第20期
2012.10.17
導(dǎo)語：即使沒有任何投資風(fēng)險(xiǎn)，通脹也在侵蝕居民的財(cái)富，現(xiàn)金是不安全的。最近出現(xiàn)的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，貨幣基金"T+0"贖回，意味著貨幣基金可以像活期存款一樣即時(shí)取現(xiàn)，而其收益率普遍高于活期存款。因此有人認(rèn)為，貨幣基金替代活期存款的時(shí)代即將到來。當(dāng)真如此？[網(wǎng)友評(píng)論] [什么是貨幣基金T+0]
目前一些公司如南方、國泰、匯添富已經(jīng)開展了直銷渠道貨幣基金贖回的T+0業(yè)務(wù)，投資者可以當(dāng)天贖回當(dāng)天取款。部分基金公司如匯添富，還能做到一周七天7點(diǎn)到22點(diǎn)均可贖回，即時(shí)取現(xiàn)，貨幣基金與活期存款之間的差距被縮小到最小。而在此之前，貨幣基金大部分贖回都是T+1或者T+2，即贖回后要隔天或者隔兩天才能取現(xiàn)。目前匯添富基金已經(jīng)在本月開通了貨幣基金的T+0贖回業(yè)務(wù)，南方基金則預(yù)計(jì)在下月推出。[詳細(xì)][相關(guān)：可與炒股資金無縫對(duì)接]
貨幣基金的收益率優(yōu)勢(shì)顯而易見。今年以來貨幣基金A類份額的年化收益率是3.93%，這已經(jīng)大幅超過了一年期定存的利率水平，更大幅超過活期利率0.35%的水平。雖然絕對(duì)回報(bào)不高，但這已經(jīng)超過了同期通脹水平，今年1-8月份的CPI漲幅是2.9%。從歷史數(shù)據(jù)看，貨幣基金的收益率和市場(chǎng)利率密切相關(guān)，近期其收益率超過同期通脹幅度的可能性較大。資料顯示，閑置資金放在銀行活期存款，只能獲得0.35%的活期存款利息，如果投資到貨幣基金，可以享受3%至4%的年化收益率，貨幣基金與活期存款的比較優(yōu)勢(shì)正逐步獲得老百姓的認(rèn)知。[詳細(xì)]
調(diào)查
楊先生(北京 投資者)：從貨幣基金到現(xiàn)金、再到支付的渠道還是沒有實(shí)質(zhì)性的改善。投資者要先贖回，再取現(xiàn)。而且我留意了開設(shè)T+0業(yè)務(wù)的匯添富基金，資料寫得很清楚，1萬元以內(nèi)貨幣基金當(dāng)日提現(xiàn)的費(fèi)用為4元，1萬至2萬元的費(fèi)用為8元。也就是說，變現(xiàn)是有費(fèi)用的。比如提現(xiàn)1萬元收4塊錢，這相當(dāng)于貨幣基金4天左右的收益，價(jià)格還是蠻高的。我記得以前銀行的一些理財(cái)平臺(tái)也可以做到T+0。所以說，這個(gè)貨幣基金T+0，實(shí)際吸引力不大。 [詳細(xì)]
從"T+0贖回"機(jī)制來看，匯添富是通過銀行墊資實(shí)現(xiàn)投資者當(dāng)日贖回。匯添富公告顯示，匯添富是通過合作銀行向贖回貨幣基金的投資者提供貸款，然后貨幣基金實(shí)際贖回的資金自動(dòng)歸還該筆貸款，并支付相關(guān)費(fèi)用。匯添富T+0單筆贖回有限額，最高2萬元。南方基金采用的方案是自有資金墊資給投資者，實(shí)現(xiàn)T+0贖回。因?yàn)槭峭ㄟ^銀行墊資，等于說是銀行借款，其中應(yīng)該還存在利息，把單日單筆規(guī)模定在兩萬元，不排除匯添富是為了避免利息數(shù)額過大而采取這一風(fēng)險(xiǎn)控制措施。"一位基金業(yè)內(nèi)人士分析稱。 [詳細(xì)]
