招商證券發(fā)布報告稱：獵豹移動4Q15收入增長92.3%至11.3億元，符合管理層指引；NonGAAP凈利潤增長88%至1.55億元，超出我們的預(yù)期。

　　核心數(shù)據(jù)：

1)移動端收入增長262%至8億元，占收比增加至70%。

2)海外收入增長343%至6億元，占移動收入比增長至76%

3)MAU達到6.35億，超過2015年初設(shè)定的6億MAU的目標6%

　要點：

1)公司2016年將在用戶增長、收入增長和盈利能力之間取得平衡，公司指引2016年收入增長將不低于60%，NonGAAP凈利潤將不低于10億元人民幣(相當于同比增長98%)

2)在海外競爭層面，公司認為在有足夠的MAU作為門檻以后，雖然面臨著競爭對手模仿獵豹模式快速的追趕，但是當用戶規(guī)模達到一定水平后將很難突破瓶頸。公司同時將繼續(xù)嚴密監(jiān)控競爭對手的發(fā)展。

3)產(chǎn)品層面，公司表示2016年的重心將從用戶數(shù)量獲取，轉(zhuǎn)至用戶粘性及互動提升。具體的方式仍是之前提到的通過內(nèi)容驅(qū)動型產(chǎn)品提高用戶活躍度。例如，公司初步的實驗結(jié)果表明，中國市場獵豹瀏覽器的用戶平均使用時長已經(jīng)達到30分鐘。另外，公司也將放緩對老產(chǎn)品的用戶積累，將重心放在新產(chǎn)品的推廣上面

4)公司將繼續(xù)重點加大在大數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域的投入，以配合內(nèi)容產(chǎn)品達到更加精準的內(nèi)容推送。

5)1Q16收入指引較弱主要因為季節(jié)性因素以及受到FB廣告平臺調(diào)整所致。公司未來將加緊建設(shè)自己的直銷團隊，減少對FB的依賴。

我們認為獵豹移動無論是在對短期競爭格局的判斷及應(yīng)對、還是對中長期產(chǎn)品策略以及行業(yè)發(fā)展方向的判斷以及投入方面都處在正確的方向。我們繼續(xù)看好獵豹移動的前景，重申買入評級，公司目前的股價相當于14x2016年P(guān)E，目前我們的目標價為40美元。