上海機電（600835）:不僅僅是國企改革

電梯業(yè)務仍是上海機電目前的支柱業(yè)務,支撐公司營收體量及維持良好的現金流,同時售后維保業(yè)務成長空間和盈利能力都十分可觀,將成為公司電梯業(yè)務的增長重點;而虧損的印包業(yè)務剝離將大幅改善15年EPS,成為16年機器人部件等新業(yè)務業(yè)績釋放前的一個很好的過渡。

國企改革基調明確,上海也將是全國先行的區(qū)域,我們認為母公司上海電氣集團擬將上海機電作為制造裝備類資產的上市平臺,后續(xù)資產注入和股權結構優(yōu)化等行為將提升公司的價值;同時員工持股計劃的推出預計也是大概率事件,進一步加強股東、管理層和員工的利益一致化。

上海機電此次與納博機器人合作精密減速機,作為切入工業(yè)4.0和中國制造2025戰(zhàn)略的重要一環(huán);納博特斯克是全球頂尖的精密減速機廠商,此次20萬臺新產能的設立生逢其時,將暢享中國工業(yè)升級的浪潮。

節(jié)能環(huán)保業(yè)務成長迅速,合作方開利在空調、能源管理和樓宇服務的領先優(yōu)勢明顯,與機電自身在電梯方面的優(yōu)勢形成協同,又坐擁母公司上海電氣合作的潛在客戶群,未來增長值得期待。

我們預計公司2015、16年實現凈利潤分別為19.61億元和15.60億元(16年暫不考慮大額非經常性損益的影響),YoY 分別增長128.59%和下降20.45%,EPS 為1.917元和1.525元。按9月14日收盤價計,公司15、16年P/E 為13倍和16倍,未評級,首次覆蓋建議重點關注。川財證券

飛利信（300287）:智慧城市布局愈發(fā)完善 大數據業(yè)務可期

公司以視聽控一體化為核心的智慧城市業(yè)務越發(fā)完善。1)從收購估值層面看,公司此次擬收購的三家公司整體業(yè)績承諾對應2015年PE為17.4倍,與板塊內并購估值相符;2)從業(yè)務層面看,收購的三個標的分別為智慧城市細分領域內的優(yōu)質公司,符合公司智慧城市業(yè)完善布局的戰(zhàn)略。其一,精圖信息是智慧管線、數字地名和應急管理領域均是業(yè)內領先廠商,已經承建了40多個城市的地下管網建設項目,積累了豐富數據和經驗;其二,杰東控制主要從事建筑智能化業(yè)務,在火災自動報警系統(tǒng)、通信網絡系統(tǒng)、綜合布線系統(tǒng)及安防系統(tǒng)等智能化系統(tǒng)細分市場具有較強的競爭優(yōu)勢;其三,歐飛凌通訊的光傳輸產品業(yè)內領先,可視化產品也布局較早,有望成為業(yè)界領先的網絡安全方案提供商。以上三個細分業(yè)務在獨立發(fā)展的基礎上,結合上市公司本身的智能會議系統(tǒng)、東藍數碼的智慧城市頂層設計、運營平臺、智慧社區(qū)、智慧政務等細分領域,進一步拓寬了公司在智慧城市領域的覆蓋,在智慧城市領域業(yè)務更加豐富、綜合競爭力提升,形成以安防(天網工程、智能交通)、軌道、管廊、政務服務等基礎板塊的布局,豐富公司的盈利點。