| 匯添富貨幣基金T+0取現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)則 | |
| 取現(xiàn)時(shí)間 | 周一至周日7:00至22:00 |
| 單日取現(xiàn)上限 | 20000元 |
| 單筆取現(xiàn)上限 | 20000元 |
| 快速取現(xiàn)贖回份額及未結(jié)轉(zhuǎn)收益 | 如果投資者快速取現(xiàn)全部份額，則實(shí)際贖回份額＝快速取現(xiàn)申請(qǐng)份額+手續(xù)費(fèi)，未結(jié)轉(zhuǎn)收益（計(jì)算收益截止日為贖回申請(qǐng)日前一自然日）將按照貨幣基金正常贖回的資金到賬時(shí)間進(jìn)行資金劃撥。 |
| 如果投資者快速取現(xiàn)部分份額，則實(shí)際贖回份額＝快速取現(xiàn)申請(qǐng)金額+手續(xù)費(fèi)，申請(qǐng)份額的未結(jié)轉(zhuǎn)收益（計(jì)算收益截止日為贖回申請(qǐng)日前一自然日）將帶出，按照貨幣基金正常贖回的資金到賬時(shí)間進(jìn)行資金劃撥。 | |
| 收付款銀行卡 | 中國農(nóng)業(yè)銀行借記卡 |
| 銷售形式 | 網(wǎng)上直銷 |
| 快速取現(xiàn)手續(xù)費(fèi) | 1至10000（含）元， 4元/筆 |
| 10000至20000（含）元 ，8元/筆 | |
目前的貨幣基金T+0只是針對(duì)直銷客戶，走銀行柜臺(tái)的客戶是沒有辦法獲得這一業(yè)務(wù)的。貨幣基金T+0無法大規(guī)模取代活期存款，不方便是一個(gè)最重要的原因。比如我要從貨幣基金中取現(xiàn)，先要在網(wǎng)上贖回貨幣基金，然后再去銀行賬戶中取錢。這中間有一些人為造成的障礙。目前這些措施只是基金公司的又一個(gè)創(chuàng)新的嘗試?，F(xiàn)在主要靠的是基金公司墊款來實(shí)現(xiàn)T+0，未來這部分規(guī)模如果越來越大，基金公司同樣面臨資金壓力。解決貨幣基金問題的關(guān)鍵還是看銀行是不是讓利。比如銀行可以為信用卡提供30天以上的信用透支期限，為什么貨幣基金T+1、T+2透支不能夠?qū)崿F(xiàn)？如果解決了這個(gè)問題，貨幣基金才會(huì)有一個(gè)大發(fā)展。[詳細(xì)]
對(duì)銀行是有壓力的，本身貨幣市場(chǎng)基金風(fēng)險(xiǎn)不大，收益比較高，現(xiàn)在又隨時(shí)可以取現(xiàn)，是替代活期存款的好工具。但目前來看，貨幣基金不一定有銀行存款這么便利。比如活期存款可以隨時(shí)轉(zhuǎn)賬、刷卡、交易，貨幣基金的便利性沒有銀行存款這么強(qiáng)。但中國的銀行業(yè)一直是比較強(qiáng)勢(shì)，這種脫媒方式不見得好。總之就是銀行也要自己想辦法，創(chuàng)造更多的產(chǎn)品，讓投資者能獲利，在利率市場(chǎng)化和脫媒的過程中，使自己的地位不至于下降得太快。 [詳細(xì)]
在美國市場(chǎng)上，貨幣基金相當(dāng)于"第二支票",可以即時(shí)贖回，即時(shí)到賬，可以用基金賬戶簽發(fā)支票、支付消費(fèi)賬單。有的貨幣基金允許投資人直接通過自動(dòng)還款機(jī)提取資金。早在2000年，美國家庭中22%的短期資產(chǎn)是通過貨幣基金的方式持有和存在的。貨幣基金的規(guī)模也一度超過美國居民儲(chǔ)蓄規(guī)模。 [詳細(xì)]
| 部分貨幣型基金凈值 | |||
