又一個金融市場危機即將爆發(fā)的信號浮出水面。

過去2個月內(nèi)，紐約證券交易所（New York Stock Exchange）做空總頭寸提升4.5個百分點，達(dá)到180億股，接近2008年7月時創(chuàng)下的紀(jì)錄新高。

不過投資者先勿急于下結(jié)論，數(shù)據(jù)從歷史上看，代表了兩種截然不同的后市提示：

圖1

可能性之一是，有央行或者其他超大買盤觸發(fā)因素，使空頭力量完全被回補，將標(biāo)普500指數(shù)送上新高。

或者做空力量達(dá)到2008年7月金融危機時水平，同時歷史上重大金融危機再次重演，市場所有的空方力量被獲取高額盈利，那么另一次大蕭條式的大崩盤已在拐角。

投資者也不用心急，數(shù)周或者數(shù)月后，市場即將給出答案，不過最近一次類似情況發(fā)生，投資者很清楚情形會演變成多糟。

圖2

信貸市場暗示美股將跌四成

近期針對美股持續(xù)崩盤的警告不絕于耳。2015年12月份，高收益?zhèn)獯笏翏伿?，短短幾個星期內(nèi)高收益?zhèn)袌霰豢耧L(fēng)席卷。信貸市場疲軟的勢態(tài)嚴(yán)重打壓了現(xiàn)階段的交易利潤，而銀行業(yè)也面臨十分嚴(yán)峻的考驗，因許多銀行承擔(dān)債務(wù)承銷并且其貸款的價值包括在銀行的賬面價值內(nèi)。

尤為重要的是，劇烈波動可能會導(dǎo)致所謂的“懸掛式”杠桿貸款。

自去年10月開始，銀行業(yè)出售杠桿貸款的難度便逐漸增大。英國《金融時報》曾在去年11月發(fā)文提醒投資者“懸掛式”杠桿貸款的風(fēng)險加大。12月該風(fēng)險進(jìn)一步加大。

早在美聯(lián)儲(FED)第三輪量化寬松政策(QE3)實施期間，杠桿貸款市場和美國高息企業(yè)債收益率就已止步不前，隨后市場進(jìn)入了一年多的跌勢。

美國股市似乎總是慢其一步見頂。美國知名博客類財經(jīng)傳媒Zerohedge網(wǎng)站觀點認(rèn)為，“信貸市場到最后總是正確的，而標(biāo)普500股指的目標(biāo)價位因此指向了1100點。”

圖3

的確，高收益?zhèn)透軛U貸款價格處在2009年以來的最低水平，似乎QE3的流動性“水槍”停止?jié)补噘Y金市后，信貸和股票市場節(jié)奏都向下移動的重心。

市場見底信號尚未出現(xiàn)

美國投資公司Convergex首席市場策略師Nicholas Colas表示：“市場底部出現(xiàn)之前有三個可靠跡象，這些信號著實糟糕，以至于可以安全地介入市場。”

他補充說：“首先，標(biāo)普500指數(shù)上沒有出現(xiàn)單日5%以上的跌幅，其次，波動率指數(shù)VIX還沒有超過40，第三，所有股票一齊遭遇殺跌的情況也沒有出現(xiàn)。所以我們做的只能是繼續(xù)等待。”

VIX指數(shù)受到交易員的廣泛關(guān)注，專業(yè)人士通過該指數(shù)判斷市場的恐慌程度。

有趣的是，雖然VIX指數(shù)在過去3個月中走高，但尚未觸及提示投資者可以“安全買入”的區(qū)域。該指數(shù)在去年8月升至40，在2008年一度達(dá)到90，但當(dāng)前只是剛剛越過30。

長期VIX指數(shù)交易員Brian Stutland上周表示，他正在尋找VIX指數(shù)出現(xiàn)恐慌跡象，“屆時投資者會瘋狂購入安全資產(chǎn)以避險，這是在我買入之前必須看到的現(xiàn)象。”

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