政府大數據卡位優(yōu)勢明顯,多模式變現值得期待。公司與國家信息中心旗下全資子公司合資成立的國信利信大數據公司,定位于為政府利用大數據做決策提供社會化的有償服務。國務院明確社會信用體系建設牽頭單位為發(fā)改委和人民銀行,而其他成員單位包括如稅務總局等35個部門單位。國家信息中心作為發(fā)改委旗下負責所有各級政府網站的監(jiān)督規(guī)范管理的單位,在國家社會信用體系建設中將是重要的承擔部門,公司與之合作卡位優(yōu)勢凸顯。近期大數據熱點頻出,重磅政策《國務院關于印發(fā)促進大數據發(fā)展行動綱要的通知》也于9月正式發(fā)布,從政策上進一步確立了公司與政府大數據合作的前瞻性和未來良好的前景。而公司的大數據信息服務可見的盈利模式主要有以下方面:1)政府購買服務,公司基于政府的決策需求,將大數據分析成果應用于宏觀決策和區(qū)域治理,智庫支持等領域,可與政府長期合作持續(xù)變現;2)企業(yè)征信服務費,公司全資子公司近日與國信招標集團下屬公司投資設立北京網信陽光科技有限公司,國信招標集團是國內最大的招標采購咨詢綜合性服務企業(yè),公司與國信招標集團強強聯手有望通過大數據實現企業(yè)信用評級服務落地,為電子采購招標交易平臺和企業(yè)征信及互聯網金融提供有力的支撐,在此過程中公司可給投標公司出具企業(yè)征信報告獲取盈利,未來可延伸參與招標保證金金融服務;3)大數據輿情分析,公司與北京新華多傳媒數據公司合資成立新華頻媒數據技術有限公司,基于網絡和政府數據切入輿情分析業(yè)務。其盈利模式主要為向需要相關輿情報告的單位收取服務費。

軌道交通業(yè)務高速拓展,有望成為重要盈利增長點。公司在2014年引入同方股份軌道交通事業(yè)部總經理,成功中標廣州、長沙、常德等多個地方項目,當前預估項目金額超過2億,該業(yè)務進展迅速,后續(xù)有望持續(xù)大單落地,大概率成為公司重要的業(yè)績增長點。

盈利預測:公司內生外延并舉,在傳統(tǒng)業(yè)務高速增長的基礎上并購優(yōu)秀標的顯著增厚業(yè)績,因此次增發(fā)和配套融資未完成股本攤薄情況待定,暫不考慮擬收購標的業(yè)績承諾,我們預估公司2015-2017年EPS分別為。我們看好公司的中長期投資價值,考慮到停牌期間板塊估值大幅下移的系統(tǒng)性風險,當前時點給予公司“增持”評級。長江證券

　豫金剛石（300064）：擴產寶石級鉆石 產品持續(xù)升級

9月16日萬公司公告,擬募集近48億元(約占當前市值81%),用于擴產700克拉/年寶石級鉆石產能。

點評:維持增持評級。上半年增發(fā)完畢稀釋EPS,維持2015-2017年EPS預測0.23/0.37/0.48元,公司通過定增擴產將持續(xù)改善產品結構和盈利水平,考慮到行業(yè)整體估值下移,下調目標價至12.60元,對應2016PE34倍,空間48%,維持增持評級。

定增擴產大單晶,引入管理層激勵。本次擬募資金高達48億元,約占當前市值81%,用于投產700萬克拉/年寶石級鉆石,彰顯公司極其看好該產品下游市場,同時已經儲備了低成本批量化生產的能力。本次定增對象鄭州冬青(占比6%)為管理層控股,有望實現管理層利益綁定。

寶石級鉆石空間廣闊,擴產后盈利將大幅提升。1)全球每年鉆石產量約為1.3億克拉,其中我們預測公司產品可以替代的小克拉市場約占20%,市場空間2600萬克拉,空間廣闊。2)公司預計擴產700萬克拉/年產能帶來每年收入/凈利潤分別為17/8億元左右,均價為250元/克拉。我們認為公司傳統(tǒng)業(yè)務人造金剛石價格為0.2-0.5元/克拉,寶石級鉆石投產后從將有效提升公司產品結構,帶來公司業(yè)績持續(xù)提升。國泰君安

道博股份（600136）:體育+文化戰(zhàn)略布局加速 小而美轉型標的靜待爆發(fā)

