休閑服務：國企改革頂層方案落地 薦4股

9月13日,關于深化國有企業(yè)改革的指導意見終于發(fā)布。意見強調分類推進國有企業(yè)改革,將國有企業(yè)分為商業(yè)類和公益類,其中主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領域的商業(yè)類國有企業(yè),原則上都要實行公司制股份制改革,積極引入其他國有資本或各類非國有資本實現(xiàn)股權多元化,并著力推進整體上市。我們此前多次強調,餐飲旅游行業(yè)作為充分競爭行業(yè),而且改革阻力相對較小,將成為改革排頭兵。我們認為,國改作為未來確定性的主題事件,仍然存在長期投資機會。除此之外,在行業(yè)成長性確定的基礎上,郵輪產業(yè)總體規(guī)劃出臺、迪士尼于明年開園等的利好,都將助力行業(yè)發(fā)展。綜上,我們仍給予行業(yè)“看好”的投資評級,推薦嶺南控股、眾信旅游、宋城演藝及中青旅。渤海證券

新能源汽車：關注補貼政策出爐 薦6股

1)中汽協(xié):8月新能源汽車銷售1.81萬輛,同比增長3.5倍;2)科技部袁建湘:新能源汽車產量超24萬,重點專項試點方案進入實施階段;3)工信部第五批免購置稅新能源車型目錄發(fā)布;4)動力電池回收利用技術政策征求意見,車企負主要責任;5)北京將建自用充電樁報裝平臺,新能源汽車配套設施逐步完善;6)北京國網系統(tǒng)充電服務費醞釀下調至0.4元,為期3個月;7)天津將推廣新能源汽車2萬輛;8)無錫新能源汽車補貼出臺;9)國內最大純電動車停車場在上海啟用。

公司新聞。

1)上汽計劃明年10月推插電式SUV;2)江森自控與北汽建合資公司,謀新能源車電池市場;3)廣汽傳祺明年底推新能源專屬汽車;4)北汽新能源分時租賃首入公車領域;5)太標集團投資4.1億元建設年產80萬輛電動車;6)沃爾沃中國研發(fā)總部啟用,將開發(fā)新能源車;7)福田數(shù)車型入選第五批免稅車型目錄;8)長安汽車保定公司簽468輛新能源汽車銷售合同。

下周行業(yè)策略與個股推薦。

近期各地陸續(xù)推出新能源汽車推廣及補貼政策。我們認為,在今年50萬輛推廣目標即將到期的末端效應推動下,政策有望持續(xù)加碼。首先,首批純電動汽車生產資質有望2016年初放開,非整車企業(yè)進入有望加快產品技術提升以及商業(yè)模式創(chuàng)新,從而有效匹配市場需求,加快推廣速度。其次,充電設施建設指導意見、補貼政策及充電樁國標出臺日趨臨近,困擾充電設施建設標準不統(tǒng)一以及運營服務模式不清晰的問題將因各大企業(yè)加快進入并進行平臺化運營而有望得到逐步解決,從而有利于各地充電設施建設加快推進,有效消除目前新能源汽車充電難的弊端,推動終端需求加快釋放。再次,農村客運及出租車運營補貼政策有望出臺,從而進一步促進新能源汽車在公共領域推廣。我們堅持之前觀點:在政策持續(xù)加碼下,今年新能源汽車將繼續(xù)加速普及,公交公務物流領域將成主力,前期推廣不力的地區(qū)下半年有望加速推廣,全年產銷有望分別達到甚至超過20萬輛,維持新能源汽車行業(yè)“看好”評級,繼續(xù)推薦比亞迪、宇通客車、金龍汽車、松芝股份、萬向錢潮、力帆股份。同時,關注業(yè)績釋放的動力電池(尤其是處于藍海的動力電池回收利用領域)及政策利好推動的充電設施及低速電動車板塊。渤海證券

　軍工：看好改革預期+國企改革 薦1股

1、近期軍工在市場下跌和反彈中明顯弱于市場,這與軍工行業(yè)面臨的戰(zhàn)略機遇和改革空間明顯不符,如市場近期繼續(xù)企穩(wěn)或反彈,軍工股有望再次成為熱點。

2、閱兵后軍工行業(yè)期待的多項重大利好正在臨近,包括國企改革、軍隊改革預期、發(fā)動機體制改革預期有望較快逐步落實,后續(xù)的軍品科研生產能力調整、科研院所改制和軍品采購定價機制等改革也變得更加明確,更加緊迫。軍工股的改革紅利和資產注入紅利值得期待,催化劑較多。

