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傳言四起 G20峰會(huì)上官員們達(dá)成了秘密“上海協(xié)議”？

2016年，市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)令人吃驚的現(xiàn)象：那些對(duì)美元做多的投資者遭受了嚴(yán)重的打擊，而看多美元幾乎是當(dāng)時(shí)的共識(shí)。

正如美聯(lián)儲(chǔ)在上周承認(rèn)的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在陷入低迷，無(wú)法完成四次加息，甚至是三次。如果美聯(lián)儲(chǔ)再加一次息的同時(shí)，還可以避免人民幣大幅貶值和大量資本外流，那都是很幸運(yùn)了(人民幣貶值和資本外流導(dǎo)致了2015年夏天和2016年初期市場(chǎng)的暴跌)。

很明顯的是，此前在上海舉辦的G20峰會(huì)，其中一個(gè)主題就是“央行的協(xié)調(diào)一致”。結(jié)果上周，美元對(duì)一籃子貨幣都出現(xiàn)了多年來(lái)最大的2日貶幅。目前，美元指數(shù)要比一年前低。

盡管這樣，這種“美元的拋售力度正不斷加大”的說(shuō)辭是不準(zhǔn)確的，正如美國(guó)銀行指出的，在過(guò)去3個(gè)月來(lái)，拋售美元的行為就一直在進(jìn)行了。

這就讓人很奇怪：美元的拋售到底是從什么時(shí)候開(kāi)始的？

美國(guó)銀行的外匯量化策略師Vadim Iaralov表示，“在美聯(lián)表態(tài)之前，美元對(duì)G10集團(tuán)的8種貨幣就已經(jīng)出現(xiàn)了貶值的情況，英鎊是唯一的例外。美聯(lián)儲(chǔ)令人吃驚的鴿派表態(tài)，更進(jìn)一步加劇了美元的貶值。美元于1月下旬開(kāi)始貶值，還是在紐約當(dāng)?shù)亟灰讜r(shí)間過(guò)程中。可以看出，美元的下行趨勢(shì)在近期還將持續(xù)。”

從下面的圖就會(huì)很清晰地看到，2016年所有的美元拋售都是在美國(guó)交易時(shí)間中發(fā)生的。

年內(nèi)美元表現(xiàn)疲軟(美國(guó)交易時(shí)段)

美國(guó)銀行首席外匯策略師Athanasios Vamvakidi認(rèn)為，這種情況意味著“市場(chǎng)的走勢(shì)將會(huì)與新興市場(chǎng)央行的干預(yù)保持一致。”

如果他的觀點(diǎn)是正確的，那么自上海G20國(guó)峰會(huì)以來(lái)美元不斷貶值，很可能是因?yàn)槟承?ldquo;新興市場(chǎng)”的央行在美國(guó)交易時(shí)段對(duì)美元進(jìn)行了拋售——現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)也參與進(jìn)來(lái)了(雖然這不能解釋為何日央行或歐央行愿意參加這種交易)。

Marketwatch引用了市場(chǎng)的一則謠言，上月底在上海的20國(guó)集團(tuán)會(huì)議上，全球決策者們達(dá)成了一個(gè)秘密協(xié)議。傳言稱(chēng)，央行官員們就削弱美元以平息金融市場(chǎng)達(dá)成了所謂的“上海協(xié)議”，因今年金融市場(chǎng)開(kāi)局震蕩不安。

自上海G20峰會(huì)以來(lái)，無(wú)論是(中國(guó)人民銀行)將銀行存款準(zhǔn)備金率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，還是(新西蘭聯(lián)儲(chǔ))降息25個(gè)基點(diǎn)(與市場(chǎng)共識(shí)大相徑庭)，抑或是歐洲央行轉(zhuǎn)而關(guān)注信貸市場(chǎng)，都大大超出了預(yù)期。上周美聯(lián)儲(chǔ)意外釋放出鴿派基調(diào)，暗示加息步伐將明顯放緩。這一評(píng)論引發(fā)了美元拋售潮，一些市場(chǎng)觀察人士將其視為秘密“上海協(xié)議”的另一證據(jù)。

此外，之前已有類(lèi)似的先例：《廣場(chǎng)協(xié)議》。1985年，美國(guó)、法國(guó)、西德、日本和英國(guó)五國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)們就共同引導(dǎo)美元兌日元和德國(guó)馬克走低達(dá)成協(xié)議。

債券交易公司太平洋投資管理公司(PIMCO)全球經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)Joachim Fels表示，他也懷疑央行協(xié)調(diào)行動(dòng)以防止美元越來(lái)越強(qiáng)勢(shì)。

“似乎有某種隱性上海協(xié)議，”他表示，“協(xié)議大致上旨在通過(guò)適當(dāng)?shù)呢泿耪咝袆?dòng)來(lái)穩(wěn)定美元兌主要貨幣的表現(xiàn)，而不是通過(guò)干預(yù)。”

不管原因是什么，美國(guó)銀行的觀察讓我們看到了一個(gè)有趣的現(xiàn)象，投資者們正在歐洲和亞洲交易時(shí)間買(mǎi)進(jìn)美元，在美國(guó)交易時(shí)間拋售美元，然后坐等獲利。

現(xiàn)在，由于這種交易模式已經(jīng)被曝光了，每個(gè)外匯交易人員肯定都會(huì)這么干，這樣一來(lái)，事情很可能會(huì)朝著相反的方向去發(fā)展：美元在美國(guó)交易時(shí)間走強(qiáng)，但這會(huì)被其它交易時(shí)段的弱勢(shì)抵消。美國(guó)銀行相信，在不久的將來(lái)美元的這種交易模式就會(huì)發(fā)生改變。(雙刀)

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