道博股份通過外延式并購+資產剝離,打造的“文化+體育”戰(zhàn)略平臺初步顯現;并購的雙刃劍擁有頂級的賽事資源和高品質的客戶,下一步有望邁向擁有自主IP 的體育賽事運營,強視傳媒擁有《金粉世家》在內的眾多優(yōu)質IP,黑馬作品可期。

當代集團成為實際控制人,剝離原有業(yè)務。

當代集團在A 股市場上“三控兩參”,具有很強的資本及資源整合能力,成為道博股份實際控制人,剝離了原有業(yè)務,集中優(yōu)勢打造“文化+體育”戰(zhàn)略,未來外延式布局持續(xù)可期。

雙刃劍:國內領先的體育營銷企業(yè),實現向體育公司轉變。

雙刃劍對接海外頂級賽事資源,引領國內知名品牌走向世界,市場空間廣闊。未來雙刃劍將通過體育版權形成由自有的體育視頻資源、運營自有的體育賽事及強化體育經紀帶來的自有球員資源組成的自主核心IP,實現向體育運營公司的質變。

強視傳媒:老樹開新花,加碼電影網絡劇布局。

強視傳媒以精品劇制作為主,精品劇IP 具有很高重新開發(fā)價值,包括電視劇翻拍及電影的拍攝。強視傳媒加碼電影網絡劇布局,9月17日主投電影《別有動機》上映;9月8日大型網絡喜劇《療傷客棧》在優(yōu)酷上正式上線,此外擁有《小李飛刀》、《聊齋之狐仙》等優(yōu)質IP。

行業(yè)估值的判斷與評級說明。

公司“文化+體育”戰(zhàn)略平臺初步顯現,我們預計2015-2017年凈利潤分別為1.3/1.7/2億元,對應EPS 為0.53/0.70/0.83元,對應PE為58X/44X/37X。首次覆蓋,給予“推薦”評級。銀河證券

　中海海盛（600896）:轉制已起步 轉型待觀察

首次覆蓋,給予“增持”評級。A股轉型企業(yè)經常獲得“估值提升—融資轉型—增長預期—估值提升”的正反饋,但有賴于實際執(zhí)行能力。覽海上壽醫(yī)療認購中海海盛14.11%股本的成本價為12.55元,目前股價16.12元。

考慮公司體制上的重大變革以及轉型潛力,并參考行業(yè)4.05倍的平均PB,我們給予公司定增后每股凈資產3.80倍PB 估值,目標價為19.85元。

覽海集團入主,轉型確立。通過定向發(fā)行和股份受讓,覽海集團將持有中海海盛42.82%的股份,公司由國有企業(yè)轉為民營企業(yè)。更為重要的是,在覽海上壽關于公司的《收購報告書》中,明確表明,“未來12個月內,收購人將利用上市公司平臺有效整合資源,協助上市公司實現業(yè)務轉型。

醫(yī)療投資——轉型的潛在方向之一。覽海集團旗下擁有10家以上的子公司,在覽海投資參與定向增發(fā)之后的三個月內,覽海集團安排覽海上壽醫(yī)療認購中海海盛14.11%的股權,我們認為這種安排有特殊的用意?！妒召張蟾鏁分忻鞔_指出,中海海盛的轉型方向是“盈利能力較強的新興行業(yè)”。而綜觀覽海集團旗下資產,醫(yī)療投資是屈指可數的新興行業(yè)。國泰君安