3、我們看好軍工行業(yè)中長期投資機會和近期反彈空間。全面推薦航天、航空、船舶、電科領域上市公司。其中重點看好戰(zhàn)略性軍工上市公司中航動力等和低估值軍工上市公司寶勝股份等。銀河證券

電子：關注集成電路和顯示器件 薦4股

增速放緩,但仍是成長性最好的行業(yè)之一。上半年電子行業(yè)營收同比增長22.86%,增速較14年同期減少11.38個百分點;凈利潤同比增長14.93%,增速較14年同期減少29.31個百分點。在申萬28個行業(yè)中,電子行業(yè)營收和凈利潤增速排名第4和第12。

細分行業(yè)亮點在集成電路和顯示器件。細分行業(yè)中,營收增速排名前三的細分行業(yè)是:顯示器件(45.01%)、電子零部件制造(39.52%)和電子系統(tǒng)組裝(29.62%);凈利潤增速排名前三的細分行業(yè)是:集成電路(44.60%)、顯示器件(27.71%)和電子零部件制造(20.16%);毛利率水平排名前三的細分行業(yè):LED(28.8%)、集成電路(25.62%)和分立器件(24.39%)。

行業(yè)估值62.11倍,重回牛市起點。截止到9月11日,電子行業(yè)估值62.11倍(歷史TTM、整體法),去年7-9月電子行業(yè)估值在52-60倍,近10年中值水平在45倍。考慮利率下降影響帶來的估值提升,我們認為目前電子行業(yè)60倍左右的估值進入合理區(qū)間。從成長性和估值水平來看,我們認為細分行業(yè)中性價比前三的是:集成電路(估值57.48、中位數(shù)63)、顯示器件(估值32.78、中位數(shù)40)和光學元件(估值37.67、中位數(shù)51.6)。

投資策略:技術路徑和國家步伐。從中報來看,考慮成長性和估值水平后,我們推薦集成電路和顯示器件板塊。從技術路徑的邏輯,集成電路領域FPGA器件在物聯(lián)網和大數(shù)據(jù)是最有發(fā)展?jié)摿Φ男酒?這一點上intel和華為已經付出行動,我們推薦IC設計和FPGA龍頭同方國芯(002049);顯示器件領域技術和性能更優(yōu)LTPS面板與a-si的差價僅10%,目前LTPS出貨量占有率僅27%,未來1-2年大概率突破50%,看好LTPS龍頭深天馬A(000050)。國家步伐邏輯,關注集成電路產業(yè)基金的投資領域和揣測下一步的投資和整合方向,推薦測封龍頭長電科技(600584)和低估值的華天科技(002185)。財富證券

核電：重磅催化劑將不斷出臺 薦7股

2014年,中國核電發(fā)電量和上網電量繼續(xù)保持上升趨勢。2014年,22臺商業(yè)運行核電機組保持安全穩(wěn)定運行,累計發(fā)電量為1305億千瓦時,同比+19%;累計上網電量為1226億千瓦時,同比+18.80%。到2015年8月,共有26臺核電機組在運。目前中國核電技術正處于二代向三代過渡期。

2016年之后,隨著三代技術的成熟,核電將迎來大發(fā)展,預測是每年6-8臺核電機組的建設速度。我們預計未來10年,核電建設的年投資規(guī)模預計將達到850億元左右,核電在我國能源結構中的重要性不斷增強。

我國核電發(fā)展迎來黃金時代,2015年為核電重啟元年。

2015年3月紅沿河二期項目正式開工建設,這是日本福島核事故4年來中國首個新核準核電項目正式開工,2015年成為核電重啟元年。2015年4月15日,國務院核準建設采用中國三代核電自主創(chuàng)新成果“華龍一號”的福清5號,則表明核電重啟已全面提速。

核電出海+內陸核電——2020年裝機目標完成無懸念。

根據(jù)國家規(guī)劃,到2020年,核電裝機容量將達到5800萬千瓦,對應2015-2020年核電投產裝機年復合增速將接近20%。考慮內陸核電重啟和中國核電走出去兩點戰(zhàn)略護航,該裝機容量的目標完成無懸念。未來,中國核電規(guī)模將位列全球第四,總發(fā)電量將超過日本。核電走出去戰(zhàn)略,在已成功建設運營的巴基斯坦恰?，旐椖亢?今年再獲實質訂單(向巴基斯坦出口5座"華龍一號")。此外,英國項目預計2015年10月將正式簽約,阿根廷、南非項目已簽署合作意向書,與肯尼亞也簽署了合作備忘錄。

