破的可能性，重點(diǎn)關(guān)注廣東、貴州和上海國資。

對(duì)于國企改革主題投資，國金證券認(rèn)為可以從“大集團(tuán)、小公司”等七方面關(guān)注。在國企改革頂層設(shè)計(jì)方案還未出臺(tái)、第一批試點(diǎn)改革動(dòng)作相對(duì)保守的背景下，國企改革后續(xù)仍存在頗多看點(diǎn)，而集團(tuán)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將是國企改革值得關(guān)注的主線之一。

鄭眼看盤：國企改革股熱炒 遠(yuǎn)觀為宜

每經(jīng)記者鄭步春

A股本周一上漲，滬綜指漲0.71%至3993.67點(diǎn)，深綜指漲0.74%至2327.49點(diǎn)，成交略縮。

國企改革股表現(xiàn)極好，此外證金概念股表現(xiàn)也較好。證金公司雖已宣布“不操作”，但梅雁吉祥繼續(xù)猛拉，股價(jià)創(chuàng)歷史新高。表現(xiàn)較弱的個(gè)股主要集中在中小市值個(gè)股上，創(chuàng)業(yè)板與中小板均跌，次新股跌幅也較大。

國企改革概念股成為盤面熱點(diǎn)十分自然，因宏觀經(jīng)濟(jì)、微觀經(jīng)濟(jì)并不太支持業(yè)績(jī)炒作。就國企改革概念股炒作來說，雖然事后看其機(jī)會(huì)多多，令人眼饞，但這也許更適合機(jī)構(gòu)參與，不太適合中小投資者參與。

對(duì)于基本面可能突變的股票來說，炒作時(shí)比的其實(shí)就是對(duì)消息的打探能力，至不濟(jì)也是對(duì)消息真假的判斷能力，這方面中小投資者處于明顯劣勢(shì)。中小投資者炒作此類品種實(shí)際上是以自己的短板與別人的長(zhǎng)項(xiàng)較量，一兩次的輸贏也許較難說，但老這么操作結(jié)局多半不妙。

筆者認(rèn)為，中小投資者應(yīng)盡可能選擇那些“在中短期內(nèi)”受內(nèi)幕消息影響較小的個(gè)股，讓主力優(yōu)勢(shì)落空才是。

人民幣中間價(jià)周一小幅升值，其后波動(dòng)極微，這對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)人氣顯然有些作用。未來人民幣仍可能維持穩(wěn)定走勢(shì)，除非美元急漲或新興市場(chǎng)幣種貶值過大。由近幾個(gè)月情況看，人民幣實(shí)際匯率升值不少，這明顯是一部分新興市場(chǎng)國家在打貨幣戰(zhàn)。由于打匯率戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)體的體量較我國小得多，西方便采取了雙重標(biāo)準(zhǔn)，并不指責(zé)他們，于是就只剩我們的人民幣成了冤大頭。

未來投資者仍應(yīng)關(guān)注人民幣走向，近期也許還得關(guān)注其他亞太幣種的走向，尤其是馬來西亞的林吉特。如果國際市場(chǎng)匯率仍然波動(dòng)，那么在A股操作中應(yīng)適度謹(jǐn)慎。

外匯占款后續(xù)數(shù)據(jù)是另一關(guān)注焦點(diǎn)，但該數(shù)據(jù)得一個(gè)月后公布，一時(shí)看不到，折中的辦法是看短期限的銀行同業(yè)拆息。假如該拆息快升，通常意味著外匯占款進(jìn)一步減少。

國企改革熱度持續(xù)升溫 北京國企改革看點(diǎn)紛呈(附股)

鳳凰財(cái)經(jīng)綜合8月18日消息，相關(guān)人士表示國企改革總體方案有望很快公布。受此影響，昨日A股央企國資改革板塊上漲7.07%。有分析指出，下半年，地方國資改革方案有望陸續(xù)上報(bào)，預(yù)計(jì)國資證券化與整合重組將是兩大趨勢(shì)，北京國資改革板塊值得關(guān)注。