亨通光電（600487）:光通信景氣度回升 戰(zhàn)略轉型邁向新平臺

光通信景氣度復蘇,海纜業(yè)務軍工和海外市場大有可為。受益于寬帶戰(zhàn)略、4G建設與三網融合推動,國內光纖光纜需求迅速增長,2014年達1.4億芯公里,預計2015年國內市場需求增長23.5%達1.85億芯公里。同時受益于國家對美日進口光棒反傾銷,光纖價格止跌回升,部分企業(yè)毛利率穩(wěn)中有升,與市場之前對光纖產能嚴重過剩的悲觀預期存在差異。近兩年公司海纜業(yè)務不斷突破技術和市場壁壘,取得UQJ認證、泰爾認證及國防兩證,具有高塔和國內海纜生產廠家最大的專用碼頭,生產實力全國領先。上半年超預期取得軍工大訂單,未來該領域市場前景廣闊。海外訂單也在落地,目前來看全球海纜產能比較稀缺,未來3-5年都面臨很大的需求。公司海纜業(yè)務在軍工和海外市場大有可為。

向系統(tǒng)綜合解決方案服務商邁進,戰(zhàn)略轉型互聯網等領域。2015上半年公司電力電纜和海纜業(yè)務增長強勁,對應業(yè)務具有較強的技術壁壘和較大的市場需求。牽手中興能源踐行一帶一路戰(zhàn)略,海外成長邏輯逐步兌現。收購電信國脈后實現從單一產品到通信系統(tǒng)解決方案服務商的轉型,公司有望進一步加大在電力領域EPC工程布局,海外EPC工程業(yè)務極具發(fā)展?jié)摿Α９举Y金充裕,將有力支撐外延式發(fā)展的戰(zhàn)略。經歷過前期的收購之后,公司在資本運作方面更加成熟,將繼續(xù)圍繞著互聯網、物聯網、大數據以及新材料方向戰(zhàn)略布局,開拓新的成長空間。

投資建議:我們預計亨通光電2015年-2016年歸屬上市公司凈利潤分別為4.78和6.16億元,同比增速分別為38.97%和28.83%,對應EPS分別為1.16元和1.49元。給予買入-A的投資評級,6個月目標價46.40元。公司內生業(yè)績增長穩(wěn)定,資金實力雄厚,轉型有望開啟新的成長空,建議投資者重點關注。安信證券

宋城演藝（300144）:異地復制模式成熟 演藝項目全國開花

依托桂林優(yōu)質旅游資源和市場環(huán)境,打造異地演藝新增長點。桂林旅游旗下擁有大量核心景區(qū)資源,傳統(tǒng)旅游業(yè)務客流穩(wěn)定。上一年桂林市共接待旅客3870萬人次。貴廣鐵路通車進一步打開珠三角地區(qū)客流市場,總體客流量較去年同期有望增加20%左右。今年1-7月已實現游客2345萬人次,其中國內游客2221萬人次,較上一年同期增加了11%,將為演藝項目提供穩(wěn)定充分的客源保障。相比之下,2014年三亞接待過夜游客1352.76萬人次,麗江市2079.6萬人次,進入收獲期的三亞、麗江項目上半年增長顯著,分別實現65%和46%的營收增長,為漓江項目帶來良好的收益預期。同時,廣西省產業(yè)結構調整,桂林國家旅游綜合改革試驗區(qū)和桂林國家現代服務業(yè)綜合改革試點區(qū)域的建設也將帶來政策紅利,促進項目的投資和建設。

主要競爭對手是陽朔的《印象劉三姐》,坐落在漓江與田家河交匯處,占地804畝,演員600人,觀眾容量2320人,年均上映900場次。但兩者在產品模式上又有所不同?！队∠蟆分饕陨剿畬嵕盀橐劳?以觀賞為主,而宋城演藝產品開發(fā)模式則以主題公園為依托,增加參與度與互動感,因此二者的產品有一定的異質性,如《印象麗江》之于麗江項目,短期不會對預期收入造成太大影響。

