2010年02月09日 13:42股市動(dòng)態(tài)分析【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

易方達(dá)總裁助理兼投資總監(jiān)陳志民(圖片來源：證券時(shí)報(bào))

本刊記者 趙迪

毫無疑問，2009年易方達(dá)基金是基金市場(chǎng)的最大贏家。伴隨著良好的業(yè)績(jī)，公司的資產(chǎn)管理規(guī)模迅速增長(zhǎng)，一舉躋身全行業(yè)第二大基金公司。

“易方達(dá)在經(jīng)歷了07、08、09年的從牛市到熊市再到牛市的市場(chǎng)以后，有一點(diǎn)共識(shí)：更加確定要堅(jiān)持價(jià)值投資觀，更加堅(jiān)定了公司通過自下而上、基本面研究為主的方法來戰(zhàn)勝市場(chǎng)的信心?！?易方達(dá)基金管理公司總裁助理、基金投資部總經(jīng)理陳志民對(duì)記者如此說道。

陳志民坦率的表示，2009年對(duì)易方達(dá)是一個(gè)考驗(yàn)。上半年公司也曾有過一些失誤。一季度對(duì)政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度估計(jì)不足，倉位偏輕，在主題投資盛行的當(dāng)時(shí)，思維不夠彈性；二季度市場(chǎng)風(fēng)格主要是大小盤股的輪換，銀行、地產(chǎn)、煤炭三大板塊階段性漲幅大，而易方達(dá)持股行業(yè)分布相對(duì)比較均衡。因此,在上半年比較被動(dòng)；但在三季度股市調(diào)整時(shí)，卻沒有恐慌，旗下很多基金都在低位加倉，并且重配化工、低碳、家電以及3G板塊，最終2009年公司的公募基金整體獲得了較好的業(yè)績(jī)。

在2009年的投資過程中，有兩點(diǎn)尤其重要：一是對(duì)成長(zhǎng)股的發(fā)掘，二是對(duì)風(fēng)格切換的把握。對(duì)于尋找成長(zhǎng)股來說，我們認(rèn)為公司的成長(zhǎng)模式和管理團(tuán)隊(duì)比財(cái)務(wù)報(bào)表更重要。成長(zhǎng)股的商業(yè)模式要有輕資產(chǎn)、內(nèi)涵式增長(zhǎng)、可復(fù)制的特點(diǎn)，否則很難成為偉大的公司。當(dāng)然，還有一類公司，市值比較小，也許市盈率很高，但價(jià)值被低估、基本面好，對(duì)這種公司要以“潛伏”的心態(tài)去投資。內(nèi)在的力量(盈利能力提高)和外在的力量(兼并收購等)都會(huì)促使它轉(zhuǎn)變。很多行業(yè)都在發(fā)生這種變化：當(dāng)行業(yè)集中度達(dá)到一定程度，企業(yè)增長(zhǎng)會(huì)非?？欤瑑衾麧?rùn)會(huì)快速增長(zhǎng)。

對(duì)于未來的行情，陳志民比較樂觀。在他看來，從2006年到2009年，股市每年初到年底的波動(dòng)幅度都在50%以上，2010年這種狀況可能會(huì)有所改變，市場(chǎng)的波動(dòng)幅度應(yīng)該會(huì)降下來一些。2010年預(yù)期市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)比較平穩(wěn)，仍然存在一定的上升空間，但收益率不能跟2009年比。

對(duì)于2010年整體資產(chǎn)配置思路和投資策略，陳志民認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)基本面和估值水平對(duì)A 股市場(chǎng)能夠形成較強(qiáng)支撐，但國(guó)內(nèi)宏觀政策的變化，易引起投資者對(duì)未來預(yù)期的改變，需要緊密關(guān)注?！安贿^，經(jīng)歷過2009年三季度的環(huán)比增長(zhǎng)，三季度企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率已接近歷史最高水平，雖然現(xiàn)在的利率更低，企業(yè)盈利可能還有一定的提升空間，但離盈利最高點(diǎn)已經(jīng)比較接近了。因此，企業(yè)盈利水平必須引起高度重視?！?

陳志民指出，政策方面的退出是必然的，但經(jīng)濟(jì)體本身的活力還很強(qiáng)，政府和老百姓的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比較健康，所以才有消費(fèi)升級(jí)、城鎮(zhèn)化。如果從經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力來講，未來5年甚至更長(zhǎng)消費(fèi)會(huì)是主要?jiǎng)恿Γ渲?，二、三線城市消費(fèi)會(huì)是重要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。中央政府對(duì)消費(fèi)的著力點(diǎn)把握很精準(zhǔn)，城鎮(zhèn)化更是將整個(gè)消費(fèi)調(diào)整往二、三線城市轉(zhuǎn)移，這將會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來很持續(xù)的活力。“預(yù)計(jì)2010年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化仍將較為明顯，全年的投資主線是要高度重視經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所帶來的成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)。此外，要高度關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格切換所帶來的大盤股階段性超額收益?！?/p>

對(duì)于2010年的行業(yè)機(jī)會(huì)，陳志民主要看好四個(gè)方面：

第一是3G，3G的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條在未來若干年都是值得關(guān)注的。它不僅僅是一個(gè)行業(yè)一個(gè)板塊，它更是一種新的商業(yè)模式，將改變生活習(xí)慣與消費(fèi)模式；

第二是消費(fèi)方面，像手機(jī)、乳制品、服裝等大消費(fèi)方面都值得關(guān)注，尤其是要關(guān)注與80后的消費(fèi)習(xí)慣相契合、更符合年輕人需求的消費(fèi)類上市公司；

第三是綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)，節(jié)能減排；

第四方面是產(chǎn)業(yè)整合帶來的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，不僅是央企之間的整合，還包括央企整合地方企業(yè)，產(chǎn)業(yè)整合力度可能超出市場(chǎng)預(yù)期?！?/p>

“今年個(gè)股選擇的重要性將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)市場(chǎng)大勢(shì)的判斷，整個(gè)市場(chǎng)股票的分化將會(huì)非常厲害。從大資產(chǎn)配置的角度來講，選中優(yōu)質(zhì)股票并長(zhǎng)期持有，會(huì)是一種有效的投資方法。此外，波段操作也是一種投資方法，有的人也能把握得很好，但是這種方法很難復(fù)制。總的來說，方法有很多種，應(yīng)該用自己熟悉掌握的方法去做投資?！标愔久褡詈筮@樣建議個(gè)人投資者。

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