2010年03月05日 18:44投資者報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

表象三：投委會(huì)來(lái)回短線交易

2009年以來(lái)，寶盈基金投委會(huì)加強(qiáng)對(duì)旗下基金的統(tǒng)一操作，多次大幅調(diào)整倉(cāng)位，且在短期內(nèi)提出方向相反的投資策略(詳見(jiàn)表二)。

寶盈公司投委會(huì)部分倉(cāng)位調(diào)整決議摘要
倉(cāng)位調(diào)整	決議時(shí)間	決議內(nèi)容：倉(cāng)位調(diào)整
加倉(cāng)	2009年1月14日	放開(kāi)基金投資上限各 15% ，泛沿海、資源優(yōu)選、策略增長(zhǎng)到 80% ，鴻利到 65% ，鴻陽(yáng)到 55% ，但是放開(kāi)倉(cāng)位的部分必須用于購(gòu)買銀行股。
加倉(cāng)	2009年1月18日	上調(diào)倉(cāng)位：鴻陽(yáng)外的各只基金提高 10 個(gè)點(diǎn)、鴻陽(yáng)放開(kāi)到上限，泛沿海、策略增長(zhǎng)、資源優(yōu)選倉(cāng)位上限提高到 90% ，鴻陽(yáng)提高到 80% ，鴻利提高到 75% 。
		本次加倉(cāng)的目標(biāo)是博取反彈中的交易性機(jī)會(huì)，上升空間不大。
減倉(cāng)	2009年2月5日	降低基金倉(cāng)位上限，按照下表比例設(shè)置，基金經(jīng)理可根據(jù)市場(chǎng)情況向投委會(huì)提出調(diào)整上限標(biāo)準(zhǔn)。 基金名稱 倉(cāng)位上限閥值 鴻利 65% 泛沿海 65% 策略增長(zhǎng) 65% 資源優(yōu)選 65% 鴻陽(yáng) 65%
減倉(cāng)	2009 年 3 月 25 日	要求所有基金減倉(cāng)，在3月26日開(kāi)始的 3~5 個(gè)交易日內(nèi)，泛沿海、策略增長(zhǎng)和資源優(yōu)選擇機(jī)將倉(cāng)位降低到 65% 以下，鴻陽(yáng)和鴻利降低到 50% 以下，建議減持有色、地產(chǎn)等進(jìn)攻性品種，同時(shí)對(duì)前期防御性組合進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，配置保險(xiǎn)、大銀行等品種。各基金本次減倉(cāng)完成以后，在獲得投資決策委員會(huì)新的批準(zhǔn)授權(quán)以前，泛沿海、策略增長(zhǎng)、資源優(yōu)選倉(cāng)位不得超過(guò) 65% ，鴻陽(yáng)和鴻利倉(cāng)位不得超過(guò) 50% 。
加倉(cāng)	2009 年 4 月 2 日	1、放開(kāi)各基金倉(cāng)位上限，要求各基金 3~5 個(gè)交易日內(nèi)加倉(cāng)，至少應(yīng)達(dá)到要求倉(cāng)位的下限。 倉(cāng)位上限 應(yīng)加倉(cāng) 倉(cāng)位下限 泛沿海 95% 85% 資源優(yōu)選 95% 85% 策略增長(zhǎng) 95% 85% 鴻利收益 75% 65% 鴻陽(yáng) 80% 70% 2 、規(guī)定行業(yè)配置及倉(cāng)位控制下限：資源優(yōu)選、策略、泛沿海為 73.80% ；鴻陽(yáng)、鴻利為 60%
		資料來(lái)源：深圳證監(jiān)局相關(guān)意見(jiàn)函，《投資者報(bào)》整理 制表：鳳凰網(wǎng)基金

如1月18日，投委會(huì)要求各基金在兩天內(nèi)按照規(guī)定比例提高股票倉(cāng)位，而2月5日，投委會(huì)又降低各基金倉(cāng)位。