擴張勢頭強勁,多平臺齊并進帶來良好增長預期。公司在打造優(yōu)質演藝產品方面經驗豐富,穩(wěn)健高效的創(chuàng)作團隊,成熟的“演藝+主題公園”運營模式,配合輕資產管理輸出模式,旗下演藝產品盈利能力穩(wěn)定,競爭優(yōu)勢顯著。上半年宋城以快節(jié)奏、強執(zhí)行,控股九寨溝《藏謎》、收購福州項目、推進泰安項目,既表明了公司雄厚的資本,也顯示了布局全國演藝市場的野心和能力。而宋城演藝在互聯網娛樂、現場娛樂平臺的布局也將為未來旅游休閑業(yè)務提供良好的推介平臺和優(yōu)質ID。交叉領域的業(yè)務結構既有流量又有協同,盈利增長帶來良好的價值預期,建議買入。中信建投

埃斯頓（002747）:機床業(yè)務危中有機 機器人業(yè)務高增長

國內機床行業(yè)整體需求低迷是公司2015年上半年主營業(yè)務下滑的主要原因。中國機床工具行業(yè)和市場延續(xù)下行走勢,并進一步呈現結構升級和分化的變化特征,需求進一步疲弱,銷售持續(xù)下降,出口保持一定增長,但增速回落。公司主要客戶之一亞威股份的中報亦反映出機床行業(yè)之低迷。公司抓住智能和節(jié)能兩條潛力增長主線,大力提升剪板機和折彎機的數控化率,并著力推廣SVP和DSVP等新興的節(jié)能產品,此外公司重載直驅伺服產品在伺服沖床的配套銷售上也取得了積極進展。

公司積極推動運動控制完整解決方案,借助自主產品HMI、運動控制器、PLC及交流伺服的集成優(yōu)勢,在機器人行業(yè)得到廣泛應用。

新一代高速、高精度交流伺服系統(tǒng)標配20位以上編碼器,其產品性能、可靠性和智能化程度大幅提升,進一步增強了公司產品在高端應用和新興行業(yè)的競爭力。

工業(yè)機器人及其成套業(yè)務的快速發(fā)展得益于公司在3C行業(yè)的布局初見成效。2014年機器人出貨200多臺,目前公司的產能約1000臺,募投項目擬建設機器人及成套設備制造車間,包括2條機器人本體生產線和1條機器人工程集成生產線,達產后工業(yè)機器人的產能將達到2000臺,預計年新增銷售收入50,400萬元,利潤6,892萬元,將極大提升公司的盈利能力。

首次覆蓋,給予“推薦”評級。我們預測:2014-2016年公司實現每股收益分別為0.38元、0.45元和0.60元,當前股價對應2015年動態(tài)PE86X,考慮到公司所處行業(yè)地位,給予“推薦”評級。國聯證券

精華制藥（002349）:大股東增持彰顯信心

第一大股東南通產控此次增持完之后持股比例為35.72%,增持比例為0.1%,并承諾6個月內不減持上述增持的股票。我們認為大股東增持是股票投資價值凸顯的一個標志,不一定是最低點,但離公司合理價值區(qū)間越來越近,傳遞出股東對公司未來發(fā)展的信心。

中報毛利率上升,財務費用下降

2015年中報實現營業(yè)收入2.93億元,同比下降4.33%;歸屬上市公司凈利潤為3,138.19萬元,同比增長46.7%;每股收益0.12。公司上半年產品結構調整,毛利率為44.49%,同比提升7.45個百分點;2014年底完成定向增發(fā),使得財務費用了為-1.83%,同比下降了3.32個百分點;凈利率為11.24%,同比上升了3.49個百分點,盈利能力大幅增強。同時公布三季度業(yè)績預告,歸屬上市公司凈利潤變動區(qū)間為20-50%。

我們預測2015-2017年營歸屬上市公司凈利潤分別為0.60億元、0.93億元和1.28億元,每股收益分別為0.23元、0.36元和0.49元,對應PE 分別為100倍、64倍和47倍。鑒于公司理順了管理層與股東利益, 業(yè)績面臨拐點,我們繼續(xù)給予“推薦”評級。華融證券

