【高盛觀點(diǎn)】

高盛：日銀犯下“致命誤判” 日元“囧途”通向哪兒？

高盛：日元還會(huì)一直漲 直到日本央行被迫再度出手

外媒揭秘：高盛客戶最煩惱的四個(gè)問題（附解答）

高盛集團(tuán)周二同時(shí)公布了三份重磅報(bào)告，分別對(duì)美元、美聯(lián)儲(chǔ)加息和全球主要經(jīng)濟(jì)體國債收益率進(jìn)行了闡述。

高盛認(rèn)為，美元下跌已經(jīng)結(jié)束了。

美元上周出現(xiàn)6個(gè)月以來最大上漲，4月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)跌至7個(gè)月新低也未能阻止其漲勢。高盛表示，非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后美元上漲表明，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)增長和美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期下降速度過快、幅度過大，為美元反彈創(chuàng)造了條件。

美元漲勢剛開始？

“我們依舊看好美元，認(rèn)為其從現(xiàn)在開始的軌跡將是上漲，”高盛駐紐約的首席外匯策略師Robin Brooks表示。“上周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅弱于預(yù)期之后的美元反應(yīng)說明了問題：雖然就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，但美元卻出現(xiàn)反彈。”

這并非是高盛最近幾個(gè)月以來第一次發(fā)表看漲美元的觀點(diǎn)，不過其觀點(diǎn)并非總是應(yīng)驗(yàn)。高盛在2月份結(jié)清了美元兌歐元和日元同權(quán)貨幣籃子的交易，潛在損失約5%

該交易曾經(jīng)是2016年高盛最看好的交易策略之一。

法國興業(yè)銀行和Brown Brothers Harriman & Co. 沒有高盛這樣樂觀，認(rèn)為美元能否全面反彈要取決于未來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

Brooks在周二的一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，隨著美國貨幣政策正?；?，美元未來兩年將上漲15%。這并非是高盛最近幾個(gè)月以來第一次發(fā)表看漲美元的觀點(diǎn)，不過其觀點(diǎn)并非總是應(yīng)驗(yàn)。高盛在2月份結(jié)清了美元兌歐元和日元同權(quán)貨幣籃子的交易，潛在損失約5%。該交易曾經(jīng)是2016年高盛最看好的交易策略之一。

美元上周出現(xiàn)6個(gè)月以來最大上漲，2016年跌幅縮窄至4.1%。美元在今年4月份連續(xù)第三個(gè)月下跌，因?yàn)橥顿Y者猜測全球經(jīng)濟(jì)增長放緩將促使美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息步伐。

高盛：從歷史記錄分析美聯(lián)儲(chǔ)6月不會(huì)加息；9月可能性更高

高盛同日公布的另一份報(bào)告認(rèn)為，從歷史記錄分析美聯(lián)儲(chǔ)6月不會(huì)加息，9月可能性更高。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Daan Struyven稱，當(dāng)前市場消化的加息可能性較低、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更趨疲軟、圍繞貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的不確定性，這些原因“讓我們相信，目前來看，6月加息不太可能。”

高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息將是9月份。

若要貨幣政策正?；倪^程最早從7月開始恢復(fù)的話，需要數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增速強(qiáng)勁，或是美聯(lián)儲(chǔ)必須要在6月的會(huì)議上或者更早給出強(qiáng)得多的指引。

美聯(lián)儲(chǔ)歷來會(huì)避免在政策上令外界大感意外，尤其是加息。

過去25年，有90%的加息情景是，在加息前夕市場消化至少70%的可能性；有90%的加息情景是，加息30天前市場消化至少50%的可能。

有90%的降息情景是，降息30天前市場消化至少35%的可能性；歷史記錄顯示，和降息相比，美聯(lián)儲(chǔ)在加息方面更加傾向于避免讓市場感到意外。

目前市場認(rèn)為6月加息的可能性只有12%，如果行動(dòng)，在美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)代歷史上，將是“獨(dú)特的”。

高盛將主要經(jīng)濟(jì)體的國債收益率預(yù)期平均下調(diào)30-40個(gè)基點(diǎn)

高盛的Francesco Garzarelli和Rohan Khanna在研報(bào)中寫道，目前我們預(yù)計(jì)美國10年期國債收益率在2016年底為2.40%、2017年底為2.75%；之前的預(yù)期分別為2.75%和3.30%。

高盛將主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的國債收益率預(yù)期平均下調(diào)30-40個(gè)基點(diǎn)。

德國：新預(yù)期0.50%和1%，之前預(yù)期0.60%和1%

日本：新預(yù)期0.10%和0.30%，之前預(yù)期0.30%和0.60%

新預(yù)期體現(xiàn)了高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周五下調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)預(yù)測；預(yù)計(jì)今年剩余時(shí)間加息2次，明年加息3次；之前預(yù)期分別為3次和4次。

也體現(xiàn)了歐洲央行和日本央行負(fù)利率導(dǎo)致的久期風(fēng)險(xiǎn)的消化吸收。

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