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本報(bào)記者劉思希北京報(bào)道

因故意砸盤新三板16只股票，2月16日晚間，國泰君安發(fā)布公告稱，收到上海證監(jiān)局《行政監(jiān)管措施事先告知書》，被限制新增做市業(yè)務(wù)三個(gè)月。

而此前1月29日晚間，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《關(guān)于給予國泰君安證券股份有限公司公開譴責(zé)，給予王仕宏公開譴責(zé)，給予陳揚(yáng)、李仲凱通報(bào)批評(píng)的決定》，認(rèn)為證券做市部低價(jià)賣出股票的行為，嚴(yán)重影響了多只股票的正常轉(zhuǎn)讓價(jià)格，擾亂了正常市場(chǎng)秩序，市場(chǎng)影響惡劣。

“砸盤”只為業(yè)績

2014年8月做市商制度在新三板正式落地，做市制度的推出一方面能夠?yàn)樵S多股票提供相對(duì)于協(xié)議轉(zhuǎn)讓更好的流動(dòng)性，另一方面能夠?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)性較高的初創(chuàng)型中小企業(yè)提供市場(chǎng)估值的專業(yè)化引導(dǎo)。

根據(jù)國泰君安發(fā)布的公告指出，國泰君安證券做市部于2015年12月31日14：50，執(zhí)行本部門“賣出做市股票、減少做市業(yè)務(wù)當(dāng)年浮盈”的交易策略。國泰君安做市部門對(duì)圓融科技、凌志軟件、福昕軟件、中興通科、卡聯(lián)科技、搜才人力、智通建設(shè)、許繼智能、梓橦宮、粵林股份、青雨傳媒、首都在線、伊賽牛肉、中喜生態(tài)、ST復(fù)娛、藍(lán)天環(huán)保等16只股票以明顯低于最近成交價(jià)的價(jià)格進(jìn)行賣出申報(bào)，造成上述股票尾盤價(jià)格大幅波動(dòng)。其中，圓融科技、凌志軟件等13只股票當(dāng)日收盤價(jià)跌幅超過10%，藍(lán)天環(huán)保跌幅甚至超過19%。

有業(yè)內(nèi)人士分析，國泰君安此舉的主要目的在于國泰君安做市業(yè)務(wù)部為方便完成來年業(yè)績考核，決定把這些股票賣掉，降低當(dāng)年該部門的浮盈，這樣公司來年對(duì)該部門的浮盈考核基數(shù)就會(huì)降低，來年做市業(yè)務(wù)部容易完成業(yè)績。

其實(shí)，從上海證監(jiān)局開出的處罰通知來看也印證了這個(gè)事實(shí)。“國泰君安場(chǎng)外市場(chǎng)部做市業(yè)務(wù)部門的績效考核體系、內(nèi)部管理與控制方面等存在重大缺陷，導(dǎo)致2015年12月31日你單位做市股票發(fā)生一系列報(bào)價(jià)異常事件，造成惡劣的市場(chǎng)影響。”

一家大型券商管理人員對(duì)記者表示，雖然國泰君安此次上演的“砸盤”事件是出于對(duì)業(yè)績的考量，但事件產(chǎn)生的后果卻給這家知名券商減分不少。

教訓(xùn)深刻市場(chǎng)待成熟

截至2月17日，國泰君安參與做市企業(yè)數(shù)量為183家，其中首批做市91家。按做市企業(yè)總數(shù)量排序，國泰君安在85家做市券商中排名第八。

根據(jù)國泰君安公告顯示，“2015年，公司新三板做市業(yè)務(wù)對(duì)公司營業(yè)收入的貢獻(xiàn)度為0.8%（母公司口徑，未經(jīng)審計(jì)）”。而國泰君安1月27日公布的2015年業(yè)績快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，合并口徑報(bào)表營業(yè)收入376.3億元。也就是說，國泰君安2015年做市業(yè)務(wù)營收約3.01億。

對(duì)此，國泰君安內(nèi)部人士在接受記者采訪時(shí)表示，一味強(qiáng)調(diào)業(yè)績的背后就是急功近利心態(tài)的表現(xiàn)，也是導(dǎo)致此類問題發(fā)生的根源。此類問題的發(fā)生嚴(yán)重影響了公司的形象，給市場(chǎng)傳導(dǎo)了負(fù)面影響，教訓(xùn)值得深思。

記者注意到，雖然在出現(xiàn)“砸盤”后，國泰君安也采取了相應(yīng)的補(bǔ)救措施，其做市業(yè)務(wù)部在集中賣出股票后的第二個(gè)交易日，再次買回賣掉的股票，有些甚至以更高的價(jià)格買回。但對(duì)于這樣的事后行為，大多數(shù)人表示并不認(rèn)可。

一位新三板做市企業(yè)內(nèi)部人士對(duì)記者表示，市場(chǎng)需要大家來共同維護(hù)，你在損害別人利益的同時(shí)，也勢(shì)必將付出相應(yīng)的代價(jià)。呼吁監(jiān)管層加大監(jiān)管力度，徹底清除“害群之馬”。

對(duì)于國泰君安集中砸盤新三板的做法，全國股轉(zhuǎn)公司也在官網(wǎng)上發(fā)表了評(píng)論，稱主辦券商“知法犯法”情節(jié)尤為嚴(yán)重。如果做市商枉顧交易組織者、流動(dòng)性提供者和價(jià)格穩(wěn)定者的核心角色，利用自身資源優(yōu)勢(shì)操縱價(jià)格、牟取私利，對(duì)市場(chǎng)傷害尤甚。對(duì)于做市商行為扭曲走樣等異化行為，必須警惕、警醒、警示。

記者在查看《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則(試行)》第一百二十條規(guī)定中指出，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對(duì)股票轉(zhuǎn)讓過程中出現(xiàn)的下列事項(xiàng)，予以重點(diǎn)監(jiān)控：涉嫌內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為；可能影響股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格或者股票成交量的異常轉(zhuǎn)讓行為；股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格或者股票成交量明顯異常的情形；買賣股票的范圍、時(shí)間、數(shù)量、方式等受到法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章、其他規(guī)范性文件、《業(yè)務(wù)規(guī)則》及全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)其他規(guī)定限制的行為；全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司認(rèn)為需要重點(diǎn)監(jiān)控的其他事項(xiàng)。

目前的新三板做市商，大部分都是按照浮盈來考核業(yè)績。個(gè)別做市商采用大幅偏離其他做市商報(bào)價(jià)水平的價(jià)格，既可以搶先與投資者成交，且成交價(jià)以做市商報(bào)價(jià)為準(zhǔn)。即做市商可按自身需求強(qiáng)行與投資者按“超高”價(jià)格或“超低”價(jià)格成交。

在現(xiàn)實(shí)交易中，做市制度中的一些問題在不斷顯現(xiàn)。例如此前開源證券因其自營賬戶和做市賬戶同時(shí)持有同一只股票而被全國股轉(zhuǎn)公司責(zé)令整改，英大證券因交易員錯(cuò)誤下單導(dǎo)致相關(guān)做市股票價(jià)格瞬間暴漲而被出具警示函。　　　　

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)內(nèi)部人士在接受記者采訪時(shí)也指出，其實(shí)在業(yè)績考核方式上，各家券商跟國泰君安大同小異。

有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，基于掛牌中小企業(yè)現(xiàn)狀，目前市場(chǎng)上操縱股價(jià)的現(xiàn)象比較普遍。但如果任由這些行為發(fā)展，新三板掌控風(fēng)險(xiǎn)的能力將受到質(zhì)疑，下一步制度紅利的推出將會(huì)遙遙無期。

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