廣日股份（600894）:智能制造打開增長空間 國企改革值得期待

廣日股份發(fā)展穩(wěn)健。廣日股份是國家建設部八家電梯定點生產廠唯一幸存的一家,是國內電梯制造歷史最悠久的企業(yè)之一。公司90%以上的收入與電梯相關,整機以“廣日牌”銷售,目前已躋身民族品牌前十;零部件、物流、包裝主要客戶是日立電梯,為國內最大的電梯生產和服務商之一。

電梯行業(yè)未來3-5年仍有增長。一方面電梯消費普通住宅占比60%,基建相關占比40%;

另一方面電梯具有消費升級屬性,配置密度的提高、城鎮(zhèn)化和老齡化的推動、更新換代的需求以及出口都有助于電梯行業(yè)消費維持正增長。

公司智能制造初顯成效。廣日股份自08年開始進行工廠內部自動化、信息化改造,整機制造毛利率從12年的19.97%提升到14年的24.46%。

資本運作構建智能制造產業(yè)化平臺。收購的松興電氣深耕焊接市場18年,其機器人解決方案已形成了完善的項目管理體系,與廣日股份合作十多年,雙方合并進展順利。以松興為切入點,探索智能制造解決方案產業(yè)化市場化方式,未來不排除進一步收購,以打造公司智能制造整體解決方案提供商。

國企改革助公司跨越式發(fā)展。廣東省國企改革步伐領先全國,廣日股份是廣東省國資委旗下機械裝備制造行業(yè)唯一上市公司平臺。廣日股份混改已經開展,未來不排除進一步進行員工持股,股權激勵等措施。

盈利預測及估值。在不考慮土地補償款影響下,預計公司15年-17年EPS分別為0.93/1.07/1.16元,對應PE分別為16/14/13倍,首次覆蓋給予“買入”評級。申萬宏源

中文傳媒（600373）:業(yè)務結構調整帶來整體經營效率飛躍

貿易板塊繼續(xù)縮小規(guī)模,公司整體經營效率飛躍:公司產業(yè)結構繼續(xù)升級,毛利率最低但營收占比最大的貿易板塊營收規(guī)模比去年同期縮小了近一倍,在營收總額中占比從近80%下降到約36%。而公司其他傳統(tǒng)業(yè)態(tài)中, 一般圖書業(yè)務的效率提升突出,毛利率由去年同期的25.64%增長到34.12%。公司業(yè)務結構的改變和傳統(tǒng)業(yè)務效率的提升促進了公司整體經營效率的巨大飛躍,公司整體銷售毛利率由去年同期的15.46%上升為30.78%。

傳統(tǒng)業(yè)態(tài)升級成效初顯:報告期內,公司一般圖書營收占比為14.91%,比去年同期提升了約4個百分點。而貿易、教輔教材、物流、印刷包裝各板塊營收占比則不同程度的縮減。在規(guī)?？s減的同時,以下傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的經營效率有所提升:一般圖書業(yè)務毛利率提升了約10個百分點;物流業(yè)務毛利率提升了約8個百分點;教輔教材毛利率提升了約0.4個百分點。

智明星通并購完成,新業(yè)態(tài)呈現爆發(fā)式增長:新業(yè)態(tài)板塊營業(yè)收入同比增長601.08%;凈利潤同比增長594.54%。營業(yè)收入權重達20.09%,比增長17.63個百分點;凈利潤權重達 22.94%,同比增長20個百分點,貢獻僅次于發(fā)行和出板板塊。報告期內,公司完成智明星通100%的股權收購,該公司實現主營業(yè)務收入9.98億元,占公營業(yè)總收入的 16.37%;實現凈利潤 1.16億元,占公司凈利潤的 22.23%。其中,截止至2015年8月12日,智明星通自主研發(fā)的《Clash of Kings》已成為全球第一策略游戲,位列美國GooglePlay 暢銷榜第6名,并且進入了56國GooglePlay暢銷榜Top10,成長為目前在歐美市場表現最好的國產手游。該游戲于2015年3月19日被 Facebook 首頁置頂推薦,當日新注冊活用戶數激增20萬,并在第四屆全球移動游戲大會上被 Google VP 譽為明星產品。該款游戲于15年8月與北京瓦力網絡科技有限公司(即小米互娛)簽約,正式進軍中國區(qū)安卓市場。下半年,智明星通將繼續(xù)圍繞互聯網產品創(chuàng)新、游戲自研、游戲發(fā)行、孵化和并購新媒體相關團隊四方向加大研發(fā)及推廣力度,在全球范圍內積累更多的用戶并提升自身覆蓋全球的發(fā)行能力。