據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，近期A股市場(chǎng)國企改革概念風(fēng)頭正勁，特別是地方國資改革的推進(jìn)掀起“炒地圖”式的投資熱潮。繼上海國資改革、廣東國資改革概念先后受資金追捧強(qiáng)勢(shì)上漲之后，北京國資改革板塊值得關(guān)注。

地方持續(xù)推進(jìn)改革北京國資改革備受矚目

近期，多個(gè)省份發(fā)布國企改革相關(guān)文件或召開相關(guān)會(huì)議，規(guī)劃部署下一階段改革。

遼寧省政府近日印發(fā)《遼寧省改革驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略實(shí)施方案》，第一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)就是深化國資國企改革。方案提出，制定國資監(jiān)管事項(xiàng)清單，年底前出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)省屬企業(yè)規(guī)范董事會(huì)建設(shè)的若干意見》，完成《遼寧省省屬企業(yè)工資總額分類管理辦法》。突出抓好發(fā)展混合所有制企業(yè)、規(guī)范董事會(huì)建設(shè)、減輕企業(yè)歷史負(fù)擔(dān)、改組國有資本運(yùn)營(yíng)公司四項(xiàng)改革試點(diǎn)，指導(dǎo)試點(diǎn)企業(yè)落實(shí)各項(xiàng)改革措施。研究推進(jìn)全省重要行業(yè)骨干企業(yè)整合重組。研究推進(jìn)集團(tuán)層面或子企業(yè)股權(quán)多元化改革，優(yōu)化國有股權(quán)結(jié)構(gòu)，放大國有資本功能。積極做好企業(yè)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市工作，提高資產(chǎn)證券化比率。

安徽省國資委17日要求，安徽省屬國企按照既定方案確定的清理整合目標(biāo)和原則，有效地逐戶落實(shí)和推進(jìn)清理整合工作，確保各項(xiàng)措施按期落實(shí)到位；對(duì)方案提出暫保留的企業(yè)，要結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)際確定下一步清理整合的時(shí)間和方法，確保清理整合工作落實(shí)到位；在方案實(shí)施過程中，要依法合規(guī)、規(guī)范操作，積極利用多層次資本市場(chǎng)推進(jìn)符合條件的企業(yè)上市或掛牌；11月底前形成清理整合工作總結(jié)報(bào)告并按要求上報(bào)。

福建省國資委近日召開上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析座談會(huì)，要求國資委下屬企業(yè)加快融入“一帶一路”和福建自貿(mào)區(qū)建設(shè)，加大資本運(yùn)作力度，推進(jìn)國有資本證券化。

北京國資改革備受矚目。2014年8月5日，北京市召開全面深化市屬國資國企改革推進(jìn)會(huì)，公布改革方案《關(guān)于全面深化市屬國資企業(yè)國企改革的意見》，明確了首都國企改革方向，這是北京市以市委市政府名義印發(fā)的第一個(gè)改革性文件。《意見》提出，到2020年，國有資本80%集中至公共服務(wù)、基建、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、生態(tài)、民生領(lǐng)域，特殊功能類提高至60%；2020年國有資本證券化率達(dá)到50%以上。

2015年3月10日，北京市政府印發(fā)《2015年市政府工作報(bào)告重點(diǎn)工作分工方案》，對(duì)國資改革任務(wù)給予了詳細(xì)部署。方案提出，“出臺(tái)市屬國資國企改革實(shí)施規(guī)劃和配套政策，妥善解決國有企業(yè)歷史遺留問題，推動(dòng)市屬企業(yè)與中央企業(yè)、中關(guān)村高新技術(shù)企業(yè)合作發(fā)展，提高國有資本證券化率。”