又如3月25日，投委會(huì)要求所有基金在3—5個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行減倉(cāng)；4月2日，投委會(huì)則要求各基金在3—5個(gè)交易日內(nèi)加倉(cāng)。

在深圳證監(jiān)局看來(lái)，投委會(huì)在短期內(nèi)對(duì)旗下各基金倉(cāng)位制定了方向完全相反的策略，一方面反映出投委會(huì)對(duì)基金倉(cāng)位配置缺乏審慎性；另一方面，也增加了各基金的交易成本，影響了各基金經(jīng)理的投資判斷，對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǔ潭鹊臎_擊。

表象四：強(qiáng)制規(guī)定各基金短期內(nèi)批量買賣個(gè)股種類及數(shù)量

證監(jiān)局在檢查中同時(shí)發(fā)現(xiàn)，2009年1月14日至2月5日，寶盈基金投委會(huì)先后3次要求基金經(jīng)理批量買賣部分股票。

如1月14日和18日，投委會(huì)要求各基金按規(guī)定比例買入16只股票；2月5日，又要求它們賣出該16只股票，且明確規(guī)定賣出的具體數(shù)量，甚至精確到個(gè)位數(shù)，而上述決議未見(jiàn)相關(guān)決策依據(jù)。

證監(jiān)局認(rèn)為，投委會(huì)短期內(nèi)頻繁批量要求各基金集體買賣部分股票，且缺乏合理的投資依據(jù)，在制定投資決策方面存在隨意性。

根據(jù)寶盈基金金融工程部提供給證監(jiān)局的數(shù)據(jù)，寶盈旗下基金股票倉(cāng)位呈現(xiàn)整體聯(lián)動(dòng)趨勢(shì)，且調(diào)整幅度較大，尤其是鴻利收益基金在2009年1月至4月期間，股票倉(cāng)位多次在0~80%之間波動(dòng)。

同時(shí)，證監(jiān)局在檢查各只基金股票交易流水時(shí)，還發(fā)現(xiàn)其投資個(gè)股也明顯表現(xiàn)出短期交易風(fēng)格，基金換手率總體偏高。

2009年上半年，寶盈旗下股票型基金換手率均高于行業(yè)平均水平。其中，寶盈鴻利收益基金換手率為18.56倍，在同類基金中排名第二，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平。

在證監(jiān)局參與現(xiàn)場(chǎng)檢查的人員看來(lái)，寶盈旗下基金風(fēng)格頻繁變動(dòng)，不符合基金契約規(guī)定。如寶盈鴻利收益的基金契約規(guī)定，投資目標(biāo)為“謀求穩(wěn)定的現(xiàn)金紅利和長(zhǎng)期資本增值”，并規(guī)定了“價(jià)值投資、穩(wěn)健規(guī)范”的投資理念。但檢查發(fā)現(xiàn)，該基金2009年1月以來(lái)倉(cāng)位頻繁調(diào)整，換手率嚴(yán)重偏高，不符合基金契約的規(guī)定。

此外，證監(jiān)局認(rèn)為，寶盈投委會(huì)在制定公司投資策略時(shí)，缺乏基金公司本應(yīng)秉承的價(jià)值投資理念，投資風(fēng)格紊亂，偏重于捕捉市場(chǎng)短期交易性機(jī)會(huì)，對(duì)大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置及重倉(cāng)股決策缺乏足夠依據(jù)，投資隨意性較強(qiáng)，不利于基金價(jià)值投資、審慎投資機(jī)制的建立，不符合基金契約的規(guī)定。

同時(shí)，也沒(méi)有盡到基金管理人應(yīng)盡的恪盡職守、謹(jǐn)慎勤勉義務(wù)，損害了基金持有人利益，不符合《基金公司內(nèi)部控制指導(dǎo)意見(jiàn)》第二十四條及《證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部關(guān)于切實(shí)加強(qiáng)基金投資風(fēng)險(xiǎn)管理及有關(guān)問(wèn)題的通知》第一條的規(guī)定。

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