業(yè)態(tài)調整進展順利,長期走勢看好:我們認為,公司在調整業(yè)務結構積極轉型方面決心較強,思路清晰。雖然就業(yè)態(tài)包袱較重,但在新業(yè)態(tài)崛起態(tài)勢明顯的平衡下,公司未來轉型升級成功是大概率事件,股價長期內表現看好,維持“增持”評級。首創(chuàng)證券

光環(huán)新網（300383）:并購中金無雙強化云服務龍頭公司地位

維持“增持”評級,下調目標價至 111.62元:光環(huán)新網公告出資收購中金 云網和無雙科技100%股份。中金云網為數據中心外包領先企業(yè),可帶來新增建筑面積10萬平方米數據中心資源。無雙科技主營互聯網營銷服務, 利用最前沿的搜索引擎模式投放互聯網廣告。我們認為此次收購超出市場預期,公司IDC 機柜資源優(yōu)勢進一步增強,云計算、大數據能力拓展速度超出預期。由于機柜投產需要時間,我們調整2015-17年EPS 預測為0.40/1.10/1.64元,調整幅度分別為-19%/28%/7%,考慮行業(yè)資質壁壘消除競爭加劇,平均估值下降,下調目標價至111.62元,維持“增持”評級。光環(huán)新網一體化互聯網業(yè)務發(fā)展前景被低估。市場仍認為光環(huán)新網只是一家中等規(guī)模的簡單出租機柜公司,未意識到光環(huán)新網通過自身發(fā)展及并購已成長為大型的具有一體化能力的軟硬件服務企業(yè),光環(huán)新網有望成為綜合數據中心、云計算、大數據運營的一體化服務商。原因:①光環(huán)新網數據中心規(guī)模持續(xù)快速擴張,通過此次收購中金云網,建設完成后的機柜數可有望進一步增加到5萬多個,IDC 機柜優(yōu)勢進一步增強。②此次并購公司完成云計算、大數據雙向拓展協同價值巨大?！皵祿行?SaaS”有硬件條件作為支持所提供的云計算、大數據服務客戶粘性強,競爭優(yōu)勢明顯。收購中金云網協助拓展進入重要的金融政府領域,收購無雙科技正式向SaaS 層進軍,快速向軟件服務公司演進,市場形象得到巨大提升。國泰君安

大華股份（002236）:安防行業(yè)領先者 解決方案轉型帶來新成長

公司是安防行業(yè)領先企業(yè)。安防視頻監(jiān)控行業(yè)是典型的技術密集型企業(yè),在維持高景氣的同時也存在行業(yè)洗牌的風險。公司擁有三千余人的研發(fā)技術團隊,每年近10%的銷售收入投入研發(fā),取得了HDCVI 等技術成果,同時公司在海內外廣泛布局銷售服務網絡,取得了全球安防50 強第六名、全球安防視頻監(jiān)控市場占有率位列第二、全球DVR 市場占有率位列第二的優(yōu)異成績,維持穩(wěn)固的行業(yè)領先地位。

