保險(xiǎn)最近十來年給人印象不佳，原因是不少銷售人員出于自身的利益驅(qū)動(dòng)或是素質(zhì)問題，把一個(gè)本是中性偏善的保險(xiǎn)產(chǎn)品做了夸大或不實(shí)宣傳，導(dǎo)致消費(fèi)者消費(fèi)體驗(yàn)不佳，金融產(chǎn)品的信息傳遞何其重要！

對(duì)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、內(nèi)容、稅負(fù)和收益預(yù)期等問題的信息不當(dāng)傳遞，是市場(chǎng)上普遍存在的問題。請(qǐng)記住，騙局會(huì)從內(nèi)到外都是假的，而活躍在市場(chǎng)的更多是建立在合規(guī)金融產(chǎn)品上的不實(shí)宣傳。

最常見的兩類騙子

（一） 從頭到尾的騙子

大多時(shí)候，高管明白，中層裝糊涂，基層因?yàn)槎鄶?shù)不具備判斷能力，也會(huì)相信自己講的故事。

市場(chǎng)上存在著一些所謂的理財(cái)公司，其實(shí)真實(shí)的目標(biāo)就是為這個(gè)公司控制人的其他產(chǎn)業(yè)輸血，這樣的龐氏騙局在發(fā)生在很多看似外表光鮮的寫字樓中。一群拿著微薄的工資，每天靠打電話向陌生人兜售收益超過15%的產(chǎn)品，心動(dòng)的人最終會(huì)成為獵物。這些公司如果需要做進(jìn)一步偽裝的話，可以在自己眾多的產(chǎn)品當(dāng)中，做一個(gè)貨真價(jià)實(shí)的產(chǎn)品，就像一個(gè)珠寶店里只有樣品是真的。

（二） 半路出家的騙子

市場(chǎng)上還有一些公司本身做著近似金融的業(yè)務(wù)，也發(fā)行了用于真實(shí)目的的產(chǎn)品，有時(shí)候一個(gè)強(qiáng)大的營銷團(tuán)隊(duì)能讓公司老板發(fā)現(xiàn)，原來我能募集到這么多的錢，部分經(jīng)不住誘惑的公司就開始了掛羊頭賣狗肉的日子。這種行為往往一發(fā)而不可收拾，因?yàn)楦呦⑽齺淼馁Y金必然投向更高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，結(jié)局往往是一地雞毛。

騙局其實(shí)最顯著的指標(biāo)就是“餌”，換句話說就是高收益，如果一個(gè)騙局能吸引人的注意力，首先他們甩過來的餌要夠誘惑人，因?yàn)榛氐秸５氖找媛剩麄兙鸵c正規(guī)產(chǎn)品進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。有的騙局則稍微把餌做的小一點(diǎn)點(diǎn)，利用這部分成本去做高大上的面子工程。幾個(gè)月前消失的某P2P公司，找了個(gè)外國演員做他們的洋總裁，但他們聲稱的月收益8%實(shí)在超出了常人的想象力，被掠去財(cái)富的人應(yīng)該思考，您交的是貪婪稅還是智商稅。

話說得太滿往往不真

其實(shí)只要保持著懷疑的態(tài)度和對(duì)金融產(chǎn)品常識(shí)的把握，騙子是不難躲過的，而對(duì)金融產(chǎn)品的包裝和夸大宣傳會(huì)讓不少投資者可能投資了并不恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品。

市場(chǎng)上正規(guī)的產(chǎn)品的銷售容易有兩類問題，就是把固定收益產(chǎn)品收益率說的太固定了，浮動(dòng)收益產(chǎn)品收益率說的太高了。

刨除非正規(guī)的產(chǎn)品不說，我們稱之類固定收益的信托，資管計(jì)劃，證券類產(chǎn)品（包括對(duì)沖產(chǎn)品）的優(yōu)先級(jí)，私募債和新近被規(guī)范的其他固收類投資形式，普遍存在過度營銷的行為。剛性兌付、保底、保本，保本保息等字眼被一些人濫用了。當(dāng)年市場(chǎng)上多數(shù)做有限合伙固定收益類產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，對(duì)個(gè)人投資者的稅務(wù)問題含糊其辭，等到兌現(xiàn)收益是發(fā)現(xiàn)財(cái)富被切掉一大塊，投資者才知道上當(dāng)了。

話說很多人去菜市場(chǎng)買幾塊錢的菜也要挑一下，看看哪棵菜干凈，漂亮，也會(huì)適當(dāng)比下價(jià)格。而買一百萬起的金融產(chǎn)品手通常比較松，往往就信了別人的話，而不讀合同，不研究風(fēng)控的尺度。其實(shí)上面被濫用的字眼（剛性兌付、保底、保本，保本保息）是不可能在正式的合同文本見到的，如果見到了，恭喜您，這個(gè)產(chǎn)品是山寨貨。

每個(gè)產(chǎn)品都有其優(yōu)缺點(diǎn)，但在實(shí)際情況中推介材料中只有優(yōu)點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)控制，卻只字不提風(fēng)險(xiǎn)，只有在產(chǎn)品文件的風(fēng)險(xiǎn)申明中才可能讀到一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)。如果能找到一個(gè)告訴您產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)，算是萬幸。 與此同時(shí)，也切勿迷信各種剛性兌付的概念，因?yàn)閯傂詢陡镀鋵?shí)早已被打破。

主流固定收益產(chǎn)品的本質(zhì)是債務(wù)關(guān)系，融資主體的實(shí)力其實(shí)還是要多借鑒債券相關(guān)的評(píng)級(jí)，畢竟最便宜的融資途徑是債券和銀行，企業(yè)通過其他渠道發(fā)行產(chǎn)品，意味著他們從銀行和債市融資比較困難，我們是要必須反復(fù)對(duì)比衡量的，挑出保障最高的那一批參與，固定收益的本質(zhì)是防守，而非進(jìn)攻。

（作者系啟元財(cái)富產(chǎn)品研究總監(jiān)）