政策利好陸續(xù)出臺 環(huán)保主題基金迎來投資良機

9月16日，A股市場終于報收一根長陽，各大指數(shù)紛紛上漲，創(chuàng)業(yè)板指單日上漲7.17%，熱門主題指數(shù)中證環(huán)保的漲幅亦達(dá)到7.03%。

據(jù)了解，中證環(huán)保指數(shù)的強勁反彈與近期環(huán)保行業(yè)的重磅利好政策密切相關(guān)。9月以來環(huán)保政策利好陸續(xù)發(fā)布：9月9日，環(huán)保部提出建設(shè)環(huán)保八大工程體系，明確環(huán)保重要產(chǎn)業(yè)地位；9月11日，中共中央政治局通過《生態(tài)文明體制改革總體方案》；9月13日，中共中央國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》；近期，財政部《水污染防治專項資金管理辦法》與住建部《城市黑臭水體整治工作指南》也雙雙出臺。

看好環(huán)保主題機會的投資者，可以重點關(guān)注環(huán)保主題基金。據(jù)了解，廣發(fā)中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)主要投資中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)的成分股和備選成分股，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)。在復(fù)制環(huán)保指數(shù)成分股的基礎(chǔ)上，力爭基金凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度的絕對值控制在0.35%以內(nèi)，年化跟蹤誤差不超過4%。

廣發(fā)中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金經(jīng)理季峰表示，中短期內(nèi)，整體市場依然處于反彈恢復(fù)或震蕩階段，環(huán)保行業(yè)作為新興戰(zhàn)略行業(yè)，或?qū)⒋嬖谳^好的投資機會。

天立環(huán)保（300156）：在手訂單充足,匯源項目貢獻利潤可觀

在手訂單充足,后續(xù)訂單有望持續(xù)。公司目前在手訂單接近20 個億,是2011 年營業(yè)收入的6 倍左右,公司項目周期一般在1-2 年,預(yù)計這些訂單陸續(xù)在2012-2013 年確認(rèn),只考慮原有業(yè)務(wù),公司未來兩年業(yè)績高增長基本確定。隨著近幾年的改造,密閉爐在電石行業(yè)的普及率約40-45%的水平,鐵合金行業(yè)普及率不到2%。電石行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰正在高潮期,鐵合金改造剛剛開始,鐵合金市場基本與電石行業(yè)相當(dāng),在節(jié)能減排的政策推動下,我們對公司未來新接訂單持樂觀態(tài)度。

高效煤粉工業(yè)鍋爐節(jié)能改造業(yè)務(wù)值得看好,匯源項目貢獻潛在利潤巨大。公司承擔(dān)的北京匯源食品的鍋爐改造,應(yīng)用的是高效煤粉工業(yè)鍋爐節(jié)能改造,高效煤粉工業(yè)鍋爐系統(tǒng),在節(jié)能環(huán)保方面具有顯著優(yōu)勢,由于采用先進的煤粉燃燒技術(shù),鍋爐熱效率大幅提高,預(yù)計節(jié)約成本30%-40%之間。經(jīng)過改造后所節(jié)省成本公司與客戶共同分享,該模式具備可持續(xù)性。經(jīng)過我們測算匯源項目全部實施后,按照8%的銷售凈利率計算每年貢獻公司凈利潤9703.38 萬元,對應(yīng)每年每股收益0.61 元;按照5%的銷售凈利率計算每年貢獻公司凈利潤6064.62 萬元,對應(yīng)每年每股收益0.38 元,詳細(xì)見表1。此外,公司看好高效煤粉工業(yè)鍋爐節(jié)能改造業(yè)務(wù)的前景,目前在各個領(lǐng)域推廣匯源模式。而公司在內(nèi)蒙古成立合資公司主要進行油頁巖及煤炭清潔生產(chǎn)與綜合利用業(yè)務(wù),為公司開展高效煤粉工業(yè)鍋爐節(jié)能改造業(yè)務(wù)提供了上游支持,增強了公司該領(lǐng)域的綜合競爭力。

油頁巖做好儲備工作,等待資源價值體現(xiàn)。2011 年4 月公司正式接入油頁巖領(lǐng)域,公司以1.5 億元的價格收購吉林三鳴頁巖科技有限公司100%股權(quán)及長嶺永久三鳴頁巖科技有限公司100%股權(quán),累計儲量7755萬噸,初步測定的含油率5%。此外,公司2011 年11 月與內(nèi)蒙古龍旺地質(zhì)勘查(集團)有限責(zé)任公司成立合資公司,公司占合資公司51%的股權(quán),合資公司成立后將主要進行油頁巖及煤炭清潔生產(chǎn)與綜合利用業(yè)務(wù),進一步在內(nèi)蒙地區(qū)油頁巖勘探及儲備油頁巖資源。 油頁巖領(lǐng)域公司目前主要做好資源儲備工作,等待油頁巖技術(shù)進一步成熟后,資源價值有望重估,未來有望成為公司另一主業(yè)。

盈利預(yù)測及投資評級:我們預(yù)計公司2012-2013 年業(yè)績分別為1.03、1.53元,對應(yīng)目前市盈率為20、13 倍,考慮到公司傳統(tǒng)主業(yè)未來3 年內(nèi)仍保持高增長;高效煤粉工業(yè)鍋爐節(jié)能改造業(yè)務(wù)在手訂單(匯源項目)貢獻可觀利潤;油頁巖做好儲備工作,未來有望成為公司另一主業(yè),給予"增持"的投資評級。（山西證券 梁玉梅）