| 基金簡稱 | 2012年10月17日 | 今年以來回報(bào)率 | |
| 每萬份收益 | 7天年化回報(bào) | ||
| 長信利息B | 0.9620 | 3.7010% | 3.7488% |
| 信誠貨幣B | 0.8704 | 3.5280% | 3.6506% |
| 南方現(xiàn)金增利貨幣B | 1.1848 | 4.1170% | 3.6469% |
| 萬家貨幣 | 0.8308 | 3.2230% | 3.6244% |
| 廣發(fā)貨幣市場(chǎng)B | 1.1260 | 3.9620% | 3.6074% |
| 招商現(xiàn)金增值B | 0.9040 | 3.3280% | 3.6000% |
| 博時(shí)現(xiàn)金收益 | 1.4612 | 4.5730% | 3.5721% |
| 長信利息A | 0.8996 | 3.4700% | 3.5526% |
| 易方達(dá)貨幣B | 1.0827 | 3.9240% | 3.5427% |
| 華寶興業(yè)貨幣B | 0.8769 | 3.7330% | 3.5192% |
| 匯添富貨幣B | 1.0991 | 3.4880% | 3.5015% |
| 融通易支付貨幣A | 0.8098 | 3.2470% | 3.5013% |
| 注：目前銀行活期存款年利率為0.35% | |||
| 數(shù)據(jù)來源：好買基金(鳳凰基金整理) | |||
貨幣基金T+0的重大意義就在于，在不大幅減弱資金的流動(dòng)性的情況下，投資者可以把閑置在銀行只能獲得0.35%活期利息的活期存款，方便用來投資到年化收益率在3%至4%的貨幣基金。"貨幣基金實(shí)行T+0不是胡亂創(chuàng)新，而具有真實(shí)的客戶需求，所以會(huì)極大地改變行業(yè)的競爭格局。"一家銀行系基金公司總經(jīng)理告訴記者。[詳細(xì)]
然而要實(shí)現(xiàn)貨幣基金T+0或直接與銀行開發(fā)信用卡，并不是每個(gè)基金公司都能夠做到的，其最大的障礙就是復(fù)雜的結(jié)算系統(tǒng)，所以中小基金公司基本沒有實(shí)力嘗試。由于結(jié)算系統(tǒng)比較復(fù)雜，目前的貨幣基金大多施行T+2，即如果當(dāng)天要贖回基金，要先后經(jīng)歷贖回確認(rèn)、托管銀行把贖回款轉(zhuǎn)到銷售銀行賬戶等程序，最后由銷售銀行把資金轉(zhuǎn)到投資者的賬戶里。 [詳細(xì)]
"對(duì)我們而言，除了結(jié)算上的困難外，最困難的是尋找合作銀行，目前如果依然選用銀行墊資的方式，其資金成本比較高，上海同城隔夜拆解利率為3%，基金公司與銀行合作也不大可能比這一要求低"。深圳一家中等基金公司首席市場(chǎng)官說。在國內(nèi)也面臨同樣的問題，銀行活期存款利息只有0.35%，而貨幣基金收益率差不多是這一利率的十倍，銀行活期存款逃向貨幣市場(chǎng)基金，這也降低了銀行的合作意向。[詳細(xì)]
目前三家基金公司貨幣基金T+0業(yè)務(wù)還未正式開展。但無論何種模式，貨幣基金都能夠?qū)崿F(xiàn)當(dāng)日"變現(xiàn)"，這將使貨幣基金流動(dòng)性得到極大改善。至于貨幣基金T+0業(yè)務(wù)能否成為銀行活期存款的替代？現(xiàn)在還不得而知，至少短期內(nèi)還不會(huì)實(shí)現(xiàn)。對(duì)投資者來說，一種新的理財(cái)方式已經(jīng)出現(xiàn)。
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