浙江東音泵業(yè)股份有限公司將于4月6日（周三）在深交所中小板發(fā)行，申購(gòu)簡(jiǎn)稱為“東音股份”，申購(gòu)代碼為“002793”，發(fā)行價(jià)格11.97元，市盈率14.64倍，行業(yè)市盈率51.16倍，申購(gòu)上限1萬(wàn)股，頂格申購(gòu)需深市市值10萬(wàn)元。

來(lái)源：聚源數(shù)據(jù)

本次共公開發(fā)行2500萬(wàn)股A 股?；?fù)軝C(jī)制啟動(dòng)前，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量1500萬(wàn)股，占本次發(fā)行總股數(shù)的60%；網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量1000萬(wàn)股，占本次發(fā)行總股數(shù)的40%。

公司專業(yè)從事井用潛水泵、小型潛水泵及陸上泵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品以自營(yíng)出口為主，主要通過(guò)境外展覽（如迪拜BIG5展會(huì)）、廣交會(huì)、B2B網(wǎng)站、商務(wù)部和行業(yè)協(xié)會(huì)牽頭組織展會(huì)等方式進(jìn)行產(chǎn)品展示、品牌推廣和發(fā)展客戶，目前公司已與非洲、亞洲、歐洲等地區(qū)的一百多家經(jīng)銷商和品牌制造商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

公司生產(chǎn)所需的原材料主要為漆包線、硅鋼片、不銹鋼管、鑄鐵件、銅件、電纜線和塑料件等，均為大宗普通類材料，市場(chǎng)供應(yīng)充足。

根據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)排灌機(jī)械分會(huì)統(tǒng)計(jì)，公司井用潛水泵銷售規(guī)模在國(guó)內(nèi)井用潛水泵生產(chǎn)企業(yè)中處于領(lǐng)先地位，2012年、2013年連續(xù)兩年排名國(guó)內(nèi)第一。

國(guó)泰君安：

【發(fā)行情況】發(fā)行不超過(guò)2500萬(wàn)股，募集資金2.5738億元。

【主營(yíng)業(yè)務(wù)】公司專業(yè)從事井用潛水泵、小型潛水泵及陸上泵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前擁有40 多個(gè)系列、約2,000 個(gè)型號(hào)的產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)生活取水、農(nóng)林灌溉及工廠、礦山給排水等領(lǐng)域，其中核心產(chǎn)品為井用潛水泵。未來(lái)井用潛水泵市場(chǎng)規(guī)模將逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)，到2016 年全球井用潛水泵市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)30 億美元。歐美國(guó)家井用潛水泵企業(yè)具有技術(shù)、品牌優(yōu)勢(shì)，占據(jù)了高端市場(chǎng)份額，我國(guó)及印度井用潛水泵企業(yè)占據(jù)中低端市場(chǎng)主要份額，銷售價(jià)格及利潤(rùn)水平相對(duì)低于歐美企業(yè)。我國(guó)井用潛水泵整體市場(chǎng)規(guī)模從2009年到2011年的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)34.36%，預(yù)計(jì)2016 年國(guó)內(nèi)井用潛水泵市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到96.9 億元。國(guó)產(chǎn)品牌產(chǎn)品占據(jù)國(guó)內(nèi)井用潛水泵市場(chǎng)主導(dǎo)地位，出口前景廣闊。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，行業(yè)集中度逐漸增加。2013年公司營(yíng)業(yè)收入與2012年基本持平，但凈利潤(rùn)較2012年下降了14.35。2014年公司經(jīng)營(yíng)保持了較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)業(yè)收入增加13.32%，凈利潤(rùn)增加39.15%。公司近三年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為23.53%、24.09%和27.99%。逐年穩(wěn)步上升。

【收入結(jié)構(gòu)】2014年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入5.32億元。井用潛水泵是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為80.79%。公司產(chǎn)品以外銷為主，國(guó)外銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比重在92%以上，其中非洲和亞洲地區(qū)收入分別占51.41%、國(guó)內(nèi)收入僅占7.50%。公司井用潛水泵銷售規(guī)模在國(guó)內(nèi)井用潛水泵生產(chǎn)企業(yè)中處于領(lǐng)先地位，2012 年、2013 年連續(xù)兩年排名國(guó)內(nèi)第一。

【增速判斷】公司2013年和2014年?duì)I業(yè)收入的增長(zhǎng)率分別為-0.10%、13.32，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率分別為-14.35%、39.15%，2014年公司凈利潤(rùn)為0.64億元。我們預(yù)期未來(lái)幾年公司業(yè)績(jī)?cè)龇鶎⒃?0%以上。公司的產(chǎn)品主要出口非洲、西亞及南亞地區(qū)、歐洲等國(guó)際上井用潛水泵需求量大的國(guó)家和地區(qū)，目前已銷往全球60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在尼日利亞等國(guó)家具有較高的知名度并占據(jù)較高市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，全球井用潛水泵市場(chǎng)將保持15%的增速。2014年由于產(chǎn)銷規(guī)模的擴(kuò)大，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了13.16%，從而帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司年產(chǎn)能將增加100萬(wàn)臺(tái)，擴(kuò)大一倍之多，年新增銷售收入6.42億元，新增凈利潤(rùn)0.63億元。

【主要判斷一】行業(yè)具有良好的市場(chǎng)前景。

隨著全球水資源匱乏、干旱化程度加劇、地表水污染情況趨于嚴(yán)重、地下水的使用量不斷增加以及高效率現(xiàn)代化機(jī)械打井方式的逐步普及，井用潛水泵將面臨廣闊的發(fā)展空間。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，我國(guó)及全球的井用潛水泵市場(chǎng)將分別保持25%和15%的增速。2016年全球井用潛水泵市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)30億美元以上，國(guó)內(nèi)井用潛水泵市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到96.9億元。

【主要判斷二】公司在國(guó)內(nèi)企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的在國(guó)際市場(chǎng)擁有自主品牌的企業(yè)，截至目前，公司已開發(fā)并擁有40多個(gè)系列、約2000 個(gè)型號(hào)的產(chǎn)品體系，在全球與一百多家長(zhǎng)期合作的客戶建立了穩(wěn)定供貨關(guān)系。2012 年、2013年公司井用潛水泵銷售規(guī)模連續(xù)兩年排名國(guó)內(nèi)第一。

【主要判斷三】未來(lái)應(yīng)加大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開拓。

當(dāng)前正逢我國(guó)加快發(fā)展水利、積極支持排灌機(jī)具行業(yè)發(fā)展時(shí)期，國(guó)內(nèi)井用潛水泵市場(chǎng)空間廣闊。公司應(yīng)緊緊抓住這一重大機(jī)遇，加大對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商的開發(fā)與合作，大力拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使其成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

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