昨日，第十二屆全國人大常委會(huì)組成人員分組審議了《關(guān)于授權(quán)國務(wù)院在實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制改革中調(diào)整適用證券法有關(guān)規(guī)定的決定(草案)》(簡(jiǎn)稱“草案”).

與會(huì)委員多數(shù)贊成以授權(quán)的方式推進(jìn)資本市場(chǎng)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，討論的關(guān)鍵點(diǎn)集中在注冊(cè)制改革中如何加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，以及注冊(cè)制授權(quán)后，如何安排與證券法的銜接等問題。

放松事前監(jiān)管

事中事后配套措施跟上

現(xiàn)行股票發(fā)行實(shí)施的核準(zhǔn)制度，是由證券法確立的，國務(wù)院要求推行股票發(fā)行注冊(cè)制改革，需解決于法有據(jù)的問題。受制于今年6、7月份的股市異動(dòng)，證券法修訂進(jìn)程被擱置。一方面是修法的嚴(yán)謹(jǐn)和全面性需花費(fèi)時(shí)間，待各方研究論證后推出適合我國資本市場(chǎng)未來五年乃至更長時(shí)間發(fā)展的制度根基；另一方面核準(zhǔn)制的缺陷和不足迫切需要注冊(cè)制引燃一場(chǎng)大刀闊斧的資本市場(chǎng)改革。

考慮到股票發(fā)行注冊(cè)制改革的緊迫性和重要性，國務(wù)院提請(qǐng)全國人大常委會(huì)第十八次會(huì)議審議注冊(cè)制改革授權(quán)一事，事實(shí)上是將其中直接涉及相關(guān)改革的部分單獨(dú)打包，先行進(jìn)入立法程序。

在昨日的分組審議中，多名委員表示理解這一背景并贊同先行推出新股發(fā)行注冊(cè)制改革，但對(duì)事中事后監(jiān)管以及配套措施的改革提出了意見。

全國人大常委會(huì)委員杜黎明建議，國務(wù)院在授權(quán)后應(yīng)明確注冊(cè)制改革在放松前端審批時(shí)，在事中事后監(jiān)管方面的安排，特別是要加大對(duì)違法違規(guī)行為處罰力度。

“在新證券法未出臺(tái)前，注冊(cè)制改革的配套措施一定要跟上。”杜黎明指出，應(yīng)增加保護(hù)投資者合法權(quán)益的內(nèi)容，建立責(zé)令回購股份和責(zé)令先行賠付制度，并嚴(yán)格執(zhí)行退市制度。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)在推進(jìn)注冊(cè)制改革過程中應(yīng)該堅(jiān)持循序漸進(jìn)原則，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，把握好改革力度和市場(chǎng)承受程度的關(guān)系，證監(jiān)會(huì)和交易所在設(shè)置市場(chǎng)板塊和上市條件時(shí)，一方面要考慮企業(yè)發(fā)行上市的需要，另一方面也要考慮如何在新的市場(chǎng)板塊中優(yōu)化投資者的結(jié)構(gòu)。

全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員彭森也指出，作為配套舉措，要在加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、保護(hù)投資者權(quán)益，以及進(jìn)一步強(qiáng)化資本市場(chǎng)的重大風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制等方面盡快做一些補(bǔ)充和調(diào)整。

證券法修訂不能因

注冊(cè)制先行推出而擱置

注冊(cè)制先行推出的可能讓市場(chǎng)產(chǎn)生了“證券法修訂是否會(huì)被擱置”的疑問。彭森建議，注冊(cè)制單獨(dú)拿出來先做試驗(yàn)探索的話不要影響整個(gè)證券法修訂過程，證券法修訂工作還應(yīng)堅(jiān)持原來的方向和節(jié)奏。

一個(gè)重要的關(guān)鍵點(diǎn)在于，證券法修訂和期貨法起草在早前均被列入本屆常委會(huì)的立法規(guī)劃，今年4月證券法已經(jīng)過了一審，這也就意味著，若在2017年4月之前證券法修訂草案遲遲未能列入人大常委會(huì)二審目錄，那么將成為廢案，這不僅會(huì)影響到資本市場(chǎng)的整體改革進(jìn)程，還會(huì)影響到期貨法草案的按期推進(jìn)。

全國人大常委會(huì)委員李盛霖表示，此次授權(quán)決定可以解決股票發(fā)行注冊(cè)制改革當(dāng)中證券法關(guān)于股票公開發(fā)行核準(zhǔn)制有關(guān)規(guī)定的法律障礙問題，但授權(quán)以后國務(wù)院實(shí)施方案當(dāng)中不可能設(shè)定高于證券法等法律規(guī)定的罰則。完善信息披露，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管是確保股票發(fā)行注冊(cè)制順利實(shí)施的必要條件，做好這些工作，根本上需要繼續(xù)修改證券法才能夠保證。

“希望在授權(quán)決定之后加快證券法修訂工作，不能夠因?yàn)橛辛耸跈?quán)決定就把證券法修訂放下了，不改了。”全國人大常委會(huì)委員尹中卿也提到，在法律修改過程中，在已經(jīng)提請(qǐng)審議之后，又對(duì)法律實(shí)施問題進(jìn)行試點(diǎn)授權(quán)，這在立法史上可能是第一次，建議國務(wù)院及其有關(guān)部門要用比較快一點(diǎn)的節(jié)奏推出注冊(cè)制度，盡快總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，明年可以安排一次中期評(píng)估報(bào)告，盡快把成熟經(jīng)驗(yàn)和可行做法上升為法律。

助你尋找概念牛股，把脈藍(lán)籌主力動(dòng)向，最全風(fēng)控策略，盡在微信公眾號(hào)【鳳凰證券】或者【ifengstock】。

了解每日股市資訊+明日最具爆發(fā)力個(gè)股。請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)【復(fù)盤大師】或【fupan588】

追蹤游資黑馬，跑贏主力藍(lán)籌，請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)【主力抓黑馬】或【zhuliheima】