2010年02月09日 13:42股市動態(tài)分析【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

華商基金投資總監(jiān)莊濤(資料圖片)

本刊記者 趙迪

回顧剛剛過去的2009年，華商盛世成長基金無疑是基金業(yè)殺出的一匹黑馬。據(jù)銀河證券統(tǒng)計，該基金年收益率達106.8%，在所有開放式股票型基金中排名第4。隨著業(yè)績的不斷增長，該基金的規(guī)模也水漲船高，截至2009年底，該基金資產(chǎn)規(guī)模達到21億元，較年初增長超過13倍。通過與華商盛世成長基金經(jīng)理莊濤的對話，讓我們了解這只基金如何在市場風格頻繁轉(zhuǎn)換的2009年，能夠一直保持領(lǐng)先業(yè)績的奧秘。

緊跟市場節(jié)奏 分享市場收益

莊濤認為，2009年華商盛世之所以做得比較成功，最主要是緊跟市場的節(jié)奏?；仡欉^去的一年，我們在大的判斷方面都是正確的，投資與市場的節(jié)奏比較吻合，幾乎踏準了市場的每一次熱點轉(zhuǎn)換。他說，中國市場風格投資的特點非常鮮明，順應(yīng)市場才能更好地分享市場收益。

具體來說，去年年初，莊濤判斷政策面對A股市場支撐力度很大，貸款也開始放量，且經(jīng)過08年大跌，市場有恢復上漲的動力，因此大幅加倉，并積極參與了小市值股票，如新能源等； 3月底宏觀經(jīng)濟局勢較為明朗以后，他轉(zhuǎn)向投資受益于宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的金融、地產(chǎn)、煤炭等大市值股票；5月份以后，華商盛世較好的把握了受益于通脹預期的地產(chǎn)、有色、金融等熱點板塊；去年三季度，莊濤認為市場上漲過快預示了風險，因此適當降低了倉位，并增加非周期性股票配置，避免了一部分市場下跌帶來的風險；到了四季度，華商盛世加回了倉位，重點配置了醫(yī)藥、消費類的股票，并及時降低了房地產(chǎn)的配置，從而避免了12月房地產(chǎn)板塊整體下跌的風險。

回顧去年全年的投資歷程，莊濤認為，抓住了主流的熱點轉(zhuǎn)換，是華商盛世取得比較理想的投資回報的主要原因。

今年或?qū)⒊霈F(xiàn)窄箱體行情

對于2010年，莊濤認為出現(xiàn)箱體震蕩的概率非常大。他的理由是，一方面流動性對于A股估值的向上驅(qū)動或已到極限，表現(xiàn)為大市值股票PE水平將降低；另一方面，宏觀經(jīng)濟復蘇預期強烈，企業(yè)的盈利能力也在強勁上升，市場估值基本處于合理區(qū)間內(nèi)。在這樣一個上有頂、下有底的形勢下，整個市場或?qū)⒊霈F(xiàn)過去多年未遇到的窄箱體行情。

莊濤認為，隨著4-6月份各種宏觀數(shù)據(jù)和指標的出臺，投資者可能對未來的宏觀形勢有更清楚地判斷，從而將市場帶出箱體，選擇方向。但總體看，2010年的股票漲幅可能是有限的。更現(xiàn)實的是，到了2010年底，我們認為指數(shù)可能上臺階，給投資者帶來絕對回報，當然，這樣的回報和2009年不能相比。

密切關(guān)注政策面變化

莊濤說，2010年的整體策略還是要充分認識市場，緊跟市場，要對政策面的信號做緊密的觀察，在繼續(xù)發(fā)掘優(yōu)質(zhì)個股方面的同時，注重對大趨勢的判斷，控制好倉位的吞吐。

莊濤認為，去年年底舉行的中央經(jīng)濟工作會議宣布將延續(xù)積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，但這個政策的制定是建立在通脹預期之內(nèi)的。如果通脹不在預期之內(nèi)，我們預計政策有可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，尤其是貨幣政策可能轉(zhuǎn)向收縮。事實上，今年年初對存款準備金率的調(diào)整，已經(jīng)釋放了這樣的政策信號。

因此，密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟和政策面可能發(fā)生的變化，不斷調(diào)整對市場的預判，從而根據(jù)新的市場形勢靈活投資，仍將是華商盛世今年操作的主要策略。

在個股中尋找投資機會

談到今年看到投資主題與板塊，莊濤認為，2010年的市場可能不太會像去年一樣出現(xiàn)行業(yè)的輪動，因此配置會上可能弱化“自上而下”的選股策略，配置的個股可能出現(xiàn)的各個行業(yè)中。由于看到某些行業(yè)及公司較為確定的增長，莊濤判斷今年可能會出現(xiàn)大幅超出預期的股票，這需要“自下而上”進行研究和捕捉。

莊濤認為，在大的行業(yè)很難有大的機會的情況下，短期之內(nèi)應(yīng)該主要通過個股研究去抓投資機會，以提高投資回報。舉例說，比如新疆板塊、海南板塊，世博概念，股指期貨，這些板塊有脈沖式的行情，這種機會可能是我們現(xiàn)在需要把握的一個問題。

由于存在通脹預期，莊濤今年對銀行股較為看好，但由于銀行股也面臨再融資的壓力，他覺得不太可能在2010年成為大牛股。

選好股票并耐心持有

莊濤認為，2010年可能很難出現(xiàn)大幅上漲的行情，所以建議投資者在降低今年的收益預期，在操作上要注意控制倉位，把握節(jié)奏，跌的時候也不用太恐慌。莊濤認為，對于個人投資者來說，如果能夠選擇品質(zhì)較好的股票并耐心持有，還是能夠取得正收益的。

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