鳳凰財經(jīng)訊 據(jù)交易所公告，川金諾（300505）于3月15日（周二）登陸深交所創(chuàng)業(yè)板上市交易。公司本次擬公開發(fā)行股票不超過2335萬股，本次發(fā)行不設(shè)老股轉(zhuǎn)讓，本次發(fā)行后公司總股本不超過9336萬股。公司發(fā)行價為10.25元/股，發(fā)行市盈率為22.98倍。

川金諾相關(guān)資料

【公司簡介】

公司于2005年創(chuàng)立，主要從事濕法磷酸的研究、生產(chǎn)及分級利用，主要產(chǎn)品為濕法磷酸和磷酸鹽系列產(chǎn)品。資料顯示，公司所處的昆明市東川區(qū)位于拱王山東麓，距離昆明市區(qū)147公里。以東川為中心方圓200公里范圍內(nèi)，磷礦儲量就有10.99億噸（平均品位22%），占云南省磷資源總量的25.91%，豐富的資源儲量滿足了公司生產(chǎn)對原材料的需求，實現(xiàn)礦產(chǎn)資源的就地加工，同時節(jié)約了原材料的采購成本。

【公司研報】

海通證券：致力技術(shù)開發(fā)創(chuàng)新,形成“酸+肥+鹽”同步發(fā)展體系

合理價格區(qū)間：10.25-12.8元

投資要點:

專注濕法磷酸分類利用,形成“酸+肥+鹽”的獨特模式。公司專注于濕法磷酸的分級利用,完善從硫鐵礦制酸、磷礦石的浮選至磷酸鹽、磷肥產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售的一體化產(chǎn)業(yè)鏈,形成了適合自身發(fā)展的“酸+肥+鹽”相結(jié)合的獨特產(chǎn)品線模式。

致力于技術(shù)開發(fā)和創(chuàng)新,創(chuàng)造新的利潤增長點。公司通過不斷研發(fā)中低品位磷礦的浮選與利用、濕法磷酸的凈化等技術(shù),提高了單位磷礦石的價值。2014、2015年分別開始重過磷酸鈣、富過磷酸鈣的生產(chǎn)、銷售,為公司濕法磷酸分級利用的延伸,兩種新產(chǎn)品的開發(fā)為公司提供了新的利潤增長點。

飼料級磷酸氫鈣需求擴大,主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。飼料級磷酸氫鈣需求不斷擴大,國內(nèi)市場隨著飼料工業(yè)迅猛發(fā)展,國際市場對我國飼料級磷酸氫鈣的需求量也逐年擴大。公司在飼料級磷酸氫鈣市場中具有較強的競爭優(yōu)勢。

成本優(yōu)勢明顯,毛利率高于同類磷化工上市公司。公司毛利率水平高于可比磷化工上市公司,一方面是所處區(qū)位所帶來的成本優(yōu)勢;另一方面是公司技術(shù)創(chuàng)新所帶來的成本優(yōu)勢,利用濕法工藝生產(chǎn)磷酸,極大降低磷酸生產(chǎn)成本,從而降低了主要產(chǎn)品的成本。

公司募投項目圍繞主業(yè)進行,進一步提升公司的競爭力。募投項目將募集資金投資項目與現(xiàn)有系統(tǒng)結(jié)合,擴大企業(yè)優(yōu)勢,促進產(chǎn)業(yè)升級,提高產(chǎn)業(yè)附加值,進一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈,豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu),保持公司在濕法磷酸分級利用領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢和市場地位。

盈利預(yù)測。我們預(yù)測2016-2018年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為6.84億元、7.82億元、8.97億元,EPS分別為0.64元、0.76元、0.95元,未來三年復(fù)合增長率約為21.8%。公司發(fā)行價為10.25元,對應(yīng)2015年月17倍市盈率,發(fā)行價格較低?？紤]到行業(yè)的發(fā)展前進,以及公司領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢和穩(wěn)健增長的能力,我們認(rèn)為公司的合理估值為2016年20倍市盈率,目標(biāo)價為10.25-12.8元,建議投資者積極申購。

風(fēng)險提示。原材料漲價風(fēng)險,主要產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險,主要產(chǎn)品市場容量風(fēng)險。

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