核電海外擴張和內陸啟動將繼續(xù)拉升板塊估值,裝備類企業(yè)今年將先后迎來訂單拐點,業(yè)績拐點于明后年開始體現(xiàn),其中手握核心原材料、新產品品類儲備豐富、以及布局核電后市場的先行者會實現(xiàn)業(yè)績大幅增長。我們最看好具備核電主設備的核心零部件生產能力的企業(yè):推薦組合:南風股份(300004)核電風機和核電鍛件3D 打印、中核科技(000777)中核旗下,國企改革概念,應流股份(603308)核一級鑄件,15億元增發(fā)中廣核財務參與、紐威股份(603699)閥門行業(yè)龍頭,近期中標中廣核紅沿河項目、浙富控股(002266) “華龍一號”控制器驅動機構唯一供應商,丹甫股份002366(臺海核電借殼,主管道50%市占率),江蘇神通002438(收購無錫法蘭,核電產業(yè)鏈延伸)。東吳證券

　建筑材料：需求底部企穩(wěn)跡象初顯 薦7股

1-8月份,全國固定資產投資(不含農戶)同比名義增長10.9%,相比去年同期回落5.6個百分點,環(huán)比1-7月份回落0.3個百分點。1-8月我們統(tǒng)計的水泥相關需求投資增速(房地產開發(fā)投資+基建投資)同比增長10.9%,增速環(huán)比下降0.2個百分點,降幅繼續(xù)收窄;分項目來看,房地產投資增速繼續(xù)下滑,降幅有所擴大,環(huán)比1-7月份回落0.8個百分點;基建投資增速略有上升,環(huán)比1-7月份上升0.3個百分點,整體來看,穩(wěn)增長預期下,基建助力行業(yè)需求筑底企穩(wěn)的形態(tài)進一步確立。

8月產量降幅收窄,價格上漲迎接旺季來臨

從產量來看,1-8月水泥產量同比下降5.0%,環(huán)比1-6月持平,8月單月水泥產量同比下降3.8%,降幅收窄1.4個百分點,已經開始展現(xiàn)出明顯企穩(wěn)跡象;1-8月玻璃產量同比下降8.0%,8月單月玻璃產量同比下降12.1%,降幅環(huán)比同樣有所下降;1-8月粗鋼累計產量同比減少2.0%,降幅較上月擴大0.2個百分點。整體來看,行業(yè)底部開始出現(xiàn)較為明顯的底部企穩(wěn)跡象。

區(qū)域:華北東北市場依舊疲弱,華東、中南、西北價格上漲 西南是唯一產量同比正增長地區(qū),需求主要受益于農村硬路工程,但由于新增產能壓力較大,價格持續(xù)下行;華東、中南地區(qū)需求相對穩(wěn)定,且市場格局較好,價格底部加旺季來臨,企業(yè)協(xié)同價格提漲;華北、東北需求仍然較差,西北地區(qū)目前處于旺季,價格整體有所提升。

煤炭繼續(xù)降價,純堿、重油、天然氣價格皆出現(xiàn)下跌

從水泥的主要變動成本來看,煤炭價格繼延續(xù)跌勢,以秦皇島中轉地煤價山西優(yōu)混為例,目前最新價格已經由8月初的393元/噸下跌至382元/噸。目前經濟增長乏力,煤炭產能嚴重過剩,市場短期內仍將維持弱勢,價格仍處于下降通道。玻璃的主要變動成本為純堿、燃料重油或天然氣。三者價格皆出現(xiàn)下跌。

投資建議:維持行業(yè)“買入”評級

目前行業(yè)基本面整體處于底部區(qū)域,估值也回落至較低位置,海螺水泥等龍頭公司估值已到熊市水平,已回到尋找結構性機會時候;對于估值合理或便宜的公司,可重點關注兩個維度,一是年內政策重點支持的方向(比如,財政部發(fā)文稱將實施更有力的財政政策,國務院出臺《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》),二是明年基本面趨勢向上或增長確定的品種;綜合來看,維持“華東水泥股(海螺水泥、華新水泥、萬年青)具備相對收益的配置價值”的觀點(穩(wěn)增長),重點關注有基本面支撐的國企改革品種方興科技和中材科技,重點關注明年增長確定的長海股份和明年基本面趨勢向上的旗濱集團。廣發(fā)證券