第二季度業(yè)績回升,公司轉型解決方案商將帶來新一輪成長。提供解決方案由于具有獲得客戶粘性、提高企業(yè)利潤等優(yōu)勢成為安防企業(yè)紛紛轉型的方向。公司從2013 年加大技術研發(fā)轉型解決方案,2015 年2 季度凈利潤同比增長18%實現由負轉正,拐點初現。根據公司業(yè)績預測2015 年1-9 月凈利潤同比增長0%至50%,為7.25 億元至10.87 億元,按中間值25%計算,公司1-9 月凈利潤應為9.06 億元,則第三季度凈利潤預計可達4.42 億元,實現102.48%高速增長,拐點確認。基于2015 年100 億的銷售目標,下半年業(yè)績值得期待。

以LeChange 擁抱互聯網。以攝像頭作為入口、依托后臺智能視頻以及云計算是典型物聯網模式。繼?？低瞥觥拔炇啤焙?大華以LeChange 產品緊隨其后,并宣布與阿里云圍繞云計算、大數據技術緊密合作,進軍智能家居。攝像頭作為物聯網的“眼”具有重要作用, 隨著公司產品技術創(chuàng)新發(fā)展,預期互聯網戰(zhàn)略將給公司帶來深度變革。眾成證券

廣電運通（002152）:穩(wěn)定增長的ATM龍頭

廣電運通為中國ATM龍頭品牌,營收以每年約20%的速度穩(wěn)定增長,優(yōu)于產業(yè)平均增長幅度,主要因公司拓展多樣現金處理產品線,除ATM之外,拓展AFC、VTM、清分機等產品,目前產品初期增長相當快速,公司也垂直整合提供金融外包一體化服務,持續(xù)并購押運公司以貢獻營收,公司預估金融外包服務將成為未來的主要動能。整體而言,廣電運通享有ATM的穩(wěn)定增長,并且公司預期新產品線新服務有望帶來額外營收增長,市場預估2015/16年每股收益為人民幣1.13/1.43元,同比增長26%/27%。元大證券

華宇軟件（300271）:法檢、食安信息化依舊高增長

完成收購華宇金信,加強食品安全信息化的建設。子公司華宇金信作為食品安全領域軟件及解決方案的行業(yè)領先企業(yè),全力推動面向各級政府、企業(yè)的城市立體化食品安全保障解決方案,協助政府和企業(yè)構建城市“智慧食安”一體化監(jiān)管平臺。在國家政策的推動下,未來食品安全領域的信息化建設將迎來高速生長。

完成收購萬戶網絡,加強公司在自主可控的先發(fā)優(yōu)勢,形成良好的協同效應。公司與國內主要的國產基礎軟硬件廠商開展深入的合作,加強華宇各類應用在自主可控環(huán)境下的適配和性能優(yōu)化,在自主可控的應用解決方案領域建立了領先優(yōu)勢。

公司持續(xù)專注于大數據領域相關技術和應用解決方案的研究和實踐。持續(xù)地研發(fā)大數據處理、存儲、應用與管理的全生命周期相關產品,子公司億信華辰已經成為國內領先的可實施的大數據應用產品和解決方案提供商。

盈利預測:公司是國內法檢信息化企業(yè)龍頭,法院、檢察院業(yè)務正在快速增長,這依賴于國家依法治國的政策。除此之外公司還不斷鞏固和擴大優(yōu)勢行業(yè),積極拓展各細分市場,收購華宇金信、北京萬戶等優(yōu)秀公司,使食品安全、自主可控、大數據等也成為其增業(yè)績增長的助推器。預計2015-2017年EPS分別為0.72元、0.91元、1.30元,首次給予“買入”評級。眾成證券

捷成股份（300182）:音視頻技術+內容+版權運營構建核心競爭優(yōu)勢

捷成股份是國內音視頻技術解決方案“一站式”服務的龍頭企業(yè),上市以來保持業(yè)績的高速增長,給投資者交出滿意答卷。我們認為,公司當前的估值具備一定安全邊際,公司逐步構建起音視頻核心生態(tài)體系,技術+內容+新媒體版權運營較強協同價值構建核心競爭優(yōu)勢,收購的華視網聚面臨價值重估。我們首次覆蓋捷成股份,給予“強烈推薦”評級。中投證券