興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明(圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 中國農(nóng)業(yè)銀行“基金寶”財富講壇——“相約魅力大連 共享財富盛宴”投資主題報告會2010年9月17日在大連舉行，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)對本次會議進行全程網(wǎng)絡直播。圖為興業(yè)基金投資總監(jiān)王曉明。

王曉明演講實錄：

關于房地產(chǎn)問題，我想多說兩句，我理解，我覺得中國的房地產(chǎn)實際上已經(jīng)具備了相當多的這種金融屬性，更多的來講，房子是在居民的理財的這個結構當中占有一個非常重要的位置，這一點是我們中國跟美國、加拿大其他歐洲國家是不一樣的地方，我們中國大多數(shù)的老百姓給自己大部分的資產(chǎn)，我們現(xiàn)在看的話，我們整個股票市場的流通市值，以及我們居民在整個股票市場上的流通市值占整個資產(chǎn)總量當中房地產(chǎn)依然是最最重要的一塊及而基金、股票這些比例還是比較低的。所以上面的話，應該說居民理財結構在改變，如果我們判斷最近這一段時間市場所發(fā)生的變化的話，我相信這個跟我們整個房地產(chǎn)上面，政府從4月份以后采取的抑制投資、投機這樣的舉措是密切相關的，正是由于了采取了一系列的抑制投資、投機以后的話，實際上原來圍繞著整個房地產(chǎn)上有相當一部分的一塊錢會逐漸轉移到股票當中來。為什么我們說2010年以來股票市場當中的運作的基本風格、特征等等很多方面具有非常強的爭論的話，我相信跟我們從4月份以后我們政府的這個對房地產(chǎn)市場的調(diào)控也是密切相關的。

但是我想講的是，房地產(chǎn)市場具有了越來越強的這種金融屬性，只要你具有金融屬性的東西，信心和預期都會變得非常的關鍵，只要你具有金融屬性你的波動程度會加大，我相信房地產(chǎn)的市場一定不會是單邊上漲的。如果我們國家的貨幣政策或者是一些政策上面產(chǎn)生一些重大的變化或者是財稅政策上面的產(chǎn)生一些重大變化的話，我相信房地產(chǎn)市場依然會出現(xiàn)比較大的波動。房價的持續(xù)高起的話惡果非常明顯的，抑制了消費阻礙了城市化的進程，有擠出效應，加劇了貧富差距，泡沫一旦破滅的話，對金融的風險是非常嚴重的。所以我覺得應該是我們政府在這個問題上還是有比較清醒的認識，至少就我個人這種感官來看，我覺得房地產(chǎn)跟股票很像，短期來看影響房地產(chǎn)和股票價格的最主要的影響因素的話，我覺得從順序序列排列首先是供求關系，其次是風險偏好，第三個才是投資回報。什么概念呢，最主要是供求決定了價格，緊接著是風險偏好，就是說投資者你在各種各樣的風險資產(chǎn)的選擇當中更偏好哪一個，我們房地產(chǎn)也好，哪怕是經(jīng)歷了08年以后，09年迅速的反彈，08年下跌，實際上已經(jīng)給廣大的老百姓形成了一個非常強的心理預期，房地產(chǎn)價格只會漲不會跌。

所以說實際上過去的這幾年當中一直是說越來越多的圍繞著這個房地產(chǎn)的市場做投資，實際上風險偏好是越來越偏這個方面了。股票市場也是一樣的，說我們從短期來看，我們給這項資產(chǎn)的投資回報率放在最后的一次上來，我們投資房地產(chǎn)的回報更多不是說看房地產(chǎn)投完了以后每年獲得資金的回報率，我相信很多人買股票并不是看中我買這個股票每年給你分紅是不是具有足夠的信心。從短期來看，但是我們說長期來看的話，一定會回歸到，這個順序倒過來了，說你的這一項投資的本身的回報率，風險偏好，以及供求關系，長期來看是正常影響房價和股價的區(qū)別。

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