國企改革也將緊緊圍繞北京“四個(gè)中心”的功能定位展開，即全國政治中心、文化中心、國際交往中心、科技創(chuàng)新中心。和其他省份相比，北京具有明顯的科技優(yōu)勢(shì)，有助于加強(qiáng)國有企業(yè)與科研院所的合作；北京明顯的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，使其能夠借助京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略深化改革；而良好的品牌效應(yīng)，更能激勵(lì)體制改革、統(tǒng)籌資源優(yōu)勢(shì)。

掘金關(guān)注相關(guān)概念股

隨著國企改革的不斷深化并進(jìn)入操作階段，A股改革主線將更為明晰，個(gè)股機(jī)會(huì)也將增多。大盤二次反彈以來，國企改革再度走進(jìn)風(fēng)口，熱點(diǎn)不斷蔓延。而地方國資改革的推進(jìn)也開始在二級(jí)市場(chǎng)掀起“炒地圖”式的投資熱潮，繼上海國資改革、廣東國資改革概念先后受資金追捧強(qiáng)勢(shì)上漲之后，北京國資改革板塊的表現(xiàn)值得期待。

國資改革熱潮又起，沙河股份發(fā)布公告，7月29日至8月14日，中科匯通通過深圳證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)增持沙河股份無限售條件流通股1009.29萬股。權(quán)益變動(dòng)完成后，中科匯通持有沙河股份股份10%。

對(duì)于本次舉牌，中科匯通表示基于認(rèn)可并看好沙河股份的業(yè)務(wù)發(fā)展模式及未來發(fā)展前景，希望通過此次股權(quán)增持長(zhǎng)期持有，獲取上市公司股權(quán)增值帶來的收益。另外，不排除在未來12 個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持沙河股份。

分析人士指出，北京、上海、廣東的地方國企超過90家，江蘇、山東超過50家，其余省份大多在30家左右及以下；從總市值占比來看，山西、陜西、北京、天津、貴州、江西的國企總市值占當(dāng)?shù)厣鲜泄究偸兄档谋戎爻^70%。綜合這兩項(xiàng)指標(biāo)，上海、北京、廣東、江蘇、山東等東部省份應(yīng)是國企改革主題投資關(guān)注的重點(diǎn)。下半年，地方國資改革方案有望陸續(xù)上報(bào)，預(yù)計(jì)國資證券化與整合重組將是兩大趨勢(shì)。

興業(yè)證券研究報(bào)告指出，隨著京津冀地區(qū)經(jīng)濟(jì)迎來歷史性的發(fā)展機(jī)遇以及國企改革的推進(jìn)，北京地區(qū)國企板塊有望整體獲得價(jià)值重估。與其他省市相比，北京國企改革具有四大比較獨(dú)特的地方。首先，與首都產(chǎn)業(yè)定位相適應(yīng)，鼓勵(lì)國有資本進(jìn)入戰(zhàn)略性新興、文化創(chuàng)意、高新技術(shù)、新興服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域；第二，利用首都科技資源優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)國企與中關(guān)村企業(yè)、科研院所的全面合作；第三，將統(tǒng)籌國企的資金、技術(shù)、土地等資源優(yōu)勢(shì)，在服務(wù)和促進(jìn)京津冀區(qū)域經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和城市群協(xié)同發(fā)展中發(fā)揮作用，重點(diǎn)關(guān)注土地儲(chǔ)備多的公司，在國企改革的過程中可能通過引入戰(zhàn)略投資者、布局調(diào)整等實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重估；第四，北京國企擁有較多傳統(tǒng)的老字號(hào)品牌，通過激勵(lì)體制改革、引入戰(zhàn)略投資者等有望重新煥發(fā)品牌價(jià)值。

附北京國資概念股

相關(guān)A股上市公司，京能電力、京能置業(yè)、昊華能源、首旅酒店、北京城建、首開股份等北京國資概念值得關(guān)注。

個(gè)股解析：

京能電力

公司是北京地區(qū)最大的火力發(fā)電企業(yè)，主營(yíng)生產(chǎn)、銷售電力、熱力產(chǎn)品、電力設(shè)備運(yùn)行，發(fā)電設(shè)備檢測(cè)、修理、脫硫石膏銷售等，產(chǎn)品為電力和熱力。公司具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)及面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力，擁有獨(dú)立的采購、生產(chǎn)及輔助系統(tǒng)和相關(guān)配套設(shè)施，電力產(chǎn)品直接輸送到京津唐電網(wǎng)。未來，公司將繼續(xù)抓住煤炭市場(chǎng)相對(duì)緩和的有利時(shí)機(jī)，提高庫存，努力降低標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)，確保燃料供應(yīng)穩(wěn)定。同時(shí)繼續(xù)開展市場(chǎng)營(yíng)銷工作，努力爭(zhēng)取更高發(fā)電計(jì)劃指標(biāo)，將成本優(yōu)勢(shì)切實(shí)通過產(chǎn)量增加轉(zhuǎn)化為盈利能力。兩外，積極跟進(jìn)向控股股東發(fā)行股份購買資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組工作，做大做強(qiáng)上市公司，保持公司長(zhǎng)久可持續(xù)發(fā)展能力。

京能置業(yè)

公司主營(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)，目前公司的控股企業(yè)包括北京天創(chuàng)世緣房地產(chǎn)開發(fā)公司、北京天創(chuàng)維嘉房地產(chǎn)開發(fā)公司等六家地產(chǎn)類公司，開發(fā)的項(xiàng)目有天創(chuàng)世緣住宅小區(qū)、天創(chuàng)科技大廈、天創(chuàng)維嘉大廈等，總開發(fā)面積達(dá)近30萬平米。05年11月公司大股東變更為北京能源投資集團(tuán)，新大股東以投融資和資本運(yùn)作為主要業(yè)務(wù)，投資項(xiàng)目涉及電力能源、房地產(chǎn)開發(fā)與園區(qū)建設(shè)等，是北京市電力能源建設(shè)的投融資主體。公司08年利潤(rùn)主要來自呼和浩特項(xiàng)目，09年棉花片和銀川北塔項(xiàng)目將逐步進(jìn)入結(jié)算期。

昊華能源

公司是中國五大無煙煤生產(chǎn)基地之一，擁有豐富的煤資源儲(chǔ)量。主導(dǎo)產(chǎn)品“京局潔”牌煤炭具有特低硫、低磷、低氮、中低灰分、低揮發(fā)份、高發(fā)熱量的特點(diǎn)，是潔凈、環(huán)保、優(yōu)質(zhì)的無煙煤。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于冶金、電力、化工、建材等工業(yè)行業(yè)，暢銷東北、華北、中南地區(qū)和京津兩市，并出口亞洲、歐洲、北美、南美四大洲。公司擁有完備的安全生產(chǎn)系統(tǒng)、先進(jìn)的質(zhì)量檢測(cè)技術(shù)和完善的儲(chǔ)裝運(yùn)系統(tǒng)，是中國北方距港口最近的優(yōu)質(zhì)無煙煤生產(chǎn)企業(yè)。公司在大力發(fā)展煤炭主業(yè)的同時(shí)，將重點(diǎn)拓展環(huán)保新能源和新材料領(lǐng)域，努力打造一流國際化公司。

首旅酒店

1.品牌管理具備溢出效應(yīng)，低風(fēng)險(xiǎn)切入周邊游大市場(chǎng)：“山里寒舍”和“山里逸居”品牌酒店的產(chǎn)品以“套院”形式出租（古村落房屋群形成院群式酒店，院落數(shù)量大多在20-40套之間），細(xì)分房型包括樂活、樂悠、樂享、樂逸四種院落，價(jià)格區(qū)間為人民幣1，988-8，800元/天/院，定位于大城市周邊的高端周邊游市場(chǎng)。公司此次與山里寒舍公司共同設(shè)立首旅寒舍子公司，首旅寒舍主要負(fù)責(zé)對(duì)山里寒舍和山里逸居進(jìn)行受托管理，收入采取固定收費(fèi)模式，即每套院每月收取固定管理費(fèi)1，000元，依據(jù)業(yè)主開店計(jì)劃預(yù)計(jì)：2015年投入營(yíng)運(yùn)的院落數(shù)為202套（截止2015年2月27日實(shí)際開業(yè)項(xiàng)目3個(gè)，院落數(shù)40套），2016年和2017年的套院數(shù)量每年以2015年數(shù)量為基礎(chǔ)成倍遞增。在業(yè)主開業(yè)進(jìn)度與預(yù)期相符的情況下，預(yù)計(jì)2015年?duì)I業(yè)利潤(rùn)-115.5萬元，2016-2017年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)64.41、218.47萬元。我們認(rèn)為：公司此次以相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立的首旅寒舍定位于精品鄉(xiāng)村游酒店市場(chǎng)，將自身酒店品牌管理優(yōu)勢(shì)輸出，疊加鄉(xiāng)村游和周邊游景氣度，在細(xì)分市場(chǎng)具備一定的成長(zhǎng)潛力。

1）周邊游市場(chǎng)高景氣度持續(xù)：在私家車保有量穩(wěn)定增長(zhǎng)（2014年北京市限購背景下，私人汽車保有量437.2萬輛，同比增加10.7萬輛）、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)紅利釋放的背景下，周邊游市場(chǎng)未來增長(zhǎng)潛力巨大。

2）消費(fèi)升級(jí)、政策助力、鄉(xiāng)村旅游迎發(fā)展良機(jī)：2014年，全國鄉(xiāng)村旅游的游客數(shù)量達(dá)到12億人次，占到全部旅客數(shù)量的30%；全國鄉(xiāng)村旅游收入3，200億元，市場(chǎng)空間巨大。同時(shí)在《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見》提到：大力發(fā)展鄉(xiāng)村旅游，合理利用民族村寨、古村古鎮(zhèn)，發(fā)展有歷史記憶、地域特色、民族特點(diǎn)的旅游小鎮(zhèn)，建設(shè)一批特色景觀旅游名鎮(zhèn)名村。預(yù)計(jì)政策指引下，鄉(xiāng)村旅游市場(chǎng)將得到全面發(fā)展。

2.預(yù)計(jì)開業(yè)項(xiàng)目2015年入住率大約40-50%，精品酒店市場(chǎng)可挖掘：根據(jù)可行性研究報(bào)告披露的預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入結(jié)合目前已掌握的房?jī)r(jià)信息，我們對(duì)北京2個(gè)已開業(yè)項(xiàng)目的平均入住率進(jìn)行推算，預(yù)計(jì)平均入住率約在40%-50%左右。

新疆板塊或接力國企改革 掘金線路圖曝光

隨著10月1日的自治區(qū)成立紀(jì)念日將至，媒體對(duì)新疆的關(guān)注持續(xù)升溫，基建、農(nóng)業(yè)等產(chǎn)業(yè)援疆政策有望加速出臺(tái)。

在國企改革、軍工兩大板塊漸入高潮之后，西藏和新疆這兩大區(qū)域題材或?qū)⒔恿Γ瓉碚w上漲行情。九一的西藏60周年和十一的新疆50周年兩大慶典都已被國務(wù)院確定為今年兩大重要國家級(jí)慶祝盛典，新疆、西藏特殊的政治民族地位決定了事件的級(jí)別高度，新疆板塊也歷來是二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)非常活躍的板塊?？紤]到事件的確定性、事件的重要性、題材的活躍度、標(biāo)的未大幅炒作等因素，新疆板塊有望接力國改、軍工，在8月下旬和9月大放異彩，走出獨(dú)立行情。

近年來，中央政府一直高度重視新疆區(qū)域的發(fā)展，將新疆能源領(lǐng)域、基建領(lǐng)域作為中西部經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重點(diǎn)，相關(guān)措施包括建立保稅區(qū)、援疆項(xiàng)目、能源優(yōu)化配置等。據(jù)了解，目前兵團(tuán)國資改革方案已制定完成，新疆油氣勘查開采改革試點(diǎn)已啟動(dòng)，新疆作為絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)，在自貿(mào)區(qū)建設(shè)方面也有望取得突破。

分析人士表示，新疆作為亞歐大陸地理中心，也是絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶上的重要節(jié)點(diǎn)、核心地區(qū)，隨著一系列支持新疆跨越式發(fā)展政策陸續(xù)出臺(tái)，未來政策所帶來的效應(yīng)或?qū)⒁Y金大舉注入，龍頭企業(yè)將迎來歷史性的新機(jī)遇。

政策利好促新疆板塊崛起

今年以來，新疆板塊盤中異動(dòng)頻頻，從上漲驅(qū)動(dòng)來看，國企改革是動(dòng)力之一，伴隨國企改革第二波市值管理進(jìn)程的加快，各地紛紛出臺(tái)國資改革方案，新疆兵團(tuán)改革方案也在此時(shí)落地。另外，在三月末的“一帶一路”頂層設(shè)計(jì)規(guī)劃中將新疆提升為絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)，也給該板塊帶來了提升動(dòng)能。有機(jī)構(gòu)分析，圍繞“一帶一路”建設(shè)和國企改革的加碼，新疆板塊必將成為趨勢(shì)型資金的重要狙擊地。

兩條主線挖掘新疆板塊投資機(jī)會(huì)

根據(jù)新疆產(chǎn)業(yè)特色、區(qū)域振興相關(guān)政策重點(diǎn)、以及引入社會(huì)資本的重點(diǎn)項(xiàng)目分布等線索來看，可以從兩類主線挖掘新疆板塊的投資機(jī)會(huì)。1、能源類（油服混改）；2、基建類。

1、能源類（郵費(fèi)混改）

新疆眾和（有色資源）/ 新疆天業(yè)、八一鋼鐵（能源化工品、鋼鐵）/新疆浩源、天富能源（公用事業(yè)） /特變電工、金風(fēng)科技（新能源開發(fā)）。

2、基建類

新疆城建、北新路橋、青松建化（建筑施工、建材）。

受益股一覽

新疆城建：公司是新疆地區(qū)市政工程和市政設(shè)施建設(shè)的龍頭企業(yè)，致力于成為“國內(nèi)知名、全疆一流”的綜合性大型企業(yè)集團(tuán)。公司計(jì)劃成立國際實(shí)業(yè)部，以承接中亞國家的基建工程，并且還推出了10億元的配股募資計(jì)劃，用于支持公司的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)。在國家絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶戰(zhàn)略的推動(dòng)下，公司有望利用地緣優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)大跨越發(fā)展。

新研股份：公司專注于中高端農(nóng)牧業(yè)機(jī)械產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括農(nóng)牧業(yè)收獲機(jī)械、耕作機(jī)械、農(nóng)副產(chǎn)品加工及林果機(jī)械三大類。多項(xiàng)產(chǎn)品被鑒定為“國內(nèi)首創(chuàng)”或“國內(nèi)領(lǐng)先”，數(shù)個(gè)產(chǎn)品被確定為國家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品。

北新路橋：公司為新疆規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的大型公路工程施工企業(yè)，躍居西部地區(qū)公路工程施工行業(yè)前列，擁有公路工程施工總承包一級(jí)、公路路面工程專業(yè)承包一級(jí)、公路路基工程專業(yè)承包一級(jí)、橋梁工程專業(yè)承包一級(jí)等資質(zhì)。公司現(xiàn)有先進(jìn)的大型公路施工設(shè)備695臺(tái)(套)，年施工能力20億左右。

天山股份：公司主要從事水泥制造，其經(jīng)營(yíng)范圍包括水泥及相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)，以及機(jī)械設(shè)備、儀器儀表和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，同時(shí)兼營(yíng)“三來一補(bǔ)’和進(jìn)料加工。是西北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)廠家、全國重要的特種水泥生產(chǎn)基地，在新疆地區(qū)市場(chǎng